小米、騰訊押注，醫(yī)學(xué)生干出一個(gè)財(cái)稅隱形冠軍，年入5億，即將IPO
創(chuàng)業(yè)邦（ID：ichuangyebang）原創(chuàng)作者丨巴里編輯丨信陵圖源丨慧算賬日
2023-07-31 15:31:53
創(chuàng)業(yè)邦（ID：ichuangyebang）原創(chuàng)
(相關(guān)資料圖)
作者丨巴里
編輯丨信陵
圖源丨慧算賬
日前，SATP Holding（慧算賬）遞交招股書(shū)，這家專(zhuān)為中小微提供財(cái)稅服務(wù)的“隱形冠軍”正在沖刺港股。
2014年，國(guó)家首次提出“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”戰(zhàn)略，大量小微企業(yè)如雨后春筍般誕生。而這些企業(yè)正是財(cái)稅服務(wù)的主要用戶。它們往往財(cái)務(wù)工作較少，向第三方公司購(gòu)買(mǎi)財(cái)稅服務(wù)成本更低。由此，財(cái)稅服務(wù)迎來(lái)藍(lán)海市場(chǎng)。
醫(yī)學(xué)生教育背景的創(chuàng)始人張述剛，彼時(shí)已經(jīng)是上市公司的“二把手”。他看準(zhǔn)機(jī)會(huì)放棄了豐厚待遇，成立了慧算賬，其現(xiàn)可提供包括會(huì)計(jì)、發(fā)票、稅務(wù)合規(guī)與綜合財(cái)務(wù)管理在內(nèi)的AI賦能財(cái)稅解決方案。
成立至今，慧算賬已獲得小米、騰訊、IDG資本、清控銀杏、51信用卡、高成資本、陽(yáng)光人壽等知名機(jī)構(gòu)的投資。
那么，這家公司到底為何受到眾多明星資本的青睞？背后又有哪些不為人知的創(chuàng)業(yè)故事？
上市公司“二把手”辭職，
干出一個(gè)行業(yè)隱形冠軍
這是一個(gè)醫(yī)學(xué)生干出一家財(cái)稅領(lǐng)域“隱形冠軍”的故事。
張述剛1989年畢業(yè)于青海大學(xué)醫(yī)學(xué)院，主修的是臨床醫(yī)藥學(xué)。不過(guò)，他并沒(méi)有一直從事醫(yī)療行業(yè)，而是在國(guó)內(nèi)稅務(wù)領(lǐng)域打拼了15年，還曾是國(guó)家稅務(wù)總局金稅三期納稅服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目總監(jiān)。
2005年，他就職于國(guó)內(nèi)稅務(wù)領(lǐng)域一流的系統(tǒng)集成商方欣科技，先后擔(dān)任了系統(tǒng)集成、售前技術(shù)支持、稅務(wù)和營(yíng)銷(xiāo)中心等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊的總經(jīng)理，最后成為了這家公司的執(zhí)行副總裁。
全面主持公司業(yè)務(wù)的張述剛越來(lái)越感覺(jué)到行業(yè)、技術(shù)、體制等多方面的掣肘，2013年一整年時(shí)間，他都在輾轉(zhuǎn)反側(cè)中度過(guò)，幾乎讓他夜夜難眠，已經(jīng)年過(guò)40歲的他最終下定決心從頭開(kāi)始。
他作出了一個(gè)出乎同行意料的決定——辭職，放棄了這家上市公司“二把手”的豐厚待遇。多年來(lái)對(duì)稅務(wù)行業(yè)的思考，讓他看到了中小微企業(yè)稅務(wù)市場(chǎng)的潛在機(jī)會(huì)。
張述剛成立慧算賬之初，定位是為代理記賬公司提供SaaS服務(wù)。
具體來(lái)說(shuō)，公司從事的代理記賬業(yè)務(wù)，只能算是會(huì)計(jì)領(lǐng)域的一個(gè)分支。有一定規(guī)模的公司會(huì)組織內(nèi)部財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)，甚至需要聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所。而代理記賬機(jī)構(gòu)則主要面向小微企業(yè)提供記賬、報(bào)稅等服務(wù)，幫助他們省去雇傭會(huì)計(jì)的人力成本。
2014年11月，調(diào)研市場(chǎng)需求；2015年4月，第一版產(chǎn)品開(kāi)發(fā)完成。
推廣過(guò)程異常順利，不過(guò)到了八九月，已經(jīng)有1000多家客戶答應(yīng)試用慧算賬產(chǎn)品，但由于會(huì)計(jì)人員的抵觸很大，老板的熱情并沒(méi)有轉(zhuǎn)化成會(huì)計(jì)人員的活躍使用。最終結(jié)果是，試用過(guò)后，愿意付費(fèi)的客戶很少。
實(shí)際上，一個(gè)老會(huì)計(jì)做三年，維護(hù)著一百戶，自己開(kāi)一個(gè)代帳公司，就把這一百戶就帶走了。
而慧算賬的SaaS產(chǎn)品全程操作都在系統(tǒng)上進(jìn)行，客戶信息和數(shù)據(jù)沉淀在系統(tǒng)上，個(gè)人的離開(kāi)很難導(dǎo)致客戶的流失，正是扼殺了很多人的“創(chuàng)業(yè)想法”。
