環(huán)球看點(diǎn)！股市漲跌無(wú)常，怎樣才能安穩(wěn)賺錢？
股市漲跌無(wú)常，怎樣才能安穩(wěn)賺錢？
2023-02-22 16:13:02
經(jīng)過(guò)春節(jié)后近三周的震蕩回調(diào)，前期獲利盤壓力釋放，關(guān)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的分歧也在數(shù)據(jù)佐證下再次收斂，A股重新找到上漲動(dòng)力，向3300點(diǎn)發(fā)起進(jìn)攻。
【資料圖】
這次上漲，在很多人的意料之外。經(jīng)過(guò)前期的震蕩回調(diào)，賺錢效應(yīng)差，市場(chǎng)情緒回落，不少人選擇離場(chǎng)避險(xiǎn)，結(jié)果又一次踏空了。之所以是“又一次”，因?yàn)閷?duì)有避險(xiǎn)習(xí)慣的投資者而言，踏空是家常便飯。
牛市環(huán)境下的踏空，常常會(huì)導(dǎo)致追高，兩頭受損，結(jié)果就是折騰一通，付出的精力不少，但指數(shù)賺錢、個(gè)人不賺錢。
市場(chǎng)漲跌，長(zhǎng)期看基本面，中期看利率，短期看情緒?；久婧屠首儎?dòng)，拉長(zhǎng)視角都有跡可循；短期情緒，受很多因素影響，且變化多端、可隨時(shí)逆轉(zhuǎn)，可理解為不可預(yù)測(cè)的變量。
對(duì)投資者而言，結(jié)合基本面、利率、周期等因素，可對(duì)中長(zhǎng)期走勢(shì)做大致判斷，并據(jù)此做出倉(cāng)位配置戰(zhàn)略：中長(zhǎng)期趨勢(shì)向上，以買入為主，中長(zhǎng)期趨勢(shì)向下，以賣出為主。對(duì)于短期情緒主導(dǎo)的市場(chǎng)波動(dòng)，投資者可借助格雷厄姆“市場(chǎng)先生”的比喻，與市場(chǎng)先生做對(duì)手盤交易，低買高賣，尋找更有利的戰(zhàn)術(shù)買賣點(diǎn)。
以當(dāng)下的A股市場(chǎng)為例，未來(lái)一兩年內(nèi)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇向上的階段，國(guó)內(nèi)利率環(huán)境整體保持中性偏寬松，海外流動(dòng)性從加息周期臨近降息拐點(diǎn)，疊加A股估值處于相對(duì)較低位置，各項(xiàng)因素都支持A股走牛市行情。基于這個(gè)判斷，投資者在戰(zhàn)略層面應(yīng)以提高權(quán)益資產(chǎn)占比為主，著眼于中長(zhǎng)期，只買不賣，或賣出為了更好地買入。
需要注意的是，基于周期循環(huán)的力量，市場(chǎng)估值越接近底部或頂部，對(duì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)做出正確判斷的概率越高；而市場(chǎng)估值處于中間位置時(shí)，對(duì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)做出正確判斷的概率會(huì)下降。不妨將市場(chǎng)估值波動(dòng)想象成一個(gè)鐘擺，當(dāng)鐘擺位于左右兩側(cè)的高點(diǎn)時(shí)，很快就會(huì)逆轉(zhuǎn)回落，這個(gè)很容易判斷；但當(dāng)鐘擺位于中間位置時(shí)，接下來(lái)向左還是向右，就沒(méi)那么容易判斷。
當(dāng)前市場(chǎng)從2022年11月初的絕對(duì)底部位置一路漲上來(lái)，目前估值仍然較低，上漲動(dòng)力依舊很足。在中長(zhǎng)期看好的前提下，若市場(chǎng)短期情緒高漲，股價(jià)快速上漲后，過(guò)多的樂(lè)觀情緒被定價(jià)，應(yīng)謹(jǐn)慎追高；而在市場(chǎng)進(jìn)入回調(diào)后，更多的悲觀情緒被定價(jià)，應(yīng)大膽加倉(cāng)。
基于上述原則，春節(jié)后的市場(chǎng)回調(diào)，給予了投資者很好的逆勢(shì)加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。前期過(guò)快上漲期間看好的品種，隨著此輪回調(diào)，股價(jià)回到更合理位置，著眼于中長(zhǎng)期的牛市判斷，逆勢(shì)加倉(cāng)便是明智之舉。
