每經(jīng)記者 孫嘉夏 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃海 每經(jīng)編輯 魏官紅
4月13日，“黃酒一哥”古越龍山（SH600059，股價(jià)9.9元，市值90億元）披露2022年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.2億元，同比增長(zhǎng)2.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.02億元，同比增長(zhǎng)0.70%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.82億元，同比增加0.22%。
這樣的增速表現(xiàn)與古越龍山此前定下的營(yíng)收、利潤(rùn)目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。2021年年報(bào)中，古越龍山曾表示，“結(jié)合行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，2022年力爭(zhēng)酒類(lèi)銷(xiāo)售增長(zhǎng)12%，利潤(rùn)增長(zhǎng)12%。”
(資料圖片)
深究業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期的原因，不難發(fā)現(xiàn)，古越龍山旗下中高檔酒營(yíng)收增長(zhǎng)接近停滯，而這部分業(yè)務(wù)是公司的支柱，總營(yíng)收占比近7成；酒類(lèi)業(yè)務(wù)外，其他業(yè)務(wù)同比出現(xiàn)營(yíng)收下滑；此外，因員工非法竊取公司存貨以及動(dòng)能費(fèi)用的增長(zhǎng)也對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生了一定影響。
中高端酒營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢
“高端化”一詞說(shuō)了好幾年，古越龍山的中高檔酒銷(xiāo)量卻不見(jiàn)明顯提振。
2022年財(cái)報(bào)顯示，古越龍山的中高檔酒營(yíng)收合計(jì)11.05億元，同比僅增長(zhǎng)了0.83%；毛利率為43.37%，同比減少0.33個(gè)百分點(diǎn)。若將時(shí)間線拉長(zhǎng)，古越龍山2022年的中高檔酒經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)不及2019年同期，2019年中高檔酒的營(yíng)收及毛利率分別為12.03億元以及50.7%。
圖片來(lái)源：古越龍山2022年年報(bào)截圖
從產(chǎn)銷(xiāo)量維度來(lái)看，古越龍山的中高檔酒出現(xiàn)了銷(xiāo)量下滑的現(xiàn)象，期內(nèi)銷(xiāo)量共4893萬(wàn)升，同比減少1.06%。
酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析道，“古越龍山作為黃酒品類(lèi)的三巨頭之一，在高端化方面卻進(jìn)展緩慢，直接原因是黃酒品類(lèi)屬于區(qū)域酒種，主要局限在江浙滬地區(qū)，缺乏全國(guó)性的品類(lèi)教育，難以支撐產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。此外，高端化本身就需要大量前置性投入，周期較長(zhǎng)，去年華東地區(qū)疫情確實(shí)對(duì)企業(yè)的高端化造成了一定的影響。”
古越龍山在財(cái)報(bào)中也表示，因黃酒生產(chǎn)與銷(xiāo)售呈現(xiàn)區(qū)域化集中的特點(diǎn)，業(yè)務(wù)主要集中在以江浙滬為主導(dǎo)的華東地區(qū)。2022年，公司在上海、浙江以及江蘇地區(qū)分別錄得營(yíng)收3.22億元、4.57億元以及1.63億元，三個(gè)地區(qū)合計(jì)總營(yíng)收占比60.37%。
與2021年同期相比，古越龍山在上海地區(qū)減少了約2919萬(wàn)元銷(xiāo)售收入，在浙江以及江蘇地區(qū)的銷(xiāo)售收入則有所上升，分別增加了約1279萬(wàn)元以及257萬(wàn)元。
圖片來(lái)源：古越龍山2022年年報(bào)截圖
財(cái)報(bào)顯示，古越龍山在江浙滬的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量小幅減少。截至報(bào)告期末，古越龍山在上海、浙江以及江蘇地區(qū)的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量分別為155家、636家以及193家，分別凈減少了2家、7家以及5家。