2015年9月，張述剛、張明淇、劉輝三個(gè)人在會(huì)議室里，討論了整整一周。團(tuán)隊(duì)自籌加上Pre-A輪融資共3000萬(wàn)元，已經(jīng)花掉了2000多萬(wàn)元。
張述剛后來(lái)認(rèn)為，記賬確實(shí)是財(cái)稅（代記賬）公司的痛點(diǎn)，但不足夠痛，幫他們記賬不如幫他們獲客。
最后，張述剛拍板決定轉(zhuǎn)型開(kāi)店。
2015年11月，慧算賬開(kāi)設(shè)了第一家直營(yíng)代記賬公司，通過(guò)實(shí)踐發(fā)現(xiàn)自營(yíng)店的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)超過(guò)了普通的代記賬公司。
讓團(tuán)隊(duì)興奮的是，相比于SaaS軟件銷(xiāo)售，代理記賬本身是一個(gè)更大的市場(chǎng)。前者可能在銷(xiāo)售額五六億時(shí)就觸及天花板，后者的市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)千億。
張述剛判斷，傳統(tǒng)代賬公司缺的不是一套工具，而是一套管理體系。后來(lái)，慧算賬通過(guò)加盟形式賦能代理商，截至2022年底，慧算賬旗下除了自身分布在46個(gè)城市的92個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，還包括了409名區(qū)域機(jī)構(gòu)合作伙伴。
當(dāng)年，慧算賬推出SATP系統(tǒng)（即財(cái)稅SaaS系統(tǒng)）的1.0版本，如今已經(jīng)更新到6.5版本。
截至2022年底，公司2565名員工，其中研發(fā)人員242人，占比接近10%。在眾多以運(yùn)營(yíng)為主的代賬公司中，慧算賬更像是一家金融科技公司。
SATP系統(tǒng)，提高了慧算賬的財(cái)稅服務(wù)效率。借助AI技術(shù)和公司多年積累的財(cái)稅模型參數(shù)，SATP系統(tǒng)可以自動(dòng)生成相關(guān)報(bào)表。2023年一季度，公司向中小微企業(yè)客戶提供基于SaaS的解決方案，自動(dòng)交付率達(dá)到約80%。
同時(shí)，它大幅降低了服務(wù)過(guò)程中的人力資源成本。
2022年，公司每名中小微企業(yè)客戶的交付人力成本低至888元/年，不僅遠(yuǎn)低于雇傭一名財(cái)稅人員的平均成本10-15萬(wàn)元，也低于絕大部分代賬公司的平均人力成本。
以SATP系統(tǒng)為核心，靠直營(yíng)+授權(quán)合作兩條腿走路，2022年SATP系統(tǒng)服務(wù)的中小微企業(yè)數(shù)量達(dá)到71.13萬(wàn)家。
按2020年、2021年及2022年的總收入計(jì)，慧算賬成為中國(guó)最大的中小微企業(yè)財(cái)稅解決方案提供商，2022年的市場(chǎng)份額是第二大參與者的近四倍。而且，公司還成為了行業(yè)中直接服務(wù)中小微企業(yè)客戶最多的公司。
小米騰訊力挺，
年入5億但三年虧損近15億
睿獸分析顯示，作為國(guó)內(nèi)成立較早的企業(yè)數(shù)字財(cái)稅公司，慧算賬共完成了11輪融資，股東不乏明星資本、互聯(lián)網(wǎng)巨頭和上市公司的身影。
IPO前，張述剛持有該公司19.57%的股份，小米通過(guò)上海驕锃持股15.15%，和諧錦鋒持股為10.56%，騰訊旗下意像之旗持股為8.86%，陽(yáng)光人壽持股為6.57%，元慧資本持股為5.91%等。
此外，慧算賬還有兩家金融科技系股東。其中，51信用卡持有慧算賬1.82%的股權(quán)，宜信集團(tuán)通過(guò)上海宜朗持有公司0.81%的股權(quán)。
慧算賬之所以受到投資機(jī)構(gòu)追捧也與行業(yè)的快速增長(zhǎng)密不可分。
據(jù)弗若斯特沙利文的資料，國(guó)內(nèi)中小微企業(yè)財(cái)稅解決方案市場(chǎng)的規(guī)模已由2017年的567億元增至2022年的1112億元，復(fù)合年化增長(zhǎng)率達(dá)14.4%。預(yù)計(jì)將于2027年達(dá)到1866億元，2022-2027年預(yù)計(jì)復(fù)合年增長(zhǎng)率為10.9%。
其中，基于SaaS的中小微企業(yè)財(cái)稅解決方案的市場(chǎng)規(guī)模由2017年的369億元增至2022年的851億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.2%。預(yù)計(jì)到2027年將增至1568億元，五年復(fù)合增長(zhǎng)率約為13%。
在此背景下，慧算賬的營(yíng)收也得以快速增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2020-2022年，公司實(shí)現(xiàn)收入分別約為2.75億元、3.47億元以及5.16億元人民幣，復(fù)合年增長(zhǎng)率為36.9%。同期，公司毛利分別為1.23億元、1.71億元及2.68億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為47.9%；毛利率則分別為44.5%、49.4%和52.0%，呈現(xiàn)逐年上漲趨勢(shì)。
