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820億重慶首富,被股民懟了
2023-07-12 08:33:30    騰訊網(wǎng)

?作者:任尚坤

來(lái)源:商業(yè)人物(ID:biz-leaders)


(相關(guān)資料圖)

“疫苗大王”蔣仁生斬獲第二個(gè)IPO。

6月20日,智翔金泰(688443.SH)以37.88元/股發(fā)行價(jià)登陸科創(chuàng)板。開(kāi)盤(pán)即破發(fā),當(dāng)日?qǐng)?bào)收34.02元,較發(fā)行價(jià)跌10.19%,市值近125億元。新股前七天里只有兩天收盤(pán)上漲。到目前,智翔金泰仍未回到發(fā)行價(jià),截至7月11日收盤(pán),仍報(bào)32.21元/股。

不過(guò)讓投資者們心驚膽戰(zhàn)地,是智翔金泰掛牌剛一周就對(duì)外發(fā)布了一則退市風(fēng)險(xiǎn)警示。網(wǎng)上一時(shí)間炸開(kāi)了鍋。智翔金泰在“上證e互動(dòng)”平臺(tái)回復(fù)消息說(shuō)是正常操作——

砸下真金白銀的股民依然無(wú)法放過(guò)這家號(hào)稱做創(chuàng)新藥的公司。

他們注意到以下幾點(diǎn):今年一季度智翔金泰營(yíng)收10萬(wàn)元,凈利潤(rùn)-2.01億,2022全年收入也僅47.5萬(wàn)元。另外公司還未有產(chǎn)品上市;與創(chuàng)始人蔣仁生實(shí)控的智飛生物高度關(guān)聯(lián)。

那么多家藥企上市,這次智翔金泰被懟為哪般?

對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),智翔金泰是一個(gè)生面孔。智翔金泰飽受關(guān)注自然也跟蔣仁生有關(guān)。手握千億市值疫苗龍頭智飛生物,蔣仁生在過(guò)去三年疫情期間,又如同坐上一艘火箭。

今年以來(lái),蔣仁生的財(cái)富值有所縮水,但仍以820億元位列胡潤(rùn)榜單第43位,穩(wěn)居重慶首富。2021年,蔣仁生身家達(dá)1400億元,排在胡潤(rùn)百富榜第21位。

智翔金泰是他的第二家上市企業(yè)。該公司全稱是重慶智翔金泰生物制藥股份有限公司。招股書(shū)顯示,重慶智睿投資直接持有智翔金泰54.54%的股份。蔣仁生持有智睿投資90%的股權(quán),并通過(guò)智飛生物持有智睿投資10%股權(quán)。蔣仁生擁有智翔金泰股東大會(huì)五成以上表決權(quán)。智翔金泰高層中不乏智飛生物班底,如董秘李春生、監(jiān)事范紅等。

智飛生物上市已有十三年。蔣仁生設(shè)立智翔金泰的時(shí)間是2015年10月,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為抗體藥物研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,在研產(chǎn)品有單克隆抗體藥物和雙特異性抗體藥物。

這意味著,智翔金泰至少已經(jīng)有八年的經(jīng)營(yíng)時(shí)間。

到目前為止,智翔金泰所有產(chǎn)品還處在研發(fā)階段,沒(méi)有一款產(chǎn)品推向市場(chǎng),也沒(méi)有任何商業(yè)化銷售收入,僅有技術(shù)服務(wù)收入、轉(zhuǎn)授權(quán)收入和少量原材料銷售收入,截至2022年底,其合并財(cái)務(wù)報(bào)表累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為-8.19億元。

該公司當(dāng)下有12項(xiàng)在研藥物,臨床適應(yīng)癥涵蓋中重度銀屑病、脊柱關(guān)節(jié)炎、紅斑狼瘡、特應(yīng)性皮炎、哮喘、慢性鼻竇炎伴鼻息肉、狂犬病被動(dòng)免疫和多發(fā)性骨髓瘤等領(lǐng)域。

