天天百事通！深度剖析：歐元＋美元發(fā)行量少于人民幣？那為何我們還沒(méi)有通脹？
深度剖析：歐元＋美元發(fā)行量少于人民幣？那為何我們還沒(méi)有通脹？
2023-02-16 06:07:52
最近網(wǎng)上有言論關(guān)于人民幣發(fā)行量大于美元加歐元的總量，最后得出的結(jié)論就是我們會(huì)爆發(fā)超級(jí)通貨膨脹。這個(gè)觀(guān)點(diǎn)從表面來(lái)看是合理的，但實(shí)際情況是否是這樣呢？我們今天就來(lái)深挖一下，人民幣發(fā)行量到底是否有這么多呢？
(資料圖片僅供參考)
我們先來(lái)看一組數(shù)據(jù)啊，2022年12月份，中國(guó)的廣義貨幣M2的發(fā)行量是266.43萬(wàn)億元，而歐元區(qū)的M3發(fā)行量是15.27萬(wàn)億歐元，美國(guó)的M2發(fā)行量是21.21萬(wàn)億美元，日元的M3發(fā)行量是1571萬(wàn)億日元。這個(gè)數(shù)據(jù)看上去有點(diǎn)奇怪，為什么我國(guó)和美國(guó)統(tǒng)計(jì)的廣義貨幣量用的是M2，而歐元區(qū)和日元用的是M3呢？
這個(gè)其實(shí)就是不同地區(qū)統(tǒng)計(jì)的內(nèi)容有所不同，如果我們把這些貨幣統(tǒng)一為一種貨幣，那么人民幣的發(fā)行量確實(shí)已經(jīng)是美元和歐元發(fā)行量的總和了。
人民幣發(fā)行速度增長(zhǎng)其實(shí)早在2008年全球金融危機(jī)的時(shí)候就已經(jīng)開(kāi)始了，在2008年前，我們國(guó)家發(fā)行的貨幣也就只有7萬(wàn)億美元，但在危機(jī)之后，我們開(kāi)始加大馬力，快速印鈔，截止到2022年末，人民幣廣義貨幣已經(jīng)達(dá)到了38萬(wàn)億美元左右。
在這15年間，我們陸續(xù)超過(guò)了日元、歐元和美元，最后超過(guò)了美元+歐元，從一個(gè)默默無(wú)名的小弟，現(xiàn)在搖身一變就成為了大哥了?？吹竭@個(gè)數(shù)據(jù)，手機(jī)前的您是否會(huì)感到虎軀一震啊，馬上就要感受到通脹大潮的來(lái)臨呢？您先等等啊，去買(mǎi)房抗通脹，先看看周?chē)?/p>
請(qǐng)問(wèn)哪些商品是漲到天上去的，部分商品的價(jià)格不但沒(méi)有漲，還出現(xiàn)了下跌，特別是房地產(chǎn)價(jià)格，部分地區(qū)還出現(xiàn)了下降。那么這么多貨幣為什么沒(méi)有出現(xiàn)超級(jí)通脹呢？我們?cè)谘芯窟@個(gè)問(wèn)題前，先要了解一下我們國(guó)家的廣義貨幣統(tǒng)計(jì)范圍和西方國(guó)家的差別在哪里？
在國(guó)際貨幣基金組織IMF中規(guī)定了M0、M1、M2這三種類(lèi)型貨幣。M0就是居民和企業(yè)手里的現(xiàn)金，M1是在M0的基礎(chǔ)上再加上存款，M2是在M1的基礎(chǔ)上加上短期債券和匯票。如果大家看不懂啊，就可以這樣來(lái)進(jìn)行理解，M0就是你手上現(xiàn)金，M1就是你手上現(xiàn)金加上你銀行的存款，M2是在這個(gè)基礎(chǔ)上再加上你的一些可以馬上變現(xiàn)的金融資產(chǎn)，當(dāng)然實(shí)際內(nèi)容要比這個(gè)更加多，我們這里只是把它簡(jiǎn)化了，而這個(gè)M2就是我們平時(shí)所說(shuō)的廣義貨幣。
通過(guò)M2的內(nèi)容我們就可以了解一個(gè)國(guó)家的貨幣不僅來(lái)自印鈔廠(chǎng)印的，還包括銀行的貸款和發(fā)行的債券，由于這些都是可以在實(shí)際生活中當(dāng)作貨幣來(lái)使用，所以廣義貨幣就把這些內(nèi)容都包括進(jìn)來(lái)了，而M1是狹義貨幣，就只包括現(xiàn)金和存款，這個(gè)大家理解以后呢，我們就可以繼續(xù)下面的分析了。
