伊利扛住了壓力
不知從何時起，大家潛意識里，不再把伊利和友商相提并論。即便同為行業(yè)
2023-08-29 22:28:33
不知從何時起，大家潛意識里，不再把伊利和友商相提并論。即便同為行業(yè)雙寡頭，友商最常被問及的問題是，“何時能超越伊利”；而伊利被頻繁追問的則是，“能否打破行業(yè)天花板”“能否跑贏時間和國籍”。
待到8月末乳企接連發(fā)布半年報，外界終于能一窺行業(yè)圖景。從關鍵指標來看，大家最關注的“老大哥”伊利，扛住了壓力，交出了一份“營收凈利雙增”的成績單。
扛住了壓力
(相關資料圖)
8月28日晚，伊利股份交出的半年成績單是：營收同比增長4.31%至661.97億元，凈利潤同比增長2.85%至63.14億元。
▲（圖源/網絡）
認真看完數(shù)據后，不少投資者給出了“符合預期”甚至“超出預期”的評價。
“榨菜龍頭、零食龍頭上半年業(yè)績表現(xiàn)都不好，伊利營收和凈利還能穩(wěn)健增長，算是食品飲料行業(yè)比較能打的了?！薄斑€在增長，比之前市場預期的強太多了?！薄按蟓h(huán)境不好，伊利這個增長算可以的了?！辈簧偻顿Y者如是寫道。
8月29日上午，伊利在業(yè)績說明會上也表示，在宏觀經濟弱復蘇、公司去年同期業(yè)績基數(shù)較高的情況下，伊利能實現(xiàn)營收凈利的雙雙提升，實屬不易。同天，荷蘭合作銀行最新發(fā)布的2023年全球乳業(yè)20強排名顯示，伊利連續(xù)第4年登上全球乳業(yè)五強榜單，再次成為唯一位列全球五強的中國乳企。
的確，2023年上半年，業(yè)績表現(xiàn)不佳的乳企上市公司不在少數(shù)。與伊利同天發(fā)布財報的幾個乳制品行業(yè)小巨頭營收均在下滑。
“從伊利目前的財報來看，無論是營收還是利潤都能保持增長，這就代表著這個龍頭企業(yè)仍然保持著一個較好的市場經營狀態(tài)?！豹毩⑷闃I(yè)分析師宋亮告訴「市界」。
據宋亮介紹，以“奶源是否自有”為標準，國內乳企大致劃分為兩類，一類是奶源自有的大型綜合類企業(yè)，伊利包含其中；另一類則是使用第三方奶源的中小型企業(yè)。過去半年，大家壓力都不小。
為了應對行業(yè)困局，大家都在想方設法減少損失，伊利也概莫能外。最常見的方式，一是通過“噴粉”來消耗過剩奶源，成本基本在每噸三萬到四萬元；另外一種方式則是打折促銷，減少庫存。但無論是何種方式，都會侵蝕利潤。
“從伊利目前的利潤表現(xiàn)來看，在行業(yè)大背景下有2.85%的增長，就已經很了不起了?！彼瘟粮嬖V「市界」，財報發(fā)布前，業(yè)內一致認為“伊利營收會略有增長，但利潤會下降”。
與此同時，4.31%的營收增幅，也讓伊利繼續(xù)保有“營收30余年只增不減”的紀錄。「市界」梳理伊利上市以來的財報發(fā)現(xiàn)，公司自1996年掛牌滬市主板以來，營收連年保持著上漲的態(tài)勢，從沒有間斷過。
毛利率方面，據伊利股份在業(yè)績說明會上介紹，2023年上半年，伊利的毛利率基本穩(wěn)定在33.3%左右。一季度受春節(jié)錯配、產品結構偏弱、原奶成本下降等因素影響，毛利率表現(xiàn)欠佳，但二季度出現(xiàn)了明顯的改善勢頭，提升了12個基點。隨著公司業(yè)績自7月起顯著改善，預計全年毛利率將保持平穩(wěn)。
龍頭的底氣
拆解伊利上半年的成績單發(fā)現(xiàn)，其營收構成主要來自三大板塊，第一是核心液態(tài)奶業(yè)務，其次是奶粉及奶制品業(yè)務，第三大來源是冷飲業(yè)務。
▲（圖源/網絡）
