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“死磕”高端,兩年市值縮水476億!水井坊高端之路為何難走?_快看
2023-06-28 09:17:09    騰訊網(wǎng)

水井坊旗下的高端白酒價格居然倒掛了300多元?

近日,有多家媒體報道,在618年中大促之際,白酒價格出現(xiàn)普遍的倒掛現(xiàn)象;其中,水井坊價格倒掛的情況最為嚴重,其出廠價格為808元的水井坊井臺,在某東普遍售價為500多元,甚至還有4開頭的價格。

近年來,在茅臺的刺激下,近年來許多的酒企都開始往高端方向走,以求實現(xiàn)品牌的高端化,而在眾多酒企中水井坊最為瘋狂,不但瘋狂提價,而且在營銷上也是不惜下“血本”,近5年來銷售費用已經(jīng)超過了52億;然而,從如今嚴重倒掛的售價來看,很顯然水井坊的品牌力并不足以支撐如此高的售價,其高端化策略確實沒有奏效。


(資料圖)

除了價格倒掛、高端化受阻之外,水井坊庫存積壓的問題也在慢慢顯現(xiàn)。

根據(jù)財報顯示,2023年一季度水井坊的存貨為24.49億,而在2021年一季度時,水井坊的存貨不過為18.78億。值得一提的是,近兩年水井坊還在積極擴充產能,其在2022年時曾拋出一份68億的擴產計劃,未來水井坊很有可能會面臨庫存和產能的雙重壓力。

“死磕”高端化

在一眾白酒企業(yè)之中,水井坊無疑是對高端化“執(zhí)念”最深的一家。

2000年,頭頂中國白酒“第一坊”金字招牌的水井坊橫空出世,推出水井坊井臺和典藏兩款白酒,定位400-600元。當時,茅臺和五糧液的售價分別為300元和500元,可見水井坊井臺和典藏的售價有多高。

到了2011年,水井坊又推出了定價在1000元以上的菁翠,不過由于“中央八項規(guī)定”的出臺,水井坊的這款產品并不成功。然而,受阻的水井坊并沒有放棄高端化,雖然在后面推出了300-600元的次高端品牌臻釀八號,但在2017年高端白酒逐步回暖之后,其立馬又推出了典藏大師和新版菁翠兩款高端產品,售價均在1000元以上。

此外,水井坊旗下還有價格過萬的超高端產品,比如“明”系列(56度1升裝),產品的建議零售價超5萬元。

從水井坊23年來推出過的產品來看,其產品聚焦于高端和次高端,幾乎沒有中低端的產品。根據(jù)2022年的財報數(shù)據(jù)顯示,其2022年高端白酒的營收為45.03億,占收入的比例高達96.37%;中端白酒的營收為1.248億,占收入的比例為2.67%,從產品所占的收入比例來看,水井坊可以說是把經(jīng)營的重心全部都壓在了高端產品上。

不過,隨著今年以來高端白酒市場競爭加劇,已經(jīng)走了23年高端路線的水井坊,如今卻出現(xiàn)了“賣不動”的跡象。

首先是在價格倒掛方面。根據(jù)媒體報道,水井坊價格倒掛十分嚴重,旗下多款高端白酒、次高端白酒均有價格倒掛的現(xiàn)象,比如主力軍水井坊(井臺瓶)52度500ml單瓶裝銷售價格在電商平臺為589元,較建議零售價均存在200元左右的價格差額;而出廠價格為808元的水井坊井臺,在某東普遍售價為500多元,甚至還有4開頭的價格。

而在業(yè)績方面,在高端白酒“賣不動”之后,今年一季度水井坊出現(xiàn)了營收和凈利潤“雙降”的情況。具體數(shù)據(jù)方面,2023年一季度水井坊實現(xiàn)營收為8.533億,同比下滑39.69%;實現(xiàn)凈利潤為1.595億,同比下滑56.02%。從目前來看,雖然“死磕”了高端化23年,但消費者其實并沒真正認可水井坊的品牌高端化。?

缺少高端化的“基因”

為什么已經(jīng)“死磕”了高端化23年的水井坊,卻依舊沒能完全打通高端化之路?