我們國(guó)家在廣義貨幣統(tǒng)計(jì)時(shí)用的是RMF的標(biāo)準(zhǔn)，而美元、歐元、日元在統(tǒng)計(jì)時(shí)和RMF不同。而美國(guó)在統(tǒng)計(jì)廣義貨幣時(shí)，并沒(méi)有按照M2的范圍來(lái)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，而是按照習(xí)慣進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)總體是十八萬(wàn)億美元，而美國(guó)是二十五萬(wàn)億美元，經(jīng)濟(jì)總體比美國(guó)要小得多，境內(nèi)貨幣卻接近美國(guó)的兩倍，但美國(guó)卻在通脹，而我國(guó)卻在部分通縮，這主要是什么原因呢？
我們從深層次來(lái)進(jìn)行分析一下，第一個(gè)原因是我們所統(tǒng)計(jì)的內(nèi)容是不同的，我們國(guó)家在統(tǒng)計(jì)廣義貨幣時(shí)，主要統(tǒng)計(jì)的是顯性貨幣，也就是說(shuō)貨幣和債券是分開(kāi)統(tǒng)計(jì)的。在我們國(guó)家廣義貨幣中占比最大的一塊就是銀行存款，特別在疫情后，居民和企業(yè)在銀行儲(chǔ)蓄增加特別多，這就導(dǎo)致了從表面上看我們的廣義貨幣數(shù)量特別的龐大，但其實(shí)是存款的增加所導(dǎo)致的，而美國(guó)的存款遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于我國(guó)，這就使得美國(guó)的廣義貨幣數(shù)量低于我國(guó)。
而美國(guó)擁有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，絕大多數(shù)的金融機(jī)構(gòu)或者是企業(yè)，他們?cè)谶M(jìn)行交易的時(shí)候用的并不是銀行中的債券，而是債券市場(chǎng)中的債券，而國(guó)債也是最主要的貨幣，相比之下中國(guó)的國(guó)債規(guī)模較小，在市場(chǎng)上流通也不夠廣泛。
我們?nèi)绻褔?guó)債納入各自的M2就可以發(fā)現(xiàn)，其實(shí)美國(guó)的廣義貨幣數(shù)量和我們是差不多的。其實(shí)兩個(gè)國(guó)家在統(tǒng)計(jì)中的差異主要表現(xiàn)在顯性貨幣和隱性貨幣上。我國(guó)在市場(chǎng)中主要是靠現(xiàn)金來(lái)進(jìn)行交易，而美國(guó)主要是靠債券，因?yàn)閭梢栽趥袌?chǎng)上馬上進(jìn)行變現(xiàn)，所以債券也間接成為了陷阱。當(dāng)然這個(gè)有優(yōu)點(diǎn)，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也是特別大的，一旦債券市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭，全社會(huì)財(cái)富將會(huì)迅速蒸發(fā)，導(dǎo)致一場(chǎng)核彈級(jí)別的金融危機(jī)。這不是沒(méi)有發(fā)生過(guò)，我們會(huì)在以后和大家聊一下這個(gè)故事。
愛(ài)較真的朋友可能會(huì)問(wèn)，為什么我們會(huì)有顯性和隱性?xún)煞N不同的金融差異呢？這主要是因?yàn)槲覀兊慕鹑隗w系不同，說(shuō)白了就是很不同。美國(guó)企業(yè)主要是通過(guò)直接融資來(lái)貸款。而我們呢，主要是通過(guò)銀行來(lái)進(jìn)行間接的融資，因?yàn)槊绹?guó)的金融市場(chǎng)足夠龐大和成熟，任何一個(gè)人都可以把錢(qián)放入這個(gè)市場(chǎng)中，直接把錢(qián)貸給企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)。
而我們國(guó)家的直接融資主要是靠民間借貸，這個(gè)圈子很小，而且也有風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)，截止到2022年12月份，中國(guó)社會(huì)融資總量為344萬(wàn)億元人民幣，其中僅有104萬(wàn)億元，接近30%來(lái)自直接融資，240萬(wàn)億依賴(lài)于各種銀行貸款、承兌匯票等間接融資。
