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今年以來(lái)，市場(chǎng)行情回暖吸引更多投資者參與，中國(guó)結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，1月A股新增投資者數(shù)84.48萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)18.59%；另一方面，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革日前已正式啟動(dòng)，對(duì)投資標(biāo)的質(zhì)量的篩選將更加考驗(yàn)市場(chǎng)參與者，尤其是個(gè)人投資者的能力。

面對(duì)全新的市場(chǎng)機(jī)遇，券商從買(mǎi)方視角出發(fā)，積極加碼財(cái)富管理投資研究服務(wù)，華泰證券首次打造面向財(cái)富管理客戶(hù)的投資策略會(huì)，2月22日，其研究所財(cái)富研究團(tuán)隊(duì)通過(guò)漲樂(lè)財(cái)富通APP舉辦2023年度投資策略報(bào)告會(huì)，投資者參與熱情火爆，8個(gè)小時(shí)的直播吸引數(shù)十萬(wàn)投資者互動(dòng)超200萬(wàn)次。

【資料圖】

華泰證券研究所財(cái)富研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張鐳介紹，作為專(zhuān)注為財(cái)富管理客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)研究服務(wù)的團(tuán)隊(duì)，本次策略會(huì)依靠華泰證券研究所豐富的研究資源，站在買(mǎi)方視角，通過(guò)漲樂(lè)財(cái)富通平臺(tái)“漲樂(lè)號(hào)”為財(cái)富管理客戶(hù)有針對(duì)性地梳理全年投資機(jī)會(huì)、關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)，還將通過(guò)季度、年度等定期策略會(huì)、主題活動(dòng)等，持續(xù)分享市場(chǎng)觀點(diǎn)，提供及時(shí)、專(zhuān)業(yè)的研究服務(wù)。

A股短期阻力不意味變盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)加大，中期市場(chǎng)判斷仍然積極

“春節(jié)后短期市場(chǎng)阻力增加，但也不意味著變盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)加大，”在上證指數(shù)圍繞3300點(diǎn)拉鋸的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，華泰證券研究所財(cái)富研究策略及周期行業(yè)分析師張文宇預(yù)期較為積極，他在策略會(huì)上表示，近期A股核心邊際變化主要在于市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期兌現(xiàn)力度有限的矛盾、海外市場(chǎng)貨幣政策預(yù)期博弈上升和資金層面短期青黃不接。

“2023年A股站在新一輪上行周期起點(diǎn)?！标P(guān)于當(dāng)前市場(chǎng)的整體判斷，張文宇認(rèn)為，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性動(dòng)能恢復(fù)給予更大的耐心，本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇大概率U形，無(wú)須過(guò)度擔(dān)憂中期邏輯判斷，節(jié)后市場(chǎng)情緒相對(duì)理性克制也為2023后續(xù)行情空間的打開(kāi)奠定了基礎(chǔ)。“我們觀察到近期市場(chǎng)活躍資金在對(duì)宏觀高頻數(shù)據(jù)的持續(xù)跟蹤中，不斷發(fā)掘可支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的邏輯鏈條，這本質(zhì)上反應(yīng)市場(chǎng)對(duì)中期宏觀核心邏輯的判斷仍然積極，只是力度和方向尚有待達(dá)成一致?！?/p>

節(jié)奏上，張文宇判斷2023年A股或有三段主要上行區(qū)間，當(dāng)前處于第二階段的中途，由風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修驅(qū)動(dòng)，這一階段可能是全年指數(shù)貝塔行情最明顯階段，政策面、基本面和市場(chǎng)預(yù)期三重共振，中外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較優(yōu)勢(shì)也初露端倪，估值處于中低位奠定了良好的安全邊際。而全年指數(shù)的高點(diǎn)可能出現(xiàn)在第三個(gè)上行區(qū)間，節(jié)點(diǎn)可能在下半年，內(nèi)外周期錯(cuò)位以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是地產(chǎn)企穩(wěn)跡象可能進(jìn)一步明確。

疫情修復(fù)、消費(fèi)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)改善，宏觀組合向好之下，哪些投資機(jī)會(huì)可能脫穎而出？張文宇建議全年配置思路可重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需和景氣兩條主線，短期內(nèi)可能仍是風(fēng)格輪動(dòng)階段，建議沿著有復(fù)蘇跡象的邏輯鏈條和表現(xiàn)滯后的方向?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)，二季度更建議關(guān)注成長(zhǎng)，全年維度來(lái)看TMT、消費(fèi)、醫(yī)藥可能仍有空間，周期的機(jī)會(huì)可能在下半年。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)迎來(lái)曙光，把握消費(fèi)投資三階段

近幾年，大消費(fèi)板塊一些細(xì)分行業(yè)深度回調(diào)，進(jìn)入2023年，隨著疫情防控政策的調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)大消費(fèi)的情緒明顯好轉(zhuǎn)。華泰證券研究所財(cái)富研究消費(fèi)行業(yè)分析師梁雅靜在策略會(huì)上表示，2023年大消費(fèi)迎來(lái)需求、成本和估值層面的三重改善，首先是疫情防控政策優(yōu)化下的需求復(fù)蘇，成本下行進(jìn)一步帶來(lái)利潤(rùn)彈性，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善推動(dòng)估值修復(fù)。當(dāng)前大部分消費(fèi)板塊估值已修復(fù)至五年均值附近，后續(xù)消費(fèi)行情的演繹取決于盈利預(yù)期的改善。

對(duì)于2023年大消費(fèi)的投資，梁雅靜認(rèn)為消費(fèi)復(fù)蘇將分為“預(yù)期修復(fù)、消費(fèi)回補(bǔ)、全面復(fù)蘇”三個(gè)階段，驅(qū)動(dòng)因子分別為“估值修復(fù)、高頻驗(yàn)證、收入增長(zhǎng)”。目前正處第二階段，這一階段可能不是板塊性的貝塔行情，更需要自下而上基于高頻跟蹤和季報(bào)兌現(xiàn)進(jìn)行選擇。

投資結(jié)構(gòu)上，梁雅靜建議關(guān)注場(chǎng)景消費(fèi)的困境反轉(zhuǎn)（如餐飲、餐飲供應(yīng)鏈、旅游免稅等）、傳統(tǒng)消費(fèi)的周期拐點(diǎn)（如白酒、家電等）、新興消費(fèi)的創(chuàng)新成長(zhǎng)（如互聯(lián)網(wǎng)新消費(fèi)、醫(yī)美、預(yù)制菜等）。其中困境反轉(zhuǎn)主線在復(fù)蘇前半程更占優(yōu)，周期拐點(diǎn)主線在后半程機(jī)會(huì)更顯著，創(chuàng)新成長(zhǎng)主線則貫穿全年。

此次策略會(huì)還有華泰證券研究所財(cái)富研究多位資深分析師解讀宏觀經(jīng)濟(jì)、A股投資策略、行業(yè)配置等，剖析大宗商品、大消費(fèi)、大科技、新能源、軍工和醫(yī)藥等熱點(diǎn)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，均通過(guò)漲樂(lè)財(cái)富通APP線上直播、回放，方便零售客戶(hù)便捷地獲取豐富的投研資訊、交流投資經(jīng)驗(yàn)。

關(guān)鍵詞： 華泰證券 財(cái)富管理