觀點(diǎn)?/ 劉潤(rùn)? ? 主筆?/ 二蔓?? 責(zé)編?/ 李桑
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這是劉潤(rùn)公眾號(hào)的第1943篇原創(chuàng)文章
巨額罰款
昨晚(7月7日),證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)出的一則公告,刷屏了我的朋友圈。
針對(duì)螞蟻集團(tuán)及旗下機(jī)構(gòu)過(guò)往年度在公司治理、金融消費(fèi)者保護(hù)、參與銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)、從事支付結(jié)算業(yè)務(wù)、履行反洗錢(qián)義務(wù)和開(kāi)展基金銷售業(yè)務(wù)等方面存在的違法違規(guī)行為,金融管理部門(mén)依據(jù)《中國(guó)人民銀行法》、《反洗錢(qián)法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《保險(xiǎn)法》、《證券投資基金法》、《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》等,對(duì)螞蟻集團(tuán)及旗下機(jī)構(gòu)處以罰款(含沒(méi)收違法所得)71.23億元。
同時(shí),公告還表示,要求螞蟻集團(tuán)關(guān)停違規(guī)開(kāi)展的“相互寶”業(yè)務(wù),并依法補(bǔ)償消費(fèi)者利益。
天啊!這可是71.23億!這么大一筆錢(qián),螞蟻認(rèn)嗎?
隨后,螞蟻集團(tuán)迅速做出回應(yīng):誠(chéng)懇接受、堅(jiān)決服從。
再然后,受罰款消息落地影響,阿里巴巴美股盤(pán)前拉升漲超3%。
這到底是發(fā)生了什么,螞蟻怎么又被罰了?71.23億啊,普通人幾十輩子都賺不來(lái)的錢(qián),怎么說(shuō)罰就罰?這個(gè)“相互寶”又是什么東西,為什么被關(guān)停?明明是重罰,怎么股票反而還上漲了?重罰之后,阿里和螞蟻的未來(lái)會(huì)怎樣?這到底算是一件好事還是壞事,和我又有什么關(guān)系?
我?guī)湍闶崂硪幌隆?/p>
這件事,可能還得從“金融”開(kāi)始說(shuō)起。
存貸利差
我從2014年開(kāi)始做戰(zhàn)略咨詢顧問(wèn),服務(wù)的客戶大概有20%都是金融機(jī)構(gòu),去過(guò)的金融機(jī)構(gòu)估計(jì)有上百家。所以,我也有幸給很多銀行和保險(xiǎn)公司講過(guò)課,做過(guò)深入交流。而在大量的深入接觸中,我能明顯感覺(jué)到,一直以來(lái),金融機(jī)構(gòu)都面臨著一個(gè)特別大的挑戰(zhàn),那就是:效率太低了。
什么叫效率太低了?
就拿銀行來(lái)舉例。什么樣的銀行,才能算是一家高效率的銀行呢?看銀行的投資回報(bào)率嗎?看銀行掙了多少利潤(rùn)嗎?看銀行的毛利率嗎?
都不是。
銀行的存在價(jià)值,是支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
但反過(guò)來(lái)說(shuō),銀行幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì),是有成本的。
這個(gè)成本的大小,就是衡量一家銀行效率的重要標(biāo)準(zhǔn)。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn),在銀行業(yè)里有個(gè)專業(yè)名詞,叫做:存貸利差。
存貸利差,就是一年期貸款利率,與一年期存款利率之間的差額。
比如,2020年建設(shè)銀行的一年期貸款利率為4.35%。一年期存款利率為1.50%。那么,存貸利差就是4.35%-1.50%=2.85%。
這個(gè)2.85%,意味著什么?
意味著,銀行承擔(dān)著非常了不起的工作,貸款給企業(yè)幫助企業(yè)發(fā)展,從而支撐著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但這些幫助是有成本的,這個(gè)成本就是2.85%。
意味著,銀行承擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)管理和信用管理的責(zé)任,要有一大套流程來(lái)評(píng)估可以給哪些企業(yè)放貸,放多少,不能給哪些企業(yè)放貸,這中間又有多大的風(fēng)險(xiǎn)。但這些責(zé)任也是有成本的,這個(gè)成本就是2.85%。
理論上,這個(gè)成本越低,就代表銀行對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)越大。這個(gè)成本越高,就代表銀行的盈利越大。
那么,2.85%這個(gè)數(shù)字,算高還是低?
