下半年行情開啟，這一板塊已悄然領(lǐng)漲了半年
在今年前半程迭蕩起伏的行情中，以科創(chuàng)企業(yè)為龍頭的科創(chuàng)50表現(xiàn)亮眼。上
2023-07-11 18:25:54
在今年前半程迭蕩起伏的行情中，以科創(chuàng)企業(yè)為龍頭的科創(chuàng)50表現(xiàn)亮眼。
上半年上漲4.71%，不僅跑贏了上證指數(shù)，更是大幅跑贏了大盤藍(lán)籌的代表—上證50和滬深300。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023.06.30
【資料圖】
就6月單月來看，科創(chuàng)50更是成為資金加倉的重點(diǎn)。
在剛過去的一個月里，全市場股票型ETF凈流入超480億元，其中科創(chuàng)50指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品流入最多。（來源：財聯(lián)社）
在當(dāng)下時點(diǎn)，科創(chuàng)50有什么更值得期待的投資方式？小夏家的華夏科創(chuàng)50指數(shù)增強(qiáng)（A類018177/C類018178）強(qiáng)勢登場，聽小夏一一道來。
為什么關(guān)注科創(chuàng)50？
自2020年9月首批“硬科技”旗艦產(chǎn)品科創(chuàng)50ETF成立，至今不到3年的時間里市場規(guī)?？焖僭鲩L。截至今年6月1日，境內(nèi)外產(chǎn)品總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1044億元，實(shí)現(xiàn)“0到1000億”的歷史跨越。
下半年反彈行情在即，科創(chuàng)板動能依舊強(qiáng)勁。
為什么說科創(chuàng)50重回機(jī)會區(qū)間，此時更值得關(guān)注？
首先，是新經(jīng)濟(jì)更具增長潛能
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于從老模式(房地產(chǎn)+基建)向新模式(房地產(chǎn)+基建+綠色經(jīng)濟(jì)+數(shù)字經(jīng)濟(jì))切換的換擋期，新經(jīng)濟(jì)板塊的重要性逐步提升。
根據(jù)中金公司測算，未來5年，綠色投資+數(shù)字化投資將占到總投資的41.39%。
而科創(chuàng)50具備突出的科技創(chuàng)新特征，覆蓋了很多新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。根據(jù)申萬一級行業(yè)分類，科創(chuàng)50指數(shù)中電子、電力設(shè)備、計算機(jī)和機(jī)械設(shè)備行業(yè)權(quán)重占比較高，進(jìn)一步細(xì)分，半導(dǎo)體和光伏設(shè)備兩者占比超70%；且成分股涵蓋了眾多的科創(chuàng)龍頭企業(yè)，新經(jīng)濟(jì)特征非常顯著。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023.06.30
經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的下半場，以新經(jīng)濟(jì)為主的科創(chuàng)50更具增長潛能。
其次，著眼當(dāng)下存量博弈的局面中，科創(chuàng)板或許會成為資金博弈的主戰(zhàn)場
根據(jù)今年一季報的數(shù)據(jù)，公募基金對科創(chuàng)板的配置比例突破了新高，重倉股中科創(chuàng)板配置比例達(dá)到8.52%，且可能仍處于快速上行區(qū)間。
回看10年前，相似的情景也發(fā)生過。2013年在互聯(lián)網(wǎng)浪潮驅(qū)動下，創(chuàng)業(yè)板盈利大幅改善，開啟了一輪大牛市，彼時公募對創(chuàng)業(yè)板的的配置比例從2021Q4的2.66%增加至2013Q3的10.89%。
數(shù)據(jù)來源：Wind, 華夏基金；統(tǒng)計口徑為全部公募基金季報披露的前十大持倉
再者，海外宏觀拐點(diǎn)在即，壓制科技行業(yè)的因素減弱
科創(chuàng)50在開板一年多波動后，自2021年年中起與10年美債收益率的走勢呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023.06.30
作為全球資產(chǎn)的“定價之錨”，10年期美債收益率快速上行疊加全球流動性緊縮，對成長估值的壓制明顯。
美聯(lián)儲的本輪加息已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了實(shí)際利率轉(zhuǎn)正，我們從之前鮑威爾的言論可以預(yù)測到，短期7月加息概率較大。但美聯(lián)儲已接近加息周期的尾段，目前至少節(jié)奏已經(jīng)放緩下來。
市場預(yù)期年內(nèi)加息一次后利率保持不變，流動性有望充裕，支持科技成長風(fēng)格走強(qiáng)。
底部布局，把握時機(jī)
從估值層面看，科創(chuàng)50重新回到機(jī)會區(qū)域。
