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一場科技革命浪潮正在來襲。

2023年，人工智能（AI）迎來了爆發(fā)時刻，ChatGpt、谷歌PaLM、百度“文心一言”大模型、阿里巴巴“通義千問”大模型、騰訊混元大模型、華為盤古大模型等一系列爆炸性產(chǎn)品相繼發(fā)布，在全球科技圈掀起了一波AI浪潮，AI時代也正式開啟。

(資料圖片僅供參考)

隨著參數(shù)量及訓(xùn)練數(shù)據(jù)集的大幅增加，全球AI大模型對算力的需求規(guī)模呈爆發(fā)式增長。OpenAI公司指出，AI大模型要持續(xù)取得突破，所需要消耗的計(jì)算資源每3-4個月就要翻一倍，資金也需要通過指數(shù)級增長獲得匹配。

中金公司認(rèn)為，對于多個AI加速卡組成的算力系統(tǒng)而言，更高效的模型迭代一方面需要更高的單顆AI芯片算力，同時也給存儲器的容量及帶寬帶來了巨大需求，利好芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

春江水暖鴨先知，需求爆發(fā)之下，全球芯片巨頭——英偉達(dá)的業(yè)績已經(jīng)開始釋放。據(jù)其最新財(cái)報(bào)顯示，2023年第一季度實(shí)現(xiàn)營收 71.9 億美元，大超市場預(yù)期的65.2億美元；預(yù)計(jì)第二季度營收110億美元，高出市場預(yù)期（71.8億美元）53%。

需求飆漲下，英偉達(dá)GPU芯片價格也是一路走高。有代理商透露，英偉達(dá)A100 5個月價格累計(jì)漲幅達(dá)37.5%，同期A800價格累計(jì)漲幅達(dá)20%。同時，英偉達(dá)GPU交貨周期也被拉長，之前拿貨周期大約為一個月，現(xiàn)在基本都需要三個月或更長，甚至部分新訂單"可能要到12月才能交付"。

據(jù)中金公司測算，預(yù)計(jì)2023-2025年AI帶來的增量市場將超過3000億元。其中，訓(xùn)練型AI芯片需求60萬張，服務(wù)器需求7.5萬臺，貢獻(xiàn)的增量市場約1000億元；推理型AI芯片需求140萬張，服務(wù)器需求17.5萬臺，貢獻(xiàn)的增量市場將達(dá)到2000億元。

當(dāng)前，資本市場也掀起了一股芯片投資潮，英偉達(dá)年內(nèi)漲幅超178%，總市值站上萬億美元大關(guān)。在A股市場，“AI芯片第一股”寒武紀(jì)年內(nèi)漲幅更是高達(dá)260%。（文中提及的公司僅為客觀數(shù)據(jù)列示，不作為推薦?。?/p>

更確定的主線邏輯

站在大國博弈的關(guān)鍵時點(diǎn)，國內(nèi)芯片市場的另一條確定性主線是，國產(chǎn)替代。

當(dāng)前，我國芯片自給率仍處于較低水平，大量先進(jìn)芯片都依賴進(jìn)口，2020年中國大陸本土芯片自給率僅為5.9%，在CPU、GPU、MCU、FPGA、存儲器等領(lǐng)域相對比較落后，民用芯片領(lǐng)域市占率非常低。

這導(dǎo)致，中國芯片產(chǎn)業(yè)存在巨大的貿(mào)易逆差，出口金額不足進(jìn)口金額的四分之一，集成電路高度依賴進(jìn)口，高端芯片無法自給自足。中國也已經(jīng)連續(xù)17年成為全球最大的芯片消費(fèi)國。

中美關(guān)系正不可避免地進(jìn)入競爭階段，從2018年至今，中興、華為、海康等一系列國內(nèi)科技企業(yè)都遭到了不同程度的打壓，使得核心技術(shù)、核心產(chǎn)品的“國產(chǎn)替代”顯得更為重要，且迫在眉睫，刻不容緩。

據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)研究機(jī)構(gòu)IC Insight發(fā)布最新的研究報(bào)告稱，中國原本期望在2025年實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體芯片自給率達(dá)到70%，但按照目前發(fā)展情況來看，到2025年可能最多只能達(dá)到20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于目標(biāo)。

