“股神”巴菲特再出手加碼這只股！這個(gè)“超級(jí)賽道”機(jī)會(huì)又來(lái)了？

紅周刊 編輯部 | 齊永超

近期，A股“兩桶油”——中國(guó)石油、 中國(guó)石化股價(jià)企穩(wěn)反彈。而在大洋彼岸，同樣作為石油巨頭的美股西方石油，股價(jià)則在持續(xù)調(diào)整，但這家公司剛剛被“股神”巴菲特再次加碼。對(duì)于A股石油產(chǎn)業(yè)鏈公司，部分內(nèi)資機(jī)構(gòu)也在加碼布局。作為傳統(tǒng)能源的石油股，投資人看到了哪些機(jī)會(huì)？

(資料圖片僅供參考)

巴菲特繼續(xù)加碼西方石油

將復(fù)刻投資中國(guó)石油造富故事？

不停買，買不停。近期，“股神”巴菲特對(duì)其大愛的石油股又開啟了“買買買”模式。

據(jù)監(jiān)管文件顯示，巴菲特旗下的伯克希爾于5月25日至5月30日之間累計(jì)買入466萬(wàn)股西方石油股票，買入價(jià)格區(qū)間在58.30美元至58.85美元，耗資約為2.7億美元。值得一提的是，這已是巴菲特5月的第二次增持行動(dòng)，此前，伯克希爾曾于5月11日至18日累計(jì)買入562萬(wàn)股西方石油股票，總計(jì)花費(fèi)約3.27億美元。

從歷史持倉(cāng)來(lái)看，巴菲特曾在2019年三季度建倉(cāng)西方石油，不過，2020年第二季度時(shí)，巴菲特又將所持西方石油股份悉數(shù)賣出。2022年一季度至今，巴菲特對(duì)西方石油又開啟了新一輪增倉(cāng)周期。

而西方石油也迅速躋身巴菲特重倉(cāng)股。如截至今年一季度末，巴菲特持有西方石油21170萬(wàn)股，持倉(cāng)市值約132億美元，占投資組合比例為4.09%，為第六大重倉(cāng)股。加總計(jì)算，巴菲特二季度以來(lái)累計(jì)買入西方石油1028萬(wàn)股股份，截至目前，伯克希爾共持有約2.22億股普通股西方石油，價(jià)值約130億美元。與此同時(shí)，伯克希爾對(duì)西方石油的持倉(cāng)占比也進(jìn)一步提升，目前已增至近25%（見表1）。

對(duì)于西方石油，巴菲特在2023年伯克希爾股東大會(huì)上表示，優(yōu)秀的管理層是其重點(diǎn)的關(guān)注因素?！拔覀?cè)谶^去幾個(gè)月買了一些普通股。我們把一些優(yōu)先股在過去幾個(gè)月處理掉，但是我們認(rèn)為這個(gè)倉(cāng)位還是非常有利的。西方石油的管理層非常杰出。”“西方石油做了很多有益的事情，他們有很多新的優(yōu)質(zhì)的油井。他們是一個(gè)完全不同的原油生意?！?/p>

但巴菲特表示，不會(huì)將西方石油完全買進(jìn)。“我們不會(huì)完全收購(gòu)西方石油。未來(lái)我們也許還會(huì)繼續(xù)增持。但是現(xiàn)在的交易和我們現(xiàn)在的持股量，我是滿意的?！?/p>

事實(shí)上，巴菲特對(duì)于石油股的情結(jié)，在20年以前就已經(jīng)結(jié)下，而標(biāo)的是中國(guó)石油。巴菲特對(duì)中國(guó)公司的第一筆投資即始于2002年的中國(guó)石油股份。對(duì)于中國(guó)石油的調(diào)倉(cāng)，巴菲特曾在2007年致股東的信中總結(jié)寫到，“去年（2007）我們做了一筆大買賣（賣出中國(guó)石油股份），在2002年到2003年間，伯克希爾以4.88億美元購(gòu)買了中國(guó)石油1.3%的股份，由此計(jì)算，中國(guó)石油當(dāng)時(shí)的市值約為370億美元。當(dāng)時(shí)查理和我覺得這家公司價(jià)值大約是1000億美元。到了2007年，有兩個(gè)因素使股票大幅升值：石油價(jià)格大幅上漲、中國(guó)石油管理層在油氣儲(chǔ)備和運(yùn)營(yíng)方面做得很好。去年（2007）下半年，公司市值升至2750億美元，這樣的市值和我們對(duì)于其他大型石油公司的估值基本相當(dāng)，所以我們以40億美元的價(jià)格出售了中國(guó)石油的股份”。

券商以新進(jìn)姿態(tài)扎堆布局

近階段，受業(yè)績(jī)修復(fù)、中特估等因素影響，A股石油股在近階段迎來(lái)持續(xù)表現(xiàn)。尤其疊加中字頭的頭部石油股，二季度以來(lái)持續(xù)領(lǐng)跑。