智翔金泰在招股書(shū)里提到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈。它也成為科創(chuàng)板施行注冊(cè)后爭(zhēng)議最大的新股。盡管如此,智翔金泰網(wǎng)上發(fā)行的中簽率為0.063%。可謂一股難求。

這或是蔣仁生樂(lè)見(jiàn)的,但遭到口誅筆伐怕是他不樂(lè)見(jiàn)的。

有市場(chǎng)分析認(rèn)為,智翔金泰基本面跟估值存在嚴(yán)重不匹配,觸動(dòng)了投資者的神經(jīng)。智翔金泰此次擬募資34.73億元,在諸多生物制藥公司行列里這個(gè)數(shù)額實(shí)在不算低。

2022年以來(lái)9家18A(港交所新主板上市規(guī)則“第十八A章”中,給未盈利和沒(méi)有收入的生物科技公司開(kāi)辟了通道)公司上市,募資總額均未超過(guò)10億港元。五年前在港交所登陸的信達(dá)生物彼時(shí)募資33億港元,曾創(chuàng)下全球歷史上規(guī)模最大的未盈利生物科技企業(yè)IPO記錄。

而更引外界矚目的,或是智翔金泰還少十分亮眼的即將推向市場(chǎng)的新藥。

智翔金泰有兩個(gè)核心產(chǎn)品,一個(gè)是面向中重度斑塊狀銀屑病群體的GR1501(IL-17A單抗),其仍為一款仿制藥,對(duì)標(biāo)現(xiàn)行臨床主流的蘇金單抗(司庫(kù)奇尤單抗),暫時(shí)只能說(shuō)具備低價(jià)成本優(yōu)勢(shì);另一個(gè)是針對(duì)狂犬病的抗體免疫制劑GR1801,該藥市場(chǎng)內(nèi)卷同樣嚴(yán)重。

未上市藥都還有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。2022年3月,因“藥物競(jìng)爭(zhēng)激烈”,智翔金泰終止了兩個(gè)項(xiàng)目的研發(fā),同時(shí)意味著前期投入的2.19億打了水漂。

創(chuàng)新藥研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)大是眾所周知的,但創(chuàng)新藥的“含新量”也是業(yè)內(nèi)熱議話題。

2023年2月,全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制正式實(shí)施。

智翔金泰是以科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)注冊(cè)上市——預(yù)計(jì)市值不低于40億元,主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn),市場(chǎng)空間大,目前已取得階段性成果。

對(duì)于現(xiàn)年70歲的蔣仁生,這也是他等來(lái)的機(jī)會(huì)。他趕上了好時(shí)候。智翔金泰是科創(chuàng)板第20家采用上市第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè),也為重慶第一家采用該標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)。

蔣仁生面臨的質(zhì)疑,和當(dāng)下他要解決的一個(gè)事情是:兩家公司的關(guān)聯(lián)問(wèn)題。

招股書(shū)顯示,智翔金泰2021年的最大客戶是智飛生物全資子公司“智飛龍科馬”,其占了智翔金泰當(dāng)年?duì)I收的99.51%。2020年,智翔金泰向智飛龍科馬銷售金額為50萬(wàn)元,占營(yíng)收45.97%。官方解釋稱,系在抗擊疫情的特殊時(shí)期發(fā)生的交易,具有必要性和合理性。

蔣仁生也在間接給智翔金泰輸血。

2020年,智翔金泰吸收智睿投資為新股東,公司注冊(cè)資本由原來(lái)5000萬(wàn)元增至2億元;新增注冊(cè)資本1.5億元由智睿投資以貨幣方式認(rèn)繳。2021年,智翔金泰再次增資,新增注冊(cè)5000萬(wàn)元也由智睿投資以貨幣方式認(rèn)繳。

