“對行業(yè)是重大利好”
創(chuàng)投市場上周有條消息很有意思，引起的討論不多，但其實是一個不小的利
2023-08-27 07:26:28
創(chuàng)投市場上周有條消息很有意思，引起的討論不多，但其實是一個不小的利好。
為了支持創(chuàng)投企業(yè)的發(fā)展，8月22日四部門聯(lián)合發(fā)文，將2019年出臺的針對創(chuàng)投企業(yè)個人合伙人的稅收優(yōu)惠政策，繼續(xù)延至2027年12月31日。
這一稅收優(yōu)惠政策的主要受眾是個人LP，包括高凈值個人和家族辦公室等。
(資料圖片僅供參考)
相比于政府國資和產(chǎn)業(yè)資本更追求招商引資和業(yè)務協(xié)同，個人LP通常更在意投資回報。今年以來，很多家辦出手十分謹慎，多數(shù)源于預期回報數(shù)字不滿意。
稅收優(yōu)惠最直接的影響，就是那個回報數(shù)字。
為了降低稅負，支持鼓勵創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展，2019年國家曾出臺財稅8號文，規(guī)定創(chuàng)投基金可以按照單一基金核算的方式，個人合伙人以20%的稅率繳納個人所得稅。
本周的政策正是2019年財稅8號文的延續(xù)。簡言之，目前創(chuàng)投企業(yè)可以從兩種并行的核算方式靈活選擇：一是按照單一基金核算，個人合伙人按照20%的稅率繳納個稅；二是按照創(chuàng)投企業(yè)的整體核算，個人合伙人按照“生產(chǎn)經(jīng)營所得”的稅項以5%-35%的超額累進稅率繳納個稅。
當然，實操層面還有很多細則和條框。比如，如果創(chuàng)投企業(yè)選擇其中一項核算方式，三年之內(nèi)不能變更；如果按照單一基金核算，產(chǎn)生的費用和虧損（比如管理費和投資損失等）不得跨財年結(jié)轉(zhuǎn)等等，這里不用我做詳解，各位GP、LP心里有數(shù)。
總之，這一政策的出臺，將繼續(xù)減輕個人LP的稅收負擔，釋放出了不小的回報空間，更釋放了國家鼓勵創(chuàng)投市場繼續(xù)往前走的積極信號，加碼創(chuàng)投行業(yè)穿越周期的信心。
政策的穩(wěn)定性對市場的良性發(fā)展和參與者的信心起著至關(guān)重要的影響。創(chuàng)投基金在中國市場發(fā)展歷程不足30年，但勢頭迅猛，尤其近兩年創(chuàng)投基金作為支持科技發(fā)展的有力工具，也得到了高速發(fā)展。
不論此次延續(xù)的稅收優(yōu)惠政策，還是前段時間的《私募投資基金監(jiān)督管理條例》，利好政策的持續(xù)性正在好轉(zhuǎn)，剩下市場能做的，就是保持信心，恢復信心。
確實，創(chuàng)投市場十分參差。投中研究院2022年VC/PE報告顯示，一方面，政策性、產(chǎn)業(yè)性成為創(chuàng)投市場出資主力，各地百億千億引導基金層出不窮；另一方面，過去一年，國內(nèi)VC/PE市場投資和募資雙雙下降，市場行業(yè)變量不斷增加，LP信心不足出自謹慎，市場化GP募資壓力持續(xù)增加。
募資是創(chuàng)投基金的生命線，募資難引發(fā)的行業(yè)洗牌正在以超出想象的程度進行。最直接的，我們已經(jīng)觀察到行業(yè)人才的批量流失。
2023年創(chuàng)投行業(yè)的未解之謎，首當其沖就是“消失的投資人”去哪了。
近期我們不斷聽聞，不少因機構(gòu)缺少子彈、賽道不景氣的投資人黯然轉(zhuǎn)行、離場，他們有人選擇去企業(yè)發(fā)展，比如去創(chuàng)業(yè)公司做CFO、COO，有的選擇創(chuàng)業(yè)，開店、做自媒體、當網(wǎng)紅、搞游學......
更驚訝的是，一批曾經(jīng)的明星合伙人也悄然下了牌桌，離開創(chuàng)投行業(yè)，這是尤其令我感到惋惜的。
VC市場十分殘酷，一級投資人的成績的“有效期”越來越短，命運也緊緊和資本市場的起落綁定在一起。一旦賽道不景氣、機構(gòu)沒資金、項目上市表現(xiàn)不好，投資人的職業(yè)生涯可能面臨終結(jié)。
顯然，在這樣的市場環(huán)境下，上面所有的出路都不是這群優(yōu)秀頭腦的更好去處，包括投資機構(gòu)出于降本增效的“優(yōu)化”動作，也并不是解決壓力的長期出路。市場的蓬勃發(fā)展需要多方共創(chuàng)，這個行業(yè)也需要優(yōu)秀的人留下來，持續(xù)做下去。
我真心建議，各位有經(jīng)驗、有成績、有作品、有影響力的投資人，在當下應該對這份職業(yè)報以更充分的耐心、更樂觀的信心，以及更長遠的計劃、設想。在市場里進行投資，可能你不免要持續(xù)地做項目篩選，做價值判斷，并把資本投入進去。
但在面對一份職業(yè)的時候，不要被慣性的“投資思維”所誤導，基于一時的判斷，做出長遠的選擇。一份職業(yè)不同于一筆資金，它承載的責任、潛力、周期都不一樣，保持耐心，轉(zhuǎn)機總會在意想不到的時候出現(xiàn)。
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