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對(duì)于全球股市來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息都是一件好事。那么，從歷史上看，發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)哪個(gè)表現(xiàn)更好呢？答案可能有點(diǎn)出人意料……

宏觀策略師西蒙·懷特（Simon White）表示，在美聯(lián)儲(chǔ)完成加息后，美國(guó)、歐洲和新興市場(chǎng)股市通常會(huì)開(kāi)始以更快的速度上漲。

(資料圖片僅供參考)

就跟金融電影《華爾街》中不朽的短句“藍(lán)色馬蹄鐵喜歡阿納科特鋼鐵（Blue horseshoe loves Anacott Steel）”一樣，股市也很喜歡看到美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的結(jié)束。

而且不僅僅是美國(guó)股市，一旦美聯(lián)儲(chǔ)停止收緊利率，歐洲股市和新興市場(chǎng)股市（在較小程度上）通常也會(huì)表現(xiàn)良好。

事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的結(jié)束對(duì)歐洲股市的影響并不比對(duì)美國(guó)股市的影響小。從歷史表現(xiàn)來(lái)看，在美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息后的第二年，歐洲斯托克指數(shù)的回報(bào)率中值約為20%，與標(biāo)普500指數(shù)相當(dāng)。

從歷史走勢(shì)看，在美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息前，標(biāo)普500指數(shù)傾向于橫盤(pán)，但在加息結(jié)束后則穩(wěn)步上升。

當(dāng)然，這一次標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)比去年上漲了約12%。不過(guò)，正如這輪反彈所發(fā)生的那樣，推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)歷史性緊縮政策后反彈的是最大的幾只股票。

新興市場(chǎng)也加入了這場(chǎng)派對(duì)，盡管不那么活躍。縱觀新興市場(chǎng)的歷史走勢(shì)，其中值包括在美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息前出現(xiàn)拋售，然后在加息結(jié)束后穩(wěn)步上漲，不過(guò)上漲速度要慢于發(fā)達(dá)國(guó)家的股市。

但比較讓人意外的是，新興市場(chǎng)的上行傾向更大。如下圖所示，在美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息后的一年里，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的第80個(gè)百分位回報(bào)率超過(guò)了50%。

然而，有一件事我們必須在事后才會(huì)知道，那就是美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息是什么時(shí)候。

市場(chǎng)目前傾向于認(rèn)為，7月的加息是最后一次，預(yù)計(jì)再次加息的可能性只有40%。美國(guó)如今還面臨著正在進(jìn)行的QT（量化緊縮）和巨額國(guó)債發(fā)行的問(wèn)題。

尤其是美國(guó)股市看起來(lái)已經(jīng)有點(diǎn)泡沫了。相比之下，新興市場(chǎng)最近漲勢(shì)強(qiáng)勁，而歐洲股市一直落后。

懷特表示，盡管如此，從歷史的角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲對(duì)全球股市來(lái)說(shuō)仍是一個(gè)積極因素。

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