當(dāng)前，科創(chuàng)50的估值處于“下降了，但又沒那么低”的底部區(qū)域。
截止6月30日，科創(chuàng)50的市盈率為45.76x，處于歷史分位34.91%的位置；市凈率為4.79x，處于歷史22.49%的位置。整體來說當(dāng)前板塊估值處于低位，投資性價比較高。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023.06.30
且從基本面看，在疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的大環(huán)境中，科創(chuàng)50盈利能力優(yōu)秀，表現(xiàn)出較好的韌性。
2023年一季度，科創(chuàng)50成份共計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1251.10億元，同比增長29.46%；一季度ROE(TTM)為10.64%，超出市場平均水平（全部A股為8.47%）。
在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，科創(chuàng)50中涵蓋的TMT板塊、新能源板塊都是未來反彈可能的方向?？苿?chuàng)板塊景氣度將持續(xù)上升，配置價值凸顯。
為什么需要指數(shù)增強(qiáng)？
指數(shù)增強(qiáng)基金可以看做是指數(shù)基金的Plus版。通過主動選股或者是其他的調(diào)整方式，追求超越標(biāo)的指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)，是一種對指數(shù)“不滿足”的“補(bǔ)強(qiáng)”。
我們以滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金來觀測其過往的收益，不論是長期還是短期，相對于基準(zhǔn)指數(shù)都有較為穩(wěn)定的超額收益表現(xiàn)。
資料來源：Wind，招商證券?；饸v史業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，不作為投資建議
那科創(chuàng)50指數(shù)增強(qiáng)是如何做出超額收益的呢？關(guān)鍵在于實(shí)施成長+動量+機(jī)構(gòu)三大類因子疊加。
成長因子
選擇收入增長、預(yù)收增長、營收超預(yù)期的企業(yè)
動量因子
選擇歷史高上漲動能的企業(yè)
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)因子
選擇機(jī)構(gòu)一直看好、機(jī)構(gòu)持股的企業(yè)
通過因子增強(qiáng)策略，篩選出高成長、高流動性、機(jī)構(gòu)一直看好的企業(yè)，力爭獲取科技創(chuàng)新企業(yè)高速增長帶來的超額收益，戰(zhàn)勝基準(zhǔn)指數(shù)，實(shí)現(xiàn)長期收益的目標(biāo)。
與科創(chuàng)50指數(shù)相比比較，科創(chuàng)50指數(shù)增強(qiáng)在動量、成長因子上的暴露度較高，具有高估值、高波動、高流動性的特征。
因子增強(qiáng)策略實(shí)際戰(zhàn)績?nèi)绾文兀恳孕∠募彝顿Y策略類似的一只基金——創(chuàng)成長指數(shù)為例來看看。
創(chuàng)成長具有明顯的高彈性、強(qiáng)貝塔的特征，與創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)50相比超額收益明顯。且受益于動量與成長因子的明顯暴露，在以業(yè)績提升為導(dǎo)向的創(chuàng)業(yè)板中，牛市時，創(chuàng)成長的進(jìn)攻性凸顯。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計：wind，2012.12.31-2023.04.30，年化收益率為日度收益率年化，創(chuàng)價值指數(shù)、創(chuàng)成長指數(shù)基日是2012.12.31，指數(shù)歷史業(yè)績不預(yù)示基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)
成長股的定價以長期利率為準(zhǔn)繩，結(jié)合當(dāng)前流動性寬松且經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇的背景，貨幣政策可能超預(yù)期，預(yù)計利率可能下行，成長動量風(fēng)格更具優(yōu)勢。
科創(chuàng)板已經(jīng)獲得公募基金連續(xù)9個季度加倉，未來還有持續(xù)增配的空間。
資料來源：Wind，中銀證券
當(dāng)前美債見頂，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，跟隨市場做好長期準(zhǔn)備，把握布局時機(jī)。
華夏科創(chuàng)50指數(shù)增強(qiáng)基金（A類018177/C類018178）擬由創(chuàng)業(yè)板成長ETF、科創(chuàng)50ETF、A50ETF等ETF產(chǎn)品基金經(jīng)理榮膺擔(dān)綱，結(jié)合系統(tǒng)運(yùn)作、精細(xì)管理，捕捉超額收益。