高了。太高了。同年全球的存貸利差,大約只在1%左右。
銀行業(yè)幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本,太高了。效率,太低了。
而在銀行之外,金融業(yè)中另一個(gè)重要的行業(yè):保險(xiǎn),也在被這種低效困擾。
賠付率
銀行業(yè),是來(lái)幫助企業(yè)融資發(fā)展的。而保險(xiǎn)業(yè),是來(lái)幫助個(gè)人度過(guò)難關(guān)的。
一個(gè)人遭遇一場(chǎng)巨大意外的概率,其實(shí)非常小。但是,萬(wàn)一遭遇了,就要面臨巨大的損失。
那怎么辦呢?保險(xiǎn)公司說(shuō),現(xiàn)在,我設(shè)計(jì)了一套方案,每個(gè)人只需要交給我一筆很少的錢(qián)。如果你們以后遭遇了巨大意外,我就賠給你一筆巨額的錢(qián)。但是如果你沒(méi)遇上,這個(gè)錢(qián)我也不還給你了,就當(dāng)是給我的辛苦費(fèi)吧。
你可能發(fā)現(xiàn)了,保險(xiǎn)行業(yè)的本質(zhì),也是在管理風(fēng)險(xiǎn)。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),就是把發(fā)生概率特別小,但是一旦發(fā)生就會(huì)造成巨大影響的風(fēng)險(xiǎn),找一群人平攤掉。
但是,這種風(fēng)險(xiǎn)管理,也是有成本的。
比如,保險(xiǎn)公司要租辦公室,要養(yǎng)一大批保險(xiǎn)推銷員,要交水電費(fèi),要核實(shí)對(duì)方是真的遭遇了意外還是騙保,等等等等。這些,都是巨大的成本。還不算上保險(xiǎn)公司自己要賺取的利潤(rùn)。
所以,和銀行一樣,保險(xiǎn)公司是社會(huì)的幫手,但也是社會(huì)的成本。
這個(gè)成本,在保險(xiǎn)業(yè)里也有一個(gè)專業(yè)名詞,叫做:賠付率。
什么是賠付率?假設(shè),保險(xiǎn)公司的一份保險(xiǎn)收了100萬(wàn)元的保費(fèi),而賠付率是60%。那么,就有60萬(wàn)元賠付給了投保人。
理論上,賠付率越高,就代表保險(xiǎn)公司的效率越高,投保人就更受益。賠付率越低,就代表著保險(xiǎn)公司的效率越低,保險(xiǎn)公司能賺到更多錢(qián)。
而到今天,很多保險(xiǎn)公司的賠付率還不到50%。
這也就意味著,100萬(wàn)元的保費(fèi),賠付給投保人的費(fèi)用,不到50萬(wàn)。
那么,這個(gè)數(shù)字,算高還是低?
低了。太低了。這也是為什么有不少的人要跑到香港去買(mǎi)保險(xiǎn)。而巴菲特的公司,甚至能把賠付率做到了100%以上。
保險(xiǎn)公司幫助個(gè)人和公司消化風(fēng)險(xiǎn)的成本,太高了。效率,太低了。
就像銀行一樣。
這就是一直以來(lái),金融行業(yè)面臨的,巨大挑戰(zhàn)。
那怎么辦?就沒(méi)有什么辦法,來(lái)降低這些金融機(jī)構(gòu)幫助社會(huì)的成本嗎?