在蔡學(xué)飛看來(lái)，古越龍山業(yè)績(jī)出現(xiàn)上述變化的直接原因是去年上半年消費(fèi)場(chǎng)景被封鎖，導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)與渠道出現(xiàn)萎縮，“從行業(yè)角度來(lái)看，是中國(guó)酒類(lèi)進(jìn)入存量市場(chǎng)，長(zhǎng)三角區(qū)域是制高點(diǎn)，競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度較大，壁壘較高，這些都導(dǎo)致古越龍山在江浙滬地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量減少與營(yíng)收下滑。”
長(zhǎng)三角區(qū)域外營(yíng)收占比升至近4成
近幾年間，古越龍山一直在嘗試“走出去”，試圖提升黃酒業(yè)務(wù)在長(zhǎng)三角區(qū)域外的占比。
據(jù)了解，報(bào)告期內(nèi)，古越龍山開(kāi)展全國(guó)性招商，并與有關(guān)省市商會(huì)開(kāi)展合作。2022年間，公司新增經(jīng)銷(xiāo)商100余家，其中北方市場(chǎng)新增55家、在遼寧沈陽(yáng)新設(shè)北方中央酒庫(kù)1家。
其他地區(qū)新增的經(jīng)銷(xiāo)商為古越龍山帶來(lái)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2022年古越龍山其他地區(qū)以及國(guó)際銷(xiāo)售收入分別為5.77億元以及0.42億元，分別同比增長(zhǎng)了10.32%以及39.48%。上述兩部分收入的總營(yíng)收占比上升至39.63%，同比增加了約3個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)，與2021年其他地區(qū)30.4%的銷(xiāo)售增速相比，古越龍山2022年度相關(guān)業(yè)務(wù)增速有所放緩。
古越龍山在財(cái)報(bào)中指出，黃酒產(chǎn)業(yè)規(guī)模與文化符號(hào)地位不相匹配，內(nèi)在的優(yōu)良品質(zhì)與市場(chǎng)地位、影響力不相匹配，市場(chǎng)投入有限、品類(lèi)和品牌推廣不足是制約黃酒向外發(fā)展、深度發(fā)展的核心因素。據(jù)古越龍山透露，對(duì)比白酒、啤酒等其他酒種，黃酒目前的市場(chǎng)規(guī)模以及消費(fèi)群體相距甚遠(yuǎn)，占酒類(lèi)市場(chǎng)總量不到2%。
中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年，納入國(guó)家統(tǒng)計(jì)局范疇的規(guī)模以上黃酒生產(chǎn)企業(yè)90家，其中虧損企業(yè)13家，規(guī)模以上黃酒企業(yè)累計(jì)完成銷(xiāo)售收入101.63億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12.66億元，虧損企業(yè)累計(jì)虧損額0.58億元。
整個(gè)黃酒行業(yè)90家規(guī)模以上酒企合計(jì)營(yíng)收101.63億元，這個(gè)營(yíng)收金額尚不及洋河股份（SZ002304，股價(jià)149.94元，市值2260億元）2021年?duì)I收的一半。
“黃酒確實(shí)要利用自身文化性來(lái)制造消費(fèi)流行，通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng)新來(lái)推廣品類(lèi)，從而在多元化消費(fèi)趨勢(shì)下完成黃酒的品類(lèi)突破?！痹诓虒W(xué)飛看來(lái)，黃酒雖然歷史悠久，但主要局限在江浙滬地區(qū)，本身黃酒品類(lèi)溢價(jià)較低，產(chǎn)品的社交性不足，無(wú)法匹配高端品鑒、商務(wù)、宴席等場(chǎng)景。古越龍山等黃酒品牌價(jià)值認(rèn)知較低，品質(zhì)推廣不足。
黃酒企業(yè)顯然也意識(shí)到了這些問(wèn)題，2022年，古越龍山借著虎年春晚舞蹈詩(shī)劇“只此青綠”，與中國(guó)東方演藝集團(tuán)開(kāi)展合作，發(fā)布聯(lián)名款產(chǎn)品，試圖全力打造“只此青玉”IP；2022年內(nèi)，公司還借短視頻平臺(tái)與網(wǎng)紅合作，進(jìn)行多維度的整合營(yíng)銷(xiāo)。
