全球消息！非洲豬瘟，mRNA疫苗，概念是一字千金，但生物股份你快醒醒！
非洲豬瘟，mRNA疫苗，概念是一字千金，但生物股份你快醒醒！
2023-02-19 23:24:28
步子邁太大，亦或者只是煙霧彈？
作者?|?閑彥
(資料圖)
編輯 |?小白
mRNA疫苗，第三代疫苗，全球醫(yī)藥研發(fā)領(lǐng)域高地，一個(gè)我國(guó)多家企業(yè)砸下N個(gè)小目標(biāo)，但至今還沒(méi)有哪家能夠拿出得到市場(chǎng)認(rèn)可的產(chǎn)品的前沿領(lǐng)域，一個(gè)誰(shuí)家能攻克則市值輕易加上千億的確定性領(lǐng)域，最近又有了新消息。
2月8日，一家獸藥上市公司坐不住了，躍躍欲試拋出預(yù)案，自告奮勇攻堅(jiān)克難，當(dāng)然，產(chǎn)品主要是給禽畜使用的，它就是生物股份（600201.SH）。
而唯一的請(qǐng)求就是：這8個(gè)小目標(biāo)最后還得股民來(lái)出。
（來(lái)源：2023年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案）
嗯？風(fēng)云君你這不是胡說(shuō)八道嗎？人家大股東說(shuō)了，父女倆全額認(rèn)購(gòu)，8.29元/股的定價(jià)雖然占了些便宜，但也符合規(guī)定。
其實(shí)，不管表面上誰(shuí)出，最后的訴求都是拿到廉價(jià)籌碼并且在二級(jí)市場(chǎng)變現(xiàn)。公司表示此前不存在實(shí)控人，而經(jīng)過(guò)這輪融資，張翀宇、張競(jìng)以及父女二人控制的生物控股將合計(jì)持有的公司股份從13.23%提升到20.11%，二人也將成為公司實(shí)際控制人。
（來(lái)源：2023年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案）
所以，此輪融資堪稱是為現(xiàn)有大股東量身定做。
而在此前的2021年，公司就曾試圖以非公開(kāi)發(fā)行的方式向大股東生物控股增發(fā)價(jià)值9億元的股份，規(guī)模占到非公開(kāi)發(fā)行前公司總股本的5.61%。
而募資用途則過(guò)于赤裸裸：補(bǔ)充流動(dòng)性?；蛟S是因?yàn)樘^(guò)于赤裸，加上整個(gè)2021年公司股價(jià)跌跌不休、大股東認(rèn)購(gòu)的安全邊際不高，最終作罷。
（來(lái)源：2021年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案）
而這次，隨著公司股價(jià)逐漸走出2022年的低谷，通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行，既能給股價(jià)順便添一把柴火，增厚大股東持股的安全墊，又能得償所愿實(shí)現(xiàn)控股，可謂是雙贏——贏兩次。
關(guān)于公司的基本質(zhì)地，各位庫(kù)里南車主可以在市值風(fēng)云App搜索，保證查無(wú)遺漏、優(yōu)劣勢(shì)明明白白。
那么，這把火的成色如何呢？風(fēng)云君并不看好。
疫苗行業(yè)在技術(shù)上經(jīng)歷了三個(gè)階段，mRNA是最前沿的第三代，和第一代之間的技術(shù)難度恐怕差了不止1-2個(gè)數(shù)量級(jí)。
（來(lái)源：2023年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案）
mRNA疫苗作為一種方法、一種工具、一種平臺(tái)，商業(yè)價(jià)值之大不可限量。但要啃下這塊硬骨頭，至少面臨三大壁壘：遞送系統(tǒng)設(shè)計(jì)、序列修飾以及規(guī)模化生產(chǎn)，當(dāng)中任何一個(gè)環(huán)節(jié)攻不下來(lái)就只能止步不前。
雖然公司表示自身依托包括動(dòng)物生物安全三級(jí)實(shí)驗(yàn)室在內(nèi)的三大國(guó)家級(jí)實(shí)驗(yàn)室，有了超過(guò)兩年的研發(fā)基礎(chǔ)，但是從簡(jiǎn)單的二八定律來(lái)看，恐怕真正的挑戰(zhàn)還沒(méi)機(jī)會(huì)遇到，而這種基礎(chǔ)恐怕也遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上堅(jiān)實(shí)。
翻閱公司年報(bào)，在主要研發(fā)項(xiàng)目清單上，風(fēng)云君看到的幾乎清一色都是屬于一代的滅活疫苗。
（來(lái)源：生物股份2021年報(bào)）