有。
大數(shù)據(jù)
有了互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù),就有辦法用更低的成本,去判斷誰(shuí)更有信用,從而更好地管理風(fēng)險(xiǎn)。
這就是阿里在做的事情。
通過(guò)出行數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、購(gòu)買(mǎi)數(shù)據(jù)、關(guān)系數(shù)據(jù)等等各種各樣的數(shù)據(jù),阿里就可以給每個(gè)人做全維度畫(huà)像,來(lái)評(píng)估誰(shuí)的信用更高,風(fēng)險(xiǎn)更低。
也就是,芝麻信用分。
有了芝麻信用分,我們就能知道誰(shuí)更有意愿和能力還錢(qián),誰(shuí)借了錢(qián)就有很大可能還不上,甚至壓根不愿意還。而這個(gè)過(guò)程又是通過(guò)機(jī)器完成的,沒(méi)有人工介入。
這就大大降低了成本。
這種降低成本的辦法,也被阿里同樣地用在了一種類似于保險(xiǎn)的產(chǎn)品上。
也就是,相互寶。
相互寶
什么是相互寶?
芝麻信用650分以上的會(huì)員,可以加入相互寶,獲得100多種大病的保障。而相互寶從中收取10%的管理費(fèi),剩下90%的錢(qián)全部賠付給需要被幫助的人。
這也就意味著,相互寶的賠付率,能達(dá)到90%。
這就已經(jīng)高過(guò)很多保險(xiǎn)公司了。
所以,阿里在做的事情,其實(shí)就是建立起一套信用體系,來(lái)降低金融產(chǎn)品幫助社會(huì)的成本。
可是,大數(shù)據(jù)總不能你想怎么用就怎么用吧?金融體系總不能你想怎么弄就怎么弄吧?一旦沒(méi)有做好,很可能就會(huì)帶來(lái)巨大的隱私風(fēng)險(xiǎn),金融風(fēng)險(xiǎn),甚至社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。那,總得有人來(lái)管吧?
當(dāng)然。監(jiān)管,是必須的。
只有監(jiān)管,才能預(yù)防這些隱私風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。
于是,2020年10月26日,螞蟻集團(tuán)在發(fā)行價(jià)、掛牌時(shí)間都公布的情況下,在上市前3天,突然被叫停。
叫停上市
為什么?為什么突然叫停?怎么叫停的?憑什么突然叫停?
當(dāng)時(shí)上交所的公告也說(shuō)得很清楚:是因?yàn)樾乱?guī)。
什么新規(guī)?就是由銀保監(jiān)會(huì)、和央行聯(lián)合發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法》。
這個(gè)新規(guī)里,有三點(diǎn)非常關(guān)鍵。
第一點(diǎn):在單筆聯(lián)合貸款中,經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司,出資比例不得低于30%。
這就意味著,螞蟻的盈利能力,可能會(huì),甚至大概率會(huì)出現(xiàn)斷崖式的下跌。
好吧?!氨壤钡鸵稽c(diǎn)就低一點(diǎn)。那我能不能通過(guò)擴(kuò)大本金的方法,來(lái)增加收益總額呢?
第二點(diǎn):小額貸款公司通過(guò)銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式,融入資金的余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的1倍。
這下,出資比率設(shè)了最低限,資金杠桿設(shè)了最高限。兩條線一劃,螞蟻的收益總額,立刻就沒(méi)有想象空間了。
那...好吧。設(shè)了就設(shè)了。那我能不能用“資產(chǎn)證券化”的方式,突破這兩條線呢?
你向我借1萬(wàn)元錢(qián),年息10%。這是一筆債務(wù)。如果我把這1萬(wàn)元的債務(wù),通過(guò) ABS(資產(chǎn)支持型證券)的方式,用3%的價(jià)格賣掉呢?買(mǎi)的人拿7%的利息,但連同風(fēng)險(xiǎn)一起買(mǎi)走。而我,回籠了資金。
這時(shí),我的自有資金,就從1萬(wàn)元,漲到了1.03萬(wàn)元。我拿這1.03萬(wàn)元放貸,然后再把債務(wù)賣掉,自有資金就滾到1.06萬(wàn)元。如此循環(huán)。有些小貸公司,只有10億凈資產(chǎn),用這種辦法,貸出上千億的生意。
第三點(diǎn):通過(guò)發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)形式融入資金的余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的4倍。
行了。別動(dòng)歪腦筋了。資產(chǎn)證券化的方式,我最多讓你轉(zhuǎn)4圈。10億的凈資產(chǎn),最多只能放出40億左右的貸款。
新規(guī)一來(lái),監(jiān)管環(huán)境一變,螞蟻的盈利能力,大幅受挫。
這不是要把螞蟻給打死嗎?
