給自己系好安全帶！市場正在進(jìn)行“末日對沖” 即時(shí)焦點(diǎn)
壞消息不斷的情況下，市場已經(jīng)開始押注黑天鵝事件的發(fā)生，VIX指數(shù)或預(yù)示著暴風(fēng)雨即將到來 在華盛頓，
2023-05-13 09:26:34
壞消息不斷的情況下，市場已經(jīng)開始押注黑天鵝事件的發(fā)生，VIX指數(shù)或預(yù)示著暴風(fēng)雨即將到來......
(資料圖)
在華盛頓，兩黨在債務(wù)上限的扯皮正有可能將美國推向違約。在華爾街，交易員們預(yù)測，市場可能出現(xiàn)罕見的黑天鵝事件。
期權(quán)市場中，對波動性爆發(fā)的對沖需求創(chuàng)下了五年來的最高記錄。保護(hù)自己免受市場大幅下跌（大約10%，即一個標(biāo)準(zhǔn)偏差）的成本是一年來最高的。此外，對尾部風(fēng)險(xiǎn)（市場下跌高達(dá)30%，即三個標(biāo)準(zhǔn)偏差），也就是黑天鵝事件的避險(xiǎn)需求已經(jīng)上升至今年三月銀行業(yè)危機(jī)的峰值。
這種末日對沖發(fā)生在市場邊緣，而市場普遍平靜，導(dǎo)致廣泛使用的芝加哥期權(quán)交易所（Cboe）波動率指數(shù)（VIX）跌破一年平均水平。
不過，資深人士警告稱，這可能是風(fēng)暴前的平靜，就像2011年一樣，當(dāng)時(shí)幾乎沒有人注意到兩黨之間的僵局，直到來到違約的懸崖邊緣。摩根大通已經(jīng)設(shè)立了一個“戰(zhàn)情會議”，專門研究突發(fā)事件。
無論如何，防范市場大跌的成本很低，因此人們正在采取預(yù)防措施，以應(yīng)對不可想象的情況。加拿大皇家銀行資本市場衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示：
“對防范市場低迷和尾部風(fēng)險(xiǎn)的需求有所上升。看看VIX在2011年債務(wù)上限之前的表現(xiàn)，感覺與今天非常接近。由于當(dāng)時(shí)發(fā)生的事情，我們看到了對VIX看漲期權(quán)的需求。”
在華盛頓，避免潛在違約的機(jī)會日益縮小，美國總統(tǒng)拜登和眾議院議長麥卡錫之間的會談已經(jīng)延遲到下周，美財(cái)政部長耶倫敦促國會領(lǐng)導(dǎo)人在6月1日國庫枯竭之前解決分歧。
早在2011年，類似的僵局導(dǎo)致美國政府的信用評級遭到前所未有的下調(diào)，標(biāo)普500指數(shù)在10天內(nèi)下跌16%，而VIX指數(shù)攀升至48。
對波動性對沖的需求預(yù)示著6月份的市場動蕩，無論是由于X日的臨近還是其他因素，VIX看漲期權(quán)的未平倉合約水平最近達(dá)到2018年以來的最高水平。
從經(jīng)濟(jì)衰退到銀行體系的崩潰，再到對美聯(lián)儲“倒車”的希望有所落空，其他一系列風(fēng)險(xiǎn)也在給市場帶來壓力。Fulcrum Asset Management合伙人Stephen Crewe表示：
“還有其他因素，比如糟糕的通脹數(shù)據(jù)、強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)等。人們真的不明白，在壞消息不斷的情況下，股市為什么會走得這么好，所以他們一直在購買保護(hù)措施?！?/p>
就目前而言，給自己上好保險(xiǎn)可能是對抗已變得令人不安的市場彈性的最佳政策。
以快速入市和快速出市著稱的量化投資者一直在買入股票，原因是一季度業(yè)績強(qiáng)勁，波動性較低。他們可能會突然變成賣家，并放大股市的下跌走勢。
投資者正在為動蕩做準(zhǔn)備的另一個跡象可以從VVIX指數(shù)中找到，這是衡量VIX指數(shù)波動性的指標(biāo)。該指標(biāo)因強(qiáng)勁的需求而飆升至99，并在周三攀升，即使VIX下跌。
Susquehanna國際集團(tuán)衍生品策略聯(lián)席主管Chris Murphy表示，這種分歧值得注意，因?yàn)檫@些指標(biāo)一起移動，可能預(yù)示著市場對債務(wù)上限動蕩的“保險(xiǎn)”需求在上升。 他說：
“隨著債務(wù)上限問題的出現(xiàn)，對波動率指數(shù)期權(quán)的需求增加，盡管股市波動性總體下降，但防范更極端尾部事件的需求依然存在?！?/p>
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