鋰礦，再次狂飆背后
出品｜虎嗅科技組作者｜包校千編輯｜廖影題圖｜視覺中國是什么，讓寧德
2023-08-26 16:22:41
出品｜虎嗅科技組
(相關(guān)資料圖)
作者｜包校千
編輯｜廖影
題圖｜視覺中國
是什么，讓寧德時代也曾連連叫苦？
在鋰價一度沖破60萬大關(guān)，上游礦商賺得盆滿缽滿的2022年，行業(yè)親歷了“造電池還不如去賣礦”的魔幻現(xiàn)實(shí)，就連寧德時代也淪為了礦主們的“打工仔”。
這場屬于碳酸鋰的“超級周期”，本質(zhì)上雖然是因供需錯配，促成了碳酸鋰價格大漲，但海外鋰精礦的數(shù)次高價競拍、炒作式漲價，無疑加劇了電池和車企的成本壓力。就連有著相對較強(qiáng)議價能力的寧德時代，2022年一季度凈利潤都因此出現(xiàn)了負(fù)增長。
但在經(jīng)歷多輪的擴(kuò)產(chǎn)潮后，國產(chǎn)動力電池已陷入產(chǎn)能過剩、同質(zhì)化嚴(yán)重的瓶頸。在不到一年的時間里，鋰價就從爆發(fā)式的急漲轉(zhuǎn)為了驟跌。自年初以來，碳酸鋰價格開始回落，截至8月24日，國內(nèi)電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價格為22.0萬元/噸，較上月同期的28.5萬元/噸環(huán)比下降22.8%，較2022年11月的高點(diǎn)59.10萬元/噸更是跌去62.7%。
可是故事總有意外，就在行業(yè)絕大多數(shù)人以為，新的供需關(guān)系將以另一種不平衡的方式，宣告擁“鋰”行天下的故事結(jié)束時，去年4月寧德時代高價拿下宜春一處鋰礦勘探權(quán)后，近期四川兩樁“天價鋰礦案”再度引起業(yè)內(nèi)的關(guān)注。
顯然，圍繞鋰礦的爭奪，沒能成為過去。
這不禁讓人產(chǎn)生疑惑，在鋰價下行周期，為什么會出現(xiàn)再次搶礦的現(xiàn)象？高價囤礦，還是不是穩(wěn)賺不賠的買賣？是否會再次拉升成本，讓下游買單？
千倍溢價，鋰礦搶瘋了？
8月13日凌晨，歷時三天三夜的四川省馬爾康市加達(dá)鋰礦勘探權(quán)的拍賣結(jié)果，塵埃落定。
11307次的競價，多家上市公司持續(xù)加碼，這場競拍角逐得異常激烈。最終，內(nèi)蒙古大中礦業(yè)旗下子公司大中新能源以42.06億的價格，拍得加達(dá)鋰礦勘查礦權(quán)，成為了這場搶鋰大戰(zhàn)的贏家。
最令人咋舌的是，該競拍項目的起始價僅為319萬元，落槌后最終竟溢價了1317倍。
無獨(dú)有偶，在距離加達(dá)鋰礦只有150公里的四川金川縣李家溝北鋰礦，經(jīng)過3412次的報價，該項目的勘查礦權(quán)在8月11日，被四川能投資本以10.1億元的最高報價斬獲。最后成交價較57萬元的起拍價番了1771倍。
目前國內(nèi)鋰鹽市場仍處于跌勢，未來鋰礦的供應(yīng)趨勢業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為會供過于求，此次四川兩處鋰礦以如此驚人的價格成交，競爭異常激烈，令人多少有些詫異。
盡管去年很多車企為了確保供應(yīng)穩(wěn)定，紛紛開始大量囤貨。但今年以來，動力電池上游原材料價格回落，加之部分車企仍在消化之前采購的電池庫存，在訂單方面有所削減，甚至退掉了之前“超訂”的訂單，導(dǎo)致了供給過剩的進(jìn)一步加劇。
據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年1月到7月，國內(nèi)動力電池的累計產(chǎn)量和裝車量分別為354.6GWh和184.4GWh，即便刨除67.1GWh的出口訂單，依舊積壓了103.1GWh的產(chǎn)量。
另據(jù)華泰證券研報測算，2023－2025年，全球鋰資源過剩量預(yù)計將分別為7萬噸、25萬噸和31萬噸，占各年需求量的7%、17%和16%。中國科學(xué)院院士、清華大學(xué)車輛與運(yùn)載學(xué)院教授歐陽明高也指出，2025年中國動力電池產(chǎn)能可能達(dá)到3000GWh，但出貨量僅為1200GWh，產(chǎn)能將明顯過剩。
不容忽視的是，當(dāng)前鋰金屬已經(jīng)被中日美歐澳相繼列為戰(zhàn)略性資源。“從資源的角度來說，鋰永遠(yuǎn)是有價值的?！辟惖旅揽偨?jīng)理趙勇告訴虎嗅，中國是全球鋰資源消耗量最大的國家，80%的鋰資源依賴進(jìn)口。對于保障國內(nèi)鋰資源需求而言，國際市場存在著諸多不穩(wěn)定性。
