全球頭條：滬深兩市可轉(zhuǎn)債存量規(guī)模突破8400億元 春節(jié)后估值或持續(xù)反彈
本報記者周尚伃Wind數(shù)據(jù)顯示，按發(fā)行日統(tǒng)計，今年以來已有3家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模合計為35 31億元。隨著可轉(zhuǎn)債市場持續(xù)擴容，曾經(jīng)的
2023-01-17 06:48:44
本報記者 周尚伃
(資料圖)
Wind數(shù)據(jù)顯示，按發(fā)行日統(tǒng)計，今年以來已有3家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模合計為35.31億元。
隨著可轉(zhuǎn)債市場持續(xù)擴容，曾經(jīng)的“小眾”品種逐漸受到投資者青睞，成為上市公司再融資的重要方式之一。以去年為例，全年共有147家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模合計為2189.93億元，占A股再融資總規(guī)模的比例為20.39%，規(guī)模僅次于定向增發(fā)。
據(jù)《證券日報》記者梳理，截至目前，滬深兩市可轉(zhuǎn)債存量規(guī)模已增至8406.97億元，其中上交所存量規(guī)模為5875.89億元，深交所存量規(guī)模為2531.08億元。
安信證券首席固收分析師池光勝表示，一般而言，可轉(zhuǎn)債發(fā)行高峰為每年3月份至4月份、6月份至8月份和11月份至12月份，“這主要是因為上市公司年度工作安排?！?/p>
截至記者發(fā)稿，市場中僅有10只可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲證監(jiān)會核準，合計規(guī)模為84.04億元；獲發(fā)審委通過的可轉(zhuǎn)債有30只，合計規(guī)模為391.36億元。天風證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，“近期新券發(fā)行明顯放緩，新券相對稀缺，新券博弈的交易機會或有所增加?！?/p>
從市場表現(xiàn)來看，今年以來中證轉(zhuǎn)債漲幅為3.01%，同期上證指數(shù)的漲幅為4.48%。不過，今年以來可轉(zhuǎn)債市場日均成交額僅為492.82億元，環(huán)比去年12月份出現(xiàn)明顯下降。
作為一種兼具“股性”和“債性”的混合證券品種，可轉(zhuǎn)債與股市通常是正相關(guān)的。華泰證券研究所副所長、總量研究負責人張繼強表示，“股市走勢決定可轉(zhuǎn)債方向，在股市整體向好的背景下，雖然可轉(zhuǎn)債估值偏高，但整體仍將‘比債有余’?！?/p>
估值方面，可轉(zhuǎn)債作為一種含有轉(zhuǎn)股期權(quán)的債券，估值指標可分為兩類：一是股性估值，截至1月16日，可轉(zhuǎn)債的平均轉(zhuǎn)股溢價率為46.02%；二是債性估值，截至1月16日，可轉(zhuǎn)債的平均純債到期收益率為-3.19%。
“可轉(zhuǎn)債估值壓縮或?qū)⑵蠓€(wěn)。今年春季權(quán)益市場、債市均有支撐，2023年春季可轉(zhuǎn)債或有較好的交易機會?？紤]到全年債市仍有調(diào)整壓力，而權(quán)益市場對預(yù)期的交易終需在現(xiàn)實中驗證，市場表現(xiàn)或有反復(fù)，今年春季或許是全年較關(guān)鍵的交易窗口?！睂O彬彬表示。
光大證券首席固定收益分析師張旭表示，“臨近春節(jié)，交投情緒逐漸偏弱，權(quán)益市場及可轉(zhuǎn)債市場或以震蕩行情為主，投資者不宜追高。春節(jié)后，預(yù)計權(quán)益及可轉(zhuǎn)債市場將迎來‘春躁’行情，投資者可持券過節(jié)等待行情到來?！?/p>
不過，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，“此輪市場反彈，可轉(zhuǎn)債估值也觸底反彈，但總體表現(xiàn)仍舊明顯弱于正股市場，主要還是結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致。本輪市場上漲主要由核心資產(chǎn)推動，但可轉(zhuǎn)債市場缺乏足夠的映射，且映射的標的中不少溢價率絕對值較高，轉(zhuǎn)債效率不足，雙重原因?qū)е驴赊D(zhuǎn)債市場總體效率偏低。預(yù)計這一趨勢仍會延續(xù)，但隨著市場上漲，相對低價的標的可能會獲得資金的青睞，可轉(zhuǎn)債跟漲可能會有一定修復(fù)，價格策略仍處于可交易區(qū)間，彈性策略則在于擇券。中期維度仍需要與當前預(yù)期相匹配的基本面印證，春節(jié)后可能更需要關(guān)注這一因素?！?/p>