可能還真不是。監(jiān)管,當(dāng)然是必須的。但監(jiān)管不是為了完全殺死這種對(duì)低成本的創(chuàng)新和嘗試。
那是要干嘛?
是要你整改。
整改之路
于是,阿里和螞蟻,開(kāi)始走上了一條漫長(zhǎng)而又痛苦的整改之路。
具體完整的整改細(xì)節(jié),我們不得而知。
但是,從這幾年來(lái)時(shí)不時(shí)冒出的重大消息里,你也能窺見(jiàn)這一路走來(lái)的煎熬。
2020年12月26日,金融管理部門(mén)(央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局等),約談了螞蟻,并提出了5點(diǎn)整改要求。
1、回歸支付本源,提升交易透明度,嚴(yán)禁不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。
2、依法持牌、合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)個(gè)人征信業(yè)務(wù),保護(hù)個(gè)人數(shù)據(jù)隱私。
3、依法設(shè)立金融控股公司,嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求,確保資本充足、關(guān)聯(lián)交易合規(guī)。
4、完善公司治理,按審慎監(jiān)管要求嚴(yán)格整改違規(guī)信貸、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)冉鹑诨顒?dòng)。
5、依法合規(guī)開(kāi)展證券基金業(yè)務(wù),強(qiáng)化證券類機(jī)構(gòu)治理,合規(guī)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
2021年4月12日,金融管理部門(mén)再次聯(lián)合約談螞蟻集團(tuán),并提出了4個(gè)方面的問(wèn)題。
1、此次四部委再次聯(lián)合約談,主要是要求螞蟻集團(tuán)須正視金融業(yè)務(wù)活動(dòng)中存在的嚴(yán)重問(wèn)題和整改工作的嚴(yán)肅性,對(duì)標(biāo)監(jiān)管要求和擬定的整改方案,深入有效整改,確保實(shí)現(xiàn)依法經(jīng)營(yíng)、守正創(chuàng)新、健康發(fā)展。
2、整改內(nèi)容主要包括支付業(yè)務(wù)、個(gè)人征信、金控公司申設(shè)、金融產(chǎn)品杠桿和余額寶五大領(lǐng)域。
3、金融管理部門(mén)將著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)、兼顧當(dāng)前,補(bǔ)齊短板、強(qiáng)化弱項(xiàng),促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng),反對(duì)壟斷,防止資本無(wú)序擴(kuò)張。
4、中國(guó)愿進(jìn)一步加強(qiáng)與各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局在反壟斷、數(shù)據(jù)監(jiān)管、運(yùn)營(yíng)管理、消保等方面的合作,加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào),同時(shí)防范跨境監(jiān)管套利和金融風(fēng)險(xiǎn)跨境傳染。
2021年6月,重慶銀保監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)布。
按照整改方案,螞蟻集團(tuán)應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)完成“花唄”“借唄”的品牌整改工作。
整改完成后,“花唄”“借唄”將成為螞蟻消費(fèi)金融公司的專屬消費(fèi)信貸產(chǎn)品,其他金融機(jī)構(gòu)借助螞蟻集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)信息所發(fā)放的消費(fèi)信貸,不再標(biāo)掛“花唄”“借唄”名稱。
銀保監(jiān)會(huì)要求螞蟻集團(tuán)采取有效方式,保證金融消費(fèi)者在申請(qǐng)消費(fèi)信貸服務(wù)時(shí)能夠充分了解信貸服務(wù)提供者的名稱,避免引起品牌混同。
在這之后,2023年1月,經(jīng)過(guò)了數(shù)輪的公告,螞蟻的消金增資方案,終于獲批。
根據(jù)重慶銀保監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)布的《關(guān)于同意重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司增加注冊(cè)資本及調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)的批復(fù)》顯示,螞蟻消金把注冊(cè)資本從80億元增加到了185億元。股東數(shù)量也變成了12家。
一步一步,誠(chéng)懇接受、堅(jiān)決服從。
那么,這么一路改下來(lái),“效果”怎么樣呢?
