付鵬：巴菲特投資日本的邏輯本質(zhì)
核心觀點(diǎn)：1、房炒的年代肯定是結(jié)束了，對(duì)于年輕人來(lái)講，如果這個(gè)東西
2023-08-13 06:31:47
核心觀點(diǎn)：
【資料圖】
1、房炒的年代肯定是結(jié)束了，對(duì)于年輕人來(lái)講，如果這個(gè)東西結(jié)束了，你又有房子住，那房子（的投資），自然也就不需要再去考慮。
2、本質(zhì)上來(lái)講，房地產(chǎn)政策是一個(gè)加速器，是兜底的作用。
真正支撐房地產(chǎn)背后的是人口、收入、杠桿，這三大因素對(duì)于中國(guó)來(lái)講可能都進(jìn)入到了一個(gè)系統(tǒng)性轉(zhuǎn)折。
它也不會(huì)再回到10年前“一刺激就像點(diǎn)了炮仗一樣”的年代。
3、巴菲特選擇在日本投資，從表面上看投的是日本商社，本質(zhì)上，持有這幾大商社的背后是持有這40年日本在海外累積起來(lái)的全球資產(chǎn)。
另一方面，長(zhǎng)久角度看，日本可能要從過去的30年主要依靠海外資產(chǎn)來(lái)支撐的模式開始發(fā)生變化了，即日本可能也從大周期里要逐漸調(diào)整出來(lái)。
這時(shí)日本的資產(chǎn)，日本計(jì)價(jià)的本幣資產(chǎn)可能就是一個(gè)比較低的洼地。
4、它（美國(guó)）沒有衰退，這一點(diǎn)我覺得是很多人是有一個(gè)誤區(qū)的。過去40年對(duì)于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)講，它在利率上就養(yǎng)成了大家的一個(gè)慣性思維——加息，美國(guó)會(huì)衰退。
8月10日，在華爾街見聞大師課和今日頭條財(cái)經(jīng)推出的“財(cái)富新說”特別節(jié)目上，東北證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬作出了上述分析和判斷。
以下是投資作業(yè)本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精華內(nèi)容，分享給大家：
房炒時(shí)代結(jié)束，剛需從來(lái)不是偽命題
問：年輕人普遍擔(dān)心房?jī)r(jià)下跌，現(xiàn)在適合他們買房嗎？
付鵬：因人而異。
首先第一點(diǎn)，年輕人買房擔(dān)心價(jià)格下跌，那買房的目的是為了什么，你如果是為了住，為了結(jié)婚，為了安家、安居樂業(yè)不得不去選擇，這個(gè)價(jià)格是沒得去選的，那價(jià)格下跌怎么著？?jī)r(jià)格下跌，就不去買嗎，丈母娘同意嗎？
無(wú)論是價(jià)格漲也好，價(jià)格跌也好，你可能都得去選擇，但是運(yùn)氣好的一點(diǎn)是趕在，我又住了房，價(jià)格又漲了，那我當(dāng)然happy了。
當(dāng)然魚和熊掌都想兼得的年代肯定結(jié)束了。如果你說，現(xiàn)在也不缺住，我就想把房子當(dāng)成目前的理財(cái)產(chǎn)品，把房子當(dāng)成一個(gè)投資產(chǎn)品，那房炒的年代肯定是結(jié)束了。
對(duì)于年輕人來(lái)講，如果這個(gè)東西結(jié)束了，你又有房子住，那房子自然也就不需要再去考慮。
問：剛需是一個(gè)偽命題嗎？
付鵬：別逗了，剛需怎么能是偽命題的？換句話說以前才是個(gè)偽命題，把自己真正的剛需都隱藏在了投資行為下。
去看房子時(shí)，所有環(huán)節(jié)都是房?jī)r(jià)漲還是跌，而忽略了自身住(的功能)。如果看看海外，無(wú)論租房、購(gòu)買，很大一定程度上是要發(fā)揮住的功能，順帶著房?jī)r(jià)能夠上漲，獲得一部分收入，那當(dāng)然是更好的。
用我的話說，不是說原命題是偽命題，而是你一直接受的命題一直是偽命題，現(xiàn)在只不過是回歸本源而已。
地產(chǎn)政策只是加速器，回不到10年前“一刺激就像點(diǎn)了炮仗”的年代
問：如何看待最近出臺(tái)的一系列樓市政策？
付鵬：本質(zhì)上來(lái)講，房地產(chǎn)政策是一個(gè)加速器，是兜底的作用。真正支撐房地產(chǎn)背后的是人口、收入、杠桿，這三大因素對(duì)于中國(guó)來(lái)講可能都進(jìn)入到了一個(gè)系統(tǒng)性轉(zhuǎn)折。
當(dāng)然杠桿從2016年就開始禁入，收入已經(jīng)存在非常大的預(yù)期不穩(wěn)定了，而人口也不用多說。這幾點(diǎn)綜合在一起，現(xiàn)在跟過去10年都不一樣了。本質(zhì)上，它也不會(huì)再回到10年前“一刺激就像點(diǎn)了炮仗一樣”的年代。
巴菲特投資日本，本質(zhì)是在投日本40年在海外積累的全球資產(chǎn)
問：巴菲特為什么要去投資日本股市？
付鵬：首先第一點(diǎn)，巴菲特選擇在日本投資，從表面上看投的是日本商社。但本質(zhì)上你要知道日本商社在過去的40年，也就是在日本90年房地產(chǎn)泡沫破裂以后，它實(shí)際上伴隨的是日本全球化的發(fā)展。所以這幾大商社的背后實(shí)際上持有的就是這40年日本在海外累積起來(lái)的全球資產(chǎn)。
另外一方面，從更長(zhǎng)久角度看，日本可能要從過去的30年主要依靠海外資產(chǎn)來(lái)支撐的模式開始發(fā)生變化了，即日本可能也從大周期里要逐漸調(diào)整出來(lái)。
那么，這時(shí)日本的資產(chǎn)，日本計(jì)價(jià)的本幣資產(chǎn)可能就是一個(gè)比較低的洼地。對(duì)于巴菲特來(lái)講，無(wú)論是政治賬還是經(jīng)濟(jì)賬，他算完這都是合適的。
當(dāng)然了我們說老頭的投資可能不帶有太強(qiáng)的預(yù)期性，我猜他可能是已經(jīng)看到了下一輪全球化，或者下一輪重構(gòu)的全球化，供應(yīng)鏈關(guān)系中美日間的分工，所以對(duì)于他來(lái)講，他的選擇是一個(gè)多重考慮。
美國(guó)沒有衰退，加息導(dǎo)致衰退是誤區(qū)
問：美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)損傷美國(guó)經(jīng)濟(jì)嗎？
付鵬：它沒有衰退，這一點(diǎn)我覺得是很多人是有一個(gè)誤區(qū)的，因?yàn)檫^去40年對(duì)于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)講，它在利率上就養(yǎng)成了大家的一個(gè)慣性思維——加息美國(guó)會(huì)衰退。
但是你要知道這個(gè)本質(zhì)邏輯是在于美國(guó)的內(nèi)部的薪資收入增速是不提高的，所以說你的名義利率一旦抬高了以后，那么它的經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)產(chǎn)生，實(shí)際上這一點(diǎn)就是全球化（造成的）。
但以后美國(guó)跟過去40年是不一樣的，換句話說，在進(jìn)入到逆全球化的過程中，整個(gè)全球產(chǎn)業(yè)重構(gòu)了后，對(duì)于美國(guó)底層居民的薪資收入增速來(lái)講，可以保持相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的穩(wěn)定。
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