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下一個5倍股?巨星科技,長期確定性極高,而且估值也足夠便宜了
2023-07-11 09:28:22    騰訊網(wǎng)

這是新能源大爆炸的第687篇原創(chuàng)文章

巨星科技是leo個人比較喜歡的公司,雖然主營業(yè)務并沒有多高大上,但管理層足夠踏實穩(wěn)健,從長期而言,市場空間和成長性不錯,公司盤子也不大,屬于小而美的存在,但去年的二級市場走勢并沒有讓人滿意,是業(yè)績不行,還是有什么問題?今天追蹤一下公司的2022年報和2023年一季報。

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【資料圖】

巨星科技2022年報簡析

公司2022年實現(xiàn)營收126.1 億元,同比增長15.5%;歸母凈利 14.2 億 元,同比增長11.8%;扣非凈利潤14.55億,同比增長35.5%。具體到Q4,營收 27.8 億元,同比下滑27.9%;歸母凈利潤1.6 億元,同比增長31.2%。

今年一季報,公司實現(xiàn)營收25.6億元,同比下滑11.1%,環(huán)比下滑8%;歸母凈利3.02億元,同比增長65.4%,環(huán)比增長89% 。

去年和今年一季度的營收雖然沒有很好看,尤其是去年Q4和今年一季度,呈現(xiàn)明顯的下滑走勢,但利潤依然保持著不錯的增長態(tài)勢。仔細看下來,利潤的增長主要受益于去年海運費用開始下降,加上原材料的價格也有回落,以及政府補貼。

實際上,公司去年無論是營收還是凈利潤壓力都是比較大的,但并非公司自身經(jīng)營的問題,主要還是受了外部客觀因素的影響。

扣除通脹因素,2022年是美國消費支出工具行業(yè)實際增速史上最差的一年,再加上國內(nèi)疫情防控政策調(diào)整導致去年12月份供應鏈中斷,以及北美物流大罷工。

對于出口行業(yè),去年可謂是極其艱難的一年,對外美國通脹高企,供應鏈受阻,對外又有產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)外遷以及矛盾爭端日益緊張等局面。

如果我們將巨星科技置于這樣的背景之下,就會明白巨星科技有多不容易了,在行業(yè)β最差的情況下,整體依然保持了正增長,足以看出公司在行業(yè)的競爭優(yōu)勢所在。

具體業(yè)務來看,手工具及存儲箱柜持續(xù)正增長,營收 100 億元,同比增長12.3%,占比 79.3%,毛利率 26.7%,同比增加1.6個百分點。其中,手工具預計同比有低個位數(shù)的下滑,主要系渠道去庫存疊加 21 年高基數(shù)所致;存儲箱柜受到 Geelong 并表影響,預計同比正增長;動力、激光及儲能工具逐漸放量,收入 25.4 億元,同比增長33%,占比 20.2%,毛利率 24.7%,同比增長0.53個百分點。預計儲能產(chǎn)品貢獻超 1 億元增量收入,目前以便攜儲能為主,市場最關注的戶儲業(yè)務還在進行渠道建設。

營收區(qū)域來看,大本營美洲市場營收 78.9 億元,同比增加4.9%,主要還是下半年美國市場宏觀環(huán)境太糟糕了,行業(yè)面臨去庫存問題,公司的營收也下滑了7.5%,導致全年表現(xiàn)比較糟糕。相反,隨著渠道拓展陸續(xù)取得進展,歐洲市場表現(xiàn)越發(fā)強勁,去年營收 33 億元,同比增加37.4%,占比 26.1%,同比提升了4.2個百分點。國內(nèi)市場也快速增長,營收 7.2 億元,同比增長72.4%,占比 5.7%,提升了1.9個百分點。

更加令人驚喜的是,公司轉(zhuǎn)型自有品牌戰(zhàn)略取得了非常不錯的進展,自有品牌占比首次超過40%,同比增長32.6%,ODM業(yè)務占比59.14%,同比增長6.34%,隨著公司持續(xù)強化自有品牌戰(zhàn)略,未來自有品牌占比還將持續(xù)上升。

