天天觀點(diǎn)：存款利率全線下行，或?qū)⒁l(fā)新一輪提前還貸熱潮，誰會(huì)成為替代品？
繼人民幣存款掛牌利率集體下調(diào)之后，5月15日，根據(jù)相關(guān)部門要求，銀行又集體對協(xié)定存款和通知存款利率自律
2023-05-15 22:15:15
繼人民幣存款掛牌利率集體下調(diào)之后，5月15日，根據(jù)相關(guān)部門要求，銀行又集體對協(xié)定存款和通知存款利率自律上限進(jìn)行了下調(diào)。
(資料圖)
中長期來看，存款利率仍然存在持續(xù)下行的空間，儲(chǔ)戶們的預(yù)期也發(fā)生著變化，在這樣的背景下，存款的吸引力是否會(huì)下降？一個(gè)可見的信號(hào)是，4月份個(gè)人存款減少了1.2萬億元，而同期理財(cái)市場有所回暖。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然短期內(nèi)還無法確定存款搬家的趨勢，但從中期來看，股市回暖和賺錢效應(yīng)提升大概率會(huì)成為存款搬家的催化因素。
存款利率全線下行
5月15日，包括平安銀行、桂林銀行、鄭州銀行、四川天府銀行等在內(nèi)的十余家銀行公告下調(diào)通知存款、協(xié)定存款利率。另外，東營銀行等數(shù)家銀行公告暫停銷售“智能通知存款”類產(chǎn)品。
上周，第一財(cái)經(jīng)從某國有大行確認(rèn)，根據(jù)相關(guān)監(jiān)管部門下發(fā)的通知，自5月15日起對協(xié)定存款及通知存款自律上限進(jìn)行調(diào)整，包括國有銀行執(zhí)行基準(zhǔn)利率加10BP，其他金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行基準(zhǔn)利率加20BP；此外，停辦不需要客戶操作、智能自動(dòng)滾存的通知存款，存量自然到期。
市場分析普遍認(rèn)為，本次存款利率定價(jià)上限下調(diào)，將有利于降低銀行負(fù)債成本，增厚息差，提升銀行盈利能力。
不過，由于協(xié)定存款、通知存款中對公存款占比較高，因此，此次下調(diào)，對公司存款占比較高的銀行更為受益。
其中，協(xié)定存款指，對公客戶中超過基本額度（一般為50萬元）的部分按照合同利率計(jì)息，劃入銀行對公活期存款進(jìn)行統(tǒng)一核算；通知存款是定期存款的類型，通常以對公存款為主。
以去年年報(bào)為例，在42家上市銀行中，有22家銀行的公司存款占比超過50%，以股份行和城商行為主。
其中，浙商銀行的公司存款占比高達(dá)87%，另外，杭州銀行、中信銀行、民生銀行、寧波銀行、浦發(fā)銀行、南京銀行的公司存款占比也超過了70%。而國有大行和農(nóng)商行的存款池子里大多以個(gè)人存款為主。
在銀行存款利率下調(diào)的大趨勢下，儲(chǔ)戶們也深切體會(huì)到了存款利率下行的長期趨勢，部分想要提前鎖定更高存款利率的儲(chǔ)戶將更多的注意力轉(zhuǎn)向了大額存單、結(jié)構(gòu)性存款。去年持續(xù)上演的大額存單“搶購潮”當(dāng)前還在進(jìn)行中。
“我們的大額存單一直很火爆，而且額度很少?！蹦侈r(nóng)商行客戶經(jīng)理對第一財(cái)經(jīng)說。
不過，根據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)，去年四季度以來，大額存單3年期平均利率下降趨勢明顯，2023年 4 月，大額存單各期限平均利率均環(huán)比下跌，不過不同類型銀行調(diào)整的情況不一，利率下調(diào)的主要是地方性銀行。
另外，結(jié)構(gòu)性存款整體收益率也呈下降趨勢，近兩年，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模逐漸小幅壓降，較高峰期下降了一半以上，結(jié)構(gòu)性存款的成本也在持續(xù)下調(diào)，4月份，結(jié)構(gòu)性存款的平均期限在4~5個(gè)月之間，平均成本率在2.7%~2.8%之間，相較去年同期下降了20BP~30BP。
但和同期限的定存和大額存單利率相比，結(jié)構(gòu)性存款收益率依然相對較高，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來這部分存款利率會(huì)繼續(xù)下降。
招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼對第一財(cái)經(jīng)表示，考慮目前存款利率已經(jīng)處于較低水平，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、融資需求上升，2023年存款利率下降的空間相對有限?！暗珡闹虚L期看，市場無風(fēng)險(xiǎn)利率下降是大勢所趨?！彼f。
