經(jīng)濟(jì)至暗時(shí)刻 央行重磅降息 A股漲瘋了！
重磅降息落地，刺激政策火力全開(kāi)，A股市場(chǎng)開(kāi)始狂歡！6月15日，A股高開(kāi)
2023-06-15 19:12:01
重磅降息落地，刺激政策火力全開(kāi)，A股市場(chǎng)開(kāi)始狂歡！
6月15日，A股高開(kāi)高走，市場(chǎng)情緒高漲，午盤(pán)后走勢(shì)更是強(qiáng)勢(shì)拉升。
目前滬指漲0.6%，創(chuàng)業(yè)板大漲逾3%，深成指大漲約2%。
(資料圖片僅供參考)
兩市股票漲跌各半，其中光伏、風(fēng)電、電池板塊漲幅居前；教育、軟件開(kāi)發(fā)、游戲拖累嚴(yán)重。
市場(chǎng)大漲主要原因就是，中國(guó)央行將MLF利率下調(diào)10BP，操作利率由2.75%調(diào)降至2.65%。
寬松貨幣對(duì)資本市場(chǎng)的影響有兩個(gè)邏輯：
1、貨幣政策寬松，市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)會(huì)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)基本面提升，從而抬升股票基本面，股市上漲。
2、貨幣政策寬松，資金直接流入資本市場(chǎng)，提升估值，拉動(dòng)股價(jià)上漲。
現(xiàn)在，投資者認(rèn)為，目前市場(chǎng)不缺資金，經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸需求也不大，不斷降息的結(jié)果就是，更多的資金流入股市。
所以，這一次市場(chǎng)狂歡，持續(xù)性時(shí)間存疑。
現(xiàn)在，MLF利率調(diào)降，這意味著，LPR利率大概率會(huì)調(diào)降。
邏輯是，LPR機(jī)制改革后，其定價(jià)核心相應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)椤癓PR+（或-）基點(diǎn)”。
公式是：LPR=MLF+銀行平均加點(diǎn)。
所以，幾天后LPR降息是大概率事件。
6月13日，早上9點(diǎn)，央行操作一筆20億7天逆回購(gòu)，中標(biāo)利率下降10個(gè)基點(diǎn)至1.90%。
6月13日，晚上8點(diǎn)，央行公布常備借貸便利（SLF）利率表顯示，隔夜、7天、1個(gè)月品種，均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。
現(xiàn)在看，3天內(nèi)3次“降息”，一周之內(nèi)4次“降息”，幾乎板上釘釘。
這種刺激力度歷史罕見(jiàn)。
為何如此大力度降息？
先看條件：美聯(lián)儲(chǔ)在此前“十連加”后，在周三如市場(chǎng)預(yù)期暫停了加息，目標(biāo)利率位置在5%-5.25%不變。
這客觀上給了我們更多的貨幣政策調(diào)控空間。
當(dāng)然，更重要的是，我國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)狀況。
現(xiàn)在，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全部公布，原來(lái)差的數(shù)據(jù)變得更差，原先好的數(shù)據(jù)開(kāi)始掉頭向下，很難找到一個(gè)亮點(diǎn)數(shù)據(jù)。
1、房地產(chǎn)復(fù)蘇中斷：開(kāi)發(fā)投資持續(xù)下滑，銷售和開(kāi)發(fā)到位資金掉頭向下。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—5月份商品房銷售面積同比下降0.9%，其中住宅銷售面積增長(zhǎng)2.3%；
1—5月份，商品房銷售面積37636萬(wàn)平方米，同比下降0.4%。
1—5月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金55958億元，同比下降6.6%。
2、消費(fèi)：掉頭向下，增速低于預(yù)期。
5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額37803億元，同比增長(zhǎng)12.7%，預(yù)期增速14%；1—5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額187636億元，同比增長(zhǎng)9.3%。
社零數(shù)據(jù)增速仍然很高，但是這主要是因?yàn)槿ツ昊鶖?shù)太低。
再說(shuō)，消費(fèi)是今年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)最大的動(dòng)力，如果消費(fèi)下去了，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景很難樂(lè)觀。
3、工業(yè)生產(chǎn)：掉頭向下。
5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)3.5%，1—5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.6%；
4、就業(yè)：失業(yè)率基本不變，年輕人600萬(wàn)失業(yè)。
5月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，與上月持平，今年以來(lái)整體上呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。
進(jìn)入到勞動(dòng)力市場(chǎng)尋找工作的有3300多萬(wàn)，這3300多萬(wàn)當(dāng)中有2600多萬(wàn)已經(jīng)找到工作，大概有600多萬(wàn)目前還在尋找工作。
