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騰訊自選股推出《自選哥侃市》欄目，自選哥每周末選取幾件大事與大家侃一侃，更深入了解市場(chǎng)發(fā)生了什么。

大家周末好，今天自選哥按照慣例繼續(xù)為大家推薦三篇文章。這一篇文章，自選哥跟大家聊聊，近期走勢(shì)強(qiáng)勁的醫(yī)藥板塊。

還有另外兩個(gè)話題，大家可以點(diǎn)擊以下鏈接可查看：

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正文開始

最近幾個(gè)交易日，醫(yī)藥板塊連續(xù)反彈，龍頭科源制藥連續(xù)走出4個(gè)20%漲停，塞力醫(yī)療也斬獲4連板。

近期，號(hào)稱史上最強(qiáng)醫(yī)藥反腐風(fēng)暴來(lái)襲，對(duì)于反腐的影響，有機(jī)構(gòu)解讀認(rèn)為，醫(yī)療需求具有很強(qiáng)的剛需屬性，不管是藥品、耗材、設(shè)備、診療等需求，不會(huì)因?yàn)榉锤?。即使短期?huì)因?yàn)榉锤Χ犬a(chǎn)生波動(dòng)，一般也會(huì)迅速恢復(fù)。歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，反腐并不會(huì)長(zhǎng)期影響行業(yè)需求。

實(shí)際上，近期醫(yī)藥行業(yè)也有不少利好涌現(xiàn)，比如目前諾和諾德的司美格魯肽產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)上減重和降糖兩個(gè)適應(yīng)癥均已獲得批準(zhǔn)，該產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)已獲批降糖適應(yīng)癥，減重的適應(yīng)癥也已申報(bào)。A股減肥藥分支也迎來(lái)資金關(guān)注，周五圣諾生物斬獲20%漲停。

另?yè)?jù)湘財(cái)證券研報(bào)顯示，從近10年來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)估值處于位于歷史分位11.52%，醫(yī)療服務(wù)板塊估值位于歷史分位1.7%。

警惕銷售費(fèi)用率超50%的企業(yè)

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，近期醫(yī)藥板塊的大跌，與監(jiān)管部門接連發(fā)出的醫(yī)藥反腐信號(hào)密切相關(guān)。7月28日，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委召開動(dòng)員會(huì)，部署紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)配合開展全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問(wèn)題集中整治；稍早前的7月21日，國(guó)家衛(wèi)健委官網(wǎng)報(bào)道，國(guó)家衛(wèi)生健康委會(huì)同教育部、公安部等多部門聯(lián)合召開視頻會(huì)議，部署開展為期1年的全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問(wèn)題集中整治。

華泰柏瑞基金經(jīng)理謝峰對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析，板塊短期受醫(yī)療反腐影響，情緒反應(yīng)比較激烈，指數(shù)連續(xù)下挫。此次醫(yī)療反腐后續(xù)落地過(guò)程中，仍有可能對(duì)板塊情緒造成一定擾動(dòng)。但若市場(chǎng)短期持續(xù)下跌，情緒快速宣泄，風(fēng)險(xiǎn)充分定價(jià)，交易低位或會(huì)提前到來(lái)。

止于至善投資基金經(jīng)理何理提醒道：“對(duì)之前靠銷售推動(dòng)的藥品，本身質(zhì)量一般的藥企打擊會(huì)很大，尤其要警惕銷售費(fèi)用率超過(guò)50%的企業(yè)。”

第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股醫(yī)藥板塊（中信成份）464家上市公司的銷售費(fèi)率中位數(shù)為19.17%，而整個(gè)A股的這項(xiàng)數(shù)據(jù)僅為3.3%。其中，有39家上市藥企的銷售費(fèi)率超過(guò)50%，超過(guò)30%的有138家。

