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市場(chǎng)風(fēng)格切換，新能源板塊上演反彈行情。

近期，滬深兩市延續(xù)震蕩反彈走勢(shì)，AI板塊持續(xù)回落，而上半年表現(xiàn)極差的消費(fèi)和新能源板塊表現(xiàn)突出，逐步出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)有所提升，市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)了明顯的切換。

(資料圖片僅供參考)

新能源板塊回調(diào)跨度長(zhǎng)達(dá)一年半之久，中途雖有多次反彈，最終都是無(wú)疾而終。與以前不同的是，此次新能源板塊反彈不僅體現(xiàn)在估值的修復(fù)上，還體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)上積極因素的出現(xiàn)。

從機(jī)構(gòu)給出的觀點(diǎn)來(lái)看，新能源板塊下半年結(jié)構(gòu)性行情的形勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)演繹。

新能源板塊走勢(shì)分化

7月11日，汽車整車板塊領(lǐng)漲A股，眾泰汽車7天4板，賽力斯、中通客車紛紛漲停，港股汽車新勢(shì)力大漲，蔚來(lái)大漲11.8%，小鵬汽車、理想汽車分別上漲8.9%和4.37%。

近一個(gè)月以來(lái)，汽車零部件、乘用車、電池、光伏設(shè)備漲幅位居申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)前列。不少新能源概念股年內(nèi)股價(jià)翻紅，如港股的蔚來(lái)、小鵬汽車和理想汽車年初至今分別上漲9.24%、51.63%和86.72%，A股的陽(yáng)光電源、TCL中環(huán)、晶盛機(jī)電、福萊特、寧德時(shí)代、比亞迪、三花智控、璞泰來(lái)等股價(jià)均實(shí)現(xiàn)上漲。

從基金表現(xiàn)來(lái)看，新能源各細(xì)分板塊走勢(shì)大不相同，分化嚴(yán)重，其中汽車智能化板塊走勢(shì)最強(qiáng)，如汽車智能車ETF、智能汽車ETF等年內(nèi)漲幅均超20%，汽車以及汽車零部件表現(xiàn)緊隨其后，如汽車ETF今年以來(lái)上漲13.16%，智能汽車50ETF、智能電動(dòng)車ETF分別上漲1.18%和0.85%，跟蹤中證新能源指數(shù)和光伏指數(shù)的基金表現(xiàn)最差，年跌幅均超10%。

從資金流向來(lái)看，不少新能源基金自7月以來(lái)持續(xù)獲資金凈流入，如國(guó)泰中證800汽車與零部件ETF、華夏中證新能源汽車ETF、華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、平安中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)ETF、招商中證電池主題ETF分別獲資金凈流入8.3億元、6.39億元、2.5億元、2.2億元、1.04億元。

多重積極因素疊加催化行情

近期，新能源板塊行情催化消息不斷。如乘聯(lián)會(huì)7月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月乘用車市場(chǎng)零售達(dá)到189.4萬(wàn)輛，按年減少2.6%，按月增長(zhǎng)8.7%。乘用車出口29萬(wàn)輛，按年增長(zhǎng)56%，按月下降4%。今年上半年，零售持續(xù)按月增長(zhǎng)，累計(jì)零售952.4萬(wàn)輛，按年增長(zhǎng)2.7%。累計(jì)出口168萬(wàn)輛，按年增長(zhǎng)92%。新能源車景氣度逐步回升，部分新技術(shù)開始有望逐步落地。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，前期熱炒的AI板塊走出了見頂回落的走勢(shì)，趨勢(shì)有所反轉(zhuǎn)，特別是有些沒有業(yè)績(jī)支撐的AI個(gè)股從高點(diǎn)算起已經(jīng)回落三成到五成，沒有業(yè)績(jī)支撐的上漲往往是短期的，長(zhǎng)期來(lái)看，股價(jià)是稱重機(jī)，只有長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)才具備持續(xù)的增長(zhǎng)能力。最近市場(chǎng)風(fēng)格再次切換到績(jī)優(yōu)股上，特別是隨著半年報(bào)披露的日期越來(lái)越近，投資者會(huì)更加關(guān)注上市公司的業(yè)績(jī)。他認(rèn)為，下半年市場(chǎng)風(fēng)格有望切換到業(yè)績(jī)優(yōu)良的新能源龍頭股、消費(fèi)白馬股等傳統(tǒng)的藍(lán)籌股上。

除了消息面因素的直接催化外，從機(jī)構(gòu)分析觀點(diǎn)來(lái)看，新能源行業(yè)出現(xiàn)不少積極因素。

諾德基金基金經(jīng)理閻安琪分析，新能源汽車板塊7月11日有明顯上漲，主要原因有：一是多家業(yè)內(nèi)公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告顯示商用車產(chǎn)業(yè)鏈公司上半年業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)，行業(yè)走出困境復(fù)蘇趨勢(shì)明確；二是市場(chǎng)對(duì)于新能源乘用車價(jià)格戰(zhàn)觀點(diǎn)發(fā)生改變，一方面是車企在年中密集出車，以超高性價(jià)比打動(dòng)市場(chǎng)，另一方面資本市場(chǎng)也希望車企積極參與競(jìng)爭(zhēng)，在新能源浪潮中活下去并搶奪更多市場(chǎng)份額；三是受益于AI技術(shù)的進(jìn)步和軟硬件成本在持續(xù)下降，新能源汽車“智能化平權(quán)”趨勢(shì)明確，已經(jīng)有高階輔助駕駛功能的車型打入25萬(wàn)以下區(qū)間，并且有望從三季度末上線無(wú)高精地圖版本的功能上線，有利于在全國(guó)范圍內(nèi)推廣，提振車型銷售。

