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紅星資本局5月21日消息，根據(jù)年報(bào)，2022年金域醫(yī)學(xué)（603882.SH）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收154.76億元，同比增長(zhǎng)29.58%，歸母凈利潤(rùn)27.53億元，同比增長(zhǎng)24.02%。營(yíng)收凈利雙增，不過(guò)，增長(zhǎng)速度也降至近三年來(lái)最低。

增長(zhǎng)放緩下，金域醫(yī)學(xué)想通過(guò)特殊檢驗(yàn)業(yè)務(wù)打開(kāi)業(yè)績(jī)想象空間

醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)收入下降

(資料圖)

一季度業(yè)績(jī)大幅下滑

作為頭部ICL（獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室），金域醫(yī)學(xué)于2022年年報(bào)中披露，其擁有檢驗(yàn)技術(shù)79類(lèi)，2022年新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目超過(guò)600項(xiàng)，對(duì)外提供服務(wù)項(xiàng)目總數(shù)超過(guò)3600項(xiàng)。此外，公司現(xiàn)有48家醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室，近740家合作共建實(shí)驗(yàn)室，為超23000家醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，覆蓋全國(guó)90％人口所在區(qū)域。

2020年至2021年，在相關(guān)檢測(cè)業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，金域醫(yī)學(xué)營(yíng)收同比增幅分別為56.45%、44.88%，凈利潤(rùn)同比增幅分別為275.24%、47.03%。2022年，金域醫(yī)學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收154.76億元，同比增速下滑至29.58%，歸母凈利潤(rùn)27.53億元，同比增速下滑至24.02%。

2023年一季度，金域醫(yī)學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.18億元，同比減少50.19%，歸母凈利潤(rùn)1.5億元，同比減少82.4%。公司稱(chēng)主要原因是受檢驗(yàn)需求減少影響，醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)收入下降明顯。

截圖自金域醫(yī)學(xué)一季報(bào)

金域醫(yī)學(xué)的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。2022年度公司計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬損失2.56億元。截至2023年一季度末，公司應(yīng)收賬款余額65.89億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的65.08%。

金域醫(yī)學(xué)的業(yè)績(jī)起落同樣映射在二級(jí)市場(chǎng)上。股價(jià)由2019年底的50元/股左右，一路高歌猛進(jìn)，2021年1月29日觸及歷史高點(diǎn)177.27元/股，隨后開(kāi)啟下行通道，最新市價(jià)74.29元/股，較最高點(diǎn)跌去58.09%。

股價(jià)回落之下，金域醫(yī)學(xué)股東還大手筆減持。2022年10月31日至2023年3月7，公司員工持股平臺(tái)鑫鏝域、圣鉑域及銳致累計(jì)減持1196.41萬(wàn)股，套現(xiàn)9.14億元。而新一輪減持還在路上。3月16日，金域醫(yī)學(xué)公告，鑫鏝域、圣鉑域及銳致擬減持不超過(guò)572.82萬(wàn)股，占總股本的1.23%，按照市價(jià)，套現(xiàn)數(shù)額達(dá)4.26億元。

金域醫(yī)學(xué)前身是廣州醫(yī)學(xué)院醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心，系廣州醫(yī)學(xué)院（現(xiàn)廣州醫(yī)科大學(xué)）的一家校辦企業(yè)，是中國(guó)最早成立的ICL之一。2017年9月登陸上交所主板。

金域醫(yī)學(xué)實(shí)控人梁耀明1988年從廣州醫(yī)學(xué)院畢業(yè)，而后留校工作，曾任校產(chǎn)辦主任。憑借高?；?，金域醫(yī)學(xué)還打造了自己的“院士圈”。據(jù)中國(guó)證券報(bào)，上市當(dāng)年，2017年12月，金域醫(yī)學(xué)召開(kāi)金域醫(yī)學(xué)學(xué)術(shù)委員會(huì)成立大會(huì)暨金域?qū)W術(shù)匯報(bào)會(huì)，是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)邀請(qǐng)?jiān)菏俊?zhuān)家人數(shù)最多、領(lǐng)域最廣的一支頂級(jí)學(xué)術(shù)團(tuán)隊(duì)。