總的來說,無論是2022年,還是今年一季度,從公司的財報都能可以看出公司的行業(yè)地位和經(jīng)營的穩(wěn)健性,而且賬上還有幾十億現(xiàn)金,工具行業(yè)是典型靠并購驅(qū)動成長的行業(yè),行業(yè)空間足夠龐大,也足夠分散,作為行業(yè)龍頭級別的企業(yè),未來絲毫不用擔心長期的成長性問題。

關鍵是公司自身的經(jīng)營是否能保持穩(wěn)健,能否踏踏實實在行業(yè)里深耕,好在公司在年報上也再一次強調(diào)了這個事情,讓leo確認了巨星科技的初心不改。

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全球工具隱形龍頭

“公司經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展,建立了以中國為核心的全球化供應鏈管理體系,與全球數(shù)千家供應商建立了良好的合作關系,確保公司不局限于自身產(chǎn)能情況,可以快速響應市場需求,并完成各類大額訂單的及時交付。

依托中國全球基礎門類最為齊全的供應鏈體系,以及不斷增長的全球供應商網(wǎng)絡,公司可以做到全球采購、全球制造,使得公司在全球海運周期緊張的背景下仍然可以維持穩(wěn)定的供貨能力,為公司持續(xù)提升市場份額打下基礎。

同時中國超大體量和超精細供應鏈網(wǎng)絡帶來的效率和彈性兼顧的特性,也使得公司可以做到中國集中采購、全球分布使用,極大降低綜合采購成本,提升公司產(chǎn)品的市場競爭力。目前公司在全球擁有20處生產(chǎn)制造基地,能夠全面滿足各類需求和應對各自復雜的外部環(huán)境。”

“布局全球,就是公司繼續(xù)著重加強歐美自有品牌服務體系建設和東南亞產(chǎn)能布局,選取國外優(yōu)質(zhì)公司進行產(chǎn)業(yè)并購整合,更好地獲取國際資源和國際市場,逐步將公司由中國制造的ODM公司升級為中國設計、亞洲制造、歐美本土服務結(jié)合的國際化OBM公司?!?/p>

“報告期內(nèi),公司積極推動東南亞制造基地的全面投產(chǎn),持續(xù)優(yōu)化在全球范圍內(nèi)的制造分工分局,充分體現(xiàn)公司國際化布局的優(yōu)勢和產(chǎn)能的靈活性。目前公司在東南亞建成的工廠已經(jīng)全部投入使用,東南亞產(chǎn)能布局初步成型。

同時面對報告期內(nèi)國際人員流動停滯的情況,公司積極利用歐美本土團隊的優(yōu)勢,為客戶繼續(xù)提供完善的就近服務體系,確保了訂單和售后的相互匹配。國際化優(yōu)勢有效保證了公司在和其他國際競爭對手的競爭中,既能發(fā)揮中國制造業(yè)集群的優(yōu)勢,又能利用東南亞地區(qū)制造成本的優(yōu)勢和歐美市場本土渠道服務的優(yōu)勢,由此打造更強的核心競爭力。

公司正加速成為一家集歐美本土服務、亞洲產(chǎn)業(yè)鏈制造和中國管理研發(fā)的全球資源配置型公司?!?/p>

上面很長的幾段話概括下來就是:立足于中國,放眼全世界。

不僅僅是手工具行業(yè)如此,所有的制造業(yè)都應該如此。只要立足于中國的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能,放眼全世界,在絕大多數(shù)行業(yè),中國企業(yè)都是實力最強的存在,甚至在很多領域都沒之一。

這也是leo喜歡很多中國制造龍頭的原因,中國在制造業(yè)方面的優(yōu)勢太強大了,關鍵就看管理層是不是能一頭扎進入深耕再深耕!

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