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摘要：一天蒸發(fā)28億元市值（歡迎關(guān)注閨蜜財(cái)經(jīng)）

撰文|蜜妹兒&編輯|凱

【資料圖】

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按：這是閨蜜財(cái)經(jīng)第1208篇原創(chuàng)稿件

年關(guān)難過(guò)，消費(fèi)行業(yè)似乎也不例外。

2022年慘淡之后，又到臨近交卷的時(shí)刻，最近已經(jīng)陸續(xù)有上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到的是，年度業(yè)績(jī)還沒(méi)出，一些傳言就已讓鴨界大佬周黑鴨股價(jià)大跌，1月11日這一天蒸發(fā)28億元市值，“逼得”周黑鴨發(fā)公告出來(lái)澄清。

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公告稱：

多篇網(wǎng)絡(luò)文章中提及本公司已就截至2023年12月31日止年度的利潤(rùn)預(yù)測(cè)（約人民幣150百萬(wàn)元至人民幣200百萬(wàn)元）提供指引；預(yù)測(cè)范圍遠(yuǎn)低于多個(gè)研究分析師最近發(fā)布的預(yù)測(cè)值。

本公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)一切正常，高管團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，且近期本公司控股股東未有任何處置本公司股票的計(jì)劃。

此外，公司繼續(xù)面臨來(lái)自可能對(duì)其盈利能力產(chǎn)生不利影響的各種因素的挑戰(zhàn)，盡管如此，公司將努力實(shí)現(xiàn)人民幣2億元或以上的2023年年度利潤(rùn)，這是一個(gè)目標(biāo)而非預(yù)測(cè)。

但澄清公告似乎收效有限，2023年1月12日，周黑鴨股價(jià)仍然走跌，截至當(dāng)日收盤跌幅約5.78%。

01

市場(chǎng)對(duì)周黑鴨的年度業(yè)績(jī)?nèi)绱嗣舾?，并非毫無(wú)緣由。

時(shí)間回溯到近半年前，2022年8月末，這位鴨界大佬交出了一份較為難看的中期業(yè)績(jī)報(bào)告。

2022年中期，周黑鴨的核心財(cái)務(wù)指標(biāo)悉數(shù)下滑，尤其凈利潤(rùn)斬到腳踝。具體來(lái)看營(yíng)收11.8億元同比下降18.7%；歸母凈利潤(rùn)1837.7萬(wàn)元同比大降92%，基本每股收益0.01元。

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從這份中期報(bào)告里蜜妹還看到，門店總數(shù)來(lái)看周黑鴨同比實(shí)際是增長(zhǎng)的，2022年中期為3160家，2021年同期僅2270家，多了890家，增幅約39.2%。

但新增了門店，似乎并沒(méi)有帶來(lái)銷量增長(zhǎng)，反而卻下降了。2021年中期周黑鴨的總銷量還是17762噸，但2022年中期僅為13794噸，降幅約22.3%。

另外每張采購(gòu)訂單的平均消費(fèi)也有小幅下滑：從2021年中期的60.9降到2022年中期的59.13%。

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不過(guò)2022年消費(fèi)行業(yè)整體慘，下滑在所難免。但相比同行，周黑鴨的這個(gè)下滑幅度實(shí)在讓人擔(dān)憂。

以另一鴨界巨頭絕味鴨脖為例，其體量是周黑鴨的幾倍，但2022上半年?duì)I收仍保持增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)下滑80.36%，雖然也很高但比周黑鴨低了10來(lái)個(gè)百分點(diǎn)。

02

實(shí)際上，周黑鴨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的困境，并非這兩年的事。

縱向來(lái)看，企業(yè)預(yù)警通顯示，從2014年有數(shù)據(jù)記錄開(kāi)始，到2020年，周黑鴨的營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增速及一直在往下坡路上走。

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圖片來(lái)源|企業(yè)預(yù)警通（特此感謝?。?/p>

如上圖，2014-2021這8年，周黑鴨的營(yíng)收同比增長(zhǎng)高峰在2014年，到了2018、2019年已經(jīng)開(kāi)始為負(fù)值——那會(huì)還沒(méi)有黑天鵝。

凈利潤(rùn)亦然，如果不算2021年（2020年黑天鵝基數(shù)太低），同比增長(zhǎng)高峰也是2014年的58.08%，到了2018、2019年連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。

2019年，周黑鴨營(yíng)收、凈利潤(rùn)連續(xù)下降兩年后，就有諸多聲音開(kāi)始質(zhì)疑其運(yùn)營(yíng)模式，商業(yè)前景等。彼時(shí)還有做空機(jī)構(gòu)艾默生發(fā)布報(bào)告稱周黑鴨銷售數(shù)據(jù)造假，并分析得出周黑鴨2018年凈利潤(rùn)將比其預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)還要低52.2%，后面周黑鴨與艾默生的多輪“交戰(zhàn)”也曾引發(fā)輿論關(guān)注。

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如今3年過(guò)去，周黑鴨面臨的困境似乎只增不減。這3年雖然黑天鵝不斷沖擊，但鹵味市場(chǎng)的玩家并未減少，競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈。

一些堅(jiān)果巨頭也開(kāi)始分蛋糕了：良品鋪?zhàn)?、三只松鼠、百草味等都推出了鹵味產(chǎn)品；另外熟食巨頭也開(kāi)始布局，比如龍大美食、雙匯發(fā)展；還有些新勢(shì)力網(wǎng)紅品牌更是不勝枚舉。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年有21家鹵味企業(yè)發(fā)生25起融資事件，投資方包括紅杉中國(guó)、經(jīng)緯創(chuàng)投、挑戰(zhàn)者資本、騰訊投資等；2022年盡管行業(yè)困難，在蜜妹印象里，也有幾家鹵味企業(yè)融資完成，如“我們的鴨脖”、麻爪爪、舞爪等。

03

之于周黑鴨，在蜜妹看來(lái)，似乎已經(jīng)錯(cuò)過(guò)時(shí)機(jī)。

和絕味鴨脖不同，周黑鴨一開(kāi)始是走高端、直營(yíng)路線，高端意味著開(kāi)店成本高。優(yōu)質(zhì)地段拉高了租金成本，高鐵+順豐的B2C模式抬高了物流費(fèi)用。

而絕味則不同，無(wú)論高逼格商場(chǎng)還是接地氣的菜場(chǎng)，哪里都有它。另外絕味一直是開(kāi)放加盟，這極大程度促進(jìn)其開(kāi)店量提升。

鴨貨不像奢侈品，溢價(jià)空間畢竟有限，最終還是得靠走量。而周黑鴨是近兩年才開(kāi)放加盟，其目前和絕味的開(kāi)店量已經(jīng)不在一個(gè)數(shù)量級(jí)。

如今的鹵貨市場(chǎng)被更多分食，再加上經(jīng)過(guò)三年的折騰，很多老百姓手里錢縮水，商場(chǎng)人流量降低，消費(fèi)降級(jí)也屢被熱議。對(duì)周黑鴨來(lái)說(shuō)，可謂內(nèi)外夾擊。

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周黑鴨曾經(jīng)靠它富有創(chuàng)意的美味出圈。多數(shù)媒體報(bào)道的版本是：周黑鴨品牌創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)周富裕出身在重慶貧困山區(qū)，19歲時(shí)就跟著姐姐來(lái)到武漢，在菜市場(chǎng)里的醬鴨攤做小工。

作為小工的周富裕并不甘于現(xiàn)狀。在20多平米的房間里，他白天煮鴨子，晚上研究配方。連續(xù)100多天、數(shù)百只鴨的反復(fù)試驗(yàn)后，終于找到最正宗的味道。

周黑鴨已經(jīng)足夠成功，但如何讓這種成功更持久，成為擺在周富裕面前的另一個(gè)課題。

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