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一則引入國(guó)資戰(zhàn)投“白衣騎士”的新聞，讓風(fēng)雨飄搖的超市巨頭家樂(lè)福看到了續(xù)命的希望。

2月20日晚，家樂(lè)福中國(guó)對(duì)外宣布，與安徽省安慶市迎江區(qū)政府達(dá)成了戰(zhàn)略合作簽約，正式引入迎江區(qū)的國(guó)資戰(zhàn)略投資。次日一早，安慶市迎江區(qū)政府官網(wǎng)上也披露了相關(guān)新聞，稱(chēng)合作簽約儀式在蘇寧易購(gòu)總部完成，迎江區(qū)委書(shū)記章洪海、蘇寧易購(gòu)集團(tuán)總裁任俊出席并見(jiàn)證了簽約。

(資料圖片)

圖注：迎江區(qū)與蘇寧易購(gòu)簽約新聞

為何會(huì)選擇家樂(lè)福進(jìn)行投資？迎江區(qū)政府的解釋是：主要是“為了進(jìn)一步提升迎江區(qū)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局的廣度以及深度。雙方將圍繞產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)、首店經(jīng)濟(jì)標(biāo)桿項(xiàng)目等，推動(dòng)雙方在供應(yīng)鏈、資金、商業(yè)運(yùn)營(yíng)等多方面的深度合作落地?！?/p>

這其實(shí)不是蘇寧易購(gòu)與迎江區(qū)的第一次合作。在公開(kāi)資料中發(fā)現(xiàn)，早在2022年8月初，迎江區(qū)戰(zhàn)略合作專(zhuān)班便曾到訪蘇寧易購(gòu)。8月29日，雙方便快速以股份合作形式成立了安徽省迎寧供應(yīng)鏈管理有限公司。據(jù)企查查顯示，公司注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元，由安慶市迎江區(qū)財(cái)政局間接持股70%、蘇寧易購(gòu)持股30%。

另?yè)?jù)公開(kāi)信息顯示：今年以來(lái)安慶招商工作表現(xiàn)積極，掀起了一輪招商引資“春季攻勢(shì)”。在政府官網(wǎng)上，安慶市表示全年要力爭(zhēng)新簽約億元以上項(xiàng)目410個(gè)以上，其中億元以上工業(yè)項(xiàng)目322個(gè)以上，10億元以上項(xiàng)目50個(gè)以上，50億元以上項(xiàng)目縣(市、區(qū))全覆蓋，100億元以上項(xiàng)目5個(gè)以上并取得持續(xù)性進(jìn)展。

這也就不難解釋?zhuān)覙?lè)福項(xiàng)目會(huì)成為安慶市迎江區(qū)的合作目標(biāo)對(duì)象。但此刻外界最關(guān)心的，還是迎江區(qū)的投資究竟會(huì)有多大規(guī)模，將投入多久時(shí)限；能否幫助家樂(lè)福起死回生，還是僅僅延緩了它的命運(yùn)終局。

不過(guò)，對(duì)于最關(guān)鍵的合作方式、投資金額、持股比例等問(wèn)題，家樂(lè)福中國(guó)并未對(duì)外披露細(xì)節(jié)。市界通過(guò)多方了解，目前從供應(yīng)商處、內(nèi)部人士處、線下門(mén)店走訪得到的信息看，截至目前家樂(lè)福的這筆至關(guān)重要的“救命錢(qián)”似乎還未真正到位。家樂(lè)福要徹底扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)，還需要更多資源和條件。

危機(jī)還沒(méi)有解除

此次家樂(lè)福被曝出危機(jī)傳聞，最早始于春節(jié)前。經(jīng)過(guò)近2個(gè)月的喘息和調(diào)整，如今家樂(lè)福的經(jīng)營(yíng)情況是否有了好轉(zhuǎn)？

2月22日，市界走訪了位于北京四元橋的家樂(lè)福門(mén)店，這家門(mén)店曾占據(jù)購(gòu)物中心的兩層面積。如今超市里多數(shù)貨架和冰箱仍舊空空蕩蕩，貨品比照春節(jié)前有所增加，但能用購(gòu)物卡購(gòu)買(mǎi)的商品種類(lèi)仍然較少。貨架上，最多的是2.80元一袋的廉價(jià)食鹽。而蔬菜、水果、海鮮等涉及生鮮和冷藏保存的柜臺(tái)里，則基本空空如也。

