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硅谷銀行，暴雷了。

(資料圖)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，硅谷銀行宣布，在早些時(shí)候完成了其“基本上所有”可出售(AFS)證券投資組合的出售，共計(jì)約210億美元。出售行為將導(dǎo)致其2023年第一季度稅后虧損約18億美元。為此，硅谷銀行計(jì)劃通過(guò)不同形式的股權(quán)融資募集22.5億美元的資金。

在致利益相關(guān)者的信中，硅谷銀行稱，出售證券投資組合能夠提高其資產(chǎn)敏感性，鎖定部分融資成本，更好地凈利息收入(NII)和凈息差(NIM)與加息的影響隔離開(kāi)來(lái)，并提高盈利能力。

然而，此番操作卻引起了市場(chǎng)的恐慌性拋售，令硅谷銀行股價(jià)暴跌。截至當(dāng)日收盤，硅谷銀行暴跌60.41%，創(chuàng)1998年以來(lái)最大跌幅，3月10日美股盤前，硅谷銀行延續(xù)跌勢(shì)。截至美東時(shí)間6:29，硅谷銀行盤前跌幅擴(kuò)大至46.23%。

美股開(kāi)盤交易前，硅谷銀行宣布停牌，等待披露更多信息。

資料顯示，硅谷銀行1983年成立于美國(guó)加州圣何塞，1988年在納斯達(dá)克掛牌上市，總部位于加利福尼亞州圣克拉拉。該行主要服務(wù)于科技型企業(yè)，為其提供包括商業(yè)銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資、財(cái)富規(guī)劃和投資銀行在內(nèi)的服務(wù)。截至2022年末，硅谷銀行資產(chǎn)規(guī)模為2120億美元，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)頭部城商行。

硅谷銀行的暴跌直接帶崩了美股銀行股，KBW銀行股指數(shù)在當(dāng)日重挫7.7%，創(chuàng)2020年6月以來(lái)最大跌幅。

深陷“債券減值”與“存款流失”雙重困境

明知出售證券組合可能導(dǎo)致18億美元的虧損，為啥硅谷銀行執(zhí)意要拋售手中的證券？

這背后，是其“債券減值”與“存款流失”帶來(lái)的雙重困境。

硅谷銀行可供出售的證券基本上由美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券組成。然而，由于美聯(lián)儲(chǔ)的猛烈加息，相關(guān)債券大幅貶值，硅谷銀行遭受了債券減值的困擾。

與此同時(shí)，硅谷銀行的主要客戶——初創(chuàng)型的科技企業(yè)存款迅速流失。據(jù)悉，美國(guó)有將近一半由風(fēng)險(xiǎn)投資支持的科技和生命科學(xué)初創(chuàng)企業(yè)，都和硅谷銀行建立了銀行關(guān)系。而在美聯(lián)儲(chǔ)不斷升息的背景之下，美國(guó)科技企業(yè)面臨較大的生存壓力，企業(yè)存款迅速流失。

雙重困境之下，硅谷銀行正在尋找“自救”機(jī)會(huì)。在硅谷銀行官網(wǎng)的“投資者關(guān)系”頁(yè)面中，可以找到如下一份文件——詳細(xì)介紹了硅谷銀行針對(duì)當(dāng)前利率環(huán)境調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的戰(zhàn)略行動(dòng)。

硅谷銀行計(jì)劃出售其AFS證券投資組合中的美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)證券，規(guī)模為210億美元。所售投資組合收益率為1.79%，久期為3.6年。初步估計(jì)，出售行為將造成18億美元的稅后損失。

與此同時(shí)，硅谷銀行計(jì)劃通過(guò)不同形式的股權(quán)融資募集22.5億美元的資金，并從風(fēng)險(xiǎn)投資公司General Atlantic籌集5億美元。為了提高資產(chǎn)敏感性，該行還計(jì)劃增加美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)金，鎖定部分定期融資成本，以及重建AFS投資組合。

