預虧上限13億！華誼兄弟大幅計提資產(chǎn)減值為脫困掃雷？
屢屢計提資產(chǎn)減值，華誼兄弟業(yè)績是否已經(jīng)見底？面對疫情放開后逐步回暖的電影市場，該公司目前面臨的資金壓力和經(jīng)營困局會否觸底反彈？《投資
2023-02-13 17:48:36
屢屢計提資產(chǎn)減值，華誼兄弟業(yè)績是否已經(jīng)見底？面對疫情放開后逐步回暖的電影市場，該公司目前面臨的資金壓力和經(jīng)營困局會否觸底反彈？
(資料圖片)
《投資時報》研究員殷玉佳
今年春節(jié)檔，電影大片扎推上映，點燃了久違的火爆春節(jié)檔。燈塔票房數(shù)據(jù)顯示，今年初一到初七的春節(jié)檔，回到了近五年的相對高位，票房總收入達60.40億元。然而相比2021年春節(jié)檔的78.43億元的票房收入，今年的春節(jié)檔票房總收入同比下滑23%。
作為國內(nèi)大片理念的先行者和踐行者，華誼兄弟傳媒股份有限公司（300027.SZ，下稱華誼兄弟）在今年的春節(jié)檔不再是耀眼的存在。盡管該公司仍然是電影《流浪地球2》的三十五位聯(lián)合出品方之一，但顯然不是上述電影的主投方。1月30日，公司公告稱，截至2023年1月29日24時，電影《流浪地球2》在中國大陸地區(qū)上映8天，累計票房收入約為25.69億元，該公司來源于該影片的營業(yè)收入?yún)^(qū)間約為484.22萬元至628.93萬元。
而這跟該公司這幾年來主營收入連連虧損、進而導致整體收縮的戰(zhàn)略不無關系。據(jù)華誼兄弟2022年度業(yè)績預告顯示，該公司歸母凈利潤預虧損為-8.75億元至-13.04億元。
2月1日，深交所就華誼兄弟發(fā)布的最新業(yè)績預告下發(fā)了關注函，要求華誼兄弟進一步說明虧損主因的資產(chǎn)減值計提的具體情況，以及2022年整體上映影片的具體營收情況。
華誼兄弟屢屢計提資產(chǎn)減值，業(yè)績是否已經(jīng)見底？面對疫情放開后逐步回暖的電影市場，該公司目前面臨的資金壓力和經(jīng)營困局會否觸底反彈？
繼續(xù)大幅計提資產(chǎn)減值
在深交所的關注函中，重點關注的第一大方面是華誼兄弟主營業(yè)務的虧損情況。其中導致歸母凈利潤虧損擴大的主要原因是該公司的大幅計提資產(chǎn)減值準備。
業(yè)績預告顯示，該公司預計2022年度歸母凈利潤虧損幅度為8.75億元至13.04億元，上年同期虧損2.46億元；扣非歸母凈利潤虧損9.96億元至14.85億元；上年同期虧損10.73億元。而該公司2022年前三季度歸母凈利潤為-2.60億元，這也意味著公司在資產(chǎn)減值準備的幅度大概率不會低于2021年。
在回復中，華誼兄弟詳細闡釋了2022年度計提資產(chǎn)減值損失的資產(chǎn)類別及擬計提的減值準備金額。其中，長期股權投資的擬減值準備金額是最高的，達1.4億元至3.64億元。在上述基礎上，加上商譽減值和存貨減值，資產(chǎn)擬計提減值準備金額總計為3.05億元至6.08億元，相較2022年資產(chǎn)原值的51.69億元，減值幅度為5.90%-11.77%。對比2021年的資產(chǎn)減值情況，2021年的資產(chǎn)原值為52.80億元，減值幅度為5.27%。不難看出，2022年的擬資產(chǎn)減值幅度是進一步加大的。
該公司還列明了在長期股權投資和商譽兩項上，擬計提減值的具體公司。據(jù)回復公告顯示，華誼兄弟擬對北京劇角映畫文化傳媒股份有限公司、浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司等公司的長期股權投資計提減值準備1.4億元—3.64億元；逆對影視浙江東陽美拉傳媒有限公司、北京華誼兄弟音樂有限公司等公司的商譽計提減值準備0.91億元—1.49億元。上述這些涉及擬計提減值的相關公司，不乏此前華誼兄弟旗下金光閃閃的招牌，如東陽美拉是此前華誼兄弟和著名導演馮小剛對賭的標的公司。
華誼兄弟2022年度擬計提資產(chǎn)減值情況
數(shù)據(jù)來源：公司公告
收縮戰(zhàn)線的2022
關注函關注的另一重點是華誼兄弟2022年上映影視作品的情況，要求該公司說明影視娛樂板塊的收入及毛利率同比是否發(fā)生重大變化，以及公司為改善整體經(jīng)營情況采取的措施。
該公司也在回復公告中披露了去年上映的四部電影的票房，其中票房最好的一部《反貪風暴5》票房收入6.29億元，最差的一部是《貓狗武林》，票房收入僅367萬元。華誼兄弟在影視娛樂業(yè)務版塊的收入下滑可見一斑。該公司在回復中也坦陳，2022年影視娛樂板塊的收入和毛利率與2021年相比降幅較大，其中收入下降了50%-70%，毛利率同比下滑了50%-60%。該公司稱，主要原因是主動轉(zhuǎn)換影視業(yè)務策略，暫緩新項目拍攝來減少資金沉淀、延后重點項目檔期以期能夠取得市場表現(xiàn)。