擁抱景氣 科創(chuàng)風(fēng)起
指數(shù)增強(qiáng) 比強(qiáng)更強(qiáng)
華夏科創(chuàng)50指數(shù)增強(qiáng)基金
A類018177 / C類018178
火熱發(fā)售中
滑動查看完整提示：
A類基金認(rèn)購時一次性收取認(rèn)購費(fèi)，無銷售服務(wù)費(fèi)；C類無認(rèn)購費(fèi)，但收取銷售服務(wù)費(fèi)。二者因費(fèi)用收取、成立時間可能不同等，長期業(yè)績表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請詳閱產(chǎn)品定期報告。
科創(chuàng)板特別風(fēng)險提示：本基金資產(chǎn)投資與科創(chuàng)板，會面臨科創(chuàng)板機(jī)制下因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，包括但不限于科創(chuàng)板上市公司股票價格變動較大的風(fēng)險、流動性風(fēng)險、退市風(fēng)險等。
本基金為指數(shù)增強(qiáng)基金，在控制組合跟蹤誤差的基礎(chǔ)上力求獲得超越標(biāo)的指數(shù)的收益，存在一定的跟蹤偏離風(fēng)險，也可能使基金的跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)。根據(jù)本基金的投資策略，為了獲得超越指數(shù)的投資回報，可以在被動跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行一些優(yōu)化調(diào)整，如在一定幅度內(nèi)減少或增強(qiáng)成份股的權(quán)重、替換或者增加一些非成份股。這種基于量化策略投資以及對基本面的深度研究等方法作出優(yōu)化調(diào)整投資組合的決策，最終結(jié)果仍然存在一定的不確定性，其投資收益率可能高于指數(shù)收益率但也有可能低于指數(shù)收益率。本基金還可通過港股通渠道投資于香港證券市場，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，本基金還將面臨匯率風(fēng)險、香港市場風(fēng)險等特殊投資風(fēng)險。本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股，基金資產(chǎn)并非必然投資港股。
風(fēng)險提示：1. 本基金為股票指數(shù)增強(qiáng)型基金，屬于較高預(yù)期風(fēng)險、較高預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期風(fēng)險與收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。屬于中高風(fēng)險(R4)品種，具體風(fēng)險評級結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評級結(jié)果為準(zhǔn)。2.本基金可投資于港股，會面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，包括港股市場股價波動較大的風(fēng)險（港股市場實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易，且對個股不設(shè)漲跌幅限制，港股股價可能表現(xiàn)出比A股更為劇烈的股價波動）、匯率風(fēng)險（匯率波動可能對基金的投資收益造成損失）、港股通機(jī)制下交易日不連貫可能帶來的風(fēng)險（在內(nèi)地開市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及時賣出，可能帶來一定的流動性風(fēng)險）等。3.本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股，基金資產(chǎn)并非必然投資港股。4.投資者在投資本基金之前，請仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險。5.基金管理人不保證本金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。6.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資者自行負(fù)責(zé)。7.中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。9.本產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。10.本資料中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成對于投資人進(jìn)行投資的任何實(shí)質(zhì)性建議、承諾和保證，也不作為任何法律文件。市場有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。
關(guān)鍵詞：