如在3月~5月上旬，中國(guó)石油股價(jià)期間最高上漲超60%；中國(guó)石化期間一度最高上漲近50%。5月下旬以來(lái)，兩家公司股價(jià)也均處于企穩(wěn)反彈狀態(tài)。而經(jīng)過一輪上漲之后，石油龍頭的估值也迎來(lái)顯著提升，且相較于海外石油巨頭來(lái)看，似乎有些“貴”了。目前，中國(guó)石油估值（TTM，下同）約為9倍，中國(guó)石化為12倍。對(duì)比美股石油巨頭來(lái)看，如?？松梨?、西方石油，兩者估值分別為6.96倍與5.47倍（見表2）。

今年一季度，不少機(jī)構(gòu)對(duì)石油股給予加倉(cāng)布局。如主營(yíng)石油和天然氣開采業(yè)的仁智股份，一季度，中信證券、華泰證券、光大證券均以新進(jìn)姿態(tài)出現(xiàn)在其前十大流通股股東，持倉(cāng)數(shù)量分別為365.51萬(wàn)股、262.84萬(wàn)股與160.79萬(wàn)股。

再如泰山石油，一季度，同樣有多家券商以新進(jìn)姿態(tài)成為其前十大流通股股東，如中信證券、中國(guó)國(guó)際金融，截至一季度末，兩者分別持有泰山石油233.22萬(wàn)股與190.44萬(wàn)股股份。

不過，也有投資人對(duì)石油股開啟減倉(cāng)模式。如朱少醒的富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)，一季度減倉(cāng)中國(guó)海油300萬(wàn)股至3000.00萬(wàn)股。另外，在杰瑞股份披露的截至5月15日十大流通股東持倉(cāng)顯示，朱少醒的富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)對(duì)其減倉(cāng)100萬(wàn)股至700萬(wàn)股。

石油龍頭分紅率可圈可點(diǎn)

堅(jiān)守者已開始“彎腰撿錢”

長(zhǎng)期以來(lái)，石油龍頭因?yàn)榈凸乐怠⒌凸蓛r(jià)、高股息等特征，被市場(chǎng)當(dāng)做價(jià)值股對(duì)待。據(jù)觀察，近年來(lái)，無(wú)論A股或美股石油頭部公司均保持了較高的分紅率水平。

統(tǒng)計(jì)47只A股石油概念股，有27只推出了2022年度分紅方案，占比近6成?！叭坝汀薄袊?guó)石油、中國(guó)海油、中國(guó)石化，分紅金額居于前3，分別為402.65億元、312.55億元與233.80億元。

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，多只石油龍頭均長(zhǎng)期連續(xù)分紅。如中國(guó)石油，自2007年上市以來(lái)，已累計(jì)分紅30次，累計(jì)分紅6282億元，分紅率為43%。再如中國(guó)石化，自2001年上市以來(lái)，已累計(jì)分紅42次，累計(jì)分紅5170億元，分紅率為47%。

在豪氣分紅下，堅(jiān)守其中的投資者已經(jīng)開始“彎腰撿錢”，且金額可觀。以中國(guó)石油來(lái)看，“國(guó)家隊(duì)”證金公司于2013年年報(bào)~2022年年報(bào)的10個(gè)年度報(bào)告期均對(duì)其連續(xù)持倉(cāng)，期間，中國(guó)石油均推出了分紅方案，據(jù)測(cè)算，證金公司所獲分紅金額或高達(dá)14億元。

一直以來(lái)，分紅都是巴菲特關(guān)注的重要指標(biāo)之一。對(duì)于分紅，巴菲特曾表示，公司留存的每一美元，要為股東創(chuàng)造至少一美元市值。如果再投資能獲得高回報(bào)，就應(yīng)該保留收益進(jìn)行再投資；如果回報(bào)低下，就應(yīng)該分紅。如果公司的留存收益被運(yùn)用于那些高回報(bào)的業(yè)務(wù)，同時(shí)兼顧分紅或用于回購(gòu)股份，這樣，股東將會(huì)受益良多。

從巴菲特的重倉(cāng)股來(lái)看，也多為分紅大戶，如蘋果、可口可樂、雪伏龍石油、美國(guó)銀行等。當(dāng)然，這其中也包括其給予連續(xù)大筆增倉(cāng)的西方石油。

數(shù)據(jù)顯示，自1964年上市以來(lái)，西方石油已累計(jì)分紅90次，累計(jì)分紅金額為276億美元，平均股利支付率為64.71%。不過近年以來(lái)，西方石油的分紅力度有所下降，如2021年、2022年，西方石油的股利支付率僅為1.55%、3.52%（見附圖）。

自去年下半年觸頂以來(lái)，國(guó)際油價(jià)處于持續(xù)回調(diào)中，而西方石油股價(jià)也處于滯漲狀態(tài)，如自去年8月底至今，西方石油股價(jià)已下跌20%。油價(jià)下跌、股價(jià)承壓、分紅減少……對(duì)于西方石油，巴菲特還看到了哪些未被公開知曉的“閃光點(diǎn)”？

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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