此前，四元橋的這家購(gòu)物中心不僅有家樂(lè)福，一層和二層還集中了大量的餐飲、購(gòu)物門(mén)店、早教機(jī)構(gòu)等商家，平日里人頭攢動(dòng)，十分熱鬧。而在家樂(lè)福事件爆發(fā)后，賣(mài)場(chǎng)在短短半個(gè)月時(shí)間里，便對(duì)這些門(mén)店進(jìn)行了清退，快速將它們統(tǒng)統(tǒng)改造成了蘇寧易購(gòu)的電器門(mén)店。

圖注：被改造為蘇寧電器賣(mài)場(chǎng)的四元橋家樂(lè)福店

類(lèi)似的縮減店面、增加蘇寧電器面積的做法，正在全國(guó)各地發(fā)生。據(jù)新黃河報(bào)道，2月16日，在青島的多地門(mén)店，十幾天的時(shí)間里，家樂(lè)福賣(mài)場(chǎng)便被高度壓縮，從兩層店面壓縮為一層，取而代之的是蘇寧電器的商品強(qiáng)勢(shì)進(jìn)場(chǎng)。

最近，在北京天通苑、望京華彩商業(yè)中心店的家樂(lè)福，也在進(jìn)行以“賣(mài)場(chǎng)升級(jí)改造”的名義，將家樂(lè)福原有的店面更換為蘇寧門(mén)店的行動(dòng)。

與之相伴的，是家樂(lè)福關(guān)店的動(dòng)作還在持續(xù)當(dāng)中。2月17日，位于合肥的家樂(lè)福長(zhǎng)江路店宣布關(guān)店，引發(fā)了市民們的唏噓。這家門(mén)店曾在2004年底開(kāi)業(yè)當(dāng)天創(chuàng)下客流量和實(shí)際購(gòu)買(mǎi)顧客“全球第一”的驕人紀(jì)錄，更在開(kāi)業(yè)第一年實(shí)現(xiàn)了3.8億銷(xiāo)售收入。

為了挽回頹勢(shì)，據(jù)公開(kāi)報(bào)道，2月8日家樂(lè)福召開(kāi)了一次名為“開(kāi)創(chuàng)50天”的內(nèi)部會(huì)議。家樂(lè)福中國(guó)CEO張奎在會(huì)上表示：要將家樂(lè)福升級(jí)為聚焦周邊3公里核心家庭客群的社區(qū)商業(yè)、社區(qū)服務(wù)、社區(qū)親子為主的社區(qū)品質(zhì)生活中心，并呼吁員工“大干50天，開(kāi)創(chuàng)新局面”。

張奎表示，這種新業(yè)態(tài)的“社區(qū)品質(zhì)生活中心2.0”門(mén)店，家樂(lè)福預(yù)計(jì)從3月開(kāi)始，將會(huì)在北京、上海、昆明、徐州、無(wú)錫、沈陽(yáng)等地率先亮相。

不過(guò)從目前可見(jiàn)的家樂(lè)福門(mén)店改造進(jìn)度看，家樂(lè)福所謂的“社區(qū)2.0門(mén)店”很可能便是壓縮后的超市與蘇寧電器、蘇寧云或既往已有的蘇寧社區(qū)小店等模式的雜糅概念。而從目前多數(shù)家樂(lè)福門(mén)店仍然缺少足夠貨品進(jìn)場(chǎng)，購(gòu)物卡也不能順暢使用的情況看，事關(guān)家樂(lè)福的流動(dòng)性危機(jī)還沒(méi)有真正解除。

要讓家樂(lè)福重新健康運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，足量資金的注入自然是第一位的。

對(duì)于外界最關(guān)心的安慶市迎江區(qū)的投資規(guī)模，雖然地方國(guó)資對(duì)于項(xiàng)目回報(bào)周期有著更大的耐心，對(duì)于家樂(lè)福的未來(lái)發(fā)展也是更為有利的條件；但據(jù)界面新聞從一位零售人士處了解：目前家樂(lè)福中國(guó)宣布的投資資金尚未到位，“甚至不排除只是一種穩(wěn)住供應(yīng)商的策略”。

