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文 | 金衛(wèi)

6月28日，新股溯聯(lián)股份（N溯聯(lián)）上市直接破發(fā)，以大跌10%開盤，開盤之后，股價進一步下挫，最大跌幅超15%。截止發(fā)稿時，溯聯(lián)股份依然大跌15%，股價為45.2元，總市值為45.2億。

【資料圖】

溯聯(lián)股份的發(fā)行價格為53.27元/股，中一簽500股需要繳款2.66萬，按低點價格計算，中簽股民最大虧損4060元了，創(chuàng)近期新股破發(fā)虧損紀錄。

同一天上市的另兩只新股N萊斯、N美碩均大漲，為何溯聯(lián)股份表現(xiàn)如此差勁？

資料顯示：溯聯(lián)股份的主營業(yè)務(wù)為汽車用塑料流體管路產(chǎn)品及其零部件的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

溯聯(lián)股份為國內(nèi)主要的汽車用塑料流體管路產(chǎn)品供應(yīng)商之一，專注為下游汽車整車制造商提供7大類、2000余種規(guī)格產(chǎn)品，適用于燃油車、新能源車及儲能系統(tǒng)等。

目前，溯聯(lián)股份已成為比亞迪、長安、上汽、廣汽、賽力斯、北汽、奇瑞、一汽等30余家主流造車企業(yè)的一級供應(yīng)商；同時，向?qū)幍聲r代、欣旺達、邦迪管路、八千代、臼井汽車等零部件生產(chǎn)廠商提供流體管路總成及相關(guān)零部件產(chǎn)品。報告期內(nèi)，溯聯(lián)股份的動力系統(tǒng)管路總成在我國汽車市場的占有率達到10%。

2020年至2022年，溯聯(lián)股份實現(xiàn)營收分別為5.85億元、7.26億元和8.49億元，復(fù)合增長率為20.48%；扣非后凈利潤分別為8324.10萬元、1.07億元和1.51億元，復(fù)合增長率達34.66%。

2023年一季度，溯聯(lián)股份實現(xiàn)營業(yè)收入2.21億元，同比增長19.95%；扣非后凈利潤3023.89萬元，增幅6.28%。

從業(yè)績來看，溯聯(lián)股份并不差，而且近年來持續(xù)增長。大幅破發(fā)或許與公司的發(fā)行定價有關(guān)。

溯聯(lián)股份本次IPO，原計劃募集資金3.92億元，主要用于投向汽車用塑料零部件項目及汽車零部件研發(fā)中心建設(shè)項目以及補充營運資金。

不過，最終溯聯(lián)股份本次發(fā)行募集資金總額達到13.32億元，扣除發(fā)行費用后，預(yù)計募集資金凈額為11.84億元。

超募9億多，主要在于發(fā)行價的定價高、市盈率高所致。

根據(jù)溯聯(lián)股份披露，在初步詢價期間，公司受到了市場的廣泛關(guān)注和高度認可，主承銷商共收到314家網(wǎng)下投資者管理的7228個配售對象的報價信息，報價區(qū)間為27.10元/股-66.90元/股，擬申購數(shù)量總和達462.67億股。

在剔除無效報價和最高報價后，整體申購倍數(shù)仍高達2547.16倍。網(wǎng)下全部投資者報價中位數(shù)為57.03元/股，加權(quán)平均數(shù)為54.99元/股。

最終，溯聯(lián)股份和保薦機構(gòu)中銀國際根據(jù)初步詢價結(jié)果，協(xié)商確定本次發(fā)行價格為53.27元/股，對應(yīng)的發(fā)行市盈率為35.31倍。

截至 2023 年 6 月 7 日，中證指數(shù)發(fā)布的汽車制造業(yè)行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率為 24.56 倍。

溯聯(lián)股份35倍的市盈率，不僅高于中證指數(shù)發(fā)布的行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率，也高于可比公司 2022 年扣非后平均靜態(tài)市盈率。

溯聯(lián)股份在上市公告中提醒：存在未來股價下跌給投資者帶來損失的風險。

保薦機構(gòu)則認為公司與行業(yè)內(nèi)其它公司相比存在一定優(yōu)勢，具有合理性，主要是公司有技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢、產(chǎn)品開發(fā)優(yōu)勢、客戶開拓優(yōu)勢等。

溯聯(lián)股份的發(fā)行結(jié)果顯示：網(wǎng)上投資者棄購數(shù)量為53.90萬股，棄購金額為2871萬，投資者放棄認購股數(shù)全部由主承銷商包銷。中銀國際證券保薦發(fā)行費用1.12億，包銷2871萬，不管破不破發(fā)，都是大賺！

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