這意味著，未來一段時間，國產(chǎn)替代大概率將加速，政策、資金等各方面支持都有望向此傾斜，以半導(dǎo)體、人工智能、服務(wù)器、高端軟件等為代表的高端科技將是未來重點(diǎn)強(qiáng)化推動國產(chǎn)替代的核心領(lǐng)域。

政策層面，隨著《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》、《中國制造 2025》等綱領(lǐng)的推出，國內(nèi)針對半導(dǎo)體芯片裝備的稅收優(yōu)惠、地方政策支持逐步形成合力，為本土半導(dǎo)體芯片設(shè)備廠商的投融資、研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)能擴(kuò)張、人才引進(jìn)等創(chuàng)造良好環(huán)境。

當(dāng)前芯片半導(dǎo)體尚處于底部周期，預(yù)計(jì)2023年下半年開啟景氣反轉(zhuǎn)。未來汽車智能化、AR/VR智能設(shè)備的技術(shù)突破都將為芯片半導(dǎo)體帶來新的需求增長空間。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至最新收盤，中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)的PE（TTM）為65.9倍，位于近三年49.4%分位點(diǎn)。

短中期來看，隨著AI大潮來襲，新一波芯片周期正在開啟，A股的芯片產(chǎn)業(yè)投資空間將再度打開，芯片行業(yè)的投資機(jī)會正在顯現(xiàn)。

投資攻略

那么問題來了，對于普通投資者而言，該如何參與這一波的芯片投資機(jī)會呢？

選擇指數(shù)進(jìn)行投資，或許更適合大部分普通投資者。目前，A股市場跟蹤芯片行業(yè)的重要指數(shù)是中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)（wind代碼：H30007.CSI），該指數(shù)自2022年10月見底1603點(diǎn)以來，累計(jì)漲幅達(dá)到23%。

該指數(shù)從滬深市場中選取業(yè)務(wù)涉及芯片設(shè)計(jì)、制造、封裝與測試等領(lǐng)域，以及為芯片提供半導(dǎo)體材料、晶圓生產(chǎn)設(shè)備、封裝測試設(shè)備等物料或設(shè)備的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映芯片產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

注：成分股客觀列示，不作為個股推介

長期來看，中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)非常亮眼。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年1月8日，中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)見底570.3點(diǎn)后，開啟了一波長牛行情，于2021年7月30日創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到3324.7點(diǎn)，期間累計(jì)漲幅達(dá)482.9%。

如果想要參與投資中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)，侃見財(cái)經(jīng)建議關(guān)注天弘基金旗下的中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金，分為A類（012552）、C類（012553），A類和C類代表的是一只指數(shù)基金的不同份額，兩類份額最大的區(qū)別就是費(fèi)率結(jié)構(gòu)不同。

2023年以來，天弘中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金的業(yè)績表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，最近半年，天弘中證芯片A/C類2023年年內(nèi)凈值漲幅分別為11.57%、11.46%，明顯跑贏大盤，且高于基準(zhǔn)指數(shù)。

天弘中證芯片指數(shù)基金的基金經(jīng)理為林心龍，其履歷頗為亮眼，中國科學(xué)院工學(xué)碩士，6年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2年多的基金管理經(jīng)驗(yàn)，先后就職于南方基金管理股份有限公司、 新華基金管理股份有限公司，歷任量化研究員、基金經(jīng)理助理，目前在任管理的基金數(shù)量為17只，在管基金的總規(guī)模達(dá)284.15億元。

林心龍的最新觀點(diǎn)認(rèn)為，在AI應(yīng)用需求的強(qiáng)勢崛起下，市場算力和存儲的迫切需求將拉動GPU等處理芯片的快速增長。同時，一季度業(yè)績層面的利空已經(jīng)釋放完畢，后續(xù)繼續(xù)看好國內(nèi)結(jié)構(gòu)性擴(kuò)產(chǎn)及國產(chǎn)替代加速帶來的行業(yè)景氣度觸底回升。

風(fēng)險提示：天弘中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)成立于2021年07月21日,成立以來完整會計(jì)年度產(chǎn)品業(yè)績及比較基準(zhǔn)業(yè)績?yōu)锳類2022年-34.83%（-35.75%）、C類2022年-34.96%（-35.75%）來源于定期報(bào)告。觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。基金過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。投資者在購買基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說明書與基金合同，請根據(jù)自身風(fēng)險承受能力，理性投資。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。

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