全球鋰資源集中分布于南美、澳洲。而這些礦產(chǎn)資源富饒的國家，正有意關(guān)閉自由市場的大門，目的就是通過壟斷來抬高鋰價，掌握鋰資源的絕對控制權(quán)。隨著境外礦業(yè)投資風(fēng)險提高，且國內(nèi)市場中計劃出讓的鋰礦礦業(yè)權(quán)較少，優(yōu)質(zhì)鋰礦資源早已被頭部企業(yè)搶占，導(dǎo)致國內(nèi)本來就不遑多讓的鋰礦資源普遍競爭激烈，且鋰市場的長期增長趨勢仍然存在。
我國新能源車企，去年就曾因上游原材料價格暴漲，普遍陷入盈利困局。市場一度認(rèn)為電池廠商趁機(jī)攫取了大部分利潤，甚至直言“主機(jī)廠都是在給寧德時代打工”。但實(shí)際上，“無論是正極材料廠商，抑或是電池企業(yè)，都更像是搬運(yùn)工的角色，真正的利潤其實(shí)是被礦商牢牢占據(jù)?！敝袊茖W(xué)院寧波材料所研究員、寧波工程學(xué)院新能源學(xué)院院長夏永高告訴虎嗅。
一位下游行業(yè)人士表示，“搶礦”一方面是企業(yè)被說漲就漲的鋰價給“整怕了”，搶礦鎖礦成為了增強(qiáng)安全感的行為；另一方面，“有礦在身”就等于具備了話語權(quán)和溢價的能力?！斑@也是為什么，即使像寧德時代這樣的電池巨頭，也要親自下場，收購或入股鋰礦企業(yè)的原因?！?/p>
去年4月，寧德時代以?8.65?億元拿下了宜春一處鋰礦勘探權(quán)。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，今年7月11日，寧德時代間接全資持股的馬爾康時代礦業(yè)有限公司在馬爾康成立，注冊資本高達(dá)3億元。有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，這家公司或許是加達(dá)鋰礦勘查權(quán)的競拍者之一。
“企業(yè)搶礦的目的，主要還是為了降本?，F(xiàn)在國內(nèi)如果是100%自有礦，每噸成本只有7萬至8萬元，和要依賴的進(jìn)口礦相比，優(yōu)勢還是很明顯的?！宾螜邃囯娧芯繂T錢藝表示。
經(jīng)過幾輪地質(zhì)大調(diào)查，我目前已發(fā)現(xiàn)大量鋰礦資源。目前已經(jīng)探明的鋰資源儲量約為150萬噸，占比并不高，且分布范圍散。上述行業(yè)人士指出，在硬巖型鋰礦方面，四川鋰輝石礦和江西鋰云母礦的開發(fā)潛力巨大，這對于保障國內(nèi)鋰資源安全穩(wěn)定供應(yīng)將發(fā)揮一定的作用。
高價開“盲盒”，值不值得？
事實(shí)上，這并不是國內(nèi)的鋰礦拍賣首次以超百倍于起拍價的價格成交。
今年2月，新疆若羌縣瓦石峽南鋰礦勘查區(qū)塊掛牌出讓，新疆志特新材料有限公司以60.88億元競得，而此次掛牌起始價為1581萬元。高達(dá)60.88億元的最終成交價約為起拍價的385倍。
就在不久后，持續(xù)數(shù)月、曾吸引多家上市公司角力的斯諾威礦業(yè)爭奪戰(zhàn)也熬出戰(zhàn)果，寧德時代作為斯諾威的重整投資人，出資64億元拿下全部股權(quán)，正式入主這家公司。而這距離首輪僅335萬元的起拍價，更是溢價1900多倍。
多位行業(yè)人士表示，國內(nèi)的鋰礦被視為一種有潛力的“金礦”，有人擔(dān)憂市場通過炒作的方式，營造供不應(yīng)求的緊張氣氛以達(dá)到漲價的目的。對此，內(nèi)蒙古大法揚(yáng)律師事務(wù)所合伙人張婷表示，任何炒作和哄抬價格的行為都可能會觸犯相關(guān)法律，并承擔(dān)一切法律后果。
目前，國內(nèi)礦產(chǎn)交易通常以交易市場、拍賣或直接交易的方式進(jìn)行，相對比較靈活。而與海外國有礦業(yè)企業(yè)簽署長期合作協(xié)議通常需要進(jìn)行更多的談判和合作安排，涉及更復(fù)雜的合作細(xì)節(jié)和合同條款。總體而言，國內(nèi)礦產(chǎn)交易更注重市場機(jī)制和靈活性，而與海外國有礦業(yè)企業(yè)簽署長期合作協(xié)議更注重長期供應(yīng)關(guān)系和穩(wěn)定性。
需要注意的是，此次四川鋰礦李家溝北鋰礦和加達(dá)鋰礦在內(nèi)的兩樁競拍，競得的均是鋰礦的勘探權(quán)。