不過(guò)，盡管營(yíng)收增長(zhǎng)迅猛，但慧算賬仍處于巨額虧損狀態(tài)。同期，公司年內(nèi)虧損分別為2.99億元、6.83億元、5.06億元，三年累計(jì)虧損14.88億元。經(jīng)調(diào)整后，慧算賬的凈虧損分別為1.4億元、3.94億元、3.01億元。
對(duì)于目前的虧損狀況，慧算賬表示，公司的收入可能不會(huì)以預(yù)期的速度增長(zhǎng)，其增長(zhǎng)可能不足以抵銷(xiāo)成本和開(kāi)支的增加，公司可能繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。
與此同時(shí)，2020-2022年，慧算賬的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.23億元、1.71億元及2.68億元。這意味著公司近三年的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為44.7%、49.3%、52.3%，呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)。
目前，慧算賬的收入主要來(lái)自基于SaaS（軟件即服務(wù)）的解決方案（SATP系統(tǒng)）及非訂閱式專(zhuān)業(yè)服務(wù)（主要包括咨詢(xún)服務(wù)及撮合引流服務(wù)）。
其中，基于SaaS的解決方案為營(yíng)收支柱，采用直營(yíng)和授權(quán)兩種模式。報(bào)告期內(nèi)，來(lái)自SaaS的解決方案業(yè)務(wù)收入占總收入比例分別高達(dá)90.9%、89%和87.7%；來(lái)自專(zhuān)業(yè)服務(wù)的收入占比分別為9.1%、11%和12.3%。
而SaaS企業(yè)的經(jīng)營(yíng)非?？粗乜蛻袅舸媛省＝刂?022年，慧算賬的客戶留存率為84.9%，高于行業(yè)平均60-70%的水平。
但公司也提示稱(chēng)，若未來(lái)SATP系統(tǒng)出現(xiàn)重大缺陷或安全問(wèn)題，也將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響，導(dǎo)致公司無(wú)法履行合約。據(jù)招股書(shū)，截至2020-2022年，慧算賬當(dāng)期的合約負(fù)債金額分別為2.83億元、4.38億元和5.20億元。
不過(guò)，資料也顯示，國(guó)內(nèi)中小微企業(yè)財(cái)稅市場(chǎng)極為分散，約有8萬(wàn)家公司。盡管慧算賬旗下SATP系統(tǒng)所服務(wù)的中小微企業(yè)約有71.12萬(wàn)家，但也僅占據(jù)0.5%的市場(chǎng)份額。
慧算賬坦言，中國(guó)中小微企業(yè)財(cái)稅解決方案行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。未能緊跟行業(yè)的技術(shù)發(fā)展，也可能對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊?。客戶續(xù)訂量的任何下降也可能對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?，“公司亦面臨來(lái)自擁有不同業(yè)務(wù)模式的公司的競(jìng)爭(zhēng)”。
招股書(shū)顯示，公司將IPO募集所得資金凈額將主要用于拓展業(yè)務(wù)，提高市場(chǎng)滲透率，探索與多元化行業(yè)的頭部企業(yè)建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系；同時(shí)提升技術(shù)能力，優(yōu)化財(cái)稅解決方案。
值得注意的是，“AI財(cái)稅”似乎成為了此次慧算賬IPO的關(guān)鍵詞。
慧算賬在招股書(shū)中強(qiáng)調(diào)，通過(guò)自有機(jī)器學(xué)習(xí)模型構(gòu)建起的高性能智能核算引擎是其核心財(cái)稅SaaS系統(tǒng)（即SATP系統(tǒng)）的關(guān)鍵組成部分。截至最后實(shí)際可行日期，慧算賬已從超過(guò)2.24億份票據(jù)中積累了約2.62億個(gè)與中小微企業(yè)業(yè)務(wù)、財(cái)稅流程有關(guān)的多維模型參數(shù)，從而形成了行業(yè)內(nèi)最大的參數(shù)集。
那么，借助AI技術(shù)能否幫助慧算賬擴(kuò)大市場(chǎng)份額，破除增收不增利的魔咒，提升競(jìng)爭(zhēng)力扭虧為盈，只能由時(shí)間給出答案了。
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