灰熊做空中通：不了解中國國情的代表案例
灰熊做空中通：不了解中國國情的代表案例
2023-03-07 21:10:35
本文來源：時代財經(jīng) 作者：張昕迎
半折甩賣投資項目股權(quán)后，九牧王（601566.SH）又開始了漫漫追債路。
【資料圖】
近日，九牧王公告，其全資子公司九盛投資就“華軟創(chuàng)業(yè)5500萬股權(quán)轉(zhuǎn)讓款被拖欠”一事起訴金陵華瑞、華軟資本及自然人王廣宇。
近年來，除了“褲王”，九牧王還被冠以“投資大王”的稱號。上述九盛投資正是九牧王旗下最重要的投資平臺之一，華軟創(chuàng)業(yè)則是多年前九盛投資花費1.5億元打造的產(chǎn)業(yè)投資基金。
然而時至今日，該項目的投資成本已蒸發(fā)近九成。當(dāng)年重金打造的投資項目變成了急于脫手的“燙手山芋”，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項也逾期多時未能追回。
3月6日，九牧王相關(guān)人士告訴時代財經(jīng)，“我們在2022年9月份就已經(jīng)辦理完（股權(quán)）的工商登記信息了。（工商登記）辦完之后，對方是要按照協(xié)議的規(guī)定支付第二筆、第三筆款的，但目前為止都沒支付。”
3月7日，時代財經(jīng)致電華軟資本，在提到與九牧王的訴訟事宜時，對方工作人員僅表示“這個我們沒有，我們不知道這個事情”，便掛斷了電話。
圖片來源：圖蟲創(chuàng)意
1.5億投資本金已蒸發(fā)近九成
本次九牧王急于甩掉的“包袱”，是其多年前重金打造的產(chǎn)業(yè)基金華軟創(chuàng)業(yè)。
時代財經(jīng)注意到，該投資基金多年前由九牧王聯(lián)合百億私募華軟資本斥重金打造。2015年8月，九盛投資作為主要發(fā)起人和有限合伙人，參與發(fā)起設(shè)立華軟創(chuàng)業(yè)，專注投資新文化時尚相關(guān)企業(yè)，投資期限為6年。
彼時，該投資基金總規(guī)模高達(dá)5.1億元，九盛投資認(rèn)繳出資2.5億元（實繳出資1.5億元），占該基金49.02%的財產(chǎn)份額。
然而6年投資期限剛過，即便采用分期付款的方式，九牧王也鐵了心要將這塊“燙手山芋”打五折轉(zhuǎn)手。
2022年3月，九盛投資以8000萬元的價格將華軟創(chuàng)業(yè)49.02%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給金陵華瑞。雙方約定協(xié)議，在轉(zhuǎn)讓簽訂生效后540日內(nèi)，金陵華瑞應(yīng)將款項支付完畢。
不過目前，金陵華瑞僅向九盛投資支付了2500萬元，剩余近70%款項仍未收回。
6年間，這個當(dāng)初巨資打造的新文化產(chǎn)業(yè)基金盈利艱難，近兩年更是產(chǎn)生超1000萬元的巨額虧損。公告顯示，2020年、2021年度，華軟創(chuàng)業(yè)凈虧損分別為660.00萬元、467.19萬元。
巨虧之下，該投資項目也成了九牧王一塊沉重的石頭。其年報數(shù)據(jù)顯示，2020年公司從華軟創(chuàng)業(yè)項目中取得的投資盈虧為-5924.02萬元。
時代財經(jīng)注意到，華軟創(chuàng)業(yè)在2015年年末的投資份額為1.25億元，而到了2022年6月末余額僅剩1810.41萬。也就是說，九牧王不僅沒賺到錢，當(dāng)年為該項目注入的投資本金，時至今日也已蒸發(fā)了近90%。
3月6日，九牧王相關(guān)人士告訴時代財經(jīng)，“這個項目目前應(yīng)該是處于虧損狀態(tài)?！?/p>
踩坑投資，上市12年或現(xiàn)首虧
實際上，自2014年開始，九牧王就開始熱衷于股權(quán)和證券投資。
2014年11月，九牧王先是1.85億元大手筆將財通證券（601108.SH）6200萬股收入囊中，此后又陸續(xù)成立景林九盛、華軟創(chuàng)業(yè)、瑞譽金合等多家股權(quán)投資基金。
證券投資方面，九牧王曾先后持有過*ST和佳（300273.SZ）、ST安信（600816.SH）、江淮汽車（600418.SH）、捷成股份（300182.SZ）等多家上市公司的股票。2022年半年報顯示，2022年1-6月，公司投資的股票及基金公允價值變動達(dá)-1.09億元。
不過近年來，九牧王的投資之路并不順利。2022年，公司還可能因“踩坑”投資，出現(xiàn)上市12年以來的首次凈利潤虧損。
業(yè)績預(yù)告顯示，九牧王預(yù)計2022年度實現(xiàn)的歸母凈利潤為-9600萬元至-8000萬元。
九牧王稱，一方面受疫情影響，公司部分線下門店或暫停營業(yè)、或客流量大幅下降，導(dǎo)致公司營業(yè)收入同比下降。
不過除此之外，投資收益大幅下降或也成為虧損的“罪魁禍?zhǔn)住薄?/p>
九牧王稱，2022年全年，公司投資業(yè)務(wù)的損益預(yù)計約-1.7億元至-1.5億元，主要來自二級市場股票及基金的公允價值變動損益，同時，公司聯(lián)營企業(yè)預(yù)計需確認(rèn)的投資損益也在-5500萬元左右。
3月7日，九牧王相關(guān)人士對時代財經(jīng)表示，“接下來我們對于投資方面會更謹(jǐn)慎，也會逐步減少、收回一些前期的投資。從2020年9月份我們在上海召開戰(zhàn)略變革的發(fā)布會開始，目前這幾年中心都是在服裝主業(yè)上，以男褲為主。其他更多的都是一些財務(wù)性投資、短期理財。”上述人士說。
如此看來，九牧王似乎正處于逐步“瘦身”的過程，主業(yè)發(fā)展如何？
財報數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，九牧王分別實現(xiàn)營收28.57億元、26.72億元、30.50億元，歸母凈利潤則為3.70億、3.69億、1.95億元，最大降幅超40%。
時代才注意到，九牧王業(yè)績雖預(yù)虧逾8000萬，但股價自2月底以來卻接連收獲5個漲停。
2月24日至3月2日，九牧王股價累計漲幅超60%，期間公司連發(fā)兩次股價異動公告，此后兩個交易日（3月3日、3月6日）又從高點大跌超15%。截至3月7日收盤，九牧王回升3.95%，收于11.84元/股，市值68.04億元。
剛過去的2022年，機(jī)構(gòu)投資者大量減持九牧王股票。
2022年前三季度，招商銀行的上證紅利交易型開放式指數(shù)證券投資基金共減持九牧王1254.27萬股，若以季度均價來計，合計套現(xiàn)金額達(dá)1.15億元。
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