張斌：充分降息是解決需求不足的最有效措施
2023年6月17日，由清華大學中國經濟思想與實踐研究院（ACCEPT）主辦，
2023-06-23 20:13:55
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2023年6月17日，由清華大學中國經濟思想與實踐研究院（ACCEPT）主辦，主題為“2023年半年度經濟形勢分析”的第45屆中國與世界經濟論壇在清華大學經濟管理學院偉倫樓報告廳召開。中國社科院世界經濟與政治研究所副所長張斌參會并在圓桌討論環(huán)節(jié)發(fā)言。
宏觀經濟運行的主要矛盾已經從易熱難冷轉向易冷難熱，需求不足是中國過去十年來宏觀經濟運行面臨的最突出矛盾。彼時資本密集型的行業(yè)大量貸款并創(chuàng)造大量存款，存款流到企業(yè)、居民、政府手中，制造了旺盛的購買力。當該產業(yè)走過發(fā)展高峰期后，企業(yè)貸款量大幅下降，居民部門和地方融資平臺變成了驅動貸款增長最主要力量，但這雙抓手不足以支撐足夠的貸款增長。
解決需求不足的問題，最有效的措施就是充分降息。全國的債務人、政府和企業(yè)有330萬億的債務，如果充分降息，僅債務利息下降就超過7萬億。與此同時，利率的下降會帶來資產估值的上升，支撐不少于15萬億股票估值的上升。將這20多萬億如果放給企業(yè)、居民和政府，會創(chuàng)造出巨大購買力。我們一直呼吁充分下降利率，因為利率是平衡儲蓄投資關系、解決總需求不足最有力的工具。
有觀點認為降息后會造成對資本流動和人民幣匯率的壓力，其實決定中國匯率最重要的因素是內部因素。通過充分的降息擺脫總需求不足的局面，使國內經濟基本面好轉，對人民幣匯率是最大的保障。
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