銀保監(jiān)會重磅出手，6個月專項治理不法貸款中介_當(dāng)前視訊
銀保監(jiān)會重磅出手，6個月專項治理不法貸款中介
2023-03-10 10:22:56
千億中藥巨頭，要往哪去？
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(資料圖)
云南白藥“靈魂人物”，離職了
云南白藥（000538）正在經(jīng)歷一場巨變。
3月6日晚上，云南白藥發(fā)公告稱，近日董事會收到公司董事長王明輝送達的《辭職報告》，王明輝因個人原因，申請辭去公司第十屆董事會董事長、董事、董事會戰(zhàn)略委員會委員，以及在云南白藥及其控股子公司的一切職務(wù)。
王明輝何許人也？公開資料顯示，王明輝生于1962年4月，早年間從賓川縣醫(yī)藥公司副經(jīng)理一路干到了昆明制藥股份有限公司董事、副總裁。
王明輝和云南白藥的交集始于1999年。那一年，王明輝調(diào)任云南白藥董事，并在2004年正式出任云南白藥董事長。
掌舵云南白藥的19年里，王明輝帶領(lǐng)這家企業(yè)實現(xiàn)了騰飛。他剛接手的時候，云南白藥正面臨著銷量驟降的危機。鼎盛時期，云南白藥的白藥散劑一度賣到幾千萬瓶，但1999年銷量只有數(shù)百萬瓶，市場份額面臨著被蠶食的境地。
王明輝來到云南白藥后，先是引入國外的末位淘汰制，并通過全國公開競聘的方式選拔國內(nèi)醫(yī)藥市場營銷精英，改革雷厲風(fēng)行。在產(chǎn)品方面，王明輝先后推出云南白藥創(chuàng)可貼和云南白藥牙膏，實現(xiàn)了快速地突圍。拿云南白藥牙膏來說，其在2021年的市場份額已經(jīng)超過23%，保持在行業(yè)第一。
1999年到2021年，云南白藥的總營收從2.3億元升至363.7億元，是當(dāng)初的158倍。可以說，過去20年，王明輝就是云南白藥的靈魂人物。
如今，隨著《辭職報告》的提交，王明輝的時代正式落下帷幕。截至公告披露日，王明輝持有云南白藥100.8萬股，以3月6日云南白藥的收盤價計算，王明輝的持股市值約為5800萬元。
王明輝離開了，更多的問題卻在慢慢浮現(xiàn)。
2
“沉迷炒股”的大白馬
王明輝掌舵的這些年，云南白藥的風(fēng)頭一度很強勁。
遙想2006年，云南白藥各項主要經(jīng)濟指標躍居中醫(yī)藥行業(yè)首位，公司總市值排在A股醫(yī)藥類上市公司之首。
按照中國基金報的統(tǒng)計，以后復(fù)權(quán)價計算，云南白藥的股價從2004年最低的41.97元，漲到2021年最高的3119.99元，漲幅約為73倍，名副其實的大白馬。
但你可能很難想象，這樣一家龍頭企業(yè)，竟然有一個特殊的愛好——炒股。
翻開年報，2018年至2020年末，云南白藥期末交易性金融資產(chǎn)分別為72.65億元、88.21億元、112.29億元，公允價值變動凈收益分別為0.42億元、2.27億元、22.4億元。
尤其是2020年，云南白藥凈利潤55.11億元，其中投資收益高達26.18億元，占比47.5%。凈利潤的半壁江山都來自于投資，也難怪云南白藥對炒股癡迷。
但不是每一次投資都能這么幸運。
2021年，云南白藥的投資慘遭滑鐵盧，導(dǎo)致了19.81億元的虧損。當(dāng)時，云南白藥共投資了包括小米集團、騰訊控股、伊利股份、恒瑞醫(yī)藥、通威股份等在內(nèi)的9只股票。例如，投資小米集團虧損14.04億元，投資恒瑞醫(yī)藥虧損2.2億元，投資騰訊虧損1.3億元。
▲云南白藥公允價值變動凈收益變化情況，圖源鈦媒體
這個影響延續(xù)到了2022年，截至2022年前三季度，公司歸屬凈利潤仍在繼續(xù)下滑。