上半年，伊利大本營液態(tài)奶業(yè)務實現(xiàn)營收424.23億元，規(guī)模和市場份額繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。主要功勞是以金典有機為代表的高端白奶實現(xiàn)了快速增長，持續(xù)引領有機市場；基礎常溫白奶繼續(xù)下沉至縣鄉(xiāng)級市場，市場滲透率在持續(xù)提升；酸奶第一品牌安慕希贏得了更多消費者，市場份額擴大至65.9%。
而扛起伊利增長大旗的則是奶粉和冷飲兩大業(yè)務板塊。
財報數(shù)據顯示，上半年伊利奶粉及奶制品業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入135.21億元，同比增長12.01%，對營收的貢獻度上升至20.4%；冷飲業(yè)務表現(xiàn)更好，營業(yè)收入91.58億元，同比增長25.54%，對營收的貢獻度達13.8%。
若是將其置于行業(yè)大背景下，這份數(shù)據則更能說明問題。一位乳制品業(yè)內人士告訴「市界」，過去半年，行業(yè)冰品的銷量同比增幅在10%左右，奶粉的總體銷量略有下滑，幅度在3%到5%左右。
而伊利的奶粉及奶制品業(yè)務之所以能逆勢大增，核心在于成人奶粉和兒童奶粉均取得了不錯的業(yè)績表現(xiàn)，換句話說，在市場總量萎縮的情況下，作為龍頭老大的伊利從其他隊友手里搶走了市場份額。
據尼爾森與星圖第三方市場調研數(shù)據綜合顯示，伊利嬰幼兒配方奶粉業(yè)務零售額市占份額約13.6%，繼續(xù)領跑行業(yè)；成人奶粉業(yè)務零售額市占份額約23.8%，繼續(xù)穩(wěn)居市場第一；面向終端消費的奶酪業(yè)務，公司線下零售額市占份額約17.2%，同比提升1.5 個百分點。
在冷飲業(yè)務方面同樣如此，伊利增速遠超行業(yè)水平，穩(wěn)居市場第一。伊利在財報中強調，報告期內，公司多款新品憑借良好的風味口感和健康配方，獲得了消費者青睞，其中“須盡歡”芝士乳酪味冰淇淋，成為國內首款獲得國際綠色聯(lián)盟低GI食品認證的冷飲產品。同時，公司積極拓展冷飲業(yè)務新興渠道，探索全新業(yè)務交付模式，穩(wěn)固渠道優(yōu)勢，有效促進了業(yè)務健康發(fā)展。
在此背景下，盡管過去半年“冷飲生意差”“雪糕動銷不暢”等詞條充斥著輿論場，但品牌方實則已經分化為兩派：一派是以鐘薛高為代表的網紅品牌失寵，另一派則是以伊利為代表的“老玩家”重拾地盤。伊利們此輪對決勝出，靠的是渠道經營、成本控制和規(guī)模效應，這是長期耕耘的結果。
遙想2020年，鐘薛高聲勢浩大地進軍線下，靠著比傳統(tǒng)雪糕產品更高的渠道費用，進入了200多個城市近40萬個冰柜里。幾乎同一時間，伊利則默默靠在全國范圍內布局的600多萬個終端網點，如同毛細血管一樣觸達消費者。如今，多年耕耘終見成效。
“伊利冷飲產品的鋪貨面比較廣，價盤比較穩(wěn)，渠道端的積極性也就比較高。另一方面，伊利在營銷推廣方面也更加精準?！彼瘟寥缡歉嬖V「市界」。
開辟新戰(zhàn)場
作為中國乳業(yè)當之無愧的龍頭老大，伊利已經躋身全球乳業(yè)第一梯隊，其之所以在基數(shù)大的背景下，依然能穩(wěn)住增長，一個核心原因是靠持續(xù)不斷的創(chuàng)新引領發(fā)展。
財報數(shù)據顯示，截至2023年6月，伊利股份累計獲得國內外發(fā)明專利授權數(shù)量784件，比上年末增加90件；累計獲得中國專利優(yōu)秀獎8件，是獲得“中國專利優(yōu)秀獎”最多的乳制品企業(yè)。
專利數(shù)量之所以能創(chuàng)新高，與伊利多年在研發(fā)上持續(xù)加大投入息息相關。
