97久久精品久久88_国产综合精品久久亚洲_国产精品无码A∨精品_丰满人妻精品一区二区

5倍潛力股,松井股份,確定性極高的小而美,可比公司都是大牛股
2023-07-08 10:36:42    騰訊網(wǎng)

這是新能源大爆炸的第685篇原創(chuàng)文章


【資料圖】

昨天新能源大爆炸覆蓋了松井股份,主要是就公司所處的行業(yè)以及在行業(yè)的競爭力進行的初步研究。既然視它為巨星三號公司,必須來看看它的2022年報和2023年一季報情況如何,尤其是要分析清楚,它為什么在過去一段時間大暴跌了一波。

01?

松井股份2022年報簡析

首先必須夸一句松井的2022年報封面設(shè)計,雖然年報封面設(shè)計可有可無,而且絕大多數(shù)上市公司都不會專門做一番設(shè)計,但精心設(shè)計一番總是讓人賞心悅目的。

尤其松井的這個封面非常貼切地反映了公司業(yè)務(wù),甚至是公司的長期目標,跟顏色有關(guān),產(chǎn)品應(yīng)用在3C產(chǎn)品、汽車和飛機等領(lǐng)域……

不過具體到業(yè)績,跟靚麗的封面圖不同,去年的業(yè)績非但不夠靚麗,甚至可以說是暗淡無光。

2022年,公司實現(xiàn)營收4.99億元,同比下降1.8%;歸母凈利潤8225.09萬元,同比下降15.55%;扣非凈利潤7044.62萬元,同比下降11.97%;全年毛利率50.11%,同比增長了1.33個百分點。

具體到2022年Q4,單季度營收 1.11 億元,同比減少 21.02%,環(huán)比減少 20.32%;實現(xiàn)歸母凈利潤1831萬元,同比減少 28.41%,環(huán)比減少 27.35%;扣非凈利潤1268.95萬,同比減少25.76%,環(huán)比減少43.73% ;毛利率為46.36%,同比下降了3.87個百分點,環(huán)比下滑了6.83個百分點。

關(guān)鍵進入了2023年一季度,業(yè)績并沒有企穩(wěn),反而繼續(xù)下滑。2023年Q1,公司實現(xiàn)營收9421 萬元,同比減少 19.50%,環(huán)比減少 15.09%;歸母凈利潤 303 萬元,同比減少 84.85%,環(huán)比減少 83.43%;扣非凈利潤 119.19 萬元,同比下滑 93.48%,環(huán)比大跌90.61% 。

公司股價的崩盤是從4月17日開始的,年報和一季報正是4月17日晚上公布的,很顯然,過去的這一輪大跌正是市場對于公司后續(xù)業(yè)績悲觀預(yù)期的反應(yīng)。

松井究竟怎么了,怎么業(yè)績突然就變得如此糟糕?是不是公司自身的經(jīng)營出了問題?

從公司的營收結(jié)構(gòu)就可以發(fā)現(xiàn)問題所在。

02?

受困于消費電子業(yè)務(wù)

2022年的營收中,高端消費電子領(lǐng)域貢獻了4.26億元,占比高達85.43%。其中,手機及相關(guān)配件2.22億元,占比44.4%;筆記本電腦及相關(guān)配件0.86億元,占比17.26%;可穿戴設(shè)備0.94億元,占比18.93%;智能家電0.24億元,占比4.83% 。

占據(jù)營收絕對主力的手機、筆記本、可穿戴設(shè)備這三項營收同比都是下滑的,其中手機下滑的幅度最大,高達22.45% 。

消費電子領(lǐng)域唯一有所增長的是可穿戴設(shè)備,增長了32.73%,但由于占營收比僅有4.83%,起不了多大作用。

對此,公司給的說法是,“從客戶結(jié)構(gòu)分析,國內(nèi)部分手機終端品牌涂層產(chǎn)品出貨量 2022 年呈下降趨勢,而海外終端品牌客戶如北美消費電子大客戶、谷歌、羅技、MOTO、微軟等涂層產(chǎn)品出貨量均實現(xiàn)了較好增長。"

這確實也是事實,根據(jù)工信部的數(shù)據(jù),2022年中國手機產(chǎn)量15.6億臺,同比下降6.2%,其中,智能手機產(chǎn)量11.7億臺,同比下降8%。出口手機8.22億臺,同比下降13.8%,內(nèi)銷7.38億臺,同比下降9.1% 。

另外,據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)Canalys的數(shù)據(jù),2022年全球智能手機出貨量不到12億臺,相比2021年下降了11%。其中,三星占據(jù)了22%的市場份額,同比增長2個百分點,依然占據(jù)全球第一;蘋果以19%的市場份額位列第二,同比增長2個百分點;小米以13%的份額排名第三,同比下滑1個百分點;OPPO和vivo以9%的份額位列第四跟第五,分別下滑了2個和1個百分點。

如果對全球宏觀經(jīng)濟比較關(guān)注,對此應(yīng)該也不會有啥驚訝的,受限于全球經(jīng)濟陷入增長困境,導(dǎo)致消費者換機需求疲軟,消費電子領(lǐng)域已經(jīng)低迷了快兩年,上游的芯片企業(yè)的業(yè)績已經(jīng)提前反映了這個問題。

03?

