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——全世界等待那個(gè)數(shù)字。

周一市場的走勢與基本邏輯不符：

(相關(guān)資料圖)

- 盡管 CPI 前出現(xiàn)鷹派利率恐慌，但美國股市仍然上漲（薪資預(yù)期下滑推動大盤普漲）；

- 美國股市并未與比特幣走勢同步，比特幣下跌0.54%，以太坊下跌1.70%；

- 黃金與美元指數(shù)同步下跌，金價(jià)跌破50日移動均線（地緣政治局勢并未帶來避險(xiǎn)恐慌）；

- 美國國債漲跌互現(xiàn)，短期國債下跌，長期國債上漲。

上周非常沉重的拋盤過后，市場朝相反的方向運(yùn)行非常自然。

昨晚市場走勢的微妙之處在于，盡管在炒作美聯(lián)儲“鷹派預(yù)期”的情況下美股上漲而美元下跌，但二者均未脫離近期的交投區(qū)間?？傮w來講，市場保持了相對克制的表現(xiàn)，不同于過去。

鑒于今晚 21:00 公布萬眾矚目的美國1月CPI數(shù)據(jù)，我們將精力放在對該數(shù)據(jù)的研究上，而不過度去解讀周一市場的走勢。下面是我們對CPI數(shù)據(jù)的預(yù)演，對投資者而言應(yīng)對策略不盡相同：

1、首先，你要明白這次數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲和市場之間的一次對決，美聯(lián)儲一直擔(dān)憂通脹難以持續(xù)降溫，而市場非常自滿。盡管目前市場對“終點(diǎn)利率”的預(yù)期與美聯(lián)儲趨近一致，但這次數(shù)據(jù)公布后市場對“終點(diǎn)利率”的最新預(yù)期才是焦點(diǎn)所在。“5.25%”是一個(gè)分水嶺，市場目前的預(yù)期在“5.20%”附近，別看相差不大，但意義完全不同。根據(jù)美聯(lián)儲近期每次加息25基點(diǎn)的習(xí)慣，“5.25%”意味著今年剩余兩次加息，而超越這個(gè)數(shù)字，則意味著預(yù)計(jì)今年將“更多一次加息”，對市場的影響不言而喻。

2、從關(guān)注的CPI數(shù)字看，這次華爾街關(guān)注焦點(diǎn)不盡相同。

- 華爾街有些分析師關(guān)注CPI年率（預(yù)計(jì)繼續(xù)下降），預(yù)計(jì)將從6.50%降至6.20%。數(shù)字走軟可能會重振漲勢，而強(qiáng)于預(yù)期可能令風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售勢頭延續(xù)。

- 華爾街有些分析師關(guān)注CPI月率（預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)而上升），預(yù)計(jì)將從-0.10%升至0.4%-0.5%，這將是去年9月以來首次上升。

今晚影響市場走勢的關(guān)鍵，將是這兩個(gè)數(shù)據(jù)哪一個(gè)被華爾街重視。我們認(rèn)為，哪一個(gè)與市場預(yù)期相差較大，哪一個(gè)便會被熱炒。

3、由于上周“美國調(diào)整了CPI分項(xiàng)權(quán)重”，所以分項(xiàng)數(shù)據(jù)也會格外受到關(guān)注，我們重點(diǎn)關(guān)注美國勞工部調(diào)整的分項(xiàng)數(shù)據(jù)。

- 二手車（市場預(yù)期：-8.8%），這是近期助“通脹下行”最大推動因素之一，美國勞工部下調(diào)了其權(quán)重。

- 居?。ㄊ袌鲱A(yù)期：7.5%），這是近期助推“通脹上行”最大推動因素之一，美國勞工部上調(diào)了其權(quán)重。

如果上述這些數(shù)據(jù)接近預(yù)期，確認(rèn)通脹持續(xù)降溫，那么債券收益率和美元將下跌。

不過，這份通脹報(bào)告很可能將突出通脹居高不下的風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)邦基金利率的終點(diǎn)利率有可能超越5.25%。最終市場的結(jié)論——通脹展望仍然是高度不確定。

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