中歐基金劉偉偉認(rèn)為，電動(dòng)車行業(yè)在經(jīng)過(guò)今年上半年的去庫(kù)存之后，行業(yè)基本面和估值已經(jīng)進(jìn)入低位區(qū)間，在產(chǎn)品創(chuàng)新的帶動(dòng)下，除了中國(guó)、歐洲、美國(guó)之外的其余區(qū)域的電動(dòng)化率將有望進(jìn)入到持續(xù)提升的階段，另外儲(chǔ)能市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)也可能會(huì)帶動(dòng)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈在未來(lái)幾年的增長(zhǎng)。

除了新能源車，近期新能源板塊中的光伏等亦有所反彈，金鷹基金基金經(jīng)理李恒指出，一是從基本面來(lái)看，二季度新能源板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚佳，尤其是光伏板塊，三季度旺季預(yù)期轉(zhuǎn)好；二是就交易面而言，受機(jī)構(gòu)季末調(diào)倉(cāng)需求影響。

機(jī)構(gòu)：新能源板塊下半年分化可能會(huì)加劇

新能源是基金重倉(cāng)板塊之一，不少基金經(jīng)理看好新能源板塊長(zhǎng)期的投資價(jià)值，不過(guò)，自2021年底以來(lái)，新能源板塊持續(xù)震蕩走低，波動(dòng)之大，甚至讓投資者對(duì)其失去信心。即便近期新能源板塊出現(xiàn)反彈行情，市場(chǎng)看空之聲仍不絕于耳。不過(guò)，從券商中國(guó)記者梳理的機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)看好新能源板塊的局部機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)性分化的形勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)加劇。

如，李恒表示新能源板塊下半年分化可能會(huì)加劇，就具體投資機(jī)會(huì)而言，將重點(diǎn)關(guān)注光伏輔材、大儲(chǔ)、配電網(wǎng)設(shè)備等領(lǐng)域。就目前光伏輔材環(huán)節(jié)投資機(jī)會(huì)而言，二季度光伏需求不及預(yù)期，輔材持續(xù)去庫(kù)存，出貨量和盈利能力處于偏低水位。三季度產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格止跌后，下游電站停止觀望恢復(fù)采購(gòu)，輔材將開始補(bǔ)庫(kù)存，出貨量上修，盈利能力不再惡化甚至可能修復(fù)，預(yù)計(jì)三季度輔材環(huán)節(jié)盈利環(huán)比增長(zhǎng)彈性最大。

閻安琪指出，后續(xù)將重點(diǎn)著眼在基本面突出的汽車出海和智能化上。

光大證券則更看好智能化主題以及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。其給出看好的理由是，2023年下半年行業(yè)產(chǎn)銷有望平穩(wěn)修復(fù)；特斯拉Model 3改款上市在即、2023年三季度ECybertruck或開啟交付，特斯拉（尤其北美）產(chǎn)業(yè)鏈情緒面和基本面均有望受益抬升；大模型應(yīng)用于智能駕駛感知算法升級(jí)+L3級(jí)政策扶持有望加速落地，看好下半年智能化主題投資機(jī)會(huì)。

銀華基金基金經(jīng)理李曉星看好更細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。電動(dòng)車方面，他主要看好的方向有儲(chǔ)能需求加持，量增利平的電池環(huán)節(jié)；龍頭地位穩(wěn)定，單位盈利見底的中游材料；新技術(shù)與新材料等。光伏和儲(chǔ)能方面，他認(rèn)為籌碼擁擠的問(wèn)題已大幅緩解，2024年的盈利水平大概率會(huì)好于市場(chǎng)預(yù)期，看好具備渠道、品牌壁壘，以及海外布局優(yōu)勢(shì)的組件龍頭，此外，新技術(shù)受益方向當(dāng)前為TOPCon鏈條，主要包括電池、銀漿、組件環(huán)節(jié)。風(fēng)電方面，李曉星指出，當(dāng)前板塊處于“業(yè)績(jī)實(shí)、估值低”的階段，看好海上、海外受益方向，尤其是具備優(yōu)秀抗通縮能力的環(huán)節(jié)，比如管樁、海纜環(huán)節(jié)。

劉偉偉從光伏、風(fēng)電領(lǐng)域進(jìn)行了分析。他認(rèn)為光伏儲(chǔ)能行業(yè)在上游硅料、碳酸鋰價(jià)格下降的背景下，將有機(jī)會(huì)提前實(shí)現(xiàn)光儲(chǔ)平價(jià)，進(jìn)入清潔能源替代的新階段。在風(fēng)電領(lǐng)域，劉偉偉認(rèn)為海上風(fēng)電近期國(guó)內(nèi)政策改善、招標(biāo)重啟，將會(huì)開啟新一輪增長(zhǎng)，同時(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)在歐洲等海外市場(chǎng)出口訂單的突破也打開了新的市場(chǎng)空間。

總的來(lái)看，劉偉偉認(rèn)為上述新能源的子行業(yè)，未來(lái)幾年都將有不錯(cuò)的發(fā)展前景，優(yōu)質(zhì)公司的高壁壘也會(huì)帶動(dòng)業(yè)績(jī)的持續(xù)兌現(xiàn)，而估值已經(jīng)處于歷史低位，股價(jià)對(duì)于大家所擔(dān)心的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題也有了充分反應(yīng)，因此隨著業(yè)績(jī)的持續(xù)兌現(xiàn)，這些新能源行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的價(jià)值也會(huì)持續(xù)得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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