乘用車涂料業(yè)務(wù)快速崛起

目前依然以高端消費電子領(lǐng)域為主的松井業(yè)績自然也很難好到哪里去,公司也知道這個問題,在前幾年就開始布局進軍乘用車涂料領(lǐng)域,得到了一系列終端廠商的認證并獲得了客戶認可,進入2021年后,更是取得了較大的突破。

2021年3月,松井股份增資廣西貝馳使其成為控股子公司,抓住整車裝配、私家車改裝和售后需求的發(fā)展契機;

2021年4月,收購專注于AF防指紋涂層領(lǐng)域的昕逸辰80%股權(quán),豐富現(xiàn)有產(chǎn)品線及增強研發(fā)技術(shù)實力;

2021年6月,以增資的形式取得華涂化工23.53%股權(quán),快速切入乘用汽車涂層市場。

最終2021年,乘用車涂料業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2246.23萬元,同比暴增274.39%。得益于前幾年的布局,加上國內(nèi)新能源汽車市場的快速崛起,公司的乘用車涂料業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長。公司的涂料產(chǎn)品先后在比亞迪、蔚來、 北美 T 公司、理想、吉利等指定車型上實現(xiàn)應(yīng)用。

2022年,營收達到了 6,702.51萬元,同比增長198.39%,營收占比為13.43%,雖然相比公司的總營收體量依然偏小,但相比2021年4.42%的營收占比,還是大幅度提升了9個百分點。

2022年,國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成705.8萬輛、688.7萬輛,同比分別增長96.9%、93.4%,松井的乘用車涂料業(yè)務(wù)增速明顯快于大盤,一方面是因為基數(shù)比較低,另一方面也證明了公司在行業(yè)的競爭實力。

可惜的是,由于進入乘用車行業(yè)比較晚,營收占比較小,雖然去年增速很快,但也沒辦法彌補消費電子領(lǐng)域營收的下滑幅度,尤其是利潤下滑更明顯,也說明公司為了進軍乘用車涂料市場,應(yīng)該是進行了一定的價格讓渡。

2023年Q1,來自乘用車涂料業(yè)務(wù)的營收繼續(xù)保持快速增長,營收達到1659 萬元,同比增長 45.11%,營收占比提升到17.61% ,乘用車涂料業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了公司當下和未來最重要的增長極。

事實上,公司對于乘用車涂料業(yè)務(wù)也非常重視,在2021年的股東大會上,董事長凌云劍就曾信心滿滿地指出,汽車涂料市場規(guī)模有上千億級別,公司過去、現(xiàn)在、未來一直會把汽車涂層市場當做重要抓手,公司在這方面的技術(shù)、市場儲備持續(xù)了多年,未來有信心做成消費電子行業(yè)的規(guī)模。

去年3月,公司與攸縣人民 政府簽訂《投資合同》,擬投資 20 億元分兩期建設(shè)“汽車涂料建設(shè)項目”。后續(xù)隨著產(chǎn)能的投產(chǎn)以及公司在乘用車領(lǐng)域的客戶拓展,乘用車涂料業(yè)務(wù)的營收還可以繼續(xù)保持較快增長,追上甚至超過3C領(lǐng)域的營收都是很有可能的。

至于讓市場嚇破膽的一季報,其實還是跟大環(huán)境相關(guān)。一方面,今年一季度比較特殊,再加上一季度本來就是公司的傳統(tǒng)淡季,疊加高端消費電子周期低點和行業(yè)市場去庫存影響,消費電子涂層產(chǎn)品訂單短期減少,一季度來自高端消費電子領(lǐng)域的營收為7506.36 萬元,同比下降28.51%,而且手機、電腦、可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)、智能家電的業(yè)務(wù)收入均同比下降。

消費電子大環(huán)境越差,不僅訂單受影響,還會受到下游大客戶的利潤擠壓,比較艱難也是在所難免的,讓渡一定的利潤保持市場份額是必須做的。

至此,松井的邏輯就很清楚了:涂料行業(yè)是典型的大行業(yè)小企業(yè),松井作為行業(yè)中具備比較強的競爭力的公司,未來可以充分受益于市占率的提升和行業(yè)的增長,尤其是正在大力進入的乘用車領(lǐng)域,長期的成長確定性非常高,中短期則受制于消費電子市場的低迷,一旦市場預(yù)期宏觀經(jīng)濟迎來拐點,市場也會快速的反應(yīng)過來它的機會有多大

無論是長期,還是中短期,它都值得持續(xù)跟蹤關(guān)注。

聲明:文章僅記錄作者思想,不構(gòu)成投資建議,投資有巨大風(fēng)險,需謹慎謹慎再謹慎,希望大家像對待裝修房子一樣對待自己的投資,不要讓挑公司的時間還不如你挑家具的時間來得多,你對待小錢能反復(fù)權(quán)衡,怎么對待大錢反而如此草率?

關(guān)鍵詞: