多位績優(yōu)基金經理最新發(fā)聲，劉元海、唐能、馮聘、耿佳洲等未來看好這些投資機會
財聯(lián)社7月1日訊（記者沈述紅）2023年上半年基金業(yè)績已塵埃落定。在經濟
2023-07-02 07:03:21
財聯(lián)社7月1日訊（記者 沈述紅）2023年上半年基金業(yè)績已塵埃落定。在經濟周期的考驗和社會潮汐的沖擊之下，其整體表現難掩陰霾，但也不乏有依然有部分基金經理表現優(yōu)異，抓住了市場的結構性機會。這些機會，又多與AI等板塊相關。
(資料圖片僅供參考)
經財聯(lián)社記者統(tǒng)計，截至6月30日，2023年上半年有120只主動權益類基金收益率超過20%，47只產品收益超30%，8只產品收益超50%。其中，周建勝海管理的諾德新生活，因為重倉AI，以絕對優(yōu)勢成為年內主動權益基金收益冠軍，今年以來回報達75.07%。
隨后是劉元海管理的東吳移動互聯(lián)和東吳新趨勢價值線，年內收益率分別為71.64%、66.41%，成為主動權益基金半年度業(yè)績亞軍和季軍。唐能管理的銀華體育文化，上半年度回報也達到了64.21%。
同期，翟相棟管理的招商優(yōu)勢企業(yè)、馮騁管理的廣發(fā)電子信息傳媒產業(yè)精選、周德生管理的國融融盛龍頭嚴選、周思越管理的東方區(qū)域發(fā)展、耿嘉洲管理的萬家人工智能、王貴重管理的嘉實文體娛樂等上半年主動權益基金業(yè)績榜單前十“選手”，它們在年內的收益率都超過了47%。
對于接下來的市場風險和投資機會，劉元海、唐能、馮聘、耿佳洲、王貴重、鐘奇、鄭巍山劉慧影等績優(yōu)基金經理們有話要說。
東吳基金劉元海：A股處于相對底部 看好未來3-5年科技股行情
年初以來，劉元海管理的東吳移動互聯(lián)和東吳新趨勢價值線，年內收益率分別為71.64%、66.41%，成為主動權益基金半年度業(yè)績亞軍和季軍。
劉元海認為，年初以來A股市場科技股亮麗表現核心原因可能有：一是年初TMT行業(yè)指數處在歷史相對底部區(qū)域，即股價較低；二是在chatGPT技術和數字中國建設驅動下未來A股科技股基本面有望呈現上行趨勢。
展望下半年，他判斷，當前A股市場可能處在政策底、盈利底和估值底三重相對底部運行環(huán)境中，因此市場下行風險可能相對較小，中長期投資價值有望較為明顯。在他看來，以chatGPT為代表的AI人工智能技術有望驅動全球科技進入新一輪創(chuàng)新和應用周期，同時疊加數字經濟有望成為未來3-5年乃至更長時間中國經濟新的增長動力。
因此，他判斷未來3-5年乃至更長時間A股市場或將進入科技股時代，我們比較看好未來3-5年甚至更長時間A股市場科技股行情。
從投資主線看，今年上半年表現比較好的科技股主要集中在AI算力和AI應用方向上，對于下半年乃至更長時間，李元海認為A股科技股投資主線仍然可能要圍繞AI主線進行尋找。他相對比較關注以下受益AI技術發(fā)展的三大方向：電子半導體、汽車智能化以及人形機器人。
“從股價看，當前A股大部分電子半導體公司股價基本處在近兩年相對底部區(qū)域。從基本面看，我們判斷從下半年開始電子半導體景氣有望進入上行周期，同時chatGPT技術應用有望帶來更為智能化硬件誕生從而驅動新一輪換機潮，有望提高電子半導體景氣復蘇強度。因此，下半年A股電子半導體投資機會或值得關注。另外，汽車智能化產業(yè)趨勢有望加速，人形機器人產業(yè)也有望取得進展，這兩個產業(yè)市場空間相對較大，未來投資機會或可以關注?！眲⒃Ｕf道。
銀華基金唐能：科技是全年的主線，甚至可能是未來1-2年的主線
唐能管理的銀華體育文化，上半年度回報也達到了64.21%。
唐能分析，無論是國內還是美國，今年以來的經濟表現都相對欠佳，中美所處經濟周期不一樣，國內可能調整靠前，美國靠后，所以美國呈現的狀態(tài)是通脹比較高，經濟增長還比較好，就業(yè)也比較好，但是預期比較悲觀。美國雖然貨幣加息周期基本上結束了，但是通脹還比較高、利率還比較高，因此很難降下來，這就屬于中長期經濟壓力在短期的一個體現。
“大家對于風險的厭惡和投資信心不足，只要其中一個方面得到修復，我認為就能走向經濟的正向循環(huán)，就能從現在的存量博弈市場走向增量市場?！彼治龇Q，今年的經濟在一個箱體里進行擺動，呈現弱復蘇行情，不要預期太高，但低點時要相對樂觀，比如現在要更加樂觀。另外，從監(jiān)管周期看，現在從收緊轉向放松，對市場比較友好。2021年的兩大政策——三大紅線和反壟斷，標志著行業(yè)政策處于收緊的周期，現在逐步進入了放松周期，要求增長。
在當前時點，從類絕對收益角度來看，唐能看好順周期板塊，當經濟復蘇預期或者經濟信心企穩(wěn)后，與經濟正相關的行業(yè)，包括白酒、食品飲料、農業(yè)等都會有一定增速的，但是彈性不會特別足，特別是在反彈或者上漲過程中，估值向上的動力不會特別強。
他同時認為，科技是全年的主線，甚至可能是未來1-2年的主線。因為現在成長性極具稀缺，經濟復蘇動能不足的情況下，科技創(chuàng)新能夠提供很好的空間和成長性的著力點。
于他而言，TMT板塊行情現在可能是剛開始，所以在年初的表現比較明顯，現在在上漲了一波之后，市場分歧比較大，但他認為，這屬于估值修復，先把以前被低估的估值拔起來，然后整體走向震蕩。現在大家在等待國內的大模型是否能夠落地，因為只有國內大模型落地后，國內商業(yè)化才能正式開啟，這是一個很重要的標志性事件。這樣，有可能開啟行業(yè)的第二波行情。
廣發(fā)基金馮聘：關注科技創(chuàng)新領域四大機會
公開信息顯示，截至今年一季度末，馮聘管理的廣發(fā)電子信息傳媒股票的前十大重倉主要配置了計算機、傳媒和電子。在選股上，更加關注公司的行業(yè)地位、技術競爭力、行業(yè)的景氣度、成長的確定性等。這也使得他管理的產品在一眾主動權益基金中表現突出。
中長期視角下，馮聘關注科技創(chuàng)新的四大機會：
一是AI大模型的創(chuàng)新，這次Open AI推出Chat GPT大模型，針對的下游場景應用非常豐富。過去大家認為，大模型做出來的效果不太理想，性價比不高，缺乏商業(yè)應用場景。而現在人們發(fā)現這個大模型在足夠復雜的情況下，通過大量高質量數據訓練，產生了“智能涌現”現象，使得大模型在很多應用場景下的準確率快速提升，大幅提高生產效率，創(chuàng)造出很多新的需求，未來預計會對各行各業(yè)帶來影響。
二是半導體，半導體周期有一定規(guī)律，從這一輪上行的階段來看，周期庫存快要見頂，當周期出現拐點，就意味著現有半導體行業(yè)的股價有可能進入底部區(qū)域。從2023年下半年往后看，若在國產化實現突破，有望迎來周期共振行情。
三是智能汽車，智能汽車可以類比2009、2010年智能手機產業(yè)鏈，目前滲透率較低，未來幾年滲透率有望超過50%，未來可能看到一些新的變化，包括高精度定位、激光雷達的應用，預計軟件在智能汽車中的比例會逐步提升，未來廠商的市場份額也會逐步集中。
四是VR/AR，有望成為下一代C端計算平臺?，F在VR/AR就像剛誕生時的智能手機，產品體驗有很多有待完善的地方，生態(tài)環(huán)境仍有待優(yōu)化。但從動態(tài)的角度來說，投資人比較關注科技巨頭是如何定義AR和AR產品的，也關注這些產品未來的成長空間，是否具有類似于智能手機的增長量級。
在馮聘的框架里，創(chuàng)新成長分為兩類：一是從0到1的創(chuàng)新成長，這類創(chuàng)新往往滲透率較低，僅為個位數，產品形態(tài)還不清晰，但長期看具有較大的發(fā)展空間，要更多關注這類技術的奇點何時到來，在此之前可能更多是主題投資；另一類是從1到10的創(chuàng)新成長。這類創(chuàng)新往往已經具備較好的產品形態(tài)和定義，也具備清晰的技術演進路線，并且已經過了加速滲透率的奇點，因此未來是具備很好的產業(yè)趨勢兌現。這是他比較喜歡的產業(yè)趨勢投資。
他表示，AI是可以和人類的工業(yè)革命、信息革命并列的重大技術變革，這次大模型技術實現的是底層核心技術的突破，類似互聯(lián)網和移動互聯(lián)網技術，可以帶動千行百業(yè)的創(chuàng)新，帶來生產效率、商業(yè)模式等方面的變化，因此屬于“空間很大”的范疇。同時，Chat GPT已成為人類歷史上最快達到1億用戶的應用，AI大模型還在以超預期的速度在持續(xù)迭代。“目前已經看到海外涌現出了很多創(chuàng)新應用，這種產業(yè)趨勢是未來要重點研究和關注的方向?！?/p>
萬家基金耿佳洲：堅定看好人工智能賽道長期機會 新能源風險釋放較為充分
今年以來，耿佳洲管理的萬家人工智能以49.64%的收益位列主動權益基金業(yè)績榜單前十。對于當前A股整體估值情況，他從股債收益率的相對關系分析認為，當前滬深300指數已經處于過去5年的-1倍標準差附近的較低位，代表已經基本已經調整到位。
他表示，下半年國內經濟或依然呈現漸進式復蘇的格局；同時考慮歐美國家經濟下行壓力或加大，加息周期大概率已經進入尾聲，下半年整體在內（穩(wěn)增長）外（加息停止）共振背景下，A股有望走出震蕩向上格局。
在他重點關注的人工智能領域，他認為，ChatGPT為代表的中外大語言模型引領了新一輪的產業(yè)革命，讓科技界看到了我們走向通用人工智能（AGI）的曙光。人工智能賽道長期前景廣闊，在這場大級別產業(yè)革命從0到1的初期，不可否認部分公司的估值會出現一定的泡沫化，但也有很多公司在這次新的科技范式轉移中有望成長為新的科技巨頭。
“我們應該從中長期的角度出發(fā)，去尋找未來在人工智能創(chuàng)新浪潮中勝率高、空間大的核心公司。我們堅定看好人工智能賽道的長期發(fā)展機會?！?/p>
談及以新能源為代表的一些熱門賽道股今年出現一波較大回撤，他分析，新能源行業(yè)調整到目前的位置，風險已經釋放的比較充分，伴隨下半年行業(yè)景氣度回暖，預計在下半年板塊會有表現的機會，但是板塊內的分化會加劇，受益于新技術的方向，確定性會更好。
嘉實基金王貴重：旗幟鮮明看好港股機會 AI長期方向向上
今年上半年，王貴重管理的嘉實文體娛樂以44.61%的收益位列同類產品前列。管理該產品的嘉實基金大科技研究總監(jiān)王貴重坦言，上半年市場超額收益在于數字科技TMT、中特估、信創(chuàng)等板塊，目前市場正臨近下半年波動區(qū)間的谷底，持倉出清并不徹底，波動依然較大，下半年A股公司盈利修復或仍將延續(xù)。