不過(guò)，擁有頂級(jí)學(xué)術(shù)團(tuán)隊(duì)的金域醫(yī)學(xué)，也一度陷入輿論漩渦。2022年1月12日，河南許昌市公安局發(fā)布通報(bào)稱(chēng)，經(jīng)公安機(jī)關(guān)調(diào)查，鄭州金域區(qū)域負(fù)責(zé)人張某東違反傳染病防治法規(guī)定。鄭州金域是金域醫(yī)學(xué)的全資子公司。彼時(shí)，金域醫(yī)學(xué)發(fā)布聲明，否認(rèn)網(wǎng)絡(luò)上傳言的“偽造數(shù)據(jù)”“瞞報(bào)數(shù)據(jù)”等情況。

寄望特檢業(yè)務(wù)

高端項(xiàng)目比重加大

ICL本質(zhì)上是面向企業(yè)服務(wù)的行業(yè)，外包醫(yī)療機(jī)構(gòu)的部分檢驗(yàn)項(xiàng)目。醫(yī)療機(jī)構(gòu)通?？梢赃M(jìn)行大部分醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)，但仍有部分檢驗(yàn)項(xiàng)目受限。此外，有些復(fù)雜檢測(cè)項(xiàng)目需求少、設(shè)備及人力成本高，醫(yī)療機(jī)構(gòu)將相關(guān)檢測(cè)交由ICL負(fù)責(zé)。

ICL的檢驗(yàn)項(xiàng)目大致分為常規(guī)檢驗(yàn)和特殊檢驗(yàn)，常檢應(yīng)用范圍廣，包括血液檢驗(yàn)、生化檢驗(yàn)、免疫學(xué)檢驗(yàn)等，主要是走量；特檢則是基因檢測(cè)、質(zhì)譜檢測(cè)等項(xiàng)目，專(zhuān)業(yè)程度更高，利潤(rùn)空間更大。據(jù)金域醫(yī)學(xué)透露，普檢毛利率在35%左右，特檢則高出10%到15%。

東北證券研報(bào)指出，相較于醫(yī)院的檢驗(yàn)科室，大型ICL連鎖在向上游采購(gòu)檢驗(yàn)儀器與試劑時(shí)由于規(guī)模優(yōu)勢(shì)享有更強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，同時(shí)能夠向下游提供更豐富的檢驗(yàn)項(xiàng)目以滿足個(gè)性化的高端需求。此外，規(guī)模效應(yīng)使得大型ICL連鎖具有更高的檢驗(yàn)人員及檢驗(yàn)儀器利用率，從而享有成本優(yōu)勢(shì)。

而為國(guó)內(nèi)ICL們提供機(jī)遇的，是醫(yī)?？刭M(fèi)等政策。有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，醫(yī)保控費(fèi)大趨勢(shì)下，醫(yī)療機(jī)構(gòu)檢驗(yàn)項(xiàng)目?jī)r(jià)格下降，檢驗(yàn)科盈利空間壓縮，偏向于將該業(yè)務(wù)剝離給ICL。根據(jù)原國(guó)家衛(wèi)計(jì)委衛(wèi)生發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)，2016年至2020年，ICL機(jī)構(gòu)可節(jié)省的檢驗(yàn)花費(fèi)依次為104億元、137億元、176億元、221億元、274億元。

目前，ICL行業(yè)集中度不斷提升，據(jù)艾迪康在招股書(shū)中披露，截至2021年末，金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷、艾迪康是中國(guó)ICL行業(yè)前三，分別占據(jù)29.8%、18%、8.6%的市場(chǎng)份額，合計(jì)占比超56%。

隨著相關(guān)檢測(cè)業(yè)務(wù)萎縮，金域新的未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)在哪？2022年8月份的調(diào)研中，金域醫(yī)學(xué)管理層曾表示，隨著公司特檢業(yè)務(wù)提高，高端項(xiàng)目比重進(jìn)一步加大，未來(lái)利潤(rùn)主要來(lái)自特檢，也是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

財(cái)報(bào)顯示，2021年，金域醫(yī)學(xué)特檢收入占比50.45%，2022年前三季度達(dá)到51.5%。但2022年年報(bào)中，公司未披露特檢業(yè)務(wù)相關(guān)情況。紅星資本局就特檢業(yè)務(wù)等事項(xiàng)致函金域醫(yī)學(xué)，未獲回復(fù)。

（文章來(lái)源：紅星資本局）

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