億緯鋰能剛官宣百億投資，后腳遭深交所問詢，都是沒錢惹的禍
6月14日，億緯鋰能跌3 66%；今年以來，億緯鋰能跌超35%。到底是什么原
2023-06-16 08:14:08
6月14日，億緯鋰能跌3.66%；今年以來，億緯鋰能跌超35%。
到底是什么原因？
【資料圖】
要回答這個問題，得從半個月前說起。
5月25日，億緯鋰能（300014.SZ）發(fā)布公告，公司擬發(fā)行可轉換債募集資金不超過70億元，期限為6年。按道理來說，這是一件非常普通的事情，而且發(fā)行申請也已經獲得了深交所的受理。但是，這件事情并沒有那么簡單。
深交所的問詢函主要圍繞三點：
第一，募投項目技術路線是否存在被替代風險；第二，要求說明產品取得客戶驗證的最新進展；第三，是否存在頻繁、過度融資？
用一句話概括就是，是否會“產能過?！保?/p>
客觀的說，這其實只是例行問詢，不值得大驚小怪。但是，這件事如果放到當下，解讀可能完全不一樣。
在2023世界動力電池大會上，長安汽車（000625.SZ）董事長朱華榮率先發(fā)聲：“預計到2025年中國動力電池產能為1000-1200GWh，目前產能規(guī)劃已達4700GWh，已經嚴重過剩”；一汽集團也表達了類似觀點，稱“目前的動力電池規(guī)劃，需要3000萬輛電動汽車才能消化，過剩尤為明顯。”
官方也表達了類似擔憂。
6月9日，工信部副部長辛國斌表示：“將優(yōu)化動力電池行業(yè)管理政策，強化行業(yè)發(fā)展統(tǒng)籌布局，引導社會資本理性投資，避免盲目擴張和無序發(fā)展。”
至此，“產能過?！币辉~，成為鋰電池板塊最大的利空因素！
當然，所謂“產能過?！?，也未必成立。
首先，規(guī)劃產能并非落地產能，投建動力電池需要巨大資金支持；其次，動力電池是非標產品，產品有優(yōu)有劣，優(yōu)質產能非常需稀缺；再有，動力電池存在技術迭代，新技術可能導致老產能全部淘汰；最后，這個數據忽視了非動力電池領域外的應用場景。
對億緯鋰能來說，除了在技術層面與頭部企業(yè)存在差距之外，還有一個原因就是缺錢。
6月7日晚，億緯鋰能發(fā)布公告，同意全資孫公司億緯匈牙利投建乘用車大圓柱電池項目，投資金額不超過99.7億元。據不完全統(tǒng)計，2022年億緯鋰能累計宣布投資金額約800億元；進入2023年，億緯鋰能又先后宣布了累計100GWHh動力電池儲能項目。
可是，錢從哪里來？
2019年-2022年，億緯鋰能凈利潤分別為15.22億元、16.52億元、29.06億元和35.09億元，乍一看，公司的經營業(yè)績還算不錯。但是，如果考慮資本開支的話，公司過去四年的自由現金流均為負數，且呈擴大趨勢。
也就是說，公司對資金的需求越來越大。
截至2023年一季度末，億緯鋰能賬上貨幣資金為92.55億元，同期短期借款和一年內到期非流動負債分別為16.38億元和32.65億元。盡管說，貨幣資金能夠應付短期債務，但是，動輒近千億的項目擴建資金，又從哪里來？
需要特別強調的是，億緯鋰能的主要盈利來源靠的是消費電池，動力電池業(yè)務并不賺錢。
而且，從公司凈現比來看，說明公司凈利潤的含金量并不高。往小的說，公司的銷售回款能力不強；再往大的說，說明公司產品競爭力不強。
最后，還有一點要補充，那就是億緯鋰能的實際銷量可能跟不上產能規(guī)劃。
根據動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯盟的數據，今年前5個月，億緯鋰能裝車量為1.88GWh，國內市場份額2.79%，排名第六；全球市場方面，今年前4個月，億緯鋰能裝車輛為3.4GWh，市場份額1.8%，排名第九。
盡管說市場份額和排名比較穩(wěn)定，但問題是，現有裝車量數據參考300GWh的規(guī)劃產能，億緯鋰能能夠消化嗎，需要打一個大大的問號。
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