“當前指數表現所隱含的估值水平已經計入較多偏謹慎預期，在海外經濟緩慢衰退、中國經濟溫和復蘇的基準判斷下，維持對2023年A股市場中性偏積極看法，指數相比當前位置仍具備一定上行空間，中期市場機會大于風險?！蓖踬F重稱。
他旗幟鮮明的看好港股的機會，特別是軟件和互聯(lián)網領域的機會。從技術面來說短期內港股仍然有向上潛力，而近期港股的資金面情況也能夠成為港股短期向上的支撐。不過由于市場環(huán)境整體仍偏緊，中長期投資來說能源、電訊、原材料這類偏向防守的板塊仍然更加合適?！巴顿Y者在進行部分高風險板塊投資時仍建議謹慎，但在大方向上，跨時代的新技術疊加國內數字經濟的政策共振，TMT主線依然是大概率事件。”
在他看來，科技是一個供給創(chuàng)造需求的過程，需要滿足人類的三大本質需求（信息、能源和生命）才會有持續(xù)的生命力。圍繞這三大需求去做投資，王貴重長期看好五大方向：數字化、半導體、碳中和、互聯(lián)網平臺、創(chuàng)新藥。
具體到今年，相比邊際變化和產業(yè)階段來看，他更加看好數字化。數字化的本質是利用技術的手段，提升組織信息計算、存儲、傳播的效率，云計算、人工智能、信創(chuàng)等都屬于數字化，都是提效率的一部分。提效率是長期邏輯，人工智能本質也是提效率，幫助我們做一些不愿意做的事情。數字化在今年會呈現信息化、云化、國產化、智能化，四化合一的趨勢。
人工智能三大核心要素是算法、算力和數據。數字化的核心邏輯是提高效率，而高質量發(fā)展的核心在于效率的提升。提升組織信息計算、存儲、傳播的效率，這是一個長期向上的類消費行業(yè)。其中，AIGC改變了信息的生產+分發(fā)形式，首先從生產力上能夠大幅的替代很多以前重復的勞動，因為有大部分的工作，其實就是把無序的信息變成有序的信息；第二因為人工智能更像人了之后，它的交互變得更加自然，更能理解用戶，它很有可能還改變了信息分發(fā)的入口。AI所引發(fā)的改變剛剛開始，影響極其深遠。
“這么大級別的有著深刻破壞式創(chuàng)新意義的事物，不可能兩三個月就結束。相關板塊股價雖然在短期走在了基本面的前面，也可能會有一些波動，甚至比較大幅的波動，但重要的是長期方向仍向上。在此背景下，短期回調的時候，也是買入機會?！蓖踬F重說道。
華寶基金鐘奇：反思如何有效降低回撤 人工智能領域將有越來越多機會
2023年上半年，鐘奇管理的華寶萬物互聯(lián)回報達到了41.92%。他也尤為關注人工智能領域的投資機會?！霸谌斯ぶ悄艽笞兏镏校魏螘r候重視都不算晚?！?/p>
回顧今年上半年的投資，鐘奇認為，存在幾點需要總結提高的地方：第一，行業(yè)倉位的配置仍需更加合理，對于一些催化因素需要有更加深刻敏銳的認識；第二，目前股票波動都比較大，每次大幅回調的觸發(fā)因素也不同，一不留神就容易回調較大，如何有效地降低回撤，需要我重點關注和努力。
展望2023年下半年，鐘奇認為人工智能依然是重要的投資方向之一，其中包括算力、應用（傳媒、計算機）、大模型、機器人等領域，此外還可關注半導體設備零部件、信創(chuàng)、MR、新能源等其他重要方向。
“市場最關心人工智能的行情是否已經在高點了，這個取決于每個投資人自己的認知?！辩娖嬲J為，今年是人工智能真正的元年，不同于之前的AlphaGo、元宇宙等，人工智能將給世界帶來革命性的變化，類似于互聯(lián)網或智能手機。