在國(guó)際市場(chǎng)上，直接融資的比例一般在60%，其中也包括了一些在東南亞不發(fā)達(dá)國(guó)家，美國(guó)的比例最大，接近90%，為什么國(guó)際市場(chǎng)上比較青睞直接融資呢？主要原因是直接融資在融資時(shí)間、數(shù)量、期限上都比較自由。在成熟的債券市場(chǎng)上，雙方的信息都比較透明，同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也有嚴(yán)厲的懲罰機(jī)制，雙方的交易都是在計(jì)算機(jī)中快速成交，大大提高了資金的利用率。
如果真要找個(gè)缺點(diǎn)出來(lái)，就是由于直接融資是個(gè)人面對(duì)企業(yè)，一旦受到損失，沒(méi)有任何緩沖，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大，但這種風(fēng)險(xiǎn)在成熟的制度下已經(jīng)減少很多了。而間接融資呢，是通過(guò)把錢(qián)存入銀行后貸款給企業(yè)，這種模式對(duì)個(gè)人來(lái)講風(fēng)險(xiǎn)很低，一旦發(fā)生企業(yè)無(wú)法還款，個(gè)人損失是非常低的，銀行將承受絕大多數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)，但銀行在欠借貸款中要收取高額的利息，這就增加了企業(yè)成本，使資金不能高效運(yùn)轉(zhuǎn)。
所以我們國(guó)內(nèi)很多大企業(yè)都是去國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行直接融資的，特別是那些需要開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的企業(yè)，直接融資會(huì)降低很多成本，由于我們國(guó)家的融資渠道大多數(shù)來(lái)自銀行系統(tǒng)，所以在統(tǒng)計(jì)M2廣義貨幣的時(shí)候，就顯得我們的貨幣數(shù)量十分的龐大，而美國(guó)實(shí)行的是直接融資，是在債券市場(chǎng)中進(jìn)行交易，銀行無(wú)法顯示這個(gè)數(shù)據(jù)，所以M2的數(shù)據(jù)會(huì)特別小。
從另一個(gè)角度來(lái)進(jìn)行理解，就是我們的貨幣大多都是在銀行中進(jìn)行流轉(zhuǎn)，而美國(guó)的貨幣大多都是在影子銀行中進(jìn)行流轉(zhuǎn)，不計(jì)入廣義貨幣。大家如果想要更多的了解什么是影子銀行，我會(huì)在后面再寫(xiě)一篇文章。影子銀行我們國(guó)家也有，規(guī)模不大，但將來(lái)會(huì)是發(fā)展趨勢(shì)，正是因?yàn)槲覀兣c其他國(guó)家的融資方式不同，所以我們的貨幣在統(tǒng)計(jì)時(shí)相差就很大。
如果大家繼續(xù)深挖的話(huà)就會(huì)問(wèn)，為什么我們國(guó)家和其他國(guó)家融資方式不同呢？今天我們就一口氣把它挖到底吧。其實(shí)說(shuō)到底也就是出生不同，這就導(dǎo)致了我們長(zhǎng)大后走的路是不同的。我們最初走的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)道路，社會(huì)上大多數(shù)資源都是屬于國(guó)家而不是個(gè)人。我這里稍微再插一句，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有好壞之分，只是在不同階段適合不同的模式而已。
我看到有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家在網(wǎng)上諷刺我們當(dāng)初的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，贊美市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，我看到這些就想笑，大學(xué)書(shū)本里面都說(shuō)了，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)適合資源匱乏的時(shí)候，而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)適合資源多的時(shí)候。打個(gè)比喻，如果一群人被困在山上，食物只有一點(diǎn)點(diǎn)，問(wèn)食物該如何分配呢？是否有錢(qián)人就可以多分一點(diǎn)，沒(méi)錢(qián)人就少分呢？