硅谷銀行預(yù)計(jì)，戰(zhàn)略行動(dòng)將使得稅后年化NII增加4.5億美元。相關(guān)回報(bào)還包括：增加資產(chǎn)負(fù)債表的靈活性和資產(chǎn)敏感性，增加每股收益并提高未來(lái)的凈資產(chǎn)收益率，獲得3年誘人的凈回報(bào)期，保持較高的資本比率，鎖定部分融資成本并增強(qiáng)流動(dòng)性。

市場(chǎng)恐慌情緒升溫

然而，投資者對(duì)硅谷銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的戰(zhàn)略行動(dòng)并不買賬。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，硅谷銀行暴跌60.41%，創(chuàng)下1998年以來(lái)最大跌幅。

暴雷的不止硅谷銀行一家。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美國(guó)頭部加密銀行Silvergate宣布停止?fàn)I業(yè)，并自愿清算其為加密貨幣行業(yè)提供服務(wù)的子公司Silvergate Bank。

兩家銀行雙雙暴雷，很快引發(fā)市場(chǎng)對(duì)金融板塊的恐慌性拋售。在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四的交易中，美國(guó)四大銀行蒸發(fā)了470億美元的市值。市場(chǎng)最擔(dān)心的是，硅谷銀行可能成為被推倒的第一塊多米諾骨牌，令金融危機(jī)重演。

在“雷曼”時(shí)刻的陰影之下，恐慌情緒正在迅速蔓延。當(dāng)日，美債利率出現(xiàn)大幅下跌，美股的VIX恐慌指數(shù)一夜飆升近20%，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。

Aptus Capital Advisors的固定收益分析師John Luke Tyner認(rèn)為，美國(guó)銀行股仍面臨“避險(xiǎn)情緒”和對(duì)該行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)疑的壓力。

風(fēng)投機(jī)構(gòu)建議撤出資金

一些風(fēng)投機(jī)構(gòu)也在計(jì)劃從硅谷銀行中撤出資金。

據(jù)悉，出于對(duì)硅谷銀行財(cái)務(wù)穩(wěn)定性的擔(dān)憂，由“硅谷教父”彼得蒂爾聯(lián)合創(chuàng)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金Founders Fund建議公司從硅谷銀行撤資，并稱將資金從該行撤出沒(méi)有任何不利影響。

此外，Union Square Ventures勸告投資組合公司“只在硅谷銀行現(xiàn)金賬戶中保留最少的資金”。美國(guó)著名創(chuàng)業(yè)孵化器Y Combinator的總裁兼CEO Garry Tan警告其被投初創(chuàng)公司，硅谷銀行的償付能力風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的，并暗示他們應(yīng)該考慮限制對(duì)貸方的敞口。

硅谷銀行首席執(zhí)行官Greg Becker則勸告投資者“保持冷靜”?！拔覀兿嘈?，我們擁有正確的戰(zhàn)略、強(qiáng)大的基礎(chǔ)和久經(jīng)衰退考驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)，能夠成功駕馭這一市場(chǎng)周期。我們有信心在長(zhǎng)期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)和創(chuàng)造價(jià)值的記錄。”Greg Becker在致利益相關(guān)者的信中寫道。

硅谷銀行危機(jī)是否會(huì)蔓延，重演“雷曼”時(shí)刻？

至少目前，華爾街的分析師們并不怎么擔(dān)心。富國(guó)銀行分析師Mike Mayo表示，硅谷銀行的問(wèn)題似乎是由“缺乏投資多樣化”造成的，該行的疲軟并不能說(shuō)明整個(gè)行業(yè)的問(wèn)題，但仍在影響投資者的情緒。

加拿大皇家銀行分析師Gerard Cassidy認(rèn)為，硅谷銀行的風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)產(chǎn)生太大的溢出效應(yīng)，主要原因是，硅谷銀行沒(méi)有太多低成本的消費(fèi)者存款，而其他銀行的資金來(lái)源主要是消費(fèi)者存款，其存款基礎(chǔ)成本相對(duì)要低得多。文章來(lái)源：上海證券報(bào)

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