而公司最為人熟知的主打產(chǎn)品正是豬口蹄疫滅活疫苗，市占率國(guó)內(nèi)第一。也得益于包括口蹄疫、高致病性禽流感在內(nèi)的多種動(dòng)物疫病免疫密度常年保持在90%以上的強(qiáng)制要求，口蹄疫疫苗始終是最大的獸用疫苗單品，公司也得以順勢(shì)取得了較高的收入水平。
（來(lái)源：申聯(lián)生物ipo第一輪問(wèn)詢函回復(fù)）
不僅如此，口蹄疫疫苗盈利水平也不低，這也是公司相較于同行、禽流感疫苗龍頭瑞普生物（300119.SZ）毛利率更高的主要原因，這在風(fēng)云君上述報(bào)告中已經(jīng)分析過(guò)。
參考2021年，公司口蹄疫疫苗中標(biāo)價(jià)格在0.28-2元/毫升，而禽流感為0.24-0.3元/毫升。公司未曾單獨(dú)披露口蹄疫疫苗每年的收入，我們簡(jiǎn)單估算一下，取單價(jià)1元/毫升，則2021年全年8億毫升就能貢獻(xiàn)8億的營(yíng)收，占到當(dāng)年總營(yíng)收近半。
（來(lái)源：2021年報(bào)）
可以說(shuō)，公司的龍頭地位，還是很難和它的技術(shù)實(shí)力相聯(lián)系起來(lái)的，即便宣稱產(chǎn)品涵蓋豬、禽、反芻類等系列共計(jì)100余種動(dòng)物疫苗產(chǎn)品，即便公司每年的研發(fā)投入力度確實(shí)不小。
（來(lái)源：2021年報(bào)）
而這次的募資客觀講只能看作是“試錯(cuò)”，基本不會(huì)有人指望能夠帶來(lái)任何有實(shí)質(zhì)影響的經(jīng)濟(jì)效益。
而公司在大談特談mRNA、非洲豬瘟這些大生意、關(guān)鍵詞時(shí)，不知道各位中小散是不是應(yīng)該先看看自己的口袋，摸摸到底還有幾個(gè)鋼板。
未來(lái)或許不可期，但是公司基本盤(pán)面臨的困局卻是真真切切。
根據(jù)公司披露，隨著同行業(yè)廠商與競(jìng)品的增加，懸浮生產(chǎn)線在行業(yè)內(nèi)逐漸普及（注：公司的豬口蹄疫疫苗主要技術(shù)路線是細(xì)胞懸浮培養(yǎng)滅活），市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，引發(fā)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，公司營(yíng)收和利潤(rùn)持續(xù)承壓。
而當(dāng)前，豬口蹄疫疫苗技術(shù)上主要還是合成肽與滅活兩種，彼此各有千秋：
豬口蹄疫合成肽疫苗對(duì)生產(chǎn)條件要求較低，不需要生物安全防護(hù)，不存在散毒的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)流行毒株的保護(hù)針對(duì)性較強(qiáng)、更加精準(zhǔn)，免疫副反應(yīng)較小，抗原穩(wěn)定性較好。
豬口蹄疫滅活疫苗對(duì)生產(chǎn)條件要求較高，需要建設(shè)符合生物安全三級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)車間，生產(chǎn)制造過(guò)程控制較難；同一血清型內(nèi)交叉保護(hù)性較強(qiáng)、廣譜性較好，但抗原穩(wěn)定性較差，免疫副反應(yīng)較大。
（來(lái)源：申聯(lián)生物ipo第一輪問(wèn)詢函回復(fù)）
國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，豬口蹄疫產(chǎn)品目前拿到批文在售的至少28種，而且都是近一兩年批準(zhǔn)的。
（來(lái)源：國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)豬口蹄疫疫苗品種）
公司旗下的幾款產(chǎn)品全部為滅活型疫苗，其中主打的二價(jià)滅活疫苗是公司與申聯(lián)生物、蘭研所、中農(nóng)威特四家企業(yè)合作研制，其中蘭研所和公司承擔(dān)的權(quán)利業(yè)務(wù)明顯更高。
（來(lái)源：申聯(lián)生物ipo第二輪問(wèn)詢函回復(fù)）
而申聯(lián)生物（688098.SH）、中牧股份（600195.SH）、天康生物（002100.SZ）、中農(nóng)威特等既有合成肽玩家，也有兩大類疫苗都覆蓋的。
畢竟口蹄疫病毒是人類迄今為止對(duì)病毒結(jié)構(gòu)研究最為深入、最為清楚的病毒之一，并不具備多少技術(shù)壁壘。
加上相對(duì)較大的市場(chǎng)空間，要說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不眼饞、不惦記，怎么可能呢？
留給公司的時(shí)間不多了，但不知道公司對(duì)非洲豬瘟病毒，mRNA又了解到了什么程度？
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