這背后的原因有兩點:第一,水井坊缺少歷史底蘊;第二,外資對于品牌高端化的認知只停留在了表面。

水井坊的前身是全興公司,和五糧液、瀘州老窖、劍南春、郎酒和舍得被稱為“川酒六朵金花”。1998年,全興公司在釀酒車間無意發(fā)現(xiàn)了迄今為止最早且保存最完整的釀酒作坊?,該酒坊被稱為白酒“第一坊”,兩年后水井坊問世。

雖然水井坊背后有著中國白酒“第一坊”這塊金字招牌作為支撐,但跟貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等具有深厚歷史底蘊的白酒企業(yè)相比,水井坊的歷史底蘊并不深,而歷史底蘊一向是酒企的核心護城河,也是酒企沖擊高端化的關鍵,從這一點來看,水井坊在沖擊高端化方面其實多少有點“先天不足”的感覺。

此外,外資對于品牌高端化認知不深,也是導致水井坊高端化不順利的另一重要原因之一。在所有的白酒上市公司中,水井坊是唯一一家由外資控股的白酒企業(yè),其背后的實控人為全球第一烈酒集團帝亞吉歐。

然而,從經(jīng)營策略來看,帝亞吉歐對品牌高端化的打造只停留在“打廣告”上。根據(jù)歷年的財報數(shù)據(jù)顯示,2018年—2022年,水井坊銷售費用分別為8.54億元、10.64億元、8.41億元12.27億元及12.79億元,5年銷售費用超過了52億元,近5年銷售費用占營業(yè)收入的比重分別30.3%、30.08%、27.97%、26.48及27.37%。

作為對比,2022年貴州茅臺的銷售費用為32.98億,但銷售費用率僅為2.6%;五糧液2022年的銷售費用雖然高達68.44億,但售費用率也只有9.25%,相比之下,水井坊的銷售費用率顯然要遠遠高于貴州茅臺和五糧液。

誠然,打廣告確實可以快速提高品牌的知名度,但高端化卻并不是通過狂打廣告就可以實現(xiàn)的,其背后需要酒企的歷史底蘊、酒企的文化以及產品力作為支撐。反觀水井坊,除了瘋狂打廣告之外,其在歷史底蘊、酒企文化建設以及產品力方面均做得不是太好,而這也是其高端化不順利的重要原因。

產能過剩壓力隱現(xiàn)?

從目前來看,水井坊高端化發(fā)展不順逐漸引發(fā)了一連串的連鎖問題。

除了上面已經(jīng)提到的價格倒掛之外,更為嚴重是水井坊也開始出現(xiàn)庫存積壓的問題。根據(jù)財報顯示,2023年一季度水井坊的存貨為24.49億,而在2021年一季度時,水井坊的存貨不過為18.78億,庫存增長十分明顯。

需要提到的一點是,由于前期銷售十分順利,近兩年水井坊積極擴充產能,在擴產上投入的金額十分龐大。

在2022年5月9日,水井坊曾發(fā)布公告稱,已與邛崍市政府簽訂《水井坊邛崍全產業(yè)鏈基地項目第二期投資意向書》,項目投資總額預計達40.48億元;此外,水井坊還公告表示,計劃對邛崍全產業(yè)鏈基地項目一期項目增加投資,擬增加投資金額2.56億元,調整后該項目總投資金額為27.56億元。

按照這份公告來進行計算,邛崍全產業(yè)鏈基地項目一期、二期項目,水井坊將合計投資金額將達到68.04億元。

從財報來看,今年一季度水井坊的固定資產為4.746億,在建工程為17.97億,兩者合計為22.656億;而在2021年一季度,井坊的固定資產為5.192億,在建工程為3.184億,兩者合計為8.374億,換而言之,短短2年時間水井坊的“固定資產+在建工程”便翻了接近3倍,可見水井坊近兩年在擴充產能上有多積極。

然而,隨著銷量的下滑,在高端酒逐漸賣不動之后,水井坊未來出現(xiàn)產能過剩的可能性極大。

而從股價來看,投資者顯然也對水井坊的前景充滿了擔憂。截至6月27日收盤,水井坊股價報收62.03元/股,總市值僅為303億。和2021年的最高點159.82元/股相比,如今水井坊的股價已經(jīng)腰斬,市值則蒸發(fā)了476億。

從目前來看,伴隨著高端白酒市場競爭的加劇,品牌高端化認可程度不高的水井坊正面臨困境。而在產能過剩的壓力下,是選擇繼續(xù)“死磕”高端化,還是放下身段發(fā)展中低端產能,成了水井坊不得不思考的一個問題。

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