推出一系列營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的同時(shí)，記者注意到，2022年古越龍山的銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別為1.8億元和1.01億元，同比增幅分別為6.01%和4.66%，變動(dòng)幅度不大。
對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電古越龍山方面，公司董秘辦工作人員解釋?zhuān)按黉N(xiāo)活動(dòng)以前可能都計(jì)入銷(xiāo)售費(fèi)用，但現(xiàn)在都是計(jì)入營(yíng)業(yè)成本中，所以這筆費(fèi)用銷(xiāo)售費(fèi)用可能看不出來(lái)。因?yàn)楝F(xiàn)在我們都是自己在推，跟經(jīng)銷(xiāo)商的合作比較少了，這塊也有可能在銷(xiāo)售費(fèi)用體現(xiàn)不到了?！?/p>
2022年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)成本合計(jì)10.46億元，較上年同期增加了3500余萬(wàn)元。
“黃酒本身區(qū)域性過(guò)于明顯，加上企業(yè)較小的體量，（增加銷(xiāo)售投入）市場(chǎng)不確定風(fēng)險(xiǎn)依然較大?！辈虒W(xué)飛認(rèn)為，造成這一現(xiàn)象的誘因或與黃酒業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較低有關(guān)。
古越龍山2022年酒類(lèi)業(yè)務(wù)綜合毛利率約為35.81%，中高檔酒毛利率約43.37%。與之形成對(duì)比的是，A股規(guī)模白酒企業(yè)的毛利率大多在70%以上，主營(yíng)中高端產(chǎn)品的白酒企業(yè)，毛利率甚至可以達(dá)80%以上。
陷員工偽造單據(jù)竊取存貨風(fēng)波
仔細(xì)研究古越龍山的年報(bào)還可以發(fā)現(xiàn)，2022年度激增的動(dòng)力費(fèi)用，也是吞噬公司凈利潤(rùn)的因素之一。
報(bào)告期內(nèi)公司動(dòng)力費(fèi)用合計(jì)3139.6萬(wàn)元，同比增加了47.42%。古越龍山董秘辦工作人員回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，“可能與蒸汽有關(guān)，我們的蒸汽本來(lái)是由市政府管道供應(yīng)的，現(xiàn)在因?yàn)榈罔F拆遷之類(lèi)的（原因），管道過(guò)不來(lái)了，所以本期蒸汽的投入增加了。”
該工作人員介紹，蒸汽管道變動(dòng)影響的酒廠主要是“二廠”，也就是古越龍山酒廠，該廠主要負(fù)責(zé)公司中高檔酒業(yè)務(wù)，同時(shí)包括白酒、果酒等其他業(yè)務(wù)。
此外，對(duì)于公司玻璃制品業(yè)務(wù)虧損，前述工作人員解釋稱，系此前有外銷(xiāo)業(yè)務(wù)，可以提供一些利潤(rùn)，但去年玻璃瓶的生意“不好做”。財(cái)報(bào)顯示，古越龍山當(dāng)期玻璃制品營(yíng)收合計(jì)2524.9萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本達(dá)3154.49萬(wàn)元，毛利率為-24.94%。
同樣引發(fā)外界關(guān)注的，還有古越龍山隨年報(bào)發(fā)布的一份內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告。
報(bào)告提到，2022年間，古越龍山某員工通過(guò)篡改或偽造次、漏酒退補(bǔ)單據(jù)等形式非法竊取公司存貨，導(dǎo)致公司存貨損失296.90萬(wàn)元。天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所指出，該事項(xiàng)反映出古越龍山公司對(duì)次、漏酒退補(bǔ)管理存在缺陷。
古越龍山方面表示，發(fā)現(xiàn)情況后，公司已對(duì)原次、漏酒退補(bǔ)單進(jìn)行封存并對(duì)涉及的存貨進(jìn)行全面盤(pán)點(diǎn)，核實(shí)存貨損失情況，對(duì)次、漏酒退補(bǔ)流程進(jìn)行整改，次、漏酒退補(bǔ)由手工流程控制改為在系統(tǒng)上申請(qǐng)及審批，退酒由倉(cāng)庫(kù)統(tǒng)一進(jìn)行收發(fā)管理，加強(qiáng)了稽核。
天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所補(bǔ)充表示，截至2022年末，古越龍山整改已完成并運(yùn)行有效。
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