在資本市場眼中，熱衷炒股的云南白藥就是“不務(wù)正業(yè)”。賺了錢還好說，虧錢就得挨罵，有投資者甚至質(zhì)疑云南白藥——
為何要將自家的糧草綁定別人的戰(zhàn)車？
確實，對上市公司來說，如果錢多得實在不知道怎么花，可以增加分紅，也可以在二級市場回購自己公司的股票。相比于炒股，這些方式，顯然對投資者更加負責(zé)。
3
“股神”入局，老字號掉隊
云南白藥可以追溯到1902年，初始版本是主治跌打損傷、內(nèi)臟出血的“百寶丹”，妥妥的老字號。
你也許不知道，云南白藥的配方被列為國家最高保密等級——絕密級，保密期限為永久。享有這個待遇的藥品，全國只有兩個，另一個是漳州片仔癀。
憑借著“神藥”起家的云南白藥，在1993年登上了深交所，成為云南首家上市公司。
這樣一家根正苗紅的醫(yī)藥龍頭，為何會“不務(wù)正業(yè)”，沉迷炒股？
這一切，只因一個男人。2016年，云南白藥控股有限公司啟動混合所有制改革，著手引入民間資本。借著這個機會，新華都實業(yè)集團作為增資方獲得了白藥控股50%股權(quán)，增資總額約254億元。再后來，云南省國資委、新華都、江蘇魚躍及白藥控股又簽署了《增資協(xié)議》，云南白藥一度形成了“三足鼎立”的局面。
而云南白藥的“炒股”之路，正是由新華都的掌舵者陳發(fā)樹開啟的。
陳發(fā)樹的經(jīng)歷頗具傳奇色彩。出生于福建安溪的他，從一個木材販子，成長為零售百貨巨頭。后來他投身資本市場，縱橫于紫金礦業(yè)、隆基股份、中國中免、必創(chuàng)科技、久日新材等上市企業(yè)間，獲利豐厚。
也正因此，陳發(fā)樹一度被人們稱作“股神”。2009年福布斯中國富豪榜中，陳發(fā)樹還以218.5億元人民幣的個人財富位列11位，成為了當(dāng)年的福建首富。
正是“股神”陳發(fā)樹的到來，給云南白藥的炒股之路埋下了伏筆。要知道，在陳發(fā)樹入職聯(lián)席董事長之前，云南白藥在證券投資上十分審慎，還曾對外公告“公司自有資金投資理財不進入股票一級和二級市場”。
沉迷炒股后，云南白藥很快就失去了“中藥一哥”的地位。截至2023年3月8日收盤，云南白藥的市值是977.85億元，已經(jīng)失守千億關(guān)口。
▲圖源百度股市通
同一時間，片仔癀的市值已經(jīng)來到1828億，是云南白藥的1.8倍。
當(dāng)年的老字號，已經(jīng)逐漸掉隊。
4
尾聲
更關(guān)鍵的是，作為一家藥企，大手筆炒股的云南白藥，在研發(fā)投入上卻顯得“吝嗇”。
從財報來看，2017-2020年間，云南白藥的研發(fā)費用占當(dāng)期營業(yè)收入僅為0.35%、0.41%、0.59%和0.55%。哪怕是2021年，公司的研發(fā)費用從1.81億元增長到3.31億元，研發(fā)費用率也依舊未超過1%。
▲圖源喬令
這個研發(fā)費用占比，遠低于其他藥企。藥智網(wǎng)曾做過統(tǒng)計，早在2020年，中國就至少有14家藥企研發(fā)投入超10億元，40余家研發(fā)投入占營收比重超10%。
同屬中藥領(lǐng)域的片仔癀，研發(fā)費率也能達到1.50%左右。
再把目光移向日本，三大漢方藥生產(chǎn)企業(yè)津村、三共、鐘紡，他們的漢方藥研發(fā)費用均占每年銷售收入的10%～20%。要知道，日本漢方藥的藥方大多數(shù)都來自中國，但《世界專利數(shù)據(jù)庫》中75%以上的中藥專利都是日本人注冊的。
反觀云南白藥，躺在云南白藥牙膏的老本上，一會沉迷炒股，一會跨界“大健康”，不斷消耗著老字號的品牌影響力。
商業(yè)世界里，沒有什么是永遠堅不可摧的，如果不前進——
時代拋棄你的時候，連聲再見都不會有。
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