萬達商管決戰(zhàn)IPO
6月28日，據(jù)港交所官網(wǎng)顯示，珠海萬達商業(yè)管理集團股份有限公司（以下
2023-06-29 08:12:12
6月28日，據(jù)港交所官網(wǎng)顯示，珠海萬達商業(yè)管理集團股份有限公司（以下簡稱“珠海萬達”）向港交所提交IPO申請，聯(lián)席保薦人為中信證券、摩根大通以及瑞信。這是珠海萬達向港交所提交的第四份招股書。珠海萬達系萬達商管的控股子公司，也極大程度上決定著萬達商管未來的命運，根據(jù)對賭協(xié)議，留給萬達商管的時間不多了，這或是萬達商管的最后一搏。
2014年大連萬達于港交所上市
(資料圖)
臨近對賭“大限”
萬達商管并未放棄沖擊港股IPO，這一次是第四次了。
此前珠海萬達曾先后于2021年10月、2022年4月、2022年10月三次向港交所遞交上市申請材料，但三次遞表均未成功。
今年4月25日，珠海萬達向港交所提交的第三份招股書正式失效。彼時萬達商管對外表示，“上市申請材料失效并不影響公司在港交所的上市進程，公司會盡快按港交所要求更新提交申報材料，目前上市進展有序推進中?！?/p>
據(jù)悉，珠海萬達已經(jīng)獲得了中國證監(jiān)會赴港上市的“小路條”，完成了港股上市的先期注冊程序。但令所有人不解的是，珠海萬達遲遲拿不到上市“大路條”。由于遲遲未取得中國證監(jiān)會的“大路條”，珠海萬達也創(chuàng)造了民營企業(yè)境外上市的“最慢紀錄”。
針對第四次沖擊IPO，萬達商管告訴北京商報記者是“正常延續(xù)程序”：根據(jù)香港上市規(guī)則，香港聯(lián)交所認為原申請或再次遞交六個月到期后三個月內(nèi)重新遞交的，均屬于原申請的延續(xù)。
盡管珠海萬達上市進程仍在有序進行當中，但隨著時間的逼近，壓在王健林肩上的壓力也愈發(fā)沉重。據(jù)了解，萬達商管曾與碧桂園、螞蟻、騰訊等多家機構(gòu)投資者簽署了對賭協(xié)議，若2023年底前未能成功上市，萬達商管集團則需向上市前投資者支付約300億元人民幣股權(quán)回購款。臨近對賭“大限”，這一次或?qū)⑹侨f達商管的最后一搏。
“不考慮控股股東，珠海萬達目前的經(jīng)營情況還是可以的。”一位接近萬達商管的知情人士透露，從商管企業(yè)的質(zhì)地看，萬達是把最好的業(yè)態(tài)裝入了上市主體，之所以一再推遲，與涉房類企業(yè)禁令不無關(guān)系。
2014年大連萬達于港交所上市
2014年12月，萬達在港交所掛牌上市，但僅僅過了15個月，就宣布私有化退市。2015年9月，萬達商業(yè)向中國證監(jiān)會遞交招股書，正式開啟回A之路。
苦苦排隊沒能讓萬達順利登陸A股，一場流動性危機率先降臨。2017年7月，為緩解流動性危機，萬達商業(yè)以637.5億元的代價，將13個文旅項目91%的股權(quán)、77家城市酒店的全部股權(quán)，分別售予融創(chuàng)和富力，這也在當時被稱為“世紀交易”。
四成輕資產(chǎn)
珠海萬達此次提交的招股書中，也公布了最新的業(yè)績情況。
據(jù)招股書顯示，截至2022年12月31日，珠海萬達管理472個商業(yè)廣場，在管建筑面積達6560萬平方米。在2020年、2021年及2022年，珠海萬達的在管商業(yè)廣場（不包括停車位）平均出租率為98.6%。截至2022年12月31日，珠海萬達有181個儲備項目，包括163個獨立第三方項目。
從2015年起，萬達商管開始以輕資產(chǎn)模式管理獨立第三方商業(yè)廣場。截至2022年12月31日，珠海萬達所管理的商業(yè)廣場中，184個由獨立第三方擁有，占在管商業(yè)廣場總數(shù)的39%。
收入方面，珠海萬達在2020年、2021年及2022年分別實現(xiàn)171.96億元、234.81億元以及271.2億元；同期珠海萬達的凈利潤分別為11.12億元、35.12億元以及75.34億元。
珠海萬達過往主要以業(yè)務(wù)營運所得現(xiàn)金撥付營運資金。截至2020年、2021年及2022年12月31日，于綜合財務(wù)狀況表內(nèi)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為93.64億元、人民幣188.83億元以及135.85億元。
由此不難看出，單就上市主體來說，珠海萬達應(yīng)該是可以拿到合格的。目前就看與控股股東的結(jié)構(gòu)問題、相關(guān)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)問題等如何解答監(jiān)管心中的疑問。
2014年大連萬達于港交所上市
控股股東的壓力
值得注意的是，就在IPO申請的同一天，6月28日，中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“證監(jiān)會”）向大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司（以下簡稱“萬達商管”）下發(fā)了《公司債券發(fā)行注冊程序中止通知書》，中止萬達商管公開發(fā)行公司債券注冊程序。
3月21日，證監(jiān)會曾發(fā)布了關(guān)于萬達商管向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券申請文件的問詢函。根據(jù)問詢函內(nèi)容，萬達商管2023年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券，品種為小公募，擬發(fā)行金額為60億元，目前該債券項目狀態(tài)為提交注冊，更新日期為2月15日。
證監(jiān)會在問詢函中表示，根據(jù)申報材料披露，萬達商管子公司珠海萬達目前正申請在港交所上市，若不能于2023年底成功上市，萬達商管需向上市前投資者支付約300億元股權(quán)回購款。因此，證監(jiān)會要求萬達商管進一步補充說明子公司珠海萬達上市進展情況，并評估上述事項對發(fā)行人短期償債能力的影響。
地產(chǎn)分析師嚴躍進表示，此次中止發(fā)債注冊的是萬達商管，而非正處于IPO進程中的珠海萬達，前者為后者控股股東，因此也不會對珠海萬達上市有直接影響。但需要注意的是，中止發(fā)債注冊會對萬達商管的流動性造成極大壓力，一旦珠海萬達上市失敗，所引發(fā)的連鎖效應(yīng)不容小覷。
北京商報記者 王寅浩
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