上半年，伊利股份在研發(fā)費用上花了3.44億元，同比大增11.7%。半年在研發(fā)上所花的錢，幾乎是行業(yè)內其他上市公司同期投入的十多倍。如果把時間維度拉長一點，會發(fā)現(xiàn)自2017年以來，伊利累計在研發(fā)上投入了30.41億元，遙遙領先于行業(yè)。
可以說，長期大手筆搞研發(fā)已經構建起了伊利發(fā)展的護城河。這也是為何，今年上半年伊利在銷售費用下降的情況下，依然能逆勢實現(xiàn)增長的原因。8月29日，在業(yè)績溝通會上，伊利相關負責人就強調，公司上半年銷售費用率為17.6%，同比下降0.8個百分點，“雖然銷售費用下降了，但市場份額沒有下滑”。
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這讓外界重新認識了伊利，過去市場一直將快消公司當作營銷驅動的公司，而今伊利用數(shù)據證明，快消公司也可以通過研發(fā)來驅動。
財報數(shù)據顯示，上半年伊利的研發(fā)成果顯著，率先打破了業(yè)內關于提取活性乳鐵蛋白的技術壁壘，將常溫純牛奶中乳鐵蛋白的保留率，由10%提高到了90%以上。伊利強調，該項技術的掌握，對于公司開發(fā)提升免疫力相關功能的產品， 以及實施“大健康”業(yè)務戰(zhàn)略具有重要意義。
此外，伊利控股子公司澳優(yōu)乳業(yè)自主研發(fā)的中國第一株嬰幼兒菌株 MP108 鼠李糖乳桿菌，通過國家專業(yè)部門審批，該項技術打破了海外機構對嬰幼兒益生菌研究的壟斷，推動了中國嬰幼兒益生菌菌株本土化發(fā)展取得突破性進展。
“以上關鍵技術的突破創(chuàng)新，為公司業(yè)務發(fā)展開辟了廣闊的空間?！币晾谪攬笾腥缡菑娬{，在乳鐵蛋白、中國專利益生菌、控糖等核心技術實現(xiàn)多點突破后，公司正全力搶跑“大健康”黃金賽道，將迎來更高質量的增長空間。
確實，上半年新品對伊利營收的貢獻度就在進一步提高，新品收入占比提升至15%，這相當于給伊利的穩(wěn)健發(fā)展創(chuàng)造了更多的增量空間。
拿伊利的超級大單品安慕希舉例說，安慕希零蔗糖系列新品“上市52天銷售額即突破2億”，原產地直采系列新品取得了雙位數(shù)增長。不久前，安慕希還打破了強技術壁壘，發(fā)布了全球首款常溫活性益生菌酸奶，有成為未來新增長爆點的潛質。
與此同時，上半年伊利“輕慕”紅參煥活配方奶粉的上市，助推伊利成人奶粉市場零售額份額提升至23.8%，穩(wěn)居市場第一，整體銷售額增速快于行業(yè)。伊利強調，未來公司將持續(xù)錨定在血糖、血脂、骨骼健康、免疫力、睡眠、消化以及美容等消費人群需求特別顯著的賽道上，引領功能性產品的創(chuàng)新，持續(xù)擴大領先優(yōu)勢。
伊利上半年表現(xiàn)出色的冷飲業(yè)務同樣受益于研發(fā)驅動下的推陳出新，新品業(yè)務收入占比超20%。伊利透露，上半年，7款新品就貢獻近10億元收入，其中甄稀茉莉流心銷售額突破2億元。
在靠創(chuàng)新引領發(fā)展的同時，作為乳業(yè)巨頭，伊利還在不斷征戰(zhàn)海外市場，上半年通過繼續(xù)完善、優(yōu)化全球供應鏈網絡布局，伊利在海外市場的銷售規(guī)模持續(xù)擴大，國際化業(yè)務收入繼續(xù)保持雙位數(shù)增長，公司海外業(yè)務收入較上年同期大增19.9%。
作者 | 李丹
編輯 | 陳芳
運營 | 解一帆
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