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世界黃金協(xié)會(WGC)匯編的最新數(shù)據(jù)顯示,除大規(guī)模拋售的土耳其外,5月其他國家地區(qū)的央行仍是黃金的凈買家。5月有八家央行增加了黃金儲備,合計(jì)凈購買50噸。但因土耳其5月再次拋售63噸黃金,全球央行的黃金持有量凈減少了27噸。
3月以來,土耳其已經(jīng)出售近160噸黃金。WGC認(rèn)為,這是土耳其央行對當(dāng)?shù)厥袌鰟?dòng)態(tài)的回應(yīng),不太可能反映該央行長期黃金戰(zhàn)略的變化。
【資料圖】
WGC數(shù)據(jù)還顯示,全球黃金ETF 6月56噸黃金、價(jià)值37億美元的資金外流,上半年外流50噸、或27億美元;外流集中在歐洲和北美,這兩個(gè)地區(qū)6月外流53噸、或35億美元。
WGC本周四發(fā)布的2023年半年度展望報(bào)告認(rèn)為,發(fā)達(dá)市場央行在接近緊縮周期的尾聲,目前市場共識預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)將在今年末溫和收縮,發(fā)達(dá)國家市場將緩慢增長,但鑒于過往經(jīng)歷顯示,貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響都滯后,投資者擔(dān)心硬著陸可能還未到來。
考慮到上述背景、以及今年上半年黃金錄得正回報(bào),WGC預(yù)計(jì),黃金將繼續(xù)得到債券收益率區(qū)間波動(dòng)和美元疲軟的支撐,若美國經(jīng)濟(jì)溫和收縮,上半年表現(xiàn)強(qiáng)勁的黃金可能下半年更中性,若經(jīng)濟(jì)狀況惡化,黃金的投資需求會更強(qiáng)勁。若經(jīng)濟(jì)軟著陸,或者貨幣緊縮持續(xù)得比預(yù)期久,則利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、美元走強(qiáng),投資者可能減少對黃金的投資。
在金價(jià)的上行風(fēng)險(xiǎn)方面,WGC報(bào)告提及,若衰退的風(fēng)險(xiǎn)增加,黃金投資可能看到更大的上漲空間。信貸條件收緊或者高利率環(huán)境產(chǎn)生的其他意外后果都可能導(dǎo)致違約大增,可能促使經(jīng)濟(jì)惡化。歷史記錄顯示,黃金在經(jīng)濟(jì)衰退期間歷來表現(xiàn)較好,衰退時(shí)期通常市場波動(dòng)更大、股市大幅回調(diào),投資者對黃金等優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)總體產(chǎn)生需求。
另一方面,若出現(xiàn)軟著陸,即避免經(jīng)濟(jì)衰退且貨幣政策仍緊縮,可能給黃金帶來上行阻力,導(dǎo)致投資減少。比如黃金ETF 6月出現(xiàn)大量資金流出,今年初以來的黃金持倉規(guī)模下降。
不過,WGC報(bào)告指出,鑒于上半年黃金的正面表現(xiàn),得有投資者大幅平倉,才會導(dǎo)致今年黃金的均價(jià)跌至低于去年平均水平1800美元/盎司。
而且,報(bào)告指出,當(dāng)投資者評估限制性貨幣政策的影響和經(jīng)濟(jì)衰退的可能性時(shí),他們通常會在資產(chǎn)配置中采取防御性策略。一種常見的策略是,將部分股票的敞口轉(zhuǎn)向防御性板塊,限制股市大跌期間的損失。
而黃金可能幫助提升投資者的防御策略。WGC研究發(fā)現(xiàn),過去25年,納入黃金的策略都得到更高的回報(bào),同時(shí)減少波動(dòng)和回撤。
考慮到預(yù)測全球宏觀經(jīng)濟(jì)固有的不確定性,WGC認(rèn)為,黃金之前有正面的不對稱表現(xiàn),它可以成為投資者資產(chǎn)配置工具中重要的組成部分。
WGC提到,黃金不僅能為投資者帶來正回報(bào),還能在美元和利率相對企穩(wěn)、事件風(fēng)險(xiǎn)對沖、全球央行對黃金的需求持續(xù)的背景下,特別是今年3月地區(qū)銀行危機(jī)期間,幫助抑制波動(dòng),
WGC的全球研究主管Juan Carlos Artigas指出,如果發(fā)生溫和的經(jīng)濟(jì)收縮,WGC的分析預(yù)計(jì),隨著債券收益率保持穩(wěn)定、美元走弱,黃金在今年下半年應(yīng)該會繼續(xù)帶來穩(wěn)定的回報(bào)。在這種情況下,金價(jià)將繼續(xù)得到支撐,今年的均價(jià)將高于去年平均水平。
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