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下半年經(jīng)濟形勢如何?資產(chǎn)怎么配置?房地產(chǎn)有戲嗎?一文告訴你答案
2023-08-06 22:30:22    騰訊網(wǎng)

北京商報訊(記者?劉四紅)如何看待當(dāng)前經(jīng)濟形勢?下半年中國宏觀經(jīng)濟是何走向?又該如何進行資產(chǎn)配置?8月5日,在青島舉辦的2023恒昌高端財富論壇上發(fā)布的《2023下半年宏觀經(jīng)濟展望及資產(chǎn)配置策略指引》(以下簡稱《指引》),對業(yè)內(nèi)關(guān)注的多個話題進行了解讀。


(資料圖)

《指引》對2023年上半年中國宏觀經(jīng)濟進行了回顧,總體來看,中國經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)但不及預(yù)期,上半年GDP增長5.5%。一、二季度GDP增速分別為4.5%和6.3%。

隨著國內(nèi)疫情影響明顯消退,需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力緩解,國內(nèi)需求對經(jīng)濟增長的貢獻提高。前期積壓需求集中釋放,消費尤其是接觸性消費顯著回升,各項穩(wěn)經(jīng)濟政策繼續(xù)靠前發(fā)力,基建和制造業(yè)投資較快增長,新動能勢頭依然強勁,新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)較快發(fā)展。

“當(dāng)前中國經(jīng)濟整體回升向好,政策利好不斷,民營企業(yè)發(fā)展信心明顯改善。恒昌一直堅定看好中國經(jīng)濟的發(fā)展韌性與成長前景,通過自身迭代升級、守正創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型不斷提升核心競爭力,加大科技創(chuàng)新與應(yīng)用,助力民營經(jīng)濟發(fā)展?!焙悴齽?chuàng)始人兼CEO秦洪濤在現(xiàn)場表示。

但進入二季度,經(jīng)濟恢復(fù)勢頭有所放緩,內(nèi)生動力不強、總需求不足的問題突出,這既體現(xiàn)了疫情“疤痕效應(yīng)”的影響,也疊加了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的結(jié)構(gòu)性陣痛。

展望2023年下半年,全球經(jīng)濟增速放緩壓力增大,中國出口增長面臨壓力。中國經(jīng)濟恢復(fù)將更多依賴內(nèi)需?!吨敢奉A(yù)計全年GDP增長5.4%左右。

從需求端來看,消費將保持溫和修復(fù),居民消費信心與能力有待進一步提升。隨著經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)以及宏觀政策進一步發(fā)力,消費有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。但考慮到疫情“疤痕效應(yīng)”依然存在,居民消費能力和消費意愿的回升仍需時間?!吨敢奉A(yù)計消費修復(fù)的節(jié)奏將會是溫和的、漸近的。

另外投資有望保持平穩(wěn)增長,三大投資仍將呈現(xiàn)分化態(tài)勢。根據(jù)《指引》,基建投資仍是當(dāng)前恢復(fù)經(jīng)濟和擴大內(nèi)需的重要抓手,基建投資有望保持較快增長。受企業(yè)利潤下降、產(chǎn)能利用率較低以及外需走弱等因素影響,制造業(yè)投資增速將放緩,但高技術(shù)和裝備制造業(yè)投資仍將是重要支撐。

此外,國際市場需求將進一步放緩,出口增長面臨較大壓力。一方面,歐、美終端需求不振;另一方面,東盟國家對中國出口支撐作用恐將減弱。

不過,房地產(chǎn)投資仍將處于負(fù)增長區(qū)間,商品房銷售尚未有實質(zhì)性好轉(zhuǎn),房地產(chǎn)投資鏈前端的拿地和開工積極性依然偏弱,這將對房地產(chǎn)投資復(fù)蘇形成一定阻力。

“目前國內(nèi)房地產(chǎn)市場疲軟有多個原因,包括企業(yè)的盲目擴張,高儲蓄率下投資渠道狹窄導(dǎo)致房地產(chǎn)投資持續(xù)火爆,房地產(chǎn)金融政策的影響疊加等?!敝袊?jīng)濟體制改革研究會副會長、國家高端智庫中國(深圳)綜合開發(fā)研究院院長樊綱指出,盡管面臨多重因素挑戰(zhàn),但與世界其他主要經(jīng)濟體相比,可以看到中國經(jīng)濟依然有很強的韌性與亮點。

《指引》也提出,從歷史庫存周期平均時長(40個月左右)來看,下半年工業(yè)部門有望進入主動補庫存周期。消費溫和恢復(fù),基建和制造業(yè)投資繼續(xù)發(fā)揮托底經(jīng)濟的支撐作用,市場需求持續(xù)恢復(fù)將逐步傳導(dǎo)至工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)端,帶動工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)加快。

2023年以來,工業(yè)發(fā)展新動能培育不斷深化,制造業(yè)高端化、綠色化穩(wěn)步發(fā)展。伴隨各地加快部署先進制造領(lǐng)域發(fā)展,工業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,工業(yè)發(fā)展新動能將持續(xù)釋放。另外,服務(wù)業(yè)恢復(fù)仍有較大上升空間。伴隨接觸型消費的進一步復(fù)蘇,收入改善帶動消費能力持續(xù)提升,疊加上年低基數(shù),服務(wù)業(yè)復(fù)蘇對經(jīng)濟增長支撐作用仍然可期。

《指引》同時指出,2023年下半年投資也將面臨國內(nèi)外的一些不確定因素。一方面,國內(nèi)疫后經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期、房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷、減稅降費力度持續(xù)加大,影響財政收入增速。積極的財政政策仍需要繼續(xù)發(fā)揮逆周期調(diào)控作用,同時地方政府在就業(yè)、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域的剛性支出壓力仍然較大,存量債務(wù)還本付息支出也是一筆不小的開支。

另一方面,國際地緣政治局勢動蕩加劇,大國博弈更趨激烈。全球利率水平仍將維持高位,全球債務(wù)可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。

此外,房地產(chǎn)市場恢復(fù)不確定性依然較大。短期來看:一是需求釋放缺乏延續(xù)性,居民預(yù)期沒有出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)。二是對房價走勢預(yù)期存在較大不確定性。三是房企償債壓力依然較大,對市場預(yù)期形成擾動。長期來看,隨著人口出生率的不斷下滑,人口拐點來臨將改變我國房地產(chǎn)市場的運行邏輯。房地產(chǎn)市場風(fēng)險值得持續(xù)關(guān)注。

展望2023年下半年資產(chǎn)配置策略,中國銀行首席研究員、恒昌宏觀經(jīng)濟研究室學(xué)術(shù)顧問宗良表示,“復(fù)蘇之路難免存在波折,但經(jīng)濟回升向好的趨勢是確定的。在2023上半年,A股市場受政策催化、市場情緒和預(yù)期變化影響,走出了極致分化的行情。展望下半年,伴隨著經(jīng)濟復(fù)蘇漸次展開,權(quán)益市場震蕩上行,公募私募也有望重回升勢”。

《指引》認(rèn)為,債券方面上行空間收窄,國債收益率或?qū)⒌臀贿\行;大宗商品則需關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會,其中原油將寬幅波動;銅下行壓力加大,黃金或?qū)⒄鹗幧蠞q。私募股權(quán)投資則可重點關(guān)注硬科技、新能源、創(chuàng)新醫(yī)療三大賽道。

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