供應(yīng)商們的離開(kāi)

家樂(lè)福中國(guó)投入蘇寧懷抱也不過(guò)幾年前的事情。

2019年，因家樂(lè)福數(shù)年來(lái)的客流和銷(xiāo)售額持續(xù)下滑，當(dāng)年6月，蘇寧易購(gòu)宣布以48億元的價(jià)格收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)80％的股份，成為最大股東，并承擔(dān)其債務(wù)。彼時(shí)，蘇寧對(duì)于收購(gòu)的解釋是：旨在補(bǔ)齊大快消品類(lèi)的供應(yīng)鏈，發(fā)展到家業(yè)務(wù)。

蘇寧收購(gòu)家樂(lè)福中國(guó)后，曾于2020年讓家樂(lè)福實(shí)現(xiàn)了近8年來(lái)的首次稅前盈利。不過(guò)據(jù)相關(guān)供應(yīng)商向市界透露，家樂(lè)福的“缺貨”隱患也是從那時(shí)起便開(kāi)始發(fā)生。

圖注：2月15日，北京家樂(lè)福姚家園門(mén)店內(nèi)客流稀少，部分貨架空置。（來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

眾所周知，家樂(lè)福在全球的成功是基于賣(mài)場(chǎng)的“輕模式”運(yùn)營(yíng)，主要的盈利來(lái)源來(lái)自于商家的入場(chǎng)費(fèi)、陳列費(fèi)、貨品差價(jià)和貨款賬期運(yùn)營(yíng)等手段。

“十幾年來(lái)，家樂(lè)福中國(guó)的賬期都是60天。但在蘇寧接手后，賬期尾款時(shí)間便開(kāi)始拖延，一般要拖3個(gè)月到4個(gè)月才能結(jié)算，最長(zhǎng)拖到過(guò)快6個(gè)月。”上述供應(yīng)商認(rèn)為：2020年前后，家樂(lè)福的稅前盈利可能便與這些拖欠賬款、增加賣(mài)場(chǎng)現(xiàn)金流的操作有關(guān)。

拖欠賬款的行為，讓家樂(lè)福的供應(yīng)商持續(xù)流失。到2022年底，家樂(lè)福的貨款結(jié)算干脆出現(xiàn)了停付。上述供應(yīng)商對(duì)市界表示，他經(jīng)過(guò)2個(gè)多月的追討，貨款也僅被結(jié)算了一半左右。

另?yè)?jù)家樂(lè)福內(nèi)部人士張爽對(duì)市界透露：家樂(lè)福的進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、生鮮成本本來(lái)就高于同行，扣點(diǎn)也更高，在市場(chǎng)上已經(jīng)沒(méi)有多少競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

“比起永輝、歐尚、沃爾瑪?shù)瘸?，家?lè)福的利潤(rùn)下滑得更嚴(yán)重。永輝的生鮮引流效果好，歐尚被大潤(rùn)發(fā)接管后，扣點(diǎn)也低于家樂(lè)福。此前家樂(lè)福還有一些進(jìn)口商品和自有品牌，可以吸引消費(fèi)者，后來(lái)這些獨(dú)特的SKU也不斷減少。沃爾瑪、歐尚的自有品牌都比家樂(lè)福多。”張爽無(wú)奈地說(shuō)。

到了2021年和2022年，家樂(lè)福與供應(yīng)商的結(jié)算問(wèn)題更讓賣(mài)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)雪上加霜，直接導(dǎo)致不少高銷(xiāo)商品的供應(yīng)商拒絕供貨。張爽強(qiáng)調(diào)：“高銷(xiāo)貨品占家樂(lè)福整體銷(xiāo)售比例為30-40%左右，這也直接影響了家樂(lè)福的貨品結(jié)構(gòu)?！?/p>

另外，最近幾年許多消費(fèi)者更屬意生鮮貨品的質(zhì)量，這些品類(lèi)的銷(xiāo)售直接影響著各超市賣(mài)場(chǎng)的客單價(jià)、復(fù)購(gòu)率等。而不少消費(fèi)者反映，近年來(lái)家樂(lè)福的生鮮質(zhì)量“慘不忍睹”。

