股價(jià)刷新逾9年新低，金風(fēng)科技面臨什么困局？
風(fēng)電整機(jī)龍頭金風(fēng)科技(02208 HK)(002202 SZ)股價(jià)在近一年年跌跌不休，6
2023-06-23 23:03:24
風(fēng)電整機(jī)龍頭金風(fēng)科技(02208.HK)(002202.SZ)股價(jià)在近一年年跌跌不休，6月23日港股股價(jià)再次遭受大跌。
截至6月23日收盤(pán)，金風(fēng)科技港股股價(jià)收跌15.36%，已刷新2014年5月以來(lái)新低。相較于2021年9月最高點(diǎn)，金風(fēng)科技目前的股價(jià)已被削掉約75%。
【資料圖】
值得一提的是，盡管股價(jià)不斷下探至階段新低，但金風(fēng)科技仍獲得了多家機(jī)構(gòu)的入股或增持。
富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，金風(fēng)科技獲得了多家投行的增持，其中包括貝萊德、先鋒領(lǐng)航、摩根大通和摩根士丹利等。
風(fēng)電招標(biāo)熱度大幅下降
金風(fēng)科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋三大板塊，分別是：風(fēng)機(jī)及零部件銷售(以下簡(jiǎn)稱：“風(fēng)機(jī)”)、風(fēng)電服務(wù)、風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)。其中，風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)是金風(fēng)科技最大的收入來(lái)源，2022年收入比重超過(guò)70%。
在2022年，風(fēng)機(jī)行業(yè)迎來(lái)陸風(fēng)、海風(fēng)“國(guó)補(bǔ)”的全面取消，搶裝潮后風(fēng)電裝機(jī)市場(chǎng)迎來(lái)暫時(shí)性的需求調(diào)整。
據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)約3763萬(wàn)千瓦，較2021年同比下降21.2%。金風(fēng)科技則實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)容量達(dá)11.36GW，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額占比為23%，較上年提升約3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)十一年排名全國(guó)第一。
但近來(lái)，國(guó)內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)市場(chǎng)熱度大幅回落，進(jìn)入了“空窗期”。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，于5月，陸上風(fēng)電招標(biāo)環(huán)比下降近8成，海上風(fēng)電已連續(xù)兩個(gè)月沒(méi)有招標(biāo)。
近幾年，海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)建設(shè)呈現(xiàn)出放緩態(tài)勢(shì)，目前2023年已將近過(guò)半，滯緩狀態(tài)仍在持續(xù)。根據(jù)公開(kāi)招投標(biāo)信息，今年以來(lái)，無(wú)論是風(fēng)機(jī)設(shè)備還是EPC總承包，海上風(fēng)電的招標(biāo)規(guī)模都在大幅縮減。
受此影響，在今年一季度，金風(fēng)科技對(duì)外銷售容量出現(xiàn)了下滑，同比下滑了超過(guò)二成至1,110.03MW。不過(guò)，金風(fēng)科技的在手訂單仍較為充足，一季度外部待執(zhí)行訂單總量為25,690.14MW，在手訂單總計(jì)29,584.79MW，均同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
平價(jià)時(shí)代、價(jià)格戰(zhàn)壓縮利潤(rùn)
在全面平價(jià)時(shí)代，與風(fēng)電發(fā)展高景氣度相反的是，我國(guó)風(fēng)機(jī)價(jià)格一路走低。
據(jù)北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2021年以來(lái)，風(fēng)電機(jī)組單瓦價(jià)格經(jīng)歷了連續(xù)兩年大幅下滑，2021 年風(fēng)電機(jī)組均價(jià)為2000元/kw，同比下降50%；2022年風(fēng)電機(jī)組均價(jià)為1500元/kw，同比繼續(xù)下降25%。
目前，風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)進(jìn)一步壓低了風(fēng)機(jī)價(jià)格；同時(shí)，2020年以來(lái)，部分具有成本優(yōu)勢(shì)的廠商以低價(jià)策略積極搶占市場(chǎng)份額，隨后其他廠商也快速跟進(jìn)，由此引發(fā)了一場(chǎng)激烈的價(jià)格戰(zhàn)。
美銀證券近日發(fā)表報(bào)告稱，渠道調(diào)查顯示，金風(fēng)科技陸上風(fēng)機(jī)的投標(biāo)價(jià)格由一季度每千瓦1821元下降到二季度的每千瓦1648元，降幅9.5%，而公司今年指引投標(biāo)價(jià)格為每千瓦1200至1700元，低于2022年的1930元。
由于價(jià)格降速超過(guò)了成本的降速，風(fēng)電整機(jī)行業(yè)盈利能力受到影響，毛利率整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，其中包括金風(fēng)科技在內(nèi)的一線龍頭企業(yè)尤為顯著。
在2022年，金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收462.53億元，同比下降8.85%，營(yíng)收下滑主要為海上風(fēng)電進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，6S/8S機(jī)組銷售規(guī)模同比下降及受行業(yè)降本趨勢(shì)影響風(fēng)機(jī)價(jià)格有所下降所致。
風(fēng)機(jī)價(jià)格下跌重創(chuàng)了金風(fēng)科技的毛利率，2022年其風(fēng)機(jī)制造業(yè)務(wù)毛利率僅為6.02%，較上年同期的17.41%大幅下降了超過(guò)11個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致公司整體毛利率下降了超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)至17.38%。由于產(chǎn)品價(jià)格下降，在營(yíng)收下滑的同時(shí)，公司凈利潤(rùn)下降更嚴(yán)重，同比大幅下滑了36.12%。
在今年一季度，金風(fēng)科技的毛利率為25.23%，較上年同期的26.51%，亦出現(xiàn)了下滑現(xiàn)象。
對(duì)于2023年的風(fēng)機(jī)價(jià)格，川財(cái)證券在研報(bào)中表示，2023年隨著下游陸上風(fēng)電場(chǎng)的回報(bào)率企穩(wěn)，陸上風(fēng)機(jī)價(jià)格有望保持平穩(wěn)，疊加風(fēng)電單機(jī)容量的不斷提升，整機(jī)龍頭的業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)回升。
作者：遙遠(yuǎn)
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