在過去的一年中，華誼兄弟的影院業(yè)務同樣表現(xiàn)不佳，收入下降了40%-45%，毛利率同比下滑了15%-18%，主要原因是受疫情影響，開業(yè)時間大為受限，除了先后幾輪影院大面積的停業(yè)外，全年放映市場有超過一半的時間未能發(fā)揮最大放映能力的50%。
《投資時報》研究員留意到，從該公司的電影項目儲備情況來看，隨著疫情防控在2022年底進入新階段，該公司各項業(yè)務已呈現(xiàn)逐步恢復的態(tài)勢。在回復中，該公司稱，所有影視項目的開發(fā)制作進程都已進入加速狀態(tài)。其中，孔大山導演的《宇宙探索編輯部》已定檔4月1日，陳正道、許肇任導演的《愛很美味》已制作完成并計劃于2023年上半年上映，管虎導演的《狗陣》、陸川導演的《749局》、周星馳導演的《美人魚2》均進入了后期制作階段。華誼兄弟偏向于與名導演綁定合作的模式?jīng)]有改變。而與名導演綁定的模式，也意味著在前期會付出更多的資金進行利益捆綁，華誼兄弟堅持控股或者參股多家名導演的公司，也為日后的資產(chǎn)減值埋下了伏筆。
股票質(zhì)押回血與減持
梳理回顧近幾年來華誼兄弟的整體財務表現(xiàn)，《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn)，伴隨著整體影視行業(yè)自2018年末開始的寒冬，該公司營收表現(xiàn)也開始呈現(xiàn)下滑趨勢。疫情三年，影視行業(yè)的整體情況更是雪上加霜。
2018年至2021年，是華誼兄弟營收下滑，歸母凈利潤持續(xù)虧損的四年。該公司的營收分別為38.14億元、22.44億元、15.00億元及13.99億元，同比下滑3.34%、41.18%、33.14%及6.73%；歸母凈利潤分別虧損11.69億元、39.78億元、10.48億元及2.46億元。據(jù)該公司2022年的最新數(shù)據(jù)，前三季度營收為3.66億元，同比下滑61.66%，歸母凈利潤虧損2.6億元，同比驟降144.66%。
從行業(yè)公司橫向?qū)Ρ葋砜矗M管疊加疫情影響，影視行業(yè)公司同受沖擊較大，2018年至2021年四年間，營收和凈利潤持續(xù)下滑只有華誼兄弟。同期間內(nèi)，博納影業(yè)沒有發(fā)生虧損，光線傳媒僅在2021年發(fā)生虧損，萬達電影在2021年也小幅扭虧為盈。
2018年，不僅僅是影視行業(yè)寒冬的開始，也是華誼兄弟控股股東王忠軍開始密集地進行股票質(zhì)押的一年。截至今年2月3日，王忠軍、王忠磊作為一致行動人及公司的控股股東、實控人，累計質(zhì)押4.53億股，占其所持有股份的比例高達98.18%，占公司總股本比例為16.32%。在公司實控人已質(zhì)押的所有股份中，限售和凍結的股份數(shù)量為3.56億股，占已質(zhì)押股份比例為78.71%。
而在未來的半年到一年中，該公司實控人因股票質(zhì)押到期面臨的資金壓力將會進一步加劇。據(jù)最新質(zhì)押信息的公告顯示，王忠軍、王忠磊未來半年內(nèi)到期的質(zhì)押股份累計數(shù)量為4.23億股，占其所持股份的91.67%，占公司總股本的15.24%，對應融資余額為6.16億元；未來一年內(nèi)到期（包含前述未來半年內(nèi)到期）的質(zhì)押股份累計數(shù)量為4.53億股，占其所持股份的98.18%，占公司總股本的16.32%，對應融資余額為6.16億元。
而從2020年起，王忠軍、王忠磊持續(xù)減持公司股票。2020年9月23日，該公司發(fā)布了實控人計劃減持公司股份的提示性公告。彼時，王忠軍、王忠磊合計持有公司股份7.46億股（占公司總股本比例26.76%），擬通過減持部分股份的方式獲得資金，主要用于償還股票質(zhì)押融資。此后，用于償還股票質(zhì)押融資的減持一直在繼續(xù)。截至今年2月3日，王忠軍、王忠磊合計共持有公司股份4.61億股，占公司總股本的16.62%。
一方面是減持用以償還股票質(zhì)押融資，另一方面是持續(xù)質(zhì)押公司股票，華誼兄弟實控人所面對的資金面的壓力仍在持續(xù)。無論是通過出售之前持有的子公司長期股權回血，還是全面收縮業(yè)務戰(zhàn)線，該公司面臨的資金面的壓力至今沒有真正緩解。華誼兄弟的脫困之路仍在繼續(xù)。
華誼兄弟實控人質(zhì)押股份情況（截至2023年2月3日）
數(shù)據(jù)來源：公司公告