張爽對(duì)此的解釋是，這主要是由于家樂(lè)福缺少與供應(yīng)商之間緊密的聯(lián)系，因此不得不更多依賴(lài)于全國(guó)的生鮮集采。“比如水果，家樂(lè)福接近80%的比例都是直接從全國(guó)采購(gòu)的，質(zhì)量一般，造成的損耗也更多。蔬菜雖然有更大比例來(lái)自本地供應(yīng)，但和其他品牌相比，也有更大比例來(lái)自全國(guó)直采?！?/p>

2018年，據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，家樂(lè)福中國(guó)虧損了5.78億元，銷(xiāo)售額連續(xù)3年下滑了10%以上。而疫情的發(fā)展，加速了超市行業(yè)的洗牌。高鑫零售、永輝、家家悅、步步高、中百集團(tuán)等上市公司的營(yíng)收都呈現(xiàn)了下降趨勢(shì)。許多賣(mài)場(chǎng)需要更多依靠線上送貨獲取客流，而此時(shí)蘇寧收購(gòu)家樂(lè)福后，協(xié)同不足的問(wèn)題被進(jìn)一步放大。

據(jù)張爽透露，2022年前后，家樂(lè)福不少單店的銷(xiāo)售額比照去年下滑了20%甚至30%。而據(jù)財(cái)報(bào)顯示，多數(shù)超市頭部企業(yè)營(yíng)收下降在5%-10%浮動(dòng)不等。

“阿里在收購(gòu)大潤(rùn)發(fā)后，在后臺(tái)進(jìn)行了比較充分的打通，阿里也能為大潤(rùn)發(fā)提供數(shù)據(jù)分析和云中臺(tái)的技術(shù)支持。京東入股永輝后，永輝也得到了流量和即時(shí)配送的物流端支持。但蘇寧在接手家樂(lè)福后，一直忙于解決自己的問(wèn)題。到現(xiàn)在，家樂(lè)福和蘇寧連物流都沒(méi)有打通?！睆埶f(shuō)。

門(mén)店數(shù)減了不少

實(shí)際上，在2019年蘇寧震動(dòng)零售業(yè)、收購(gòu)家樂(lè)福時(shí)，這宗生意就沒(méi)有被市場(chǎng)看好過(guò)。

據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年-2019年，家樂(lè)福中國(guó)的年銷(xiāo)分別為457億元、401億元、504.7億元、497億元、474億元、312億元。因此市場(chǎng)認(rèn)為，蘇寧花48億接盤(pán)的家樂(lè)福，只是一個(gè)垂垂老矣的公司。

不過(guò)彼時(shí)，蘇寧的投資腳步正在四處出擊。在收購(gòu)家樂(lè)福的前后數(shù)年間，蘇寧曾先后豪擲22億元收購(gòu)PPTV、42億元收購(gòu)天天快遞、40億元投資中國(guó)聯(lián)通、95億元入股萬(wàn)達(dá)商業(yè)、98億元合資恒寧商業(yè)、34億元投資華泰證券、27億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)百貨、30億元與銀泰合資等。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2015年至2019年，蘇寧易購(gòu)的總投資額合計(jì)為716億元。

隨著蘇寧在2020年底陷入了沉重的流動(dòng)性與債務(wù)危機(jī)，市場(chǎng)上便認(rèn)為：蘇寧的投資缺少主線和邏輯，與被投方也多止于財(cái)務(wù)關(guān)系，缺少協(xié)同。這也為家樂(lè)福進(jìn)一步陷入深淵埋下了隱患。

2021年，時(shí)任家樂(lè)福中國(guó)CEO田睿曾表示：未來(lái)家樂(lè)福將謀求獨(dú)立上市?，F(xiàn)在來(lái)看，這個(gè)目標(biāo)已如“癡人說(shuō)夢(mèng)”。如今，家樂(lè)福的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，以及蘇寧對(duì)于家樂(lè)福的態(tài)度，從財(cái)報(bào)上可以看到更為真實(shí)的反饋。