此外，很多人還會(huì)密切關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)，如價(jià)值VS成長(zhǎng)，大盤VS中小盤。事實(shí)上，預(yù)測(cè)市場(chǎng)短期風(fēng)格輪動(dòng)與預(yù)測(cè)短期漲跌一樣不靠譜，因?yàn)樵谖⒂^個(gè)體層面，投資者主要基于基本面趨勢(shì)選擇個(gè)股，至于市值大小、風(fēng)格分類，并非決定性因素。
當(dāng)個(gè)股選擇匯總至整體表現(xiàn)時(shí)，總會(huì)顯示出某種風(fēng)格占優(yōu)，這更多的是一種統(tǒng)計(jì)現(xiàn)象。作為一種統(tǒng)計(jì)現(xiàn)象，長(zhǎng)周期維度下，仍然取決于基本面，就A股來(lái)看，消費(fèi)風(fēng)格長(zhǎng)期顯著跑贏大盤。原因或在于，消費(fèi)是一切生產(chǎn)活動(dòng)的目的和終點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果最終會(huì)反映到消費(fèi)企業(yè)的市值提升上。但短期去看，市場(chǎng)風(fēng)格并無(wú)明顯規(guī)律，準(zhǔn)確率與猴子擲飛鏢沒(méi)有太大區(qū)別。
另外，從投資者心理角度看，只有在情緒戰(zhàn)勝理智的市場(chǎng)環(huán)境下，才會(huì)基于風(fēng)格而非基本面進(jìn)行擇股。如在市場(chǎng)樂(lè)觀情緒鼎盛階段（對(duì)應(yīng)牛市頂部），投資者對(duì)未來(lái)充滿不切實(shí)際的期望，此時(shí)的成長(zhǎng)股和中小盤股，上漲的想象空間更大，會(huì)吸引更多資金涌入，表現(xiàn)為成長(zhǎng)占優(yōu)、中小盤占優(yōu)，雞毛飛上天，“看估值你就輸了”；在市場(chǎng)悲觀情緒彌漫階段（熊市底部），投資者對(duì)未來(lái)充滿恐懼和擔(dān)憂，此時(shí)的價(jià)值股和大盤股，業(yè)績(jī)穩(wěn)健、下跌空間更小，會(huì)吸引更多資金涌入，表現(xiàn)為價(jià)值占優(yōu)、大盤占優(yōu)，甚至很多投資者將股票當(dāng)作債券進(jìn)行投資，高股息個(gè)股成為香餑餑。
在市場(chǎng)情緒偏中性的震蕩市中，市場(chǎng)中不缺懷疑精神，樂(lè)觀與悲觀并存，基本面趨勢(shì)才是決定漲跌的主導(dǎo)因素。就現(xiàn)階段的A股而言，估值已經(jīng)脫離絕對(duì)低估區(qū)間，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)但算不得高漲，不少投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高度仍然充滿擔(dān)憂，此時(shí)，投資者要關(guān)注基本面的強(qiáng)弱，不應(yīng)糾結(jié)于風(fēng)格輪動(dòng)。只要基本面持續(xù)向好，且估值沒(méi)有過(guò)度反應(yīng)，就可以放心持有下去，大可不必在意持股屬于什么風(fēng)格。
總之，市場(chǎng)短期變化很難預(yù)測(cè)，短期操作追求高勝率與賭博無(wú)疑。好在投資具有不對(duì)稱性，成功與否不取決于成敗次數(shù)對(duì)比，對(duì)1次掙10塊錢，好過(guò)錯(cuò)9次虧5塊錢，只要戰(zhàn)略配置的大方向是對(duì)的，不必追求短期操作層面的精準(zhǔn)。要在市場(chǎng)震蕩中追求安穩(wěn)收益，投資者應(yīng)著眼于基本面、著眼于中長(zhǎng)期，選擇好方向，保持住耐心。
【注：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下，本文所載信息或所表述意見(jiàn)僅為觀點(diǎn)交流，并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。】
本文由公眾號(hào)“薛洪言微語(yǔ)”原創(chuàng)，作者為星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言
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