靴子落地
目前來(lái)看,還算不錯(cuò)。
證監(jiān)會(huì)的公告也指出,目前,平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)存在的大部分突出問(wèn)題已完成整改。金融管理部門(mén)工作重點(diǎn)從推動(dòng)平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)的集中整改轉(zhuǎn)入常態(tài)化監(jiān)管。
存在的大部分突出問(wèn)題,已經(jīng)完成整改了。
螞蟻也回應(yīng),從2020年11月開(kāi)始的監(jiān)管整改,暫時(shí)告一段落了。
“相互寶”這樣的類似于眾籌的,曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)金融,算是基本結(jié)束了。
“什么能做、什么不能做”的認(rèn)知,用71.23億換回來(lái)了。
就連市場(chǎng)也認(rèn)為,這是靴子落地,利空出盡。
這才有了“受罰反而漲股價(jià)”的離奇現(xiàn)象。
甚至,還有不少人認(rèn)為,螞蟻這是要重新上市了呀。
那么,螞蟻真的會(huì)重新上市嗎?
重新上市
我想,不會(huì)。
最起碼這兩年不會(huì)。
螞蟻集團(tuán)在稍晚一些從官網(wǎng)發(fā)出的《關(guān)于持續(xù)完善公司治理的公告》里提到,
在現(xiàn)有4名獨(dú)立董事基礎(chǔ)上再引入第5名獨(dú)立董事,實(shí)現(xiàn)董事會(huì)中獨(dú)立董事過(guò)半數(shù)。
螞蟻集團(tuán)相關(guān)管理層成員不再擔(dān)任阿里巴巴合伙人,進(jìn)一步提升公司治理的透明度和有效性,強(qiáng)化與股東阿里巴巴集團(tuán)的隔離。
螞蟻集團(tuán)主要股東投票權(quán)發(fā)生變化,從馬云及其一致行動(dòng)人共同行使股份表決權(quán),到包括螞蟻集團(tuán)管理層、員工代表和創(chuàng)始人馬云在內(nèi)的10名自然人分別獨(dú)立行使股份表決權(quán),馬云不再是螞蟻集團(tuán)的實(shí)際控制人,螞蟻集團(tuán)無(wú)實(shí)際控制人。
而根據(jù)證監(jiān)會(huì)目前的相關(guān)規(guī)定,在主板上市,需要實(shí)控人三年內(nèi)不得變更。
這也就意味著,螞蟻集團(tuán)的上市進(jìn)程,將至少再被推遲兩年。
這事,暫告一段落。
也只是暫告一段落。
后繼影響
這次被罰的,不僅僅是螞蟻,還有騰訊的財(cái)付通。對(duì)騰訊集團(tuán)旗下機(jī)構(gòu)財(cái)付通處以罰款(含沒(méi)收違法所得)共計(jì)近30億元。
那么,螞蟻集團(tuán)及旗下機(jī)構(gòu),被罰71.23億,對(duì)我們來(lái)說(shuō)意味著什么呢?到底算是一件好事還是壞事?
還不確切知道??春竺娴陌l(fā)展吧。
但到目前為止,我們至少可以判斷,這大概率能稱得上是一件“里程碑”事件。
對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來(lái)說(shuō),至少清楚了,什么事可以做,什么事一碰就要嚴(yán)懲。哪些要嚴(yán)懲,怎么嚴(yán)懲,都有典型了。
對(duì)金融行業(yè)來(lái)說(shuō),至少清楚了,金融體系要回歸到嚴(yán)謹(jǐn)?shù)哪J嚼飦?lái)了。風(fēng)險(xiǎn),才是最大導(dǎo)向。
對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō),至少清楚了,我們又邁出了重要的一步。
我不知道這算不算是一件好事。
但我希望,對(duì)你來(lái)說(shuō),它是。
祝福。
關(guān)鍵詞:
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