未來存款將會(huì)流向哪里？
隨著存款利率下行，存款“搬家”也在悄然發(fā)生。
根據(jù)央行公布的4月金融數(shù)據(jù)，4月份，人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元，其中，住戶存款減少1.20萬億元，同比多減4968億元。
市場人士猜測，4月份個(gè)人存款減少1.2萬億元，主要是由于個(gè)人增配理財(cái)及提前還貸等。
平安證券分析師袁喆奇認(rèn)為，在存款利率持續(xù)下調(diào)的背景下，理財(cái)產(chǎn)品的吸引力將會(huì)有所提升，理財(cái)產(chǎn)品收益率和存款利率的差距有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，4月份理財(cái)子公司開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）、封閉式固收類理財(cái)產(chǎn)品近一個(gè)月的年化收益率平均水平分別為4.43%、5.35%，明顯高于一年期定期存款利率，4月理財(cái)市場規(guī)模環(huán)比提升5.14%至25.4萬億元，理財(cái)市場有所回暖。
事實(shí)上，銀行理財(cái)和銀行存款之間存在一定的蹺蹺板效應(yīng)。
招商證券研報(bào)指出，2022年11月10日~2023年3月末期間，估算理財(cái)規(guī)模下降近6萬億元，而同期個(gè)人存款大幅增長了15萬億元。
招商證券廖志明認(rèn)為，4月份個(gè)人存款數(shù)據(jù)反映了個(gè)人資金開始凈流入理財(cái)，帶來了理財(cái)規(guī)模的顯著增長，理財(cái)規(guī)模已經(jīng)重回增長通道，預(yù)計(jì)2023年11月理財(cái)規(guī)模將超過30萬億元，有望接近2022年的高點(diǎn)。
另外，開源證券分析師高超認(rèn)為，銀行存款利率下調(diào)利于儲(chǔ)蓄向保險(xiǎn)、基金等理財(cái)類產(chǎn)品遷移，利好非銀，尤其是對于儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售，傳統(tǒng)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)比價(jià)優(yōu)勢提升，預(yù)計(jì)二季度儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品保持供需兩旺，險(xiǎn)企負(fù)債端增速有望進(jìn)一步提升。
星圖金融研究院副院長薛洪言則對第一財(cái)經(jīng)記者表示，現(xiàn)階段，居民消費(fèi)信心和投資信心仍未完全恢復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，短期來看，存款產(chǎn)品缺乏讓投資者信賴?yán)碡?cái)替代品，存款利率的下調(diào)也讓提前還貸更具性價(jià)比，或?qū)⒁l(fā)新一輪提前還貸熱潮。
“中期來看，股市回暖和賺錢效應(yīng)提升大概率會(huì)成為存款搬家的催化因素，引發(fā)存款向公募基金、固收+理財(cái)?shù)群瑱?quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，反過來進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)股市回暖，產(chǎn)生正反饋效應(yīng)，重啟居民存款流向資本市場的趨勢?！彼f。
董希淼認(rèn)為，對居民個(gè)人而言，如果資產(chǎn)配置中存款較多，那么收益率可能有所下降。居民應(yīng)平衡好風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，如果追求穩(wěn)健的收益，在存款之外可以適當(dāng)配置現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品及貨幣基金、儲(chǔ)蓄國債等。
此前，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委就曾建議，除了存款以外，包括積存金、柜臺(tái)債和美元存款等三款風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品也值得關(guān)注。
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