“我們認為人工智能行業(yè)的發(fā)展才剛剛起步，隨著算力的保證，以及大模型的不斷完善，我們將看到越來越多的應用會改變我們的生活，越來越多的投資機會將在人工智能領域出現?！?/p>
銀河基金鄭巍山：關注儲板塊后續(xù)發(fā)展 AIoT內部存分化
年初至今，鄭巍山執(zhí)掌的銀河智聯(lián)主題回報達33.57%。半導體產業(yè)目前處于較低階段且大盤暫無主線方向的情況下，我認為行業(yè)有望根據逐季改善的業(yè)績趨勢有所表現。
據其分析，當前半導體處于主動去庫存末尾，由于下游需求邊際改善不明確且不強烈，個別行業(yè)進入被動去庫存階段。另據據美國半導體行業(yè)協(xié)會（SIA）數據，2023 年 3 月全球半導體銷售額為 398.3 億美元，同比下降 21.3%，但環(huán)比增加 0.3%。雖截止到3月數據，全球半導體銷售額同比跌幅并未開始縮小，二季度數據有望開始出現跌幅縮小趨勢，因此半導體板塊后續(xù)的發(fā)展是可以進行關注的。半導體板塊的波動性一直較大，他表示自己會持續(xù)跟蹤行業(yè)各細分領域的情況，對產業(yè)基本面不斷進行梳理更新。
而復盤以往存儲行業(yè)周期并結合存儲大宗產品等特點，他認為該行業(yè)有基本面的較強支撐且持續(xù)性可能較強，2023年或會開啟下一輪發(fā)展周期。目前存儲大廠的市凈率基本處于交易區(qū)間的較低位置。因此綜合來看，存儲板塊后續(xù)發(fā)展或可以進行關注。
另外，隨著AI產業(yè)的大跨步式發(fā)展，智能家居類AIoT國內一季度需求有小幅回暖。鄭巍山表示，從全球區(qū)域的視角來看，AIoT的需求量排序為印度、歐洲、美洲和國內。需要注意的是，AIoT產業(yè)整體呈向好態(tài)勢，但行業(yè)內部也存在分化，根據銀河基金投研團隊調研數據顯示，2023年一季度國內智能手表同比出貨量-28%，環(huán)比-16%，一季度全球TWS出貨量同比-10%。
諾安基金劉慧影：AI爆發(fā)對中國半導體產業(yè)有雙重積極影響
今年以來，蔡嵩松和劉慧影共同管理的諾安優(yōu)化配置也有著不錯的收益。劉慧影認為，2023年是A股科技行情百花齊放的一年，二十大強調了科技安全這個重要的概念，為半導體及信創(chuàng)這兩條軟硬大安全主線的長期發(fā)展提供了堅實的理論基礎。
同時，AI應用的興起為整個科技板塊注入了新的血液，隨著行業(yè)的興起，也陸續(xù)推動數字經濟及芯片行業(yè)繼續(xù)的發(fā)展。A股科技各個板塊之間是相互依存而并非此消彼長的關系。
在劉慧影看來，AI爆發(fā)對于中國半導體產業(yè)有雙重積極影響。
從需求端來講，半導體是AI應用的底座，AI應用的推廣對整個芯片行業(yè)有極強的需求拉動作用。海外存儲巨頭美光已經在近期的財報中表示，AI服務器的存儲用量可能是傳統(tǒng)服務器的數倍，隨著AI應用的不斷深入，全球半導體需求回暖的速度可能快于預期。
從供給端來講，AI芯片是美國對中國極限制裁的重要部分，全球AI行業(yè)的爆發(fā)有望加速中國芯片行業(yè)解決卡脖子問題的速度，早日實現全自主可控的AI芯片，助力中國AI生態(tài)健康發(fā)展。
（財聯(lián)社記者 沈述紅）
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