交易所的問(wèn)詢函中還要求智翔金泰說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題,其狂犬病雙抗業(yè)務(wù)與智飛生物的狂犬病疫苗是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

要說(shuō)起來(lái),蔣仁生旗下這兩家公司把他推上了疫苗大王的位置,或更確切來(lái)說(shuō),也是狂犬病疫苗大王的位子。

比較來(lái)講,智飛生物的狂犬病疫苗屬于主動(dòng)免疫制劑,被疑似動(dòng)物抓傷或咬傷后,必須接種狂犬病疫苗,狂犬病疫苗是抗原;而智翔金泰的雙抗業(yè)務(wù)屬于被動(dòng)免疫制劑,是一種抗體,注射到人體以后可以迅速發(fā)揮保護(hù)作用。

蔣仁生的確跟疫苗打了半輩子交道。

智飛生物在2017-2020年成股價(jià)高企,巔峰期市值達(dá)3700億元,公司靠獨(dú)家代理默沙東HPV9價(jià)疫苗業(yè)績(jī)騰飛。智飛生物在2002年進(jìn)入生物制品行業(yè),2010年在深交所掛牌,成為第一家在創(chuàng)業(yè)板上市的民營(yíng)疫苗企業(yè)。

放到國(guó)內(nèi)商界群體里,蔣仁生也是教師轉(zhuǎn)型企業(yè)家的典型。

他是廣西灌陽(yáng)縣人。這是一個(gè)剛摘帽三年,曾經(jīng)人口不到30萬(wàn)的國(guó)家級(jí)貧困縣。蔣高中畢業(yè)后,回到家鄉(xiāng)村子里做過(guò)幾年民辦教師。據(jù)當(dāng)?shù)厝嗣枋?,蔣仁生一人身肩語(yǔ)文、數(shù)學(xué)兩門(mén)主課。他性格外向,能跟學(xué)生們打成一片,常帶學(xué)生們游泳、打水仗。恢復(fù)高考后,蔣仁生考上了桂林醫(yī)學(xué)??茖W(xué)校(現(xiàn)桂林醫(yī)學(xué)院),后來(lái)被分配到灌陽(yáng)縣衛(wèi)生防疫站工作。

灌陽(yáng)地處偏僻,他常去給孩子們打預(yù)防針。作為當(dāng)?shù)刂R(shí)改變命運(yùn)的代表,他跟疫苗結(jié)緣也從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始了。上世紀(jì)九十年代初,蔣仁生被選調(diào)進(jìn)自治區(qū)衛(wèi)生防疫站,在計(jì)劃免疫科和生物制品科先后任副科長(zhǎng)、科長(zhǎng)。他在體制內(nèi)看到了洋品牌疫苗正涌入中國(guó)市場(chǎng)。

蔣仁生決定下海,他先收購(gòu)了重慶一家生物制品公司,然后將其更名為智飛生物。起初,智飛生物沒(méi)錢(qián)做研發(fā),蔣仁生就搞銷售代理,他賣掉房子搬到公司的集體宿舍。

由于提前預(yù)測(cè)了彼時(shí)國(guó)內(nèi)C群腦膜炎的爆發(fā),智飛生物在業(yè)內(nèi)一炮打響。2005年,智飛生物賣出了2000萬(wàn)支疫苗。蔣的聲名也逐漸在國(guó)內(nèi)企業(yè)界和生物制藥界一步步爬升。

此次,他攜智翔金泰登陸資本市場(chǎng),身家進(jìn)一步飆漲同時(shí),這會(huì)是他退休前的最有一次亮相嗎?自2021年至2022年末,智翔金泰資產(chǎn)負(fù)債率從68.89%升至96.98%。截至今年一季度末,該公司賬上貨幣資金為4154萬(wàn)元。交棒前,讓蔣仁生要費(fèi)番心思的事應(yīng)該也還不少。

*頭圖購(gòu)買于視覺(jué)中國(guó)

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