疫苗巨頭，虧慘了|世界關(guān)注
疫苗巨頭，虧慘了
2023-03-07 09:20:53
風(fēng)口轉(zhuǎn)瞬即逝。
(資料圖)
1
業(yè)績(jī)大反轉(zhuǎn)
“疫苗大戶”身上的光環(huán)正在飛速消散。
幾天前，疫苗生產(chǎn)商康希諾發(fā)布的2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)披露了這一殘酷事實(shí)?？靾?bào)顯示，康希諾2022年的營(yíng)業(yè)總收入為10.35億元——
同比下降76%。
說(shuō)好的“印鈔機(jī)”生意呢，營(yíng)收怎么下滑這么多？先別急著驚訝，更嚇人的數(shù)據(jù)還在后頭，同樣是2022年，康希諾的歸母凈利潤(rùn)虧損9.02億元——
同比下降147%。
好家伙，這是啥概念？好比原來(lái)能賺100塊，現(xiàn)在不僅不賺錢，還得虧上47塊！
交出這樣一份成績(jī)單之后，作為一家上市公司，康希諾的基本每股收益已經(jīng)從2021年的7.74元變?yōu)?3.65元。
遙想2019年3月，康希諾在港股上市，次年8月在科創(chuàng)板上市，成為首只A+H疫苗股，還一度被稱為“新冠疫苗第一股”。
但時(shí)至今日，康希諾已經(jīng)跌得不成樣子。拿A股來(lái)說(shuō)，康希諾的股價(jià)一度漲到797.2元/股，公司市值接近2000億元。截至3月6日收盤，康希諾報(bào)123.15元/股，總市值304.73億元。這個(gè)股價(jià)相比高點(diǎn)已經(jīng)跌去80%以上。
面對(duì)這樣一個(gè)局面，背后的資本已經(jīng)撤退。
例如摩根大通，從2022年11月就開(kāi)始減持康希諾，如今的持倉(cāng)比例已經(jīng)由9.35%下降至8.51%。
還有美國(guó)資本集團(tuán)（The Capital Group Companies,Inc.），2021年下半年以來(lái)已經(jīng)對(duì)康希諾進(jìn)行了8次減持，截至2022年11月8日，持股比例由25.11%降至18.27%。
A股市場(chǎng)也一樣，Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年中報(bào)里，康希諾還有64家機(jī)構(gòu)投資者，第三季度降至8家，相較年中減少了56家。到了2022年底，機(jī)構(gòu)投資者基本上走光了。
▲圖源東方財(cái)富
機(jī)構(gòu)們都提前撤退了，只留下一堆散戶哭暈在廁所。
2
疫苗賣不動(dòng)了
“新冠疫苗第一股”何以走到如今的局面？康希諾自己解釋了原因——
受全球新冠疫苗接種率增長(zhǎng)放緩，疫苗需求減少所致。
說(shuō)白了，疫苗賣不動(dòng)了。根據(jù)國(guó)家疾控部門的數(shù)據(jù)，截至2022年11月11日，我國(guó)共接種新冠疫苗34.4億，覆蓋人群13.4億，其中完成全程接種的是12.7億，覆蓋人數(shù)和全程接種人數(shù)分別占全國(guó)總?cè)藬?shù)的92.5%和90.26%。
▲來(lái)源：北青網(wǎng)
全球也是一樣，牛津大學(xué)Our World in Data統(tǒng)計(jì)顯示，早在2022年8月11日，全球累計(jì)報(bào)告接種新冠病毒疫苗已經(jīng)達(dá)到124.4億劑次，接種率67.4%。
疫情進(jìn)入尾聲，疫苗過(guò)剩是個(gè)必然事件，由此帶來(lái)的暴富神話，也就只能戛然而止。
時(shí)間回到2021年，康希諾旗下的新冠疫苗成功上市銷售，這是我國(guó)首個(gè)被批準(zhǔn)上市的腺病毒載體新冠疫苗，同時(shí)該疫苗還獲得了墨西哥、巴基斯坦等多個(gè)國(guó)的緊急使用授權(quán)。也正是2021年，康希諾實(shí)現(xiàn)了43億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)——
17174%。
歸母凈利潤(rùn)也達(dá)到19.14億元，同比增長(zhǎng)582.65%。
在此之前，康希諾的歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)曾連續(xù)虧損五年，累計(jì)虧損金額分別為8.06億元和9.87億元。
也就是說(shuō)，僅2021一年的歸母凈利潤(rùn)，就覆蓋了過(guò)去五年的累計(jì)虧損。
▲圖源東方財(cái)富