其實(shí)最好的辦法就是大家把所有的食物都拿出來(lái)，然后每天按照標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一發(fā)放，這就是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，這樣就可以讓所有人都可以安全下山。由于當(dāng)初計(jì)劃經(jīng)濟(jì)資源都是國(guó)有，所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎都是和集體打交道，時(shí)間一長(zhǎng)，國(guó)家和集體就擁有了很高的信用。我們個(gè)人會(huì)習(xí)慣性把錢(qián)存入銀行，就覺(jué)得國(guó)有銀行是最安全的。在銀行保險(xiǎn)法出臺(tái)后呢，民營(yíng)銀行的日子反而是不好過(guò)了，就是因?yàn)榇蠹抑粚?duì)國(guó)有銀行有信心。
起源于公有制的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)模式?jīng)Q定了中國(guó)的融資模式基本是以國(guó)有企業(yè)貸款為主，雖然成本會(huì)比較高，但這是借貸雙方最可以放心的一種模式。另外，由于我們的社會(huì)保障體系不健全，存錢(qián)養(yǎng)老的觀(guān)念一直在我們心中，這就導(dǎo)致了銀行體系中有了大量的存款，這些存款如果在銀行體系中空轉(zhuǎn)，就無(wú)法發(fā)揮它的作用，所以銀行系統(tǒng)就成為了融資雙方的一個(gè)天然的市場(chǎng)，既有錢(qián)又有完善的融資制度和信用，間接融資就成為了我們?nèi)谫Y市場(chǎng)上的主要方式。
相比西方發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)講，他們一開(kāi)始走的就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的道路，個(gè)人和企業(yè)在市場(chǎng)中的信用就顯得十分的重要，每個(gè)人從小到大都需要接觸到信貸。在這個(gè)基礎(chǔ)上建立直接融資市場(chǎng)就比較簡(jiǎn)單了，大家依賴(lài)的是互相信用，而不是只對(duì)銀行信賴(lài)。所以當(dāng)初環(huán)境不同，走的路不同，結(jié)果也就不同了。
最后我總結(jié)一下，從表面上看，我國(guó)的廣義貨幣數(shù)量大于美國(guó)加歐元區(qū)的貨幣，但從我們分析下來(lái)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這個(gè)結(jié)論并不正確。主要原因是有幾個(gè)，一個(gè)是統(tǒng)計(jì)范圍不同，我們只統(tǒng)計(jì)顯性貨幣，由于銀行里存款特別多，所以統(tǒng)計(jì)后的貨幣數(shù)量就顯得很多。另一個(gè)是美國(guó)大部分錢(qián)都不在銀行當(dāng)中，而是在債券市場(chǎng)，由于缺少這部分的統(tǒng)計(jì)，所以就顯得美國(guó)的貨幣很少。如果把債券這部分加入重新統(tǒng)計(jì)，那么我們兩國(guó)的國(guó)內(nèi)貨幣量應(yīng)該差不多，中美之間的融資方式是不同的，一個(gè)是通過(guò)銀行間接融資，一個(gè)是通過(guò)債券市場(chǎng)直接融資。
造成這兩種不同的融資方法，主要原因是當(dāng)初我們一開(kāi)始選擇了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，是圍繞國(guó)家和國(guó)有企業(yè)為核心的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，所以個(gè)人就缺乏信用，而美國(guó)走的是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)道路，是圍繞個(gè)人為核心的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，由于環(huán)境不同，最后就選擇了不同的融資方式啊。
關(guān)鍵詞： 通貨膨脹
