從凈流入變凈流出，北向資金掉頭對(duì)A股意味著什么？
從凈流入變凈流出，北向資金掉頭對(duì)A股意味著什么？
2023-02-06 22:14:57
北向資金
在剛剛結(jié)束的一月份行情中，北向資金呈現(xiàn)出持續(xù)大幅凈流入的跡象，外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的投資積極性達(dá)到了一個(gè)新高度。作為市場(chǎng)先知先覺的資金，北向資金的持續(xù)凈流向具有一定的先行指標(biāo)意味，在市場(chǎng)處于底部區(qū)域的時(shí)候，北向資金持續(xù)凈流入或暗示著市場(chǎng)底部反轉(zhuǎn)將至。反之，如果市場(chǎng)處于頂部區(qū)域的時(shí)候，北向資金的持續(xù)凈流出或暗示市場(chǎng)高位調(diào)整壓力在增加。
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過(guò)去一個(gè)月的時(shí)間，北向資金單月凈流入的規(guī)模卻已經(jīng)達(dá)到或超過(guò)去年全年的水平，可見北向資金對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投資信心很足，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期抱有非常樂(lè)觀的預(yù)期。
在北向資金大舉流入中國(guó)資產(chǎn)的背后，股票市場(chǎng)也出現(xiàn)了明顯異動(dòng)的走勢(shì)。從去年11月份以來(lái)，反彈最迅速的中國(guó)資產(chǎn)是港股市場(chǎng)，尤其是超跌的港股核心資產(chǎn)，平均漲幅在50%以上。另外，A股市場(chǎng)的核心資產(chǎn)，同樣處于快速反彈的狀態(tài)，包括多家我們熟悉的知名品牌企業(yè)，都出現(xiàn)了不同程度上的回升走勢(shì)。
針對(duì)這種反彈行情，從低點(diǎn)反彈以來(lái)的上漲幅度分析，已經(jīng)超過(guò)了20%，可以視為技術(shù)性牛市的走勢(shì)。對(duì)部分漲幅超過(guò)50%的核心資產(chǎn)，已經(jīng)率先確立牛市反彈行情，這種力度較大的反彈走勢(shì)，既有技術(shù)修復(fù)的需求，也有估值修復(fù)的要求，同時(shí)也離不開情緒反轉(zhuǎn)的集中體現(xiàn)。
就目前來(lái)說(shuō)，影響A股市場(chǎng)的增量資金來(lái)源，可能來(lái)自幾個(gè)渠道。
其中，以北向資金為代表的外資資金，成為了本輪市場(chǎng)反彈行情的主力軍。在外資大幅凈流入的背后，既看到了中國(guó)資產(chǎn)的估值優(yōu)勢(shì)，也看到了2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的預(yù)期，作為先知先覺的資金，外資資金率先大舉買入，也是堅(jiān)定看好中國(guó)市場(chǎng)的體現(xiàn)。
不過(guò)，外資資金流入規(guī)模還是有限的，外資資金也不可能做到一直凈流入。在持續(xù)大幅凈流入之后，步入2月份之后，外資資金的凈流入步伐開始明顯放緩，節(jié)后還出現(xiàn)了凈流出的跡象。但是，與1月大幅凈流入的規(guī)模相比，如今外資的凈流出規(guī)模占比很低，但也反映出A股市場(chǎng)增量資金不足，外資資金有心無(wú)力的現(xiàn)狀。
再者，以融資融券為代表的場(chǎng)內(nèi)杠桿資金，一旦得到盤活，也是一個(gè)可觀的增量資金來(lái)源。不過(guò)，與前幾年相比，目前兩融余額規(guī)模依然處于較高的水平。截至2月2日，滬深兩市的融資融券余額為15513.96億，仍然處于1.5萬(wàn)億以上。
此外，以公募基金、私募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，也是市場(chǎng)增量資金的來(lái)源部分。不過(guò)，與外資資金相比，公募、私募等機(jī)構(gòu)投資者的投資風(fēng)格與操作理念有所不同，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者比較缺乏長(zhǎng)期價(jià)值投資的投資理念，很多時(shí)候缺乏合力做多的意愿。
除了上述的渠道外，還可以借助產(chǎn)業(yè)資本增持、上市公司股份回購(gòu)注銷等方式，來(lái)達(dá)到提升市場(chǎng)投資價(jià)值的效果。
在美股市場(chǎng)十年大牛市的背后，雖然很多上市公司的基本面與盈利增速并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，但憑借較低的利率優(yōu)勢(shì)，很多上市公司采取了股份回購(gòu)注銷的策略間接提升上市公司的自身價(jià)值，這也是促使美股走出長(zhǎng)期牛市的原因之一。
北向資金開始掉頭，但更可能屬于部分資金獲利回吐的結(jié)果。與前幾個(gè)月大幅凈流入的規(guī)模相比，近期北向資金的凈流出動(dòng)作并不能說(shuō)明什么，只是在這個(gè)位置附近，市場(chǎng)難免會(huì)存在態(tài)度分歧的表現(xiàn)。
從凈流入變?yōu)閮袅鞒?，市?chǎng)可能步入階段性的震蕩期。對(duì)目前的A股市場(chǎng)，其實(shí)估值仍然不貴，只是打開市場(chǎng)的上升空間，仍需要更多積極性的政策利好配合，加快引導(dǎo)場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)，才可以有效打破市場(chǎng)震蕩的局面。
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