剛剛，A股炸裂！“踏空者，慌嗎？”
剛剛，A股炸裂！“踏空者，慌嗎？”
2023-01-16 18:12:45
不知不覺又到歲末年初，有色金屬歷年春節(jié)期間庫存數(shù)據(jù)如何？其中蘊含著哪些秘密？關(guān)注有色金屬的你，這份盤點，一定不要錯過！
(資料圖)
銅
春節(jié)前四周精銅社會庫存累計增5.33萬噸，超過往年季節(jié)性累庫水平，但增量比較有限。進(jìn)入消費淡季，臨近春節(jié)下游陸續(xù)放假，加之銅價偏高估值，節(jié)前補庫意愿也不足，使得庫存累積較快。節(jié)后，歷史平均累庫約為21萬噸，這樣會使得社會庫存量理論上最高達(dá)39萬噸，春節(jié)期間宏觀運行仍有不確定性，節(jié)后需關(guān)注累庫情況，以及期現(xiàn)套利機會，臨近春節(jié)，投資者謹(jǐn)慎參與。
鋁
春節(jié)前一周鋁錠社會庫存累計16.7萬噸，遠(yuǎn)超于往年同期水平。主要由于疫情管控優(yōu)化后，工人感染造成勞動力減少企業(yè)提前放假，消費不足造成超預(yù)期累庫。春節(jié)前，滬鋁價格在宏觀預(yù)期的帶動下上漲，但節(jié)后消費弱現(xiàn)實的預(yù)期或?qū)⒅鲗?dǎo)市場價格，滬鋁價格可逢高布空。
鎳
春節(jié)前一周，國內(nèi)純鎳社會庫存0.27萬噸，去年同期0.52萬噸，相較四周前庫存累計下降0.08萬噸，近期純鎳社會庫存累計下降的主要原因是進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，美金貨源進(jìn)入國內(nèi)量較少，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存維持低庫狀態(tài)；根據(jù)我們的數(shù)據(jù)追蹤，上周隨著鎳價高位回落，內(nèi)外比值一度修復(fù)至進(jìn)口窗口打開，據(jù)了解，部分貨源進(jìn)入國內(nèi)，春節(jié)前后國內(nèi)庫存或有微幅增加。臨近春節(jié)假期，為防范海外價格波動風(fēng)險，建議投資者謹(jǐn)慎參與。
不銹鋼
春節(jié)前一周無錫佛山兩地社會庫存累計95.49萬噸，去年同期水平53.9萬噸，相較四周前庫存累積增加21.39萬噸，去年同期累計增加7.8萬噸。同比水平以及月度增速如此之大主要是由于前期國內(nèi)不銹鋼消費持續(xù)低迷導(dǎo)致，臨近春節(jié)，鋼廠減產(chǎn)增加，現(xiàn)貨市場不銹鋼出現(xiàn)部分型號供應(yīng)緊張，疊加原料價格堅挺從成本角度提振了整體市場價格。目前下游已經(jīng)完成備貨，節(jié)后下游開工集中在2月中下旬，關(guān)注焦點依舊在下游消費情況。
錫
春節(jié)前一周錫錠交易所庫存累計1770噸，與往年季節(jié)性累庫水平相當(dāng)。進(jìn)入消費淡季，臨近春節(jié)下游陸續(xù)放假，加之錫價大幅回升，節(jié)前補庫意愿也不足，使得庫存累積。節(jié)前下游已經(jīng)完成備貨。春節(jié)期間宏觀運行仍有不確定性，節(jié)后需關(guān)注累庫情況以判斷需求回升情況，臨近春節(jié)，投資者謹(jǐn)慎參與。
工業(yè)硅
過去兩年工業(yè)硅庫存春節(jié)前后均呈現(xiàn)下滑的情況，主要由于工業(yè)硅廠季節(jié)性檢修減產(chǎn)造成供應(yīng)減少，而今年減產(chǎn)明顯晚于往年，從上周開始減產(chǎn)才陸續(xù)開始，單周停產(chǎn)43臺冶煉爐。當(dāng)下硅供需雙弱，高庫存現(xiàn)狀下，硅價難有反彈空間，且下游新增產(chǎn)能多大下半年投產(chǎn)，若工業(yè)硅企業(yè)不主動減產(chǎn)，預(yù)計硅價仍將承壓運行。
鋅
受煉廠利潤較高影響，2023年春節(jié)期間煉廠減量相對較少，供應(yīng)端預(yù)計相對寬松。消費端，淡季逐漸來臨，下游已經(jīng)進(jìn)入假期狀態(tài)，下游企業(yè)實際開工率較低。本周國內(nèi)繼續(xù)累庫，今年鋅春節(jié)前的累庫情況較往年相比一是時間啟動較早，二是累庫量較高，春節(jié)前一周社會庫存6.75萬噸，同期累庫量超過近3萬噸。其原因除了供應(yīng)維持高位外，另一個在于今年下游放假的時間較早。但目前超季節(jié)性的累庫市場尚未交易，當(dāng)前鋅價仍相對偏強，超累庫的現(xiàn)實或?qū)е落\價上漲壓力較大，因此節(jié)前建議鋅多頭逐步獲利了結(jié)。
鉛
國內(nèi)受春節(jié)前陸續(xù)放假、計劃檢修等因素制約，原生鉛與再生鉛企業(yè)生產(chǎn)多有下滑，春節(jié)前一周臨近交割，交倉貨源逐步轉(zhuǎn)移至交割倉庫，鉛錠上期所庫存累增進(jìn)一步上升至5.4萬噸。較往年相比有明顯的累庫增量。下游方面，春節(jié)前最后一周，物流大多停運，多數(shù)鉛蓄電池企業(yè)已進(jìn)入放假狀態(tài)，鉛錠節(jié)前備庫進(jìn)入尾聲。節(jié)前供需雙弱，需求更弱，一定程度對鉛價形成拖累，但在成本支撐下，預(yù)計短期鉛價回落有支撐。隨著春節(jié)假期臨近，由于海外庫存持續(xù)去化，外盤不確定較高，建議輕倉過節(jié)。
（文章來源：一德期貨）