8月以來(lái)，已有超20家上市公司在互動(dòng)平臺(tái)就投資者的“反腐”提問(wèn)作出回應(yīng)。

“醫(yī)美茅”愛美客表示，公司產(chǎn)品主要銷往民營(yíng)醫(yī)美機(jī)構(gòu)，在公立醫(yī)院的銷售金額很小，公司的銷售費(fèi)用率一直保持在較低水平。醫(yī)療反腐對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)沒(méi)有影響。

“醫(yī)藥器械茅”邁瑞醫(yī)療則稱，在醫(yī)療反腐的背景下，醫(yī)院將更加重視采購(gòu)流程的規(guī)范化和經(jīng)銷商的合規(guī)化。且公司一直視合規(guī)為生命線，對(duì)經(jīng)銷商的合規(guī)管理更是全行業(yè)中最為嚴(yán)格的。

邁瑞醫(yī)療還認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，整治醫(yī)療領(lǐng)域腐敗問(wèn)題是凈化營(yíng)商環(huán)境、激發(fā)生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)新活力的必經(jīng)之路，未來(lái)行業(yè)集中度將持續(xù)提升，公司品牌力和產(chǎn)品力的優(yōu)勢(shì)將得到進(jìn)一步凸顯。

行業(yè)洗牌，哪些能去偽存真？

開源證券認(rèn)為，對(duì)產(chǎn)品端來(lái)說(shuō)，短期在反腐高壓下，藥械新品進(jìn)院速度可能有所放緩，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著院內(nèi)部分療效不明確、價(jià)格高的帶金銷售品種銷量下滑，臨床將更關(guān)注療效顯著、創(chuàng)新含金量高、價(jià)格合理的藥械產(chǎn)品，更加關(guān)注患者是否能夠真正獲益，企業(yè)也更有動(dòng)力和能力投入研發(fā)，創(chuàng)新能力強(qiáng)和產(chǎn)品力強(qiáng)的企業(yè)集中度有望提升。

西南證券亦指出，短期來(lái)看，醫(yī)療反腐或?qū)⒂绊戜N售合規(guī)性較差的中小型藥企以及非臨床必需的利益品種，短期藥械新品種入院節(jié)奏可能存在季度遞延情況，尤其是臨床獲益較少、價(jià)格虛高、渠道空間大的品種。長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)合規(guī)銷售有望成為常態(tài)有利于臨床必需且真創(chuàng)新的品種。

因此，尋找臨床價(jià)值高、創(chuàng)新力強(qiáng)的品種成為了醫(yī)藥行業(yè)下一個(gè)議題。

據(jù)開源證券梳理，自2022年以來(lái)首次在NMPA獲批上市的I類化藥與I類生物藥，療效及臨床價(jià)值明確，并且多為上市公司申報(bào)的品種主要有：

除創(chuàng)新藥以外，消費(fèi)醫(yī)療、中藥等細(xì)分賽道也備受機(jī)構(gòu)關(guān)注。

消費(fèi)醫(yī)療方面，粵開證券認(rèn)為，消費(fèi)醫(yī)療兼具醫(yī)療與消費(fèi)雙重屬性，?？漆t(yī)療方面，眼科、口腔科民營(yíng)品牌崛起，服務(wù)水平和能力大幅提高，看好龍頭公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力；醫(yī)療美容方面，非手術(shù)輕醫(yī)美趨勢(shì)形成，單次價(jià)格低、創(chuàng)傷程度小、恢復(fù)時(shí)間短項(xiàng)目受眾可期。

中藥方面，開源證券相關(guān)研報(bào)指出，據(jù)已在海外注冊(cè)專利的中國(guó)藥品和已在美國(guó)FDA獲批開展臨床II期及后續(xù)臨床階段的中國(guó)藥品情況，在國(guó)內(nèi)銷售占比前三的心腦血管、呼吸、腫瘤領(lǐng)域中成藥在國(guó)外也獲得更多認(rèn)可。

來(lái)源：騰訊自選股財(cái)經(jīng)

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