張婷表示，礦業(yè)權(quán)分為探礦權(quán)和采礦權(quán)，獲得探礦權(quán)并不意味著獲得了產(chǎn)權(quán)和采礦權(quán)。依據(jù)現(xiàn)有法律法規(guī)及相關(guān)規(guī)定，礦產(chǎn)資源屬于國家所有。企業(yè)獲得了探礦權(quán)就有權(quán)在劃定的勘查作業(yè)區(qū)內(nèi)進(jìn)行規(guī)定的勘查作業(yè)，并優(yōu)先取得區(qū)域內(nèi)的礦產(chǎn)資源的采礦權(quán)。
不過，雖然探礦權(quán)的持有者可以優(yōu)先競得采礦權(quán)，但通常探礦權(quán)的價值不高，因?yàn)椴淮_定是否能勘探到礦，以及勘探到的話又能勘探到多少。
根據(jù)四川省地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開發(fā)局化探隊編制的調(diào)查評價報告顯示，此次競拍的預(yù)測勘查區(qū)塊氧化鋰（Li2O）平均品位是1.26%，氧化鋰推斷資源量37萬噸至60萬噸，折合碳酸鋰當(dāng)量92萬噸至148萬噸，具備“大-超大型”鋰輝石礦產(chǎn)資源潛力。
四川省主要鋰輝石礦山匯總
對于“高價搶礦”是否值得，某動力電池從業(yè)者認(rèn)為，假設(shè)按照現(xiàn)在每噸碳酸鋰20萬的價格為參考值，最終的收益率如何，既取決于實(shí)際的儲量和開采量，同時也要考慮未來鋰價一旦跌到10萬，還有多少錢可以賺。
“加達(dá)鋰礦42億元并不算高，假設(shè)是120萬噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量），算下來相當(dāng)于每噸增加了3500元成本?！痹搹臉I(yè)者推斷，此次競拍價格高企是鋰礦勘探的確定性強(qiáng)所致，因此企業(yè)愿意把采礦權(quán)購買價的一部分前移至勘探部分，提高探礦權(quán)競拍成功的概率。
可即便拿下高價鋰礦，動輒數(shù)十億的資金對于不少企業(yè)來說也是風(fēng)險。根據(jù)四川省公共資源交易信息網(wǎng)公告，馬爾康加達(dá)市鋰礦從勘查許可證有效期開始之日起算，擬出讓年限為5年，探礦權(quán)出讓收益繳納方式也為一次性繳清。
隨著拍賣的落幕，對于此次競得加達(dá)鋰礦勘查權(quán)的大中礦業(yè)而言，能否一次性繳納成交價格的金額也受到外界關(guān)注，很多人也在擔(dān)心鋰礦悔拍的情況出現(xiàn)。
作為鋰電行業(yè)的新軍，大中礦業(yè)去年才開始進(jìn)軍鋰資源。公司此前的主營業(yè)務(wù)為鐵礦石采選、鐵精粉和球團(tuán)的生產(chǎn)銷售以及機(jī)制砂石的加工銷售。根據(jù)大中礦業(yè)披露的半年報，公司貨幣資金為13.54億元，上半年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額僅為2.06億元，同比減少70.99%。
從2022年10月開始，大中礦業(yè)突然開始大手筆進(jìn)軍鋰資源產(chǎn)業(yè)。2022年10月19日，大中礦業(yè)公告稱，公司擬與湖南省郴州市臨武縣政府簽署《合作備忘錄》，與下游企業(yè)擬在臨武縣投資建設(shè)含鋰多金屬露天礦采選、4?萬噸/年碳酸鋰加工及電池項目，預(yù)計總投資160億元。
張婷表示，過去因鋰價下跌或高價囤礦而直接毀約的案例并不多，但由此衍生出來的各類訴訟糾紛比較多。如果發(fā)生毀約，雙方通過協(xié)商重新議定合同條款，以適應(yīng)新的市場環(huán)境。協(xié)商不成的可以依據(jù)合同約定申請仲裁或提起訴訟。無論采用何種解決方式，雙方應(yīng)盡量保持溝通和合作，尋求互利共贏的解決方案。同時，在簽訂合同時，雙方可以考慮設(shè)定合理的解除合同條款，以便在未來發(fā)生類似情況時有明確的解決路徑。
隨著新能源車銷量、儲能需求的持續(xù)增長會導(dǎo)致下游企業(yè)對鋰資源的需求較大。一些上游企業(yè)仍舊可能會通過競價、拍賣等方式來獲取鋰礦資源，以保障自己的生產(chǎn)需求。對下游企業(yè)來說掌控礦產(chǎn)，意味著能夠握住鋰資源供應(yīng)穩(wěn)定與成本控制的關(guān)鍵。
不過，多位行業(yè)人士指出，近期礦產(chǎn)競拍案件還不足以改變未來一到兩年的供需結(jié)構(gòu)，國內(nèi)企業(yè)想要提高鋰礦自給率，以逐漸降低成本壓力，還需要比較長的時間。
關(guān)鍵詞：