據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年上半年，家樂(lè)福中國(guó)的凈虧損分別為3.04億元、7.95億元、33.37億元和4.71億元。

與虧損同步的，是家樂(lè)福門(mén)店數(shù)量在持續(xù)減少。2020年，家樂(lè)福中國(guó)門(mén)店數(shù)量?jī)魷p少5家；2021年，門(mén)店數(shù)量?jī)魷p少23家；到2022年前3季度，家樂(lè)福閉店數(shù)量達(dá)到54家，且無(wú)新開(kāi)門(mén)店。

2022年10月28日，因連續(xù)3年虧損，股票名已被打上“ST易購(gòu)”的蘇寧易購(gòu)（以下仍使用“蘇寧易購(gòu)”）發(fā)布了3季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示：蘇寧易購(gòu)當(dāng)季收入同比減少16.57%，為183.28億元；凈虧損收窄56.16%，為18.05億元；扣非后凈虧損同比收窄41.24%。

對(duì)于家樂(lè)福的營(yíng)收狀況，蘇寧沒(méi)有進(jìn)行單獨(dú)披露。但不斷縮減的門(mén)店數(shù)量，已清晰地表明蘇寧對(duì)家樂(lè)福的信心在收縮。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2022年9月30日，家樂(lè)福超市門(mén)店數(shù)量為151家，面積99.21萬(wàn)平方米。而截至2021年12月31日，家樂(lè)福超市數(shù)量為205家，面積還為129.83萬(wàn)平方米。

圖注：蘇寧易購(gòu)財(cái)報(bào)截圖

同時(shí)，蘇寧還在財(cái)報(bào)中更“刺眼”地直接將家樂(lè)福定義為“影響了凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)”的累贅。

在3季報(bào)中，蘇寧易購(gòu)表示：當(dāng)前公司處于凈利潤(rùn)虧損狀態(tài)，家樂(lè)福是非常重要的影響因素，較高的固定租金成本難以分?jǐn)偂?/p>

不過(guò)對(duì)于蘇寧易購(gòu)與家樂(lè)福來(lái)說(shuō)，更“糟糕”的財(cái)報(bào)可能還在后面。2023年1月30日，蘇寧易購(gòu)發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損為95億元–115億元，同比減虧73.42%-78.04%。

與減虧同步的，是更事關(guān)命門(mén)的GMV大幅下降。公告稱(chēng)，受消費(fèi)需求疲軟、家電行業(yè)疊加房地產(chǎn)銷(xiāo)售低迷、企業(yè)發(fā)展外部環(huán)境承壓、內(nèi)部仍面臨流動(dòng)性不足的問(wèn)題，公司全年GMV規(guī)模預(yù)計(jì)1113億元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約730億元、同比下降約47.4%。

從2020年下半年，蘇寧曝出巨額債務(wù)問(wèn)題以來(lái)，蘇寧的流動(dòng)性危機(jī)已成為公開(kāi)的秘密。據(jù)《財(cái)新周刊》報(bào)道，“蘇寧系”的整體債務(wù)規(guī)模或超過(guò)2000億元。

雖然經(jīng)過(guò)多方籌措與騰挪，在2021年上半年，江蘇國(guó)資聯(lián)合阿里、海爾、小米等產(chǎn)業(yè)投資人組成了“新新零售基金二期”，收購(gòu)蘇寧易購(gòu)16.96%股份，成為第三大股東，蘇寧也從中得到了88億元資金“救火”，張近東由此失去了公司的控制權(quán)——但對(duì)于蘇寧的整體經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，這筆資金無(wú)異于杯水車(chē)薪。

從股價(jià)走勢(shì)可以看到資本市場(chǎng)對(duì)于蘇寧未來(lái)的判斷：在得到產(chǎn)業(yè)基金紓困后，蘇寧易購(gòu)股價(jià)每股一度上漲至接近8元，而截至2月24日，蘇寧易購(gòu)的股價(jià)每股只余2.22元。

在這一背景下，如何挽救自身以及家樂(lè)福成為了蘇寧易購(gòu)高層最大的挑戰(zhàn)。

（文中張爽為化名）

作者 |?李原

編輯 |?陳芳

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