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巴菲特加碼日股投資，源于他對(duì)價(jià)值股長(zhǎng)久以來(lái)的看好，這在一定程度上可能提振日本股市，甚至整個(gè)日本市場(chǎng)。

巴菲特巴菲特考慮加碼對(duì)日股的投資，已增持日本五大商社股份至7.4％，強(qiáng)調(diào)了看好日本股票的觀點(diǎn)。巴菲特稱，“雖然目前只持有5大商社的股票，但接下來(lái)的投資對(duì)象一直在腦海中，取決于價(jià)格”。

(資料圖片僅供參考)

對(duì)于價(jià)值投資者巴菲特來(lái)說(shuō)，日股確實(shí)存在吸引力。盡管最近連續(xù)上漲，但日經(jīng) 225 指數(shù)仍低于去年夏天創(chuàng)下的 52 周高點(diǎn)，比1989年的紀(jì)錄低了近 30%。估值方面，日經(jīng) 225 指數(shù)未來(lái)一年的平均市盈率約為 16 倍，而標(biāo)普500指數(shù)的市盈率超過(guò)18 倍。

宏觀方面，當(dāng)下的日本對(duì)投資者來(lái)說(shuō)可謂“喜憂參半”。一方面，日本面臨長(zhǎng)期增長(zhǎng)緩慢和人口挑戰(zhàn)，去年的 GDP 與 2017 年、2018 年和 2019 年大致相同——僅略高于 1990 年代的水平。十多年來(lái)，日本人口一直在下降，并且還在繼續(xù)老齡化，從而導(dǎo)致勞動(dòng)力減少。

但另一方面，在貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期下，日元兌美元走強(qiáng)將起到推動(dòng)作用。在新任央行行長(zhǎng)植田和男的帶領(lǐng)下，日本央行最終可能會(huì)以多年未見的程度收緊貨幣政策，同時(shí)需求將從出口驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向更大的國(guó)內(nèi)消費(fèi)。

華爾街見聞稍早時(shí)候曾介紹，早在2020年8月，伯克希爾·哈撒韋就宣布收購(gòu)了日本五大商社各超5%的股份。

本周，巴菲特在日本接受采訪時(shí)，透露了選擇投資日股的一些理由——這五家商社符合巴菲特選股的每一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：

經(jīng)典“價(jià)值股”——預(yù)期市盈率6.8倍，遠(yuǎn)低于MSCI日本指數(shù)12.5倍的平均水平。

高股息收益率——平均為5.2%，而日本股市整體預(yù)期股息收益率為2.7%。

高自由現(xiàn)金流——伯克希爾股東之一、Glenview Trust的首席投資官Bill Stone表示，這些公司產(chǎn)生了巨大的自由現(xiàn)金流，這對(duì)巴菲特來(lái)說(shuō)通常是一個(gè)有吸引力的特點(diǎn)。

另外，Stone還表示，投資日股在對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)和交易潛力方面，還有兩個(gè)好處：

伯克希爾·哈撒韋可以以非常低的成本借入日元，從本質(zhì)上講，日元債可以幫助對(duì)沖持有日本股票的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

此外，巴菲特從前還提過(guò)，他愿意與這些公司進(jìn)行交易，并努力進(jìn)行更多的國(guó)際收購(gòu)。

將近三年來(lái)，這五只股票顯著跑贏大盤——丸紅商事股價(jià)漲逾兩倍，三井物產(chǎn)、三菱商事股價(jià)翻了一番以上，伊藤忠商事和住友商事股價(jià)漲幅分別在70%和80%左右。相比之下，日經(jīng)225指數(shù)漲幅不到30%。

而根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，自2020年以來(lái)，巴菲特在日本貿(mào)易公司的頭寸中估計(jì)獲得了45億美元的收益。

日本貿(mào)易商社，也被稱為綜合商社（sogo shosha），是高度多元化的公司，涉及廣泛的產(chǎn)品和服務(wù)，包括能源、機(jī)械、化工、食品、金融和銀行。它們自二戰(zhàn)后出現(xiàn)以來(lái)，一直對(duì)日本經(jīng)濟(jì)和全球貿(mào)易至關(guān)重要。

CFRA的伯克希爾分析師Cathy Seifert指出，雖然這五家公司被稱為“商社”，但它們實(shí)際上是綜合企業(yè)集團(tuán)，這是巴菲特和伯克希爾所了解和喜愛的商業(yè)模式：

這筆交易還讓伯克希爾以頗具吸引力的估值獲得了一些海外敞口。

不過(guò)，里昂證券日本公司的策略師Nicholas Smith強(qiáng)調(diào)，作為價(jià)值投資者，匯率方面的便利并不是巴菲特考慮的核心，他在一份報(bào)告中寫道:

不要錯(cuò)誤地認(rèn)為沃倫·巴菲特是被大量低于賬面價(jià)值的日本公司所吸引的：他明確表示，他對(duì)這類股票感到厭惡。

他在尋找高質(zhì)量、運(yùn)營(yíng)良好、能產(chǎn)生大量現(xiàn)金的企業(yè)。

在巴菲特的帶領(lǐng)下，投資者也開始追捧他一直看好的“價(jià)值股”，高盛策略師Bruce Kirk和Kazunori Tatebe在報(bào)告中寫道:

特別是在過(guò)去幾天，投資者的注意力也轉(zhuǎn)向了那些能夠?yàn)橥顿Y者提供價(jià)值和質(zhì)量兼得的公司。

摩根大通策略師Rie Nishihara認(rèn)為，巴菲特可能會(huì)把目標(biāo)鎖定在那些除了現(xiàn)金充裕和估值偏低之外，還具有較高ROE的公司，這是“優(yōu)質(zhì)”的標(biāo)志。她將三菱電機(jī)、日本印刷株式會(huì)社和凸版印刷株式會(huì)社列為符合這些標(biāo)準(zhǔn)的公司：

我們認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷30年來(lái)的首次結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，因此，與全球相比，我們看好日本股市。

巴菲特作為一名長(zhǎng)期投資者，同樣積極的看法可能有助于支撐日本股市的未來(lái)。

本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。

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