李嘉誠的暗渡陳倉
上周末，長江實業(yè)旗下新樓盤“親海駅II”打7折出售的消息轟動了整個香
2023-08-07 17:27:04
上周末，長江實業(yè)旗下新樓盤“親海駅II”打7折出售的消息轟動了整個香港。一時間市場都在猜測，李嘉誠準(zhǔn)備干什么？
然而，這種程度的動作不可能是李嘉誠的決定。因為在2018年，李嘉誠就已經(jīng)宣布退休，由長子李澤鉅接手。
在當(dāng)初的李嘉誠退休公告上有一句十分重要的話被大家忽略了。公告說：“應(yīng)董事會要求,同意出任公司資深顧問,冀為集團繼續(xù)作出貢獻,就重大事項提供意見?！边@句話很容易被當(dāng)作客套話而忽略。其實際意思是，“以后公司的很多事自己基本不管了，但重大事項上必須聽我的?！?/p>
(資料圖片僅供參考)
那么，什么是“重大事項”呢？對于長和系這么大的商業(yè)帝國而言，一棟樓盤的出售定價肯定算不上重大事項。能夠稱得上“重大事項”的至少要達到“戰(zhàn)略方針”、“發(fā)展方向”這種級別。
所以，僅從降價賣樓而言，是不足以判斷李嘉誠真正意圖的。
實際上，李嘉誠這些年的動作主要圍繞一個概念——“降杠桿，囤積實力”。
而就在一個月前，長和系曾公布了一則重要消息。消息稱，長和系正在與英國電訊巨頭沃達豐商談重大合并事項。合并后，沃達豐將持有合并后集團51%的股份，和記黃埔將持有49%的股份。并且，沃達豐將在未來收購總部位于香港的和記黃埔49%的股份。
這是繼今年3月11日，長和系出售英國倫敦“5Broadgate”大廈物業(yè)后的又一大資產(chǎn)套現(xiàn)行為。
此外，回首過去幾年，李嘉誠在不斷的拋售的資產(chǎn)回籠資金。
2022年9月，以208億港元出售香港波老道21號豪宅發(fā)展項目“21BORRETTROAD”。
2022年3月，李嘉誠與由麥格理集團和私募巨頭KKR牽頭的財團商談一起價值150億英鎊的收購項目。交易標(biāo)的是李嘉誠控制的英國電網(wǎng)公司。
2021年底，李嘉誠向凱雷資本出售了旗下的飛機租賃公司，涉及資金42.81億美元。
同年，長和系以35億元出售上海世紀(jì)盛薈廣場的股份。
2020年11月，長和系宣布以100億歐元的價格出售其在歐洲市場的電信基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)。
當(dāng)然，除了上述出售資產(chǎn)案例外，李嘉誠也有買入資產(chǎn)的案例。但是，總體上而言，出售資產(chǎn)遠(yuǎn)超買入資產(chǎn)。這一點從財報方面就可以看出。
根據(jù)長江實業(yè)公布的2022年財報顯示，相比于2021年數(shù)據(jù)，2022年的資產(chǎn)項幾乎全面萎縮。而最終2022年凈資產(chǎn)卻保持了正增長，其主要原因都是歸功于負(fù)債減少。
總結(jié)來看的話，這幾年來，在明面上，長和系的商業(yè)行為有買有賣，但李嘉誠真正在做的其實就一件事——資產(chǎn)變現(xiàn)以及把回籠的資金用于還債。
李嘉誠是一個非常傳奇的人物，他被視為商界的風(fēng)向標(biāo)。在過去幾十年來，李嘉誠成功跨越好幾個行業(yè)周期，作為在大浪中能夠乘風(fēng)破浪的幸存者備受企業(yè)家們追捧。對于李嘉誠的高瞻遠(yuǎn)矚，已經(jīng)沒有人再懷疑。當(dāng)年在李嘉誠撤離內(nèi)地房地產(chǎn)時，那批嘲笑李嘉誠的人，他們自己都消失了。
既然李嘉誠作出這種戰(zhàn)略選擇，必然有其道理。作為旁觀者，只能從李嘉誠的動作反推他的思路。
正如前文所述，李嘉誠的行動主要就是，資產(chǎn)變現(xiàn)、回籠資金、降低杠桿。此舉會帶來的效果主要是這么幾方面：
第一，強化現(xiàn)金流。李嘉誠在有意識的管理企業(yè)現(xiàn)金流，并且在當(dāng)前的大環(huán)境下不斷強化現(xiàn)金流，從而使得企業(yè)具有更強大的靈活應(yīng)變能力。
第二，現(xiàn)金為王，靈活應(yīng)變。李嘉誠囤積現(xiàn)金的事實在財報上雖然不突出。但仔細(xì)思考的話會發(fā)現(xiàn)，降低負(fù)債其實就是囤積現(xiàn)金。因為長和系的負(fù)債率非常低，已經(jīng)低于20%?，F(xiàn)在降低的杠桿以后時機合適，完全可以加回來。潛在的加杠桿空間其實就等同于現(xiàn)金資產(chǎn)。
第三，企業(yè)瘦身抗風(fēng)險能力加強。負(fù)債降低意味著企業(yè)負(fù)擔(dān)減少，雖然也伴隨著資本效率下降的負(fù)面效果，但在眼下這種局勢下。企業(yè)減少負(fù)債而換來的緩沖空間，會成為未來度過困境的堅實基礎(chǔ)。
第四，便于資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。香港的資本項是放開的。香港賬戶的資金基本也是可以自由進出的。長和系持有大多為股權(quán)和地產(chǎn)，這類資產(chǎn)變現(xiàn)周期長、轉(zhuǎn)移難度大。但如果是資金的話，轉(zhuǎn)移難度大大降低。
從這些特點判斷，李嘉誠正在為未來某一時點爆發(fā)的危機做準(zhǔn)備。至于屆時李嘉誠會有何種方式應(yīng)對，也許是硬抗、也許是對沖、也許是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)……總之，在如今這種大背景下，李嘉誠方面不可能去談什么危機、風(fēng)險。但從結(jié)果上來看，李嘉誠的確在行動。有道是，不要管他說什么，要看他做什么。
當(dāng)年楚漢爭霸時，韓信明面上在修棧道迷惑章邯，背地里卻悄悄走小道拿下了陳倉。原先章邯每天派人去監(jiān)視韓信修棧道的進度，以為韓信真要這么打?？芍钡阶詈笠豢蹋潞虐l(fā)現(xiàn)，原來自己上當(dāng)了。
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