這種突如其來(lái)的“暴富”一度讓康希諾興奮不已?？迪ＶZ2022年半年報(bào)顯示，其在新冠疫苗的三條研發(fā)管線累計(jì)投入12.22億元，如果加上2022年對(duì)新冠疫苗相關(guān)產(chǎn)品計(jì)提的5.26億元存貨減值，康希諾在新冠疫苗上累計(jì)已花費(fèi)17.48億元。
走大運(yùn)的2021年，康希諾的凈利潤(rùn)也才19億左右，這個(gè)投入可以說(shuō)是花了血本。
此外，根據(jù)華夏時(shí)報(bào)的調(diào)查，目前康希諾旗下還有一款新型冠狀病毒mRNA疫苗CS-2034正在開(kāi)發(fā)中。
一邊是疫苗需求暴降，一邊是砸了重金做研發(fā)，而且研發(fā)不是說(shuō)停就能停，還得繼續(xù)燒錢。兩面夾擊下，康希諾正在進(jìn)入一個(gè)尷尬的境地。
3
風(fēng)口之后，往哪去？
短暫的盈利之后，康希諾再次回到了虧損的泥潭。
核心的原因當(dāng)然是新冠疫苗紅利的消退，但也許有人問(wèn)：除了新冠疫苗，康希諾難道就沒(méi)有其它盈利的產(chǎn)品？
答案是：確實(shí)比較少。招股書(shū)顯示，康希諾致力于符合中國(guó)及國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新型疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化。公司研發(fā)管線覆蓋針對(duì)肺炎、結(jié)核病、腦膜炎、百白破、埃博拉病毒病等13個(gè)適應(yīng)癥的17種疫苗產(chǎn)品。
但實(shí)際上，根據(jù)礪石商業(yè)評(píng)論此前的梳理，除了新型冠狀病毒mRNA疫苗、PCV13i疫苗（13價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗）處于臨床二期外，康希諾其它產(chǎn)品均處于臨床或臨床前研究階段，短期尚不能為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
對(duì)康希諾來(lái)說(shuō)，如何在疫情之后找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，是一個(gè)必須思考的問(wèn)題。
當(dāng)然，應(yīng)該深思的遠(yuǎn)不止康希諾一家。
同樣是生產(chǎn)疫苗的科興生物，2021年實(shí)現(xiàn)了194億美元（1280億元）的營(yíng)收，增長(zhǎng)了37倍；實(shí)現(xiàn)了145億美元（956億元）凈利潤(rùn)，增長(zhǎng)了78倍。
那時(shí)候我們感慨，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)前十名，加起來(lái)的利潤(rùn)都沒(méi)它高。
還有口罩，作為制作口罩核心原料的熔噴布，曾在短短3個(gè)月內(nèi)價(jià)格暴漲20多倍，從2萬(wàn)元/噸漲到40多萬(wàn)元/噸，甚至一度突破50萬(wàn)元/噸。
還有大家熟悉的核酸檢測(cè)行業(yè)，很多企業(yè)的利潤(rùn)曾經(jīng)一年幾倍甚至幾十倍增長(zhǎng)。最夸張的企業(yè)，一個(gè)季度賺的錢，是它過(guò)去十年總和的15倍。
但后來(lái)呢？有人剛高價(jià)買來(lái)一批熔噴布，僅僅10天就成了一堆垃圾，白送都沒(méi)人要。核酸檢測(cè)亭都被掛到閑魚(yú)上賣了，無(wú)數(shù)核酸檢測(cè)企業(yè)以破產(chǎn)收?qǐng)觥Ｒ呙缙髽I(yè)，你現(xiàn)在也看到了，利潤(rùn)暴降，重新回到虧損狀態(tài)。
這些所謂的暴富神話，都沒(méi)能逃過(guò)熄火的命運(yùn)。
早在前兩年我就說(shuō)過(guò)，新冠疫情終將結(jié)束，一切“疫情財(cái)”都不可持續(xù)。對(duì)這些“風(fēng)口”企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何能在短暫紅利過(guò)后活得更久，更有競(jìng)爭(zhēng)力，是它們必須面臨的問(wèn)題。
2021年康希諾正火的時(shí)候，有人甚至在雪球等平臺(tái)上大膽判斷它是“中國(guó)疫苗之王，萬(wàn)億市值可期”，如今來(lái)看，這就是一個(gè)天大的笑話。此中道理，巴菲特很早就看透了——
當(dāng)潮水退去，你才知道誰(shuí)在裸泳。
關(guān)鍵詞： 新冠疫苗