5、CPI和PPI：通縮壓力巨大
6月9日，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月CPI同比上漲0.2%，前值為上漲0.1%；5月PPI同比下降4.6%，前值為下降3.6%。
2023年5月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.6%；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降5.3%。
總體來(lái)看，CPI下行壓力并未緩解，仍然低位調(diào)整；PPI已經(jīng)深陷通縮，并且持續(xù)惡化。
經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大的通縮壓力。
6、出口：增速驟降，再次轉(zhuǎn)負(fù)。
按美元計(jì)價(jià)，今年5月份，出口2835億美元，下降7.5%；按人民幣計(jì)價(jià)，今年5月份，出口1.95萬(wàn)億元，下降0.8%。
對(duì)比一下，今年4月份（上個(gè)月）的外貿(mào)數(shù)據(jù)：
按美元計(jì)價(jià)，今年4月，出口2954.2億美元，增長(zhǎng)8.5%。按人民幣計(jì)價(jià)，今年4月，出口2.02萬(wàn)億元，增長(zhǎng)16.8%。
也就是說(shuō)，按美元計(jì)價(jià)，出口增速由4月份的增長(zhǎng)8.5%，暴跌至5月份的下降7.5%，增速下降幅度16%。
按人民幣計(jì)價(jià)，出口增速由4月份的增長(zhǎng)16.8%，暴跌至5月的下降0.8%，增速下降幅度17.6%。
才一個(gè)月的時(shí)間，一個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑的出口暴跌16%，另一個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑的出口暴跌17.6%。
這種跌幅，自己體會(huì)。
7、制造業(yè)PMI：連續(xù)低于枯榮線下方
5月份，官方制造業(yè)PMI為48.8，連續(xù)第二個(gè)月低于臨界點(diǎn)，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。
看官方PMI數(shù)據(jù)分項(xiàng)：
大型企業(yè)PMI為50.0%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為47.6%和47.9%，比上月下降1.6和1.1個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)。
也就是說(shuō)，目前大企業(yè)在擴(kuò)張，并且擴(kuò)張速度越來(lái)越快；中小企業(yè)在收縮，并且收縮速度越來(lái)越快。
生產(chǎn)指數(shù)為49.6%，新訂單指數(shù)為48.3%，原材料庫(kù)存指數(shù)為47.6%，從業(yè)人員指數(shù)為48.4%，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.5%。
除了供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)其他數(shù)據(jù)全部收縮。
問(wèn)題是，配送效率提升只有一個(gè)因素：配送的人多了，配送的貨少了。
沒(méi)有訂單、沒(méi)有生產(chǎn)，庫(kù)存也低，配送的貨也少了，失業(yè)的人也多了，所以，供應(yīng)商配送時(shí)間數(shù)據(jù)提升了，也不是啥好事。
8、金融數(shù)據(jù)：全面回落。
5月新增貸款1.36萬(wàn)億元，市場(chǎng)預(yù)期1.45萬(wàn)億元，同比少增5418億元。
5月社會(huì)融資增量1.56萬(wàn)億元，市場(chǎng)預(yù)期1.99萬(wàn)億，前值1.21萬(wàn)億元，同比少增1.31萬(wàn)億元。
5月人民幣存款增加1.46萬(wàn)億元，同比少增1.58億元。
5月M2同比11.6%，較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；M1同比4.7%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；M0同比9.6%。
現(xiàn)在的問(wèn)題是什么呢？
看一個(gè)數(shù)據(jù)：去年28萬(wàn)的M2僅帶來(lái)6萬(wàn)億的GDP新增；今年一季度15萬(wàn)億M2下去，僅帶來(lái)1.35萬(wàn)億GDP新增。
貨幣市場(chǎng)資金利率已經(jīng)很低了，表明市場(chǎng)根本不缺錢，關(guān)鍵是市場(chǎng)沒(méi)有信貸需求。
通過(guò)寬貨幣拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，效率越來(lái)越多，副作用越來(lái)越大。
當(dāng)然，“總的看，前進(jìn)道路上有困難有風(fēng)險(xiǎn)，但我國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展積累的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)雄厚，市場(chǎng)空間廣闊，創(chuàng)新能力增強(qiáng)，完全有條件有能力有信心克服困難，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好?！保ńy(tǒng)計(jì)局發(fā)言人付凌暉）
關(guān)鍵詞：
