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文/邱牧子

(資料圖)

進(jìn)入9月份，人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)又起波瀾。

以在岸人民幣為例，相比于8月31日的收盤(pán)價(jià)7.2595，截至9月9日凌晨3時(shí)，最低值已觸及7.3510，不僅短短數(shù)日貶值近1000個(gè)基點(diǎn)，更創(chuàng)下2007年以來(lái)在岸人民幣對(duì)美元匯率的最低值。

人民幣匯率究竟怎么了？還能漲回來(lái)嗎？

多因素造成階段性承壓

與在岸人民幣走勢(shì)基本同步的離岸人民幣也刷新了年內(nèi)最低值，同樣在9日凌晨觸及7.3679的新低點(diǎn)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)也跌破了7.2關(guān)口，最近一個(gè)交易日?qǐng)?bào)7.2150。美元指數(shù)則延續(xù)著自7月中旬以來(lái)跌破100后的反彈態(tài)勢(shì)，近期已有漲回105上方的表現(xiàn)。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)中新社國(guó)是直通車(chē)表示，近期人民幣對(duì)美元匯率的階段性承壓，主要是在美元指數(shù)走強(qiáng)、中美利差預(yù)期擴(kuò)大等背景下的被動(dòng)貶值。

具體來(lái)看，由于美國(guó)通脹問(wèn)題仍較頑固，美聯(lián)儲(chǔ)有可能在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)將利率維持在限制性水平，且近期若干美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)較為積極，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)更有可能以軟著陸方式實(shí)現(xiàn)增速放緩；與此同時(shí)，歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)和主要經(jīng)濟(jì)體領(lǐng)先指標(biāo)均較為低迷，避險(xiǎn)情緒在衰退擔(dān)憂(yōu)下再次抬頭。

“這些因素讓美元指數(shù)在近期上行，相應(yīng)地給人民幣對(duì)美元匯率帶來(lái)短期的、階段性的、波動(dòng)式的壓力。如果觀(guān)察追蹤人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率變動(dòng)的中國(guó)外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)在近一個(gè)月內(nèi)有比較明顯的企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)?！饼嬩檎f(shuō)。

中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫則提到，沙特宣布將延長(zhǎng)石油減產(chǎn)至年底，疊加北半球取暖季臨近，使得市場(chǎng)對(duì)能源短缺擔(dān)憂(yōu)升溫，原油價(jià)格快速走高，既加大了經(jīng)濟(jì)下行壓力，也使得市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)歐美通脹問(wèn)題變得更加頑固，歐美央行可能進(jìn)一步延長(zhǎng)緊縮貨幣周期，這對(duì)美元和美債收益率形成提振，對(duì)人民幣在內(nèi)的非美貨幣匯率走勢(shì)則形成抑制。

也有專(zhuān)家認(rèn)為，短期看，主要是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能還存在一定疑慮，比如近幾個(gè)月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)降溫，國(guó)內(nèi)利率下行，近期美元利率強(qiáng)勁反彈，以及股市波動(dòng)，均對(duì)短期外匯市場(chǎng)構(gòu)成擾動(dòng)。

人民幣還能漲回來(lái)嗎？

王有鑫預(yù)計(jì)，短期隨著能源價(jià)格的走高，美國(guó)核心通脹回落速度可能繼續(xù)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)在11月前仍將反復(fù)炒作加息話(huà)題。加之全球經(jīng)濟(jì)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，美元指數(shù)可能繼續(xù)維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

但從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回落會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)考慮結(jié)束加息周期，而中國(guó)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的紅利將在四季度逐漸釋放，此消彼長(zhǎng)之下，人民幣匯率有望在年底實(shí)現(xiàn)小幅回升。

必須看到，外匯市場(chǎng)受預(yù)期影響本身較大，但預(yù)期隨時(shí)又是會(huì)發(fā)生變化。

有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，短期波動(dòng)不改年內(nèi)人民幣匯率反彈走勢(shì)。主要是國(guó)內(nèi)消費(fèi)、外貿(mào)等最困難時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能有望逐步改善，宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)收斂等，人民幣有堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，且中國(guó)央行穩(wěn)匯率的工具較多。

盡管近期人民幣跟隨宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)，但從內(nèi)外環(huán)境趨勢(shì)看，繼續(xù)看多人民幣匯率走勢(shì)，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。

龐溟提到，近期有關(guān)部門(mén)已經(jīng)采取了引入逆周期因子、上調(diào)跨境融資宏觀(guān)審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、發(fā)行離岸央票及國(guó)債、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率等政策措施，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的有效管理和合理引導(dǎo)，未來(lái)政策工具箱里留存的工具選項(xiàng)依然較為充足，可以說(shuō)，中國(guó)有基礎(chǔ)、有實(shí)力、有信心、有能力、有辦法保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

他說(shuō)，從更長(zhǎng)的時(shí)間維度來(lái)看，伴隨著各項(xiàng)宏觀(guān)政策適度刺激、合理寬松、及時(shí)補(bǔ)強(qiáng)、逆周期調(diào)控的空間進(jìn)一步釋放，近期各項(xiàng)增量政策的穩(wěn)信心、穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需效果不斷顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)匯率的決定性作用將得到堅(jiān)持，人民幣匯率的彈性將得以增強(qiáng)，人民幣匯率糾偏的力量和機(jī)制將得到健全，人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

來(lái)源：國(guó)是直通車(chē)

編輯：秦晶

責(zé)編：魏晞

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