陰云已至
——昨晚，一切都在小幅下跌，更大下跌的預兆？惠譽下調(diào)美國評級后繼續(xù)
2023-08-03 07:33:38
——昨晚，一切都在小幅下跌，更大下跌的預兆？
(資料圖)
惠譽下調(diào)美國評級后繼續(xù)遭痛批，但無論如何這已經(jīng)成為美國的一劫，未來金融市場的走勢至關(guān)重要。
先來看看美國評級被下調(diào)后金融市場首日的表現(xiàn)：
- 美國三大股指齊跌，道瓊斯指數(shù)跌1%，標普500指數(shù)下跌1.4%，納斯達克指數(shù)下跌2.2%。雖然跌幅不大，但卻創(chuàng)下了3月銀行業(yè)危機以來的最大單日跌幅。對近期波幅變小的金融市場而言，值得重視。
- 美元指數(shù)上漲0.4%，比我們料想的更為強勁，突破了關(guān)鍵的100日移動均線，原本我們認為該指數(shù)至少要等到非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后才能突破該均線。
- 金價下跌0.4%，比特幣下跌0.30%，以太坊下跌0.45%——這些市場跌幅基本與美元指數(shù)的漲幅相匹配。
- 離岸人民幣下跌0.2%（如果央行沒有大幅高定中間價，預計也會下跌0.4%），跌回7.20水平。不少國內(nèi)分析師認為，市場對中國資產(chǎn)的悲觀情緒已經(jīng)達到頂峰，幾乎每一個壞消息都已被消化。現(xiàn)在看來，考慮并不充分，至少沒考慮到美元走強的影響。
- 美國國債下跌，10年期美國國債收益率升至4.077%，為去年11月以來的最高水平。
整體來看，市場沒有因惠譽下調(diào)評級而下跌，黃金、美國國債也沒有受益上漲，只有美國股市反應(yīng)正常。
實際上昨晚出現(xiàn)的“美元上漲，一切皆跌”這樣的行情算不上異常，而是受ADP數(shù)據(jù)影響——ADP就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，非農(nóng)私營部門的就業(yè)人數(shù)增加了32.4萬，遠高于市場預期的17.5萬，也超越了所有經(jīng)濟學家預期。之前的文章不止一次提到過，超越所有經(jīng)濟學家預期的數(shù)據(jù)一定會引發(fā)市場強烈的反應(yīng)。此外，就報告本身而言，這是一個讓人放心的信號，暗示周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁，支持美聯(lián)儲繼續(xù)加息。
所以，昨晚市場所體現(xiàn)的“美國評級被下調(diào)”影響并不真實。還是有幾點值得注意：
第一，惠譽下調(diào)評級絕非一日行情，8月份是一個季節(jié)性淡季，為市場提供了喘息機會。但影響會慢慢體現(xiàn)出來，昨晚美國股市的下跌算是半個信號。美元和美國債券需求將會持續(xù)，因為幾乎沒有什么足夠大、足夠安全的替代資產(chǎn)。
第二，未來美國債務(wù)問題將逐步重回市場的聚光燈下。要知道惠譽給美國降級的主因就是，債務(wù)增加和財赤預期上升——預計美國公共債務(wù)占GDP比例2025年將升至118％，是評級AAA的國家39.3％公共債務(wù)占比的2.5倍以上（惠譽對美國主權(quán)債務(wù)評級的下調(diào)告訴我們，人們對美國不斷惡化的財政前景知之甚少）。
第三，美元走強可能會成為引發(fā)下一輪市場波動的導火索。當前市場淡靜的時期越久，未來市場的波幅會越劇烈。
總有那么一刻，市場的波動性會突然爆發(fā)，陰云已至。周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)和下周的CPI數(shù)據(jù)可能成為市場的下一個危險時點。
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