97久久精品久久88_国产综合精品久久亚洲_国产精品无码A∨精品_丰满人妻精品一区二区

量化大佬激辯“T+0”:未來可能推出,但需逐步落地
2023-08-20 19:33:11    騰訊網(wǎng)

伴隨8月18日證監(jiān)會活躍資本市場“一攬子”政策措施的正式出臺,前期有關(guān)IPO暫停、再融資暫停、實(shí)施T+0、推出印花稅等影響范圍甚廣的“小作文”,目前來看基本都已落空。


(資料圖片僅供參考)

證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人明確提及如若施行T+0交易制度可能放大市場投機(jī)炒作和操縱風(fēng)險。

巧合的是,同一天由朝陽永續(xù)主辦的中國私募基金風(fēng)云榜中期策略會上,多位私募創(chuàng)始人針對T+0對于股市的影響展開了激烈交鋒。

未來可能推出“T+0”

證監(jiān)會8月18日明確表示,當(dāng)前不會推出T+0。

“我國股票市場是否應(yīng)當(dāng)實(shí)行T+0交易,近年來有廣泛討論,總體上,各方面對此分歧較大。我們認(rèn)為,T+0交易客觀上對于豐富交易方式、提高交易活躍度具有一定積極作用。但也要看到,上市公司股價走勢取決于上市公司質(zhì)量和經(jīng)營效益,T+0交易方式對市場估值的中長期影響有限?!弊C監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

他表示,目前A股市場以中小投資者為主,持股市值在50萬元以下的小散戶占比96%,現(xiàn)階段實(shí)行T+0交易可能放大市場投機(jī)炒作和操縱風(fēng)險,特別是機(jī)構(gòu)投資者大量運(yùn)用程序化交易,實(shí)行T+0交易將加劇中小投資者的劣勢地位,不利于市場公平交易。

寬投資產(chǎn)創(chuàng)始人錢成對此表示認(rèn)同,他認(rèn)為長期來看,T+0一旦推出,散戶的生存環(huán)境會更加惡劣:“這也是為什么我國在推動T+0時這么猶豫不決?!?/p>

錢成還表示,T+0的推出短期來看對量化公司很有利,因?yàn)榱炕灰妆举|(zhì)就是賺取市場上無效的錢,市場從無效變成有效的過程就是其獲利空間。

但與此同時啟林投資創(chuàng)始合伙人王鴻勇卻認(rèn)為成熟市場應(yīng)該去掉T+1、施行T+0規(guī)則,他本人則相信T+0遲早會推出,只是不能確定具體時間:“(T+0)制度的推出鼓勵投資者能夠以更高的周轉(zhuǎn)速度執(zhí)行策略交易,會帶來更多短期交易機(jī)會,對于量化投資是比較實(shí)質(zhì)性的利好?!?/p>

錢成也認(rèn)為,落地T+0本身對于資本市場來說是一大進(jìn)步。在他看來目前A股市場的漲跌停限制和T+1交易制度產(chǎn)生了很多不合理的套利機(jī)會,使得那些手握資金優(yōu)勢、能夠影響股價的投資者有獲利機(jī)會,而T+0的推動對資本市場本身是有好處的。

“當(dāng)然(改革)不能一蹴而就,會使保護(hù)散戶很困難。我認(rèn)為推出T+0是一件不知道什么時候會發(fā)生,但可能總要發(fā)生的一件事。”錢成表示。

“T+0”交易改革已被多次提及

縱觀全球成熟股票市場,多應(yīng)用“T+0”交易與寬松的漲跌幅限制。美國、歐 洲、日本等發(fā)展較為成熟的股票市場基本都允許回轉(zhuǎn)交易,同時配合寬松的漲跌 幅限制,但具體實(shí)施細(xì)則有所不同。

美股市場對于不同凈值的賬戶分別有不同日內(nèi)交易次數(shù)的限制,單日個股無漲跌幅限制,資金實(shí)行“T+2”交割;港股市場單日不限制回轉(zhuǎn)交易次數(shù),無漲跌幅限制,結(jié)算采取“T+2”制度;日本股票市場對日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易次數(shù)限制為1,并根據(jù)個股價格制定不同的漲跌幅限制;英國股市單日不限制回轉(zhuǎn)交易次數(shù),無漲跌幅限制,資金“T+2”交割。

光大證券分析師張宇生認(rèn)為,我國交易制度有逐步向海外發(fā)達(dá)市場演進(jìn)的趨勢。目前除股票市場外,可轉(zhuǎn)債、 權(quán)證、股指期貨已經(jīng)先后采用“T+0”交易制度。單日漲跌幅限制方面也在逐步寬松化,2020年8月,深交所將創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅限制比例由10%放寬至20%;2023年4月起,主板首次公開發(fā)行上市的股票前5 個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制(改革前漲幅限制為44%,跌幅限制為36%)。

張宇生表示,此前“T+0”交易改革已被多次提及,政策有一定的研究基礎(chǔ),實(shí)行日內(nèi)單次回轉(zhuǎn)交易的可能性較大。

比如2020年5月29日,上交所就兩會代表委員關(guān)于資本市場的建議回應(yīng)稱會研究引入單次“T+0”交易,保證市場的流動性。

2021年全國政協(xié)委員賀強(qiáng)再提“T+0”議案,建議在大盤藍(lán)籌股中試行“T+0”交易制度。2021年2月27日,證監(jiān)會在答復(fù)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)我國科創(chuàng)板高品質(zhì)發(fā)展的提案》時表示,將深入研究論證推出“T+0”交易的可行性、實(shí)施路徑等問題。

張宇生認(rèn)為,參考日本股票市場,我國若推行“T+0”交易制度改革實(shí)行日內(nèi)單次回轉(zhuǎn)交易的可能性較大,且“T+0”交易制度可能采用部分市場試行而后全面覆蓋的方式逐步實(shí)現(xiàn)。

2014年1月6日,中國臺灣市場開始實(shí)施部分證券現(xiàn)股先買后賣的當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易;2016年2月1日,允許所有符合融資融券條件的證券進(jìn)行無限制日內(nèi)交易。

回顧歷史,“T+0”交易制度實(shí)現(xiàn)后,中國臺灣股票市場交易情緒明顯提振且持續(xù)周期較長,2017年中國臺灣股票成交金額(電子定單交易)同比提升51%,2018年中國臺灣股票成交金額(電子定單交易)同比提升 24%。

參考臺灣市場逐步實(shí)現(xiàn)“T+0”交易,張宇生認(rèn)為A股若推進(jìn)“T+0”政策可能也會先在部分市場試行而后全面覆蓋。

關(guān)鍵詞: