全球即時：機械九院營收增經(jīng)營現(xiàn)金凈額降 業(yè)績嚴重依賴關(guān)聯(lián)交易
中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：機械工業(yè)第九設計研究院股份有限公司（以下簡稱“機械九院”）將于2023年1月17日在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會，保薦人（主承銷商）...
2023-01-12 08:01:45
中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：機械工業(yè)第九設計研究院股份有限公司（以下簡稱“機械九院”）將于2023年1月17日在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會，保薦人（主承銷商）為中信建投證券股份有限公司，保薦代表人為王鵬、陸祎萌。
公司前身為始建于1958年的第一汽車制造廠工藝處工廠設計室，1987年以“國家機械工業(yè)委員會第九設計研究院”的名稱正式設立。成立以來公司始終致力于為汽車行業(yè)用戶提供汽車工程整體解決方案，依托公司的整廠規(guī)劃能力、整廠設計能力和工程總承包能力，主要向汽車行業(yè)用戶提供智能工廠EPC、智能裝備綜合解決方案、咨詢設計服務。
最近兩年，公司無控股股東、無實際控制人。公司現(xiàn)有股東為睿耘投資、一汽股份、奭興合伙、申奭合伙、航天半島、奭元合伙，分別持有公司42.33%、26.30%、12.25%、10.96%、4.67%、3.49%的股份。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散，公司股東大會審議的重大事項均由全體股東共同決策，任何股東均無法單獨決定公司的經(jīng)營方針、決策、經(jīng)營管理層任免等重大事項，無法對公司股東大會、董事會決議產(chǎn)生決定性影響，亦未通過相關(guān)協(xié)議約定或其他安排對公司形成實際控制或?qū)嶋H支配公司的行為，因此，公司無控股股東、實際控制人。
【資料圖】
公司擬募集資金134,887.08萬元，分別用于智能裝備制造園區(qū)建設項目、區(qū)域中心建設項目、數(shù)智化園區(qū)建設項目、數(shù)字化平臺建設項目、補充流動資金。
2019年至2022年1-6月，機械九院實現(xiàn)營業(yè)收入分別為232,660.51萬元、383,414.34萬元、499,942.26萬元、144,028.53萬元，凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8,978.88萬元、15,475.20萬元、14,919.95萬元、2,657.28萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為-483.28萬元、185,945.49萬元、-2,069.45萬元、-9,451.39萬元。
2019年至2022年6月30日，機械九院應收賬款余額分別為74,466.94萬元、47,445.38萬元、61,762.29萬元、71,742.86萬元，應收賬款凈額分別為55,247.28萬元、30,120.64萬元、42,610.25萬元和51,022.67萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為19.61%、6.15%、7.13%和8.88%。
報告期各期末，公司應收票據(jù)凈額分別為9,586.50萬元、17,373.15萬元、6,749.46萬元和1,394.72萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為3.40%、3.55%、1.13%和0.24%。
報告期各期末，公司應收款項融資凈額分別為1,502.55萬元、3,709.27萬元、15,403.00萬元和620.07萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為0.53%、0.76%、2.58%和0.11%，占比較小。
報告期各期末，公司應收賬款及合同資產(chǎn)合計余額分別為74,466.94萬元、83,642.09萬元、179,763.47萬元和170,170.28萬元，占營業(yè)收入比例分別為32.01%、21.82%、35.96%和118.15%。公司承接的項目數(shù)量和規(guī)模不斷增加、業(yè)務規(guī)模不斷擴大，公司應收款項逐年增長。
據(jù)經(jīng)濟參考報報道，招股書顯示，2019年至2021年，機械九院營業(yè)總收入分別為23.27億元、38.34億元和49.99億元，公司關(guān)聯(lián)銷售金額逐年增加，分別為17.18億元、20.45億元和23.45億元，占營業(yè)收入比重分別為73.84%、53.35%和46.91%。其中，對關(guān)聯(lián)企業(yè)一汽集團的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為15.87億元、18.90億元和22.18億元，占營業(yè)收入的比重分別為68.20%、49.30%和44.37%。
據(jù)每日經(jīng)濟新聞報道，為了擺脫對中國一汽的依賴，機械九院“低價”開發(fā)新客戶。機械九院在招股書中披露了多個由于競爭激烈，低價拿項目的案例。比如，在浙江零跑汽車有限公司總裝輸送線項目上，實現(xiàn)收入4045.71萬元，由于承攬項目時競爭較為激烈，導致招投標價格較低，毛利率僅為0.49%。
營業(yè)收入持續(xù)增長
2019年至2022年1-6月，機械九院實現(xiàn)營業(yè)收入分別為232,660.51萬元、383,414.34萬元、499,942.26萬元、144,028.53萬元，其中主營業(yè)務收入分別為231,815.94萬元、382,690.67萬元、496,983.99萬元、142,801.81萬元。
報告期內(nèi)，公司凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8,978.88萬元、15,475.20萬元、14,919.95萬元、2,657.28萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8,869.58萬元、14,482.47萬元、18,658.05萬元、2,785.20萬元。
報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為-483.28萬元、185,945.49萬元、-2,069.45萬元、-9,451.39萬元，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為253,935.02萬元、514,225.39萬元、459,260.61萬元、179,180.43萬元。
機械九院擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，擬公開發(fā)行股份不超過4,703.79萬股，公司股東不公開發(fā)售股份，公開發(fā)行的新股不低于本次發(fā)行后總股本的25%。公司擬募集資金134,887.08萬元，分別用于智能裝備制造園區(qū)建設項目、區(qū)域中心建設項目、數(shù)智化園區(qū)建設項目、數(shù)字化平臺建設項目、補充流動資金。
應收款項逐年增長
2019年至2022年6月30日，機械九院應收賬款余額分別為74,466.94萬元、47,445.38萬元、61,762.29萬元、71,742.86萬元，應收賬款凈額分別為55,247.28萬元、30,120.64萬元、42,610.25萬元和51,022.67萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為19.61%、6.15%、7.13%和8.88%。
報告期各期末，公司應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.23、4.85、3.80和0.82，同行業(yè)可比上市公司應收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為2.07、1.46、1.52、0.67。
報告期各期末，公司應收票據(jù)凈額分別為9,586.50萬元、17,373.15萬元、6,749.46萬元和1,394.72萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為3.40%、3.55%、1.13%和0.24%。
報告期各期末，公司應收款項融資凈額分別為1,502.55萬元、3,709.27萬元、15,403.00萬元和620.07萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為0.53%、0.76%、2.58%和0.11%，占比較小。
報告期各期末，公司應收賬款及合同資產(chǎn)合計余額分別為74,466.94萬元、83,642.09萬元、179,763.47萬元和170,170.28萬元，占營業(yè)收入比例分別為32.01%、21.82%、35.96%和118.15%。公司承接的項目數(shù)量和規(guī)模不斷增加、業(yè)務規(guī)模不斷擴大，公司應收款項逐年增長。
目前，公司主要客戶為國內(nèi)外知名整車廠商，經(jīng)營狀況較好，但若公司不能對應收款項實施有效管理，或客戶經(jīng)營情況發(fā)生重大不利變化，導致應收款項回收較慢甚至發(fā)生壞賬，將對公司的經(jīng)營狀況和業(yè)績造成不利影響。
經(jīng)濟參考報：關(guān)聯(lián)銷售金額撐起營收“半壁江山”
據(jù)經(jīng)濟參考報報道，招股書顯示，2019年至2021年，機械九院營業(yè)總收入分別為23.27億元、38.34億元和49.99億元，公司關(guān)聯(lián)銷售金額逐年增加，分別為17.18億元、20.45億元和23.45億元，占營業(yè)收入比重分別為73.84%、53.35%和46.91%。2019年至2021年，公司來自前五名客戶的銷售收入分別為20.49億元、33.88億元和45.87億元，占營業(yè)收入的比重為88.09%、88.38%和91.76%，客戶集中度較高。其中，對關(guān)聯(lián)企業(yè)一汽集團的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為15.87億元、18.90億元和22.18億元，占營業(yè)收入的比重分別為68.20%、49.30%和44.37%。
機械九院稱，主要由于公司大力開拓非一汽集團業(yè)務，2019年至2021年，公司關(guān)聯(lián)交易比重尤其是一汽集團的關(guān)聯(lián)交易比例逐步降低，但一汽集團的業(yè)務對公司仍具有重要影響，若公司與關(guān)聯(lián)方尤其是一汽集團的業(yè)務合作發(fā)生重大不利變化，將對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。
招股書顯示，智能工廠EPC為機械九院第一大主營業(yè)務，2019年至2021年，營業(yè)收入分別為15.08億元、27.21億元和31.84億元，分別占主營業(yè)務收入的65.04%、71.10%和64.07%。
值得注意的是，在EPC項目中一汽集團關(guān)聯(lián)交易占比較大，且關(guān)聯(lián)交易的毛利率普遍高于非關(guān)聯(lián)交易，尤其是第一大業(yè)務收入項的智能工廠EPC毛利率遠遠高于非關(guān)聯(lián)交易的毛利率。招股書顯示，2019年至2021年，一汽集團的智能工廠EPC毛利率為14.72%、13.71%和14.88%，非關(guān)聯(lián)客戶智能工廠EPC毛利率則分別為3.79%、4.10%和7.68%。
與關(guān)聯(lián)交易的高毛利形成對比的是非關(guān)聯(lián)交易的低毛利率。招股書顯示，2019年至2021年，雖然機械九院的關(guān)聯(lián)銷售金額逐年增加，分別為17.18億元、20.45億元及23.45億元，占營業(yè)收入比重卻逐年降低，分別為73.84%、53.35%及46.91%。因非關(guān)聯(lián)交易的毛利率的較低，同時因非關(guān)聯(lián)交易收入的增加，導致綜合毛利率總體呈下滑趨勢，2019年至2021年分別為14.50%、11.63%和11.76%。
值得注意的是，在開發(fā)非關(guān)聯(lián)交易市場時，機械九院以較低的價格拿下一些訂單，有的項目甚至最終造成虧損，導致毛利率較低，不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。
每日經(jīng)濟新聞：“低價”開發(fā)新客戶
據(jù)每日經(jīng)濟新聞報道，為了擺脫對中國一汽的依賴，機械九院“低價”開發(fā)新客戶。由于整車廠往往原來有較為固定、熟悉的合作方，在業(yè)主方招投標和市場競爭過程中，機械九院需要在報價方面作出一定的折讓，接受相對較低的價格和利潤空間。
機械九院在招股書中披露了多個由于競爭激烈，低價拿項目的案例。比如，在浙江零跑汽車有限公司總裝輸送線項目上，實現(xiàn)收入4045.71萬元，由于承攬項目時競爭較為激烈，導致招投標價格較低，毛利率僅為0.49%。
另外，機械九院還存在客戶集中度高的風險。2021年度，機械九院來自前五大客戶的銷售額分別為22.18億元、16.73億元、3.4億元、1.88億元、1.68億元，占當期營業(yè)收入比例分別為44.37%、33.46%、6.81%、3.76%、3.36%，合計占比91.76%。
“公司營業(yè)收入前五大客戶占比過高會存在潛在的風險，因為大客戶一旦失去，必然對公司業(yè)績有重大影響。一般來說，前五大客戶在營業(yè)收入里占比小于30%相對合理?！币晃蛔C券分析師告訴記者。
關(guān)鍵詞： 營業(